Bản gốc | Odaily ( @OdailyChina )
Tác giả | Ethan ( @ethanzhang_web3 )
Là trụ cột của thị trường crypto , stablecoin không chỉ đóng vai trò là phương tiện trao đổi có giá trị ổn định mà còn đóng nhân vật quan trọng trong nhiều lĩnh vực như DeFi, thanh toán xuyên biên giới và quản lý tài sản . Trong giai đoạn 2024-2025, thị trường crypto chào đón một số dự án stablecoin mới nổi, nhanh chóng trở thành tâm điểm của thị trường với kiến trúc kỹ thuật khác biệt và định vị kinh doanh chính xác.
Trong bài viết này, Odaily tập trung vào sáu dự án stablecoin mới được mong đợi cao, bao gồm RLUSD của Ripple, USD 1 của WLFI, USD 0 của Usual, USDe của Ethena, USDS của SKY và PYUSD của PayPal. Báo cáo này tiến hành phân tích độ sâu theo các khía cạnh bối cảnh ra mắt, công nghệ cốt lõi, hiệu suất thị trường, mô hình lợi nhuận , cơ hội tham gia của người dùng, v.v., phân tích toàn diện vị thế thị trường và tiềm năng phát triển của họ, đồng thời cung cấp cho độc giả hướng dẫn rõ ràng để quan sát những thay đổi của ngành.
1. Ripple RLUSD
Vào tháng 4 năm 2024, Ripple chính thức công bố ra mắt stablecoin RLUSD, được neo giá 1:1 vào đô la Mỹ, đánh dấu bước tiến quan trọng trên con đường phát triển stablecoin. Tài sản dự trữ của ngân hàng này bao gồm tiền gửi bằng đô la Mỹ, trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ và các khoản tương đương tiền mặt, mang lại sự bảo vệ vững chắc cho sự ổn định giá tiền tệ. Vào tháng 8 cùng năm, RLUSD đã đi đầu trong việc triển khai thử nghiệm trên XRP Ledger và mạng chính ETH, sau đó mở rộng hỗ trợ sang The Root Network của Chainlink , xây dựng cấu trúc song song ba Chuỗi, hỗ trợ các hoạt động Chuỗi chuỗi và bắc cầu, đồng thời tăng cường đáng kể tính linh hoạt của lưu thông tài sản .
Vào ngày 17 tháng 12 năm 2024, RLUSD đã nhận được sự chấp thuận có thẩm quyền từ Sở Dịch vụ Tài chính New York (NYDFS) và chính thức có mặt trên nền tảng giao dịch toàn cầu như Uphold, Bitso và MoonPay, đánh dấu bước đột phá lớn trong quy trình tuân thủ. Bước sang năm 2025, các kịch bản ứng dụng của RLUSD tiếp tục được mở rộng: vào tháng 1, đồng tiền này đã được tích hợp vào Ripple Payments để cho phép cung cấp việc kinh doanh thanh toán xuyên biên giới theo thời gian thực; Vào tháng 4 , thị trường Ethereum Aave V3 đã hỗ trợ nó, mở ra cánh cửa thành công vào lĩnh vực DeFi và mở rộng hơn nữa cơ sở người dùng cũng như sức ảnh hưởng trên thị trường.
Ngân hàng Standard Chartered dự đoán thị trường stablecoin sẽ đạt 2 nghìn tỷ đô la Mỹ vào năm 2028. Việc ra mắt RLUSD là chiến lược của Ripple trong thị trường đại dương xanh này. Một mặt, RLUSD giúp Ripple củng cố khả năng cạnh tranh trên thị trường thanh toán xuyên biên giới toàn cầu và đáp ứng nhu cầu thanh khoản của hệ sinh thái XRP; Mặt khác, RLUSD có tính nhất quán cao với việc kinh doanh cốt lõi của Ripple và bằng cách cung cấp dịch vụ quyết toán tức thời và giảm rủi ro biến động tỷ giá hối đoái, RLUSD đã trở thành công cụ lý tưởng cho các khoản thanh toán xuyên biên giới dành cho khách hàng doanh nghiệp.
