Token hóa sẽ thay đổi cách di chuyển giá trị trên toàn hệ thống toàn cầu và được dự đoán sẽ có tác động lớn đến thị trường tài chính.
Theo Crypto News vào ngày 24 (giờ địa phương), báo cáo ngày 7 tháng 4 của công ty blockchain Ripple và Boston Consulting Group (BCG) ước tính thị trường tài sản thực (RWAs) được token hóa sẽ đạt 18,9 nghìn tỷ đô la vào năm 2033. Diễn đàn Kinh tế Thế giới (World Economic Forum) dự báo token hóa có thể chiếm 10% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) toàn cầu vào năm 2027. CEO của BlackRock, Larry Fink, cũng đã đề cập trong thư gửi nhà đầu tư thường niên gần đây rằng "mọi tài sản đều có thể được token hóa".
Sam Mudie, nhà đồng sáng lập và CEO của nền tảng fintech Savea, trong một cuộc phỏng vấn với Crypto News, cho biết để thị trường tài sản thực được token hóa đạt 18,9 nghìn tỷ đô la, token hóa phải có thể giải quyết các vấn đề thực tế.
"Đây không phải là việc đơn giản đóng gói các tài sản truyền thống bằng công nghệ mới. Sự tăng trưởng chỉ diễn ra ở những nơi có tính hữu dụng rõ ràng. Ví dụ như sử dụng stablecoin để truy cập đô la hoặc sử dụng trái phiếu quốc gia để tăng lợi suất và hiệu quả".
Việc áp dụng tính hữu dụng dường như đã diễn ra. Theo nghiên cứu gần đây của Keyrock và Centrifuge, stablecoin đã trở thành một thị trường 210 tỷ đô la, hoạt động như đô la kỹ thuật số. Vượt ra ngoài stablecoin, giá trị tài sản thực trên chuỗi đã đạt 15,2 tỷ đô la vào năm ngoái, với các trường hợp sử dụng gia tăng cho trái phiếu riêng tư, hàng hóa, bất động sản và trái phiếu.
Đặc biệt, sản phẩm trái phiếu quốc gia Hoa Kỳ được token hóa đã tăng gấp đôi từ 1 tỷ đô la lên 2 tỷ đô la vào năm 2024 và đã vượt quá 4 tỷ đô la trong năm nay. Xét về điều này, các trái phiếu quốc gia Hoa Kỳ được token hóa có vẻ sẽ trở thành một trong những trường hợp sử dụng tài sản thực tốt nhất trong tương lai.
Theo báo cáo của Keyrock và Centrifuge, thị trường trái phiếu quốc gia Hoa Kỳ với hơn 28 nghìn tỷ đô la nợ chưa thanh toán đại diện cho thị trường tài chính lớn nhất và quan trọng về mặt hệ thống trên thế giới. Tuy nhiên, cơ sở hạ tầng hỗ trợ giao dịch trái phiếu vẫn còn kém hiệu quả do nhiều bên liên quan gây ra sự chậm trễ thanh toán, phân mảnh và sự phức tạp về vận hành.
Marcin Kazmierczak, nhà đồng sáng lập mạng lưới oracle phân tán RedStone, cho biết với Crypto News rằng các trái phiếu quốc gia Hoa Kỳ được token hóa đang trở nên phổ biến. Chúng hoạt động giống như trái phiếu thông thường nhưng được thể hiện dưới dạng tài sản kỹ thuật số trên blockchain.
"Trái phiếu quốc gia là các chứng khoán nợ được chính phủ phát hành trong thời gian ngắn để tài trợ cho chi tiêu công. Đây là một trong những nền tảng của nền kinh tế toàn cầu. Các trái phiếu quốc gia Hoa Kỳ được token hóa cung cấp quyền truy cập rộng hơn vào lợi suất từ các trái phiếu này".
