Viết bởi: shushu
Sau khi hệ sinh thái Aptos im ắng trong nhiều tháng, một Đề án của cộng đồng có tên AIP-119 đã mang đến sự tranh cãi và sức sống mới cho chuỗi công khai Lớp 1 này.
Vào ngày 18 tháng 4, thành viên cộng đồng Aptos moon shiesty đã khởi xướng Đề án "Giảm tỷ lệ gửi tiền đảm bảo theo từng giai đoạn" có tên "AIP-119", đề xuất rằng tỷ lệ gửi tiền đảm bảo sẽ được giảm từ mức hiện tại khoảng 7% xuống 1% mỗi tháng trong ba tháng tới và tỷ suất lợi nhuận hàng năm cuối cùng sẽ được giảm xuống còn 3,79%.
Đề án cho rằng việc giảm tỷ lệ gửi tiền đảm bảo sẽ góp phần vào tăng trưởng lâu dài của hệ sinh thái Aptos , đặc biệt là thúc đẩy sự cạnh tranh tích cực hơn trong lĩnh vực DeFi, đồng thời giúp nâng cao kinh tế học token của APT để hỗ trợ sự phát triển bền vững lâu dài của hệ sinh thái này. Là bước đầu tiên trong quá trình cải cách mô hình kinh tế Aptos , Đề án sẽ được lấy ý kiến phản hồi của cộng đồng. Nếu Đề án được thông qua, thời gian quan sát kéo dài 6 tháng sẽ được thiết lập đánh giá tác động.
Theo quan điểm của nhiều nhà quan sát, đây không chỉ là sự điều chỉnh về mặt quản trị kỹ thuật mà còn là nỗ lực tái cấu trúc logic cơ bản của mô hình kinh tế Aptos .
Những nguy cơ tiềm ẩn của lợi nhuận cao và lạm phát cơ cấu
Tỷ suất lợi nhuận staking hiện tại của Aptos được xếp hạng trong số chuỗi công khai L1 hàng đầu, nhưng các vấn đề mà nó gây ra cũng đang ngày càng trở nên nổi bật. Mặc dù mức lợi nhuận hàng năm không rủi ro 7% đã thu hút lượng lớn người dùng khóa APT của họ để staking, nhưng nó cũng gây ra áp lực lạm phát nghiêm trọng và sử dụng vốn không hiệu quả.
Cộng đồng nhìn chung cho rằng mô hình này liên tục làm giảm giá trị của token và cản trở dòng tiền sinh thái chảy vào các ứng dụng sáng tạo và rủi ro hơn. Theo như người khởi xướng Đề án xuất, gửi tiền đảm bảo đóng nhân vật là "lãi suất ngân hàng trung ương" trên Chuỗi và "lãi suất" tại thời điểm này có thể đã đi chệch khỏi thực tế thị trường.
Trong hai năm qua, mặc dù Aptos đã thu hút các nhà phát triển bằng hiệu suất cực cao và tính bảo mật của ngôn ngữ Move, nhưng hoạt động của hệ sinh thái chưa bao giờ theo kịp. Cùng lúc đó, Sui, cũng là một trong những "Song sinh Move", tiếp tục phát triển mạnh mẽ hơn, hoàn toàn trái ngược.
Nhiều thành viên cộng đồng cho rằng điều này là do các vấn đề về cấu trúc của mô hình token Aptos - một tỷ lệ lớn token tập trung trong tay các nút nền tảng và nút lõi. Kết hợp với mức lợi nhuận đặt cược cao được thiết lập trong những ngày đầu, điều này đã dẫn đến việc các quỹ sinh thái tập trung quá mức vào "thu nhập thụ động", từ đó kìm hãm sự đổi mới mang tính xây dựng.
Ba điều một viên chức mới làm khi nhậm chức
Đề án được đưa ra trong bối cảnh Aptos vừa có sê-ri thay đổi gần đây về mặt quản lý và định vị thị trường. Theo tin tức cộng đồng, người sáng lập Aptos Mo Shaikh đã có tranh chấp pháp lý với các thành viên đầu tiên. Kết quả cuối cùng là người Trung Quốc Avery Ching đã tiếp quản vị trí CEO của Aptos Labs (trước đây là CTO), và Mo Shaikh đã rút khỏi vị trí quản lý hàng ngày.