Ripple có lợi thế đáng kể trong việc thúc đẩy RLUSD. Mạng lưới thanh toán toàn cầu của nó bao phủ hơn 90 thị trường và xử lý hơn 90% giao dịch ngoại hối mỗi ngày. Các tiêu chuẩn tuân thủ như giấy phép NYDFS và kinh nghiệm hợp tác với sàn giao dịch toàn cầu như Bitstamp và Kraken đã tạo ra rào cản gia nhập thị trường cao. Về mặt định vị thị trường, RLUSD tập trung vào các kịch bản thanh toán B2B, phục vụ các tổ chức tài chính và khách hàng doanh nghiệp. Đồng thời, với sự trợ giúp của các nền tảng DeFi như Aave , nó mở rộng phạm vi tiếp cận tới các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ và thị trường DeFi, nỗ lực chiếm lĩnh nhiều thị phần hơn trên thị trường stablecoin tăng trưởng nhanh chóng.
Phân loại
Cơ chế: Không theo thuật toán, dựa vào dự trữ tài sản tài chính truyền thống, nhấn mạnh vào sự tuân thủ và minh bạch, và báo cáo dự trữ hàng tháng do các cơ quan kiểm toán bên thứ ba (như BPM) phát hành.
Lợi nhuận: Bản thân RLUSD không mang lại lợi nhuận trực tiếp, nhưng nó có thể thu được lợi nhuận thông qua các giao thức DeFi (như Aave) thông qua vay mượn .
Dữ liệu thị trường và hiệu suất
Tính đến thời điểm hiện tại, tổng giá trị thị trường và nguồn cung lưu thông của RLUSD đều ở mức khoảng 317 triệu (do dữ liệu mỗi nền tảng có đôi chút sai lệch) và khối lượng giao dịch trong 24 giờ là khoảng 23 triệu đô la Mỹ, cho thấy thanh khoản tích cực của thị trường. Xét theo dữ liệu Chuỗi , RLUSD được phân phối tập trung nhất trên Chuỗi Ethereum , với số lượng nắm giữ khoảng 250 triệu coin, được nắm giữ bởi 2.401 địa chỉ và 100 ví lớn nhất kiểm soát 99,93% lượng cung ứng , cho thấy tính năng phân phối có mức độ tập trung cao.
Sau khi RLUSD ra mắt thị trường Aave V3 của mạng chủ Ethereum , nó đã hỗ trợ chức năng vay mượn và đặt giới hạn cung là 50 triệu và giới hạn cho vay là 5 triệu. Vào những ngày đầu ra mắt, thị trường đã phản ứng rất nhiệt tình và khối lượng tiền gửi đã vượt quá 76 triệu đô la Mỹ chỉ sau 4 ngày. Mặc dù chịu ảnh hưởng từ biến động của thị trường, khối lượng tiền gửi hiện tại đã giảm xuống còn 67,13 triệu đô la Mỹ nhưng vẫn ở mức cao, tiếp tục hỗ trợ thanh khoản ổn định cho thị trường.
Cơ hội tương tác của người dùng
Hiện tại, RLUSD chưa triển khai cơ chế Khai thác thanh khoản trực tiếp hoặc cơ chế gửi tiền đảm bảo. Nếu người dùng muốn kiếm lợi nhuận , họ có thể gửi RLUSD vào thị trường Aave V3 mạng chủ Ethereum và tham gia vào việc kinh doanh vay mượn . Tỷ lệ Kraken tỷ suất lợi nhuận hàng năm sẽ được điều chỉnh linh hoạt theo tình hình thực tế của thị trường. Ngoài ra, người dùng cũng có thể tham gia vào các giao dịch thị trường để có được lợi nhuận tiềm năng bằng cách mua và bán RLUSD và stablecoin khác (như RLUSD/USDC) cặp giao dịch nền tảng giao dịch được hỗ trợ như Curve và Kraken.
2. WLFI USD1
Vào ngày 25 tháng 3 năm 2025, World Liberty Financial (WLFI) chính thức ra mắt stablecoin 1 USD. Đồng stablecoin này tuyên bố có sự hỗ trợ của Trump, áp dụng cơ chế neo 1:1 vào đồng đô la Mỹ và được hỗ trợ 100% bằng trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Hoa Kỳ, tiền gửi bằng đô la Mỹ và các khoản tiền mặt tương đương khác. 1 USD ban đầu sẽ được phát hành trên Ethereum và Binance Smart Chain(BSC), với kế hoạch mở rộng sang nhiều mạng blockchain hơn trong tương lai. Về mặt bảo mật và minh bạch tài sản , dự trữ của đồng tiền này được BitGo nắm giữ ở cấp độ tổ chức, được các công ty kế toán bên thứ ba kiểm toán định kì và áp dụng cơ chế Bằng chứng dự phòng (PoR) của Chainlink để đảm bảo trạng thái tài sản có thể được theo dõi công khai.