Kazmierczak chỉ ra rằng quỹ thanh khoản kỹ thuật số USD của BlackRock (BUIDL) do Securitize phát hành đang phát triển vì nhiều lý do. "Trước hết, BlackRock là tổ chức quản lý tài sản lớn nhất thế giới với 10 nghìn tỷ đô la AUM. Securitize đã rất hiệu quả trong việc mở rộng việc áp dụng BUIDL cùng với các dự án khác như USDtb của Ethena. Cuối cùng, đây là sự hội tụ sắp tới của DeFi và tài chính trên chuỗi với nguồn cấp dữ liệu giá của RedStone cho BUIDL".
Stablecoin USDtb được phát hành với sự hợp tác của nền tảng token hóa Securitize và 90% dự trữ được phân bổ cho quỹ BUIDL của BlackRock. Kazmierczak giải thích rằng USDtb có thể được sử dụng như tài sản thế chấp trong các thị trường vốn đã thiết lập như Aave, cho phép các sản phẩm tài chính như swap lãi suất hàng ngày của BUIDL.
"Điều này mở ra một cơ hội thị trường hoàn toàn mới trên toàn bộ lĩnh vực tài sản thực".
Một ví dụ về trái phiếu quốc gia được token hóa là Quỹ Janus Henderson Anemoy Treasury, được phát hành trên Centrifuge và đạt xếp hạng Aa từ Moody's và A+ từ Particula. Quỹ này cung cấp quyền truy cập tổ chức vào các trái phiếu quốc gia Hoa Kỳ trên chuỗi với khả năng hoàn trả lên đến 125 triệu đô la mỗi ngày trong tất cả các múi giờ.
Báo cáo của Keyrock và Centrifuge chỉ ra rằng sự thành công của stablecoin như một biểu diễn được token hóa của đô la Mỹ cho thấy tiềm năng đằng sau các trái phiếu quốc gia và hàng hóa được token hóa. Tuy nhiên, mặc dù tài sản trái phiếu quốc gia trên chuỗi hiện nay đạt 4 tỷ đô la, nhưng đây chỉ là 2% tổng vốn hóa thị trường stablecoin, cho thấy nhu cầu mở rộng đáng kể.
Các cổ phiếu được token hóa cũng được dự báo sẽ vượt quá 1 nghìn tỷ đô la. Theo dữ liệu của RWA.xyz, tính đến ngày 23 tháng 4, các cổ phiếu được token hóa chiếm tổng vốn hóa khoảng 370 triệu đô la.
Arnab Naskar, CEO của nền tảng đầu tư được token hóa STOKR, tại hội nghị TokenizeThis ở New York, cho biết khó ước tính thị trường có thể định địa chỉ tổng của các cổ phiếu được token hóa, nhưng "chắc chắn là một thị trường lớn hơn nhiều nghìn tỷ đô la".
Thực tế, con số này được dự kiến sẽ tăng lên khi thị trường cổ phiếu truyền thống phải đối mặt với những thách thức như giao dịch trong giờ làm việc, thanh toán hàng loạt và hạn chế truy cập. Giống như các trái phiếu quốc gia được token hóa, các giải pháp dựa trên blockchain có thể thúc đẩy giao dịch 24/7, thanh toán gần như ngay lập tức và chuyển quyền sở hữu trực tiếp.
Hiện tại, Coinbase đang xem xét việc cung cấp cổ phiếu được token hóa của mình trên mạng lớp 2 Ethereum là Base. Dự luật "Broker-Dealer Token hóa" được đề xuất ở Hoa Kỳ nhằm trao quyền cho các nhà môi giới-đại lý phát hành và giao dịch chứng khoán trên sổ cái phân tán.
Các mặt hàng cao cấp như rượu vang cao cấp, tác phẩm nghệ thuật, đồ sưu tập đang được token hóa thành tài sản vật chất để cải thiện khả năng tiếp cận và tính thanh khoản. Moody cho biết "Thị trường các tài sản vật chất xa xỉ được token hóa hiện tại chỉ có 50 triệu đô la sẽ dự kiến đạt 10 tỷ đô la vào năm 2033". "Tôi lạc quan, nhưng chỉ khi trọng tâm vẫn nằm ở tính hữu ích chứ không phải tính mới mẻ."