Sau khi nhậm chức, chiến lược của Aptos cũng chuyển từ "L1 mở rộng" sang "công cụ giao dịch toàn cầu thế hệ tiếp theo" và nhấn mạnh rõ hơn vào hiệu suất và trải nghiệm giao dịch như là khả năng cạnh tranh cốt lõi.
Điều đáng chú ý hơn là Aptos đã quay trở lại thị trường nói tiếng Trung: thành lập cộng đồng người Trung Quốc MovemakerCN, tổ chức nhiều hacker và cung cấp hàng chục triệu đô la tiền tài trợ sinh thái, thể hiện quyết tâm xây dựng lại niềm tin của cộng đồng và mở rộng mạng lưới nhà phát triển toàn cầu.
Về mặt công nghệ, Aptos cũng liên tục thúc đẩy việc tối ưu hóa hiệu suất như nâng cấp Zaptos và Block-STM v2, với hy vọng thu hút các nhà phát triển vào hệ sinh thái "lợi nhuận, hiệu suất cao" mới để xây dựng lại sự thịnh vượng với PMF (sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường) được thúc đẩy bởi nhu cầu thực tế làm cốt lõi.
Cộng đồng nghĩ gì?
Mặc dù đề xuất của AIP-119 đã chạm đến lợi ích của một số nhóm người, nhưng phản ứng chung của cộng đồng không rơi vào tình trạng xung đột tâm lý . Ngược lại, ý kiến từ bên long bên, bao gồm Amnis Finance, công ty thế chấp staking thanh khoản lớn nhất, cho thấy sự xem xét và phản hồi hợp lý hơn. Trong phản hồi công khai, Amnis chỉ ra rằng hướng Đề án hiện tại là hợp lý, nhưng tốc độ thực hiện quá nhanh và có thể gây tổn hại đến khả năng cạnh tranh của Aptos . Họ cho rằng rằng tỷ suất lợi nhuận từ việc đặt cược tương tự như các công cụ lãi suất ở các thị trường mới nổi và đối với chuỗi công khai như Aptos , lợi nhuận cao là chìa khóa để thu hút vốn.
Nếu giảm xuống 3,79%, Aptos sẽ nằm trong nhóm có mức lợi nhuận thấp nhất trong nhóm L1, điều này có thể khiến dòng tiền chảy vào các lựa chọn có lợi nhuận cao hơn như Solana hoặc Kho bạc Hoa Kỳ. Ngoài ra, những người phản đối lo ngại rằng sự sụt giảm mạnh lợi nhuận sẽ làm suy yếu động lực khóa vị thế của nhà đầu tư bán lẻ , làm tăng lượng lưu thông thị trường của APT và do đó làm tăng áp lực bán ra. Hệ sinh thái DeFi cũng có thể phải đối mặt với rủi ro giảm TVL do các chiến lược staking đòn bẩy bị thu hẹp.
Liên quan đến nút xác thực, những người phản đối chỉ ra rằng tỷ suất lợi nhuận giảm sẽ ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận của nút nhỏ. Lấy số tiền cam kết là 1 triệu APT làm ví dụ, tỷ suất lợi nhuận 3,79% và hoa hồng 7% sẽ chỉ mang lại thu nhập hàng năm khoảng 13.000 đô la, trong khi chi phí hoạt động có thể lên tới 72.000 đến 96.000 đô la. Điều này có thể buộc nút nhỏ phải thoát ra, làm tăng rủi ro tập trung hóa mạng. Để đạt được mục đích này, kế hoạch hỗ trợ trình xác thực cộng đồng được đề cập trong Đề án đã trở thành tâm điểm chú ý, nhưng kế hoạch triển khai cụ thể vẫn chưa được làm rõ.