Việc kinh doanh cốt lõi của WLFI tập trung vào các dịch vụ tài chính tài sản kỹ thuật số và cam kết xây dựng cầu nối để người dùng có thể thực hiện các giao dịch xuyên biên giới và tham gia DeFi một cách liền mạch. Lần ra mắt đồng USD 1 nhằm mục đích phá vỡ rào cản giữa TradFi và DeFi. Một mặt, nó sử dụng ảnh hưởng của Trump để thu hút các nhà đầu tư quan tâm đến các dự án liên quan. Mặt khác, nó tăng cường ảnh hưởng chính trị và thương mại của mình trên thị trường crypto và cố gắng chiếm một vị trí trong thị trường stablecoin cạnh tranh khốc liệt bằng cách dựa vào lợi thế thương hiệu và hoạt động tuân thủ.
Việc phát hành đồng 1 USD và sự liên kết của nó với gia đình Trump đã tạo nên hiệu ứng thương hiệu độc đáo, mang lại sự chú ý cực kỳ cao trên thị trường. Ưu điểm này không chỉ thu hút lượng lớn nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ mà còn thu hút sự chú ý của khách hàng tổ chức, trở thành động lực quan trọng cho việc mở rộng thị trường.
Phân loại
Loại: Tiền tệ fiat được neo giữ.
Cơ chế: Không theo thuật toán, dựa trên tài sản tài chính truyền thống, nhấn mạnh vào việc lưu ký cấp độ tổ chức (như BitGo).
Dữ liệu thị trường và hiệu suất
Vào ngày 12 tháng 4 năm 2025, WLFI đã công bố Đề án airdrop 1 USD cho những người ủng hộ sớm và tin tức này đã gây ra phản ứng mạnh mẽ trên thị trường. Mặc dù đồng 1 USD vẫn chưa được niêm yết chính thức, nhưng khối lượng giao dịch 24 giờ của đồng tiền này trên hai nền tảng lớn Binance Smart Chain(BSC) và Ethereum đã nhanh chóng tăng lên gần 44 triệu USD . Vào ngày 16 tháng 4, DWF Labs, một nhà tạo lập thị trường hàng đầu trên thị trường crypto , đã công bố khoản đầu tư 25 triệu đô la Mỹ vào WLFI và cam kết cung cấp hỗ trợ thanh khoản cho đồng USD 1. Khoản đầu tư lần đã nâng cao đáng kể độ tin cậy của thị trường đối với đồng USD 1, đặc biệt là trên DEX PancakeSwap(BSC), nơi hoạt động của cặp giao dịch như USD 1 và BSC-USD đã được tăng cường đáng kể.
Tính đến thời điểm hiện tại, tổng giá trị vốn hóa thị trường token 1 USD đã đạt 127 triệu đô la Mỹ và nguồn cung lưu thông cũng bằng giá trị giá trị vốn hóa thị trường , cũng là 127 triệu. Dữ liệu Chuỗi cho thấy trên Chuỗi BSC , tổng lượng cung ứng 1 USD là 113.479.585, với 1.812 người nắm giữ và giá trị vốn hóa thị trường của token chiếm tỷ lệ trên Chuỗi chiếm tới 88,97%; trong khi tổng lượng cung ứng 1 USD trên Chuỗi Ethereum chỉ là 14.491.580, với chỉ 322 người nắm giữ . Trong khi đó, quy mô lưu thông và sự tham gia của người dùng trên Chuỗi Ethereum thấp hơn đáng kể.
Cơ hội tương tác của người dùng
Người dùng có thể giao dịch thông qua DEX (như PancakeSwap) hoặc đợi thêm nhiều tích hợp giao thức DeFi được ra mắt. Ngoài ra, người dùng được khuyên nên theo dõi tài khoản X chính thức của WLFI ( @worldlibertyfi ) để nhận được các bản cập nhật mới nhất, kế hoạch airdrop, sắp xếp ra mắt và các thông báo quan trọng khác của USD 1 một cách kịp thời và nắm bắt tiến độ dự án ngay từ đầu.