Các dự án như Crurated, một sàn giao dịch rượu vang cao cấp được token hóa, dường như đang token hóa hàng triệu đô la tài sản. CEO Crurated, Alfonso De Gaetano, cho biết với Crypto News rằng nền tảng này đã token hóa hơn 60 triệu đô la tài sản rượu vang cao cấp, bao gồm hơn 300.000 chai.
"Trái ngược với dự đoán lý thuyết, quỹ đạo tăng trưởng của chúng tôi cho thấy sự quan tâm thực sự của thị trường đối với công nghệ này. Chúng tôi đã kết nối hơn 200 nhà sản xuất tinh hoa với hơn 10.000 nhà sưu tập. Điều này cho thấy blockchain thực sự giải quyết các vấn đề thị trường về nguồn gốc, tính xác thực và tính thanh khoản," De Gaetano cho biết.
Theo De Gaetano, thị trường rượu vang đang tiếp cận 500 tỷ đô la trên toàn cầu, nhưng do ma sát, vấn đề niềm tin và phí cao, thị trường thứ cấp hiện nay chỉ đạt 9 tỷ đô la. Ông tin rằng blockchain sẽ loại bỏ những rào cản này và giúp thị trường thứ cấp phát triển.
"Trọng tâm là giải quyết các vấn đề thực tế. Cơ sở hạ tầng blockchain của chúng tôi có thể cung cấp nguồn gốc được xác minh cho mỗi chai, giải quyết các khoản phí cao do các công ty đấu giá truyền thống (lên tới 30%) và có khả năng rút ngắn thời gian giao dịch từ vài tháng xuống vài phút," ông nói.
Giống như các trái phiếu và cổ phiếu được token hóa, De Gaetano chia sẻ rằng stablecoin là thành phần cốt lõi trong mô hình kinh doanh của Crurated. "Stablecoin tạo điều kiện giao dịch an toàn và không ma sát trên tất cả các khu vực và giảm thiểu phí cho cả người mua và người bán. Lớp thanh toán toàn cầu này là điều cần thiết để tạo ra một thị trường thực sự hiệu quả cho các tài sản cao cấp như rượu vang cao cấp, nơi các giao dịch quốc tế là phổ biến," ông nói.
Tăng trưởng của các tài sản vật chất được token hóa là không thể tránh khỏi, nhưng các thách thức về quy định sẽ làm chậm việc áp dụng. CEO của Centrifuge, Bhaji Illuminati, cho biết với Crypto News rằng ông tin thị trường các tài sản vật chất được token hóa sẽ đạt 19 nghìn tỷ đô la vào năm 2033, nhưng vẫn cần một bộ tiêu chuẩn và hướng dẫn quy định rõ ràng và nhất quán về stablecoin.
"Không có nền tảng đó, nhiều tổ chức sẽ do dự không tham gia hoàn toàn," Illuminati nói.
May mắn thay, tiến bộ đang diễn ra trong lĩnh vực này. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ Jerome Powell gần đây đã nói rằng việc thiết lập khuôn khổ pháp lý cho stablecoin là "một ý tưởng hay".
Bo Hines, giám đốc điều hành của Ủy ban Cố vấn Tài sản Kỹ thuật số của Trump, cũng cho biết một đạo luật stablecoin toàn diện là ưu tiên hàng đầu của chính quyền hiện tại. Sau khi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua Đạo luật GENIUS, Hines đề cập rằng đạo luật stablecoin cuối cùng có thể "trong vòng 2 tháng tới" sẽ đến trên bàn của Tổng thống.
Mặc dù quy định vẫn chưa rõ ràng, báo cáo của Keyrock và Centrifuge cho biết năm 2025 sẽ là năm đột phá cho các tài sản vật chất được token hóa, với mức tăng lên khoảng 50 tỷ đô la. Điều này sẽ xảy ra do sự gia tăng nhu cầu đối với các tài sản này cùng với các cải tiến về mặt kỹ thuật và quy định.