Những người ủng hộ nhấn mạnh rằng nếu Aptos muốn thoát khỏi tình trạng khó khăn hiện tại, họ phải ưu tiên giải quyết các vấn đề về kỳ vọng lạm phát và phát hành token quá mức. “Ảo tưởng tín dụng” do cơ chế thế chấp lợi nhuận cao tạo ra đang âm thầm làm xói mòn nền tảng của hệ sinh thái. Mỗi đợt giá phục hồi đã trở thành một "cửa sổ bán ra" cho những người dùng đã cam kết, hình thành nên mức giá trần, không chỉ làm méo mó hành vi thị trường mà còn làm suy yếu niềm tin của người nắm giữ lâu dài.
Điều đáng chú ý hơn là Đề án đưa ra "Kế hoạch hỗ trợ đặt cọc cộng đồng", cố gắng hỗ trợ nút xác minh có số tiền đặt cọc nhỏ hơn bên cạnh việc giảm lãi suất để giảm thiểu rủi ro suy giảm phi tập trung . Tương tự như các kế hoạch hỗ trợ ủy quyền được các L1 khác như Solana áp dụng, Aptos cũng đang bắt đầu đối mặt với sự cân bằng mong manh giữa bảo mật mạng và phi tập trung.
Điểm ngoặt của quá trình tiến hóa sinh thái
Ý nghĩa sâu xa hơn của AIP-119 là Aptos đã chủ động điều chỉnh mô hình kinh tế và cơ chế sinh thái của mình đối diện trạng suy thoái thị trường theo chu kỳ, thanh khoản DeFi giảm và "bẫy APY cao". Trong vòng luẩn quẩn hiện tại của "tăng phát hành-đặt cược-lạm phát" của chuỗi công khai L1, Aptos đã trở thành nỗ lực hiếm hoi nhằm chủ động nén lợi nhuận cơ bản và giải phóng tiềm năng dài hạn.
Điều này cũng gây ra một cuộc thảo luận sâu hơn: Liệu sự phát triển lành mạnh của một Chuỗi có phải đánh đổi bằng lãi suất không rủi ro không? Liệu logic "APY cao = sức hút mạnh" có trở nên vô hiệu không? Khả năng cạnh tranh thực sự đến từ tiện ích mạng lưới và tính bền vững sinh thái, chứ không phải từ khích lệ ngắn hạn. Như Rui, một thành viên của Hashkey Capital , đã chỉ ra, “ Tỷ suất lợi nhuận cơ bản của nút xác minh không thể cao. Tỷ suất lợi nhuận có thể được tăng lên bằng cách kiếm tiền từ Mev thông qua LST và quyền sở hữu mạng lưới nhiều hơn có thể được trao cho những người dùng lớn thông qua DeFi và hệ sinh thái. Thứ hai, việc vào và ra là tùy ý (APT thiết lập Delegators Pool).”
AIP-119 vẫn đang trong giai đoạn dự thảo, nhưng nó có thể trở thành một nút quan trọng để Aptos thoát khỏi các vấn đề dai dẳng và xác định lại mô hình kinh tế của mình. Trong quyết định này, Aptos không chỉ điều chỉnh các con số mà còn xác minh lại cơ chế quản trị tập thể và công khai tuyên bố giá trị của "chủ nghĩa dài hạn".
Tất nhiên, trong khi giảm lợi nhuận staking, Aptos cần cung cấp các kế hoạch khích lệ thay thế rõ ràng và hấp dẫn hơn, nếu không, dòng vốn chảy ra trong ngắn hạn và mất lòng tin của cộng đồng là điều khó tránh khỏi. Nhưng ít nhất, từ việc "tự chặt tay mình" đến "tái thiết hệ sinh thái", Chuỗi này đã bắt đầu cố gắng trả lời câu hỏi đã được nêu ra nhiều lần nhưng ít dự án nào đối diện sự nghiêm túc: Tại sao chúng ta lại thiết kế hệ thống này?
Tính đến viết bài, giá token APT là 5,58 đô la, tăng 5,5% trong 24 giờ; Kể từ tháng 4, giá đồng tiền này đã phục hồi đáng kể so với thời điểm thị trường sụp đổ.