3. USD0 thông thường
USD0 do Usual Labs ra mắt được định vị là lợi nhuận stablecoin tạo ra lợi nhuận và giá trị của nó được neo theo đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1. Đặc điểm cốt lõi của dự án là sử dụng RWA làm tài sản thế chấp, đặc biệt là trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn hoặc tài sản rủi ro thấp khác, để đảm bảo tính ổn định của đồng đô la Mỹ là 0,000 đô la . Theo cách này, USD 0 có thể lưu hành trong hệ sinh thái DeFi đồng thời cung cấp cho người dùng một lựa chọn stablecoin rủi ro thấp và có thể dự đoán được.
Hiện tại, đồng USD 0 chủ yếu được phát hành và lưu hành trên nhiều nền tảng blockchain như Ethereum , BNB Chain và Base. Dự án cung cấp cơ chế thế chấp đơn giản cho phép người dùng đúc 0 USD bằng cách thế chấp USDC hoặc tài sản ổn định khác, do đó cung cấp thanh khoản cho thị trường DeFi. Ngoài ra, Usual cũng đã ra mắt USD 0++, một loại stablecoin loại trái phiếu đặc biệt (dựa trên LST của USD 0, tương tự như stETH của Lido). USD 0++ mang lại lợi nhuận hàng năm khoảng 4% bằng cách khóa tài sản kho bạc 4 năm, đồng thời hỗ trợ Khai thác thanh khoản và vay mượn trên các DEX như Uniswap V3 và Curve Finance.
Usual Labs đã ra mắt USD0 để lấp đầy khoảng trống nhu cầu của thị trường đối với stablecoin chất lượng cao và đa dạng, đặc biệt là trong lĩnh vực DeFi. Thông qua sự tích hợp độ sâu giữa giao thức RWA và DeFi, USD0 cam kết tăng quy mô tổng giá trị khóa vị thế (TVL) và tăng cường sự tham gia của người dùng. Trong hệ sinh thái DeFi, thanh khoản cao và sự ổn định giá của stablecoin là rất quan trọng, nhưng stablecoin truyền thống được neo theo tiền pháp định như USDT và USDC chủ yếu được quản lý bởi cơ quan tập trung và phải đối mặt với sự bất ổn về quy định và rủi ro về lòng tin. USD0 , với bản chất phi tập trung, cung cấp cho người dùng DeFi một lựa chọn hấp dẫn hơn.
Vào tháng 12 năm 2024, Usual Labs đã hợp tác với Ethana và thông báo rằng USDtb và sUSDe sẽ được đưa vào cốt lõi của chiến lược việc kinh doanh trong tương lai. Cả hai bên đều có kế hoạch chấp nhận USDtb làm tài sản thế chấp và dần dần chuyển một số tài sản hỗ trợ USD 0 sang USDtb. Usual Labs cũng có kế hoạch trở thành một trong những đơn vị nắm giữ chính USDtb.
Phân loại
Loại: RWA neo giữ, dự trữ bao gồm trái phiếu kho bạc ngắn hạn và một phần USDtb của Ethena.
Cơ chế: Không theo thuật toán, dựa vào tài sản RWA và USDtb.
Dữ liệu thị trường và hiệu suất
Vào ngày 9 tháng 1 năm 2025, Usual Labs bất ngờ công bố một sự điều chỉnh lớn đối với cơ chế quy đổi của USD0++ , giảm đáng kể tỷ giá hối đoái cố định 1:1 ban đầu xuống mức thấp nhất là 0,87 USD 0. Động thái này nhanh chóng gây chấn động thị trường và giá thị trường của USD0++ đã giảm mạnh xuống còn 0,89 đô la Mỹ trong chốc lát, đây là một sự sai lệch đáng kể so với tỷ giá ngang giá đô la Mỹ. Vì nhiều giao thức DeFi trước đây coi USD0 và USD0++ là tài sản tương đương nên việc điều chỉnh lần trực tiếp gây ra sự nhầm lẫn rộng rãi trên thị trường và tâm lý của người dùng ngày càng tăng.
Quay trở lại đầu năm 2025, giá trị vốn hóa thị trường0 đô la Mỹ đã tăng vọt lên mức đỉnh điểm lịch sử là khoảng 1,9 tỷ đô la Mỹ. Tuy nhiên, chỉ sau hai tháng điều chỉnh cơ chế đổi thưởng, giá trị vốn hóa thị trường của nó đã bốc hơi khoảng 1,2 tỷ đô la Mỹ, giảm mạnh xuống còn khoảng 662 triệu đô la Mỹ và niềm tin của thị trường vào giao thức này đã bị ảnh hưởng nghiêm trọng.
Đối diện những nghi ngờ này, Usual Labs cho biết lần điều chỉnh này là một phần của chiến lược đã được thiết lập, nhằm định vị lại USD0++ thành sản phẩm trái phiếu không lãi suất, khác với stablecoin truyền thống. Tuy nhiên, do không có thông báo trước và giao tiếp hoàn toàn minh bạch nên lượng lớn người dùng đã không chuẩn bị trước, dẫn đến khủng hoảng lòng tin và làm giảm đáng kể thanh khoản của hệ sinh thái USD0 .
Bài viết liên quan:
《USD 0++ tiếp tục “phá vỡ neo”, chúng ta nên nắm giữ hay chạy ngay bây giờ?》 》
Tôi cũng xin giới thiệu một hồi ký về việc phá bỏ neo giá của stablecoin sUSD : "Synthetix đã đưa ra một biện pháp sửa chữa khác, liệu sUSD có thể quay trở lại neo giá của nó không?" 》 。
Cơ hội tương tác của người dùng
Bạn có thể thế chấp 0 USD trên nền tảng Usual để nhận 0 USD++ và nhận tỷ suất lợi nhuận hàng năm là 50% ( cảnh báo rủi ro: phần thưởng token USUAL được liên kết với TVL ). Hoặc cung cấp thanh khoản và kiếm lợi nhuận trên các giao thức như Uniswap .
4. Đồng đô la Mỹ Ethena
USDe do Ethena ra mắt là một stablecoin có tính sáng tạo cao. Tài sản thế chấp của nó không chỉ bao gồm tài sản crypto như ETH và BTC, mà còn cả RWA như BUIDL, duy trì sự ổn định của tiền tệ thông qua danh mục tài sản đa dạng. Không giống như stablecoin truyền thống được neo theo tiền pháp định, USDe sử dụng tài sản crypto làm tài sản thế chấp. Với sự trợ giúp của các hợp đồng thông minh và cơ chế thuật toán, tỷ lệ thế chấp có thể tự động và linh hoạt điều chỉnh theo biến động của thị trường để đảm bảo giá cả ổn định. Thiết kế độc đáo này mang lại tính linh hoạt và minh bạch hơn trong hệ sinh thái DeFi. USDe được phát hành và quản lý bởi Ethena Labs, công ty có nhiều kinh nghiệm trong lĩnh vực blockchain và DeFi. Nó chủ yếu được lưu hành trên các nền tảng blockchain chính thống như Ethereum . Người dùng có thể đúc USDe bằng cách thế chấp ETH, BTC, USDC và tài sản khác.
Ethena ra mắt USDe với mục đích tạo ra các giải pháp giao dịch và vay mượn bản địa cho lĩnh vực DeFi, xây dựng hệ sinh thái stablecoin phi tập trung , lợi nhuận cao và phá vỡ sự phụ thuộc stablecoin truyền thống vào hệ thống ngân hàng. Trong quá trình này, Ethena đã hợp tác với gã khổng lồ tài chính BlackRock để giới thiệu hỗ trợ RWA, cung cấp chứng thực tài sản cấp độ tổ chức vững chắc cho USDe. Đồng thời, USDe đã được tích hợp độ sâu với các giao thức DeFi có tiếng như Aave và Morpho để cải thiện hiệu quả thanh khoản của nó; Với sự trợ giúp của chiến lược Chuỗi chéo của LayerZero, phạm vi sinh thái đã được mở rộng hơn nữa. Khách hàng mục tiêu của USDe là người dùng DeFi bản địa và các nhà đầu tư tổ chức, tập trung vào việc phục vụ các tình huống cốt lõi như vay mượn, giao dịch và tạo lợi nhuận.
Phân loại
Loại: Stablecoin USD tổng hợp, được neo giữ bằng sự kết hợp giữa tài sản crypto (như ETH) và RWA (như BUIDL).
Cơ chế: Kết hợp các thuật toán và mô hình lợi nhuận, tạo ra lợi nhuận thông qua hoạt động kinh doanh chênh lệch giá tương lai và đặt cược, đồng thời duy trì tỷ giá cố định với đô la Mỹ.
Dữ liệu thị trường và hiệu suất
USDe sử dụng chiến lược trung lập delta để duy trì sự ổn định giá cả. Cụ thể, chiến lược này sử dụng ETH làm tài sản thế chấp và mở một hợp đồng tương lai vĩnh viễn đầu cơ giá xuống hạn tương đương trên một sàn giao dịch phái sinh . Với chiến lược này, USDe có thể cung cấp cho người dùng tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APY) hơn 25%. Lợi nhuận hào phóng như vậy đã thu hút sự chú ý và tham gia của lượng lớn người dùng DeFi. Điều này cũng khiến USDe trở thành tài sản tăng trưởng nhanh nhất trên Aave , với nhu cầu vay mượn và đặt cược vượt xa stablecoin truyền thống là USDT và USDC. Ngoài ra, trong hệ sinh thái của giao thức Ethena, phí lên tới 200 triệu đô la Mỹ đã được tạo ra vào năm 2024, một phần trong đó được phân phối cho người nắm giữ token ENA. Động thái này không chỉ tăng cường sự gắn bó của người dùng với giao thức mà còn thúc đẩy giá token ENA tăng trưởng bùng nổ.
Tình hình thị trường đang thay đổi nhanh chóng và tổng giá trị vốn hóa thị trường của USDe cũng bị ảnh hưởng ở một mức độ nhất định, giảm so với mức đỉnh điểm là 5,9 tỷ đô la Mỹ vào tháng 3 năm nay. Tuy nhiên, ngay cả như vậy, tổng giá trị vốn hóa thị trường hiện tại của USDe vẫn đạt 4,7 tỷ đô la Mỹ. Với lợi nhuận cao và sự chứng thực của gã khổng lồ tài chính BlackRock, USDe đã thu hút thành công sự chú ý rộng rãi của thị trường, vượt qua USDS do SKY ra mắt trên thị trường stablecoin và xếp thứ ba trên thị trường stablecoin.
Cơ hội tương tác của người dùng
Người dùng có thể thế chấp USDe thông qua nền tảng Ethena để nhận sUSDe với tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APY) khoảng 27% để nhận ra sự gia tăng giá trị tài sản ; họ cũng có thể chọn sử dụng sự chênh lệch giữa lãi suất vay mượn trong các giao thức DeFi như Aave và Morpho để tiến hành các hoạt động kinh doanh chênh lệch giá nhằm thu lợi nhuận. Bạn nên chú ý theo dõi động thái thị trường và đánh giá cẩn thận rủi ro trước khi thực hiện bất kỳ hành động nào.
5. SKY USDS (phiên bản nâng cấp của Maker Dai )
USDS do Sky ra mắt bắt nguồn từ giao thức MakerDAO ban đầu và cũng áp dụng cơ chế neo USD 1:1, với tài sản crypto như ETH làm tài sản thế chấp chính và được định vị là một stablecoin phi tập trung được neo mềm vào USD. Là người kế nhiệm MakerDAO, Sky đã tái thiết và nâng cấp hoàn toàn hệ thống ban đầu và trên cơ sở đó đã ra mắt hai Token gốc USDS và SKY, lần lượt đóng vai trò là stablecoin và chức năng quản trị sinh thái.
SKY ra mắt USDS để củng cố địa vị dẫn đầu trong lĩnh vực DeFi, tạo ra giải pháp stablecoin phi tập trung hoàn toàn và tiếp tục phát huy thành công của MakerDAO. USDS được tích hợp độ sâu vào việc kinh doanh cốt lõi của SKY, hỗ trợ các hoạt động vay mượn và thanh toán phi tập trung . Là một phần quan trọng của hệ thống quản trị, nó đã trở thành phương tiện lưu trữ giá trị và giao dịch đáng tin cậy cho người dùng DeFi. SKY có những lợi thế đáng kể về nguồn lực: một mặt, nó thừa hưởng kinh nghiệm tích lũy lâu dài của MakerDAO về quản trị phi tập trung , mặt khác, nó đã đạt được tích hợp sâu rộng với các giao thức DeFi chính thống như Aave và Compound . Ngoài ra, thông qua token quản trị SKY, SKY đã xây dựng một mô hình hướng đến cộng đồng khích lệ người dùng tích cực tham gia vào quá trình xây dựng sinh thái.
Về cơ chế lợi nhuận, USDS cung cấp cho người dùng tỷ suất lợi nhuận hàng năm là 6,25% thông qua Sky Protocol. Mặc dù tỷ suất lợi nhuận thấp hơn USDe, nhưng nó vẫn thu hút những người dùng tìm kiếm lợi nhuận ổn định do hiệu suất lợi nhuận ổn định hơn.
Phân loại
Loại: Tài sản crypto được neo giữ, dự trữ bao gồm Ethereum, USDC và tài sản khác.
Cơ chế: Thuật toán và thế chấp, duy trì tỷ giá cố định thông qua thế chấp quá mức và phí ổn định động.
Dữ liệu thị trường và hiệu suất
Giá trị vốn hóa thị trường : Theo Defillama, tổng giá trị vốn hóa thị trường hiện tại của token này là khoảng 4,22 tỷ đô la Mỹ.
Blockchain được hỗ trợ: Ethereum, Base, Solana và Arbitrum.
Tình hình lưu thông: Lượng lưu thông của USDS tương đối thấp, với khối lượng giao dịch trong 24 giờ là 2,78 triệu đô la Mỹ, tương phản hoàn toàn với tổng giá trị giá trị vốn hóa thị trường .
Cơ hội tương tác của người dùng
Người dùng có thể gửi USDS vào Sky Protocol và kiếm thêm phần thưởng token SKY trong khi vẫn nhận được tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APY) khoảng 6,25%. Họ cũng có thể chọn tham gia vào các hoạt động vay mượn trong các giao thức DeFi như Aave để kiếm lợi nhuận. Điều đáng chú ý là do USDS chủ yếu sử dụng tài sản crypto làm tài sản thế chấp nên biến động thị trường có thể gây ra những thay đổi về giá trị tài sản thế chấp, từ đó ảnh hưởng đến tính ổn định lợi nhuận. Người dùng cũng được khuyến cáo nên đánh giá đầy đủ rủi ro trước khi vận hành.
6. PayPal PYUSD
PayPal USD (PYUSD) là một loại stablecoin bằng đô la Mỹ được PayPal ra mắt vào tháng 8 năm 2023. Giá trị của đồng tiền này được neo chặt vào đô la Mỹ theo tỷ lệ 1:1 và được hỗ trợ hoàn toàn bằng tiền gửi bằng đô la Mỹ, trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn và các khoản tương đương tiền mặt. Đồng stablecoin này do Paxos Trust Company phát hành và được phát hành trên blockchain Ethereum và Solana . Người dùng có thể dễ dàng hoàn tất việc mua, bán, nắm giữ và chuyển PYUSD thông qua ứng dụng PayPal và các tình huống sử dụng bao gồm nhiều lĩnh vực như thanh toán ngang hàng, quyết toán mua sắm trực tuyến và trao đổi crypto.
Vào tháng 4 năm 2025, PayPal đã ra mắt gói gửi tiền PYUSD cho người dùng Hoa Kỳ, cung cấp cho người dùng tỷ suất lợi nhuận hàng năm là 3,7%. Người dùng chỉ cần gửi PYUSD vào ví PayPal hoặc Venmo để nhận phần thưởng lợi nhuận dưới dạng PYUSD. Những phần thưởng này có thể được sử dụng linh hoạt để thanh toán hàng ngày, đổi sang tiền pháp định hoặc crypto khác. Động thái này càng thúc đẩy sự phổ biến của PYUSD trong hệ sinh thái thanh toán.
PayPal đã ra mắt PYUSD với mục đích mở rộng hệ sinh thái thanh toán toàn cầu sang lĩnh vực crypto và tối ưu hóa trải nghiệm thanh toán và chuyển tiền của người dùng trong các tình huống liên quan đến tài sản kỹ thuật số thông qua các đặc điểm của stablecoin . Là sự mở rộng của việc kinh doanh cốt lõi của PayPal là thanh toán trực tuyến và chuyển tiền xuyên biên giới, PYUSD cam kết tích hợp độ sâu crypto vào các mạng thanh toán hiện có để tăng hoạt động của người dùng và khối lượng giao dịch trên nền tảng. Với hơn 400 triệu người dùng toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán hoàn thiện và hợp tác chặt chẽ với Paxos, PayPal đã đặt nền tảng vững chắc cho sự phát triển của PYUSD đồng thời đảm bảo hoạt động tuân thủ và an ninh tài sản . Thị trường mục tiêu của công ty tập trung vào người dùng thanh toán bán lẻ và doanh nghiệp Web2, sử dụng lợi nhuận rủi ro thấp để thu hút người dùng trong lĩnh vực tài chính truyền thống, đồng thời dần thâm nhập vào lĩnh vực DeFi để tiếp cận nhóm người dùng crypto bản địa.
Phân loại
Loại: Tiền tệ fiat được neo giữ, neo theo tỷ lệ 1:1 vào đô la Mỹ, dự trữ là trái phiếu chính phủ ngắn hạn và tiền gửi bằng đô la Mỹ.
Cơ chế: Không theo thuật toán, dựa vào sự giám sát và quản lý của Paxos.
Dữ liệu thị trường và hiệu suất
Với sức ảnh hưởng mạnh mẽ của thương hiệu PayPal, PYUSD đã thu hút thành công nhiều người dùng tài chính truyền thống tham gia. Tuy nhiên, so với mức tỷ suất lợi nhuận trung bình trên thị trường DeFi, mức lợi nhuận của PYUSD thấp hơn đáng kể, khiến khả năng cạnh tranh của đồng tiền này trong lĩnh vực DeFi tương đối yếu. Nhìn lại hiệu suất giá trị vốn hóa thị trường của PYUSD, đồng tiền này đã đạt mức đỉnh lịch sử là khoảng 1 tỷ đô la Mỹ vào tháng 8 năm 2024. Sau đó, do bị ảnh hưởng bởi sự biến động của thị trường crypto, giá trị vốn hóa thị trường đã giảm dần. Giá trị hiện tại của nó vào khoảng 880 triệu đô la Mỹ, đứng thứ chín trên thị trường stablecoin nói chung.
Về mặt kiến trúc kỹ thuật, PYUSD chủ yếu được triển khai trên blockchain Ethereum và Berachain, tiếp theo là Solana, hỗ trợ các chức năng thanh toán chuỗi Chuỗi và tăng cường sự tiện lợi trong lưu thông tài sản. Tuy nhiên, theo dữ liệucủa coinmarketcap , khối lượng giao dịch 24 giờ của đồng này chỉ là 13,93 triệu đô la Mỹ và tỷ lệ khối lượng giao dịch so với tổng giá trị vốn hóa thị trường là 1,66%, phản ánh hoạt động lưu thông thị trường hiện tại của PYUSD vẫn ở mức thấp.
Cơ hội tương tác của người dùng
Có hai con đường kiếm lợi nhuận cho người dùng: một mặt, họ có thể tham gia vào chương trình gửi tiền do nền tảng PayPal đưa ra và gửi PYUSD để hưởng tỷ suất lợi nhuận hàng năm (APY) khoảng 3,7%. Mô hình lợi nhuận này rất thân thiện với người dùng tài chính truyền thống; mặt khác, họ cũng có thể giao dịch PYUSD trong giao thức DeFi của hệ sinh thái Solana (như Saber) và nắm bắt cơ hội thị trường thông qua các hoạt động mua, bán và trao đổi.
Phần kết luận
Nhìn chung, sáu stablecoin này khác nhau về thị trường mục tiêu, mô hình lợi nhuận, tài sản thế chấp và hiệu suất thị trường. Trong thế giới crypto biến động của stablecoin , một số dựa vào lợi thế thương hiệu truyền thống, trong khi những đồng tiền khác dựa vào mô hình thế chấp sáng tạo hoặc chiến lược lợi nhuận. Nhưng thị trường rất biến động và không có stablecoin có thể đảm bảo được sự an toàn. Trong tương lai, stablecoin có thể cân bằng lợi nhuận và rủi ro, liên tục tối ưu hóa cơ chế sản phẩm, nâng cao trải nghiệm người dùng và tăng cường mở rộng thị trường sẽ có nhiều khả năng nổi bật trong cuộc cạnh tranh này và dẫn đầu xu hướng phát triển của thị trường stablecoin.
