Sau khi Tổng thống Hoa Kỳ Trump phát động cuộc chiến thuế quan, nó đã gây ra sự hỗn loạn trên thị trường rủi ro toàn cầu. Cả cổ phiếu và crypto của Hoa Kỳ đều chịu áp lực bán rất lớn trong vài tháng qua. Tuy nhiên, cổ phiếu của Coca-Cola, vốn luôn được biết đến với khả năng phục hồi, đã nổi bật giữa những biến động mạnh gần đây, vượt qua mức 73 đô la vào tuần trước và lập Cao nhất mọi thời đại (ATH).
Buffett, người đã mua vào cổ phiếu Coca-Cola với giá cao kể từ năm 1988, cũng đã thu được lợi nhuận đáng kể. Công ty Berkshire Hathaway của ông là cổ đông lớn nhất của Coca-Cola. Buffett thậm chí còn hứa rằng Coca-Cola sẽ là cổ phiếu nắm giữ lâu dài của Berkshire.
Theo Bloomberg Billionaires Index tính đến cuối tháng 4, Buffett, người thoát đỉnh thành công và tiếp tục nắm giữ các cổ phiếu blue-chip, là người duy nhất trong số mười người giàu nhất thế giới duy trì được mức tăng trưởng dương trong năm nay, xứng đáng với danh hiệu thần chứng khoán.
Trong chương trình Podcast của tờ Wall Street Journal, người dẫn chương trình đã thảo luận về sự kiện giá cổ phiếu của Coca-Cola đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH). Liệu các nhà đầu tư bình thường có thể tránh được thua lỗ nếu họ noi gương Buffett không? Và hãy chú ý đến giá trị đầu tư của bảy gã khổng lồ công nghệ và hàng tiêu dùng thiết yếu dưới tác động của thuế quan. BlockTempo sau đây sẽ giúp bạn biên soạn và chỉnh sửa bản ghi chép:
Telis: Xin chào mọi người. Tôi là Telis Demos. Tôi viết bài cho mục "Talk on the Street" của tờ Wall Street Journal.
Gunjan: Tôi là Gunjan Banerji, Trưởng nhóm biên tập thị trường tại The Wall Street Journal. Đây là Đánh giá hàng tuần của Tạp chí Phố Wall, nơi chúng tôi sẽ giúp bạn đi trước một bước trong thế giới tiền tệ và đầu tư.
Telis: Hàng tuần, chúng tôi có các cuộc trò chuyện với những người trong ngành và các thành viên phòng tin tức của tờ Wall Street Journal về cổ phiếu, trái phiếu, thuế quan, rất nhiều loại thuế quan—
Gunjan : Rất nhiều thuế quan.
Telis: Ồ, bạn biết gì không? Chúng ta hãy đi thẳng vào vấn đề vì hiện nay có rất nhiều sự thay đổi đang diễn ra trên thị trường.
Telis: Tôi cho rằng mối quan tâm lớn nhất của mọi người trong tuần tới sẽ là dữ liệu kinh tế. Có ba bản phát hành dữ liệu chính. Đầu tiên tất nhiên là báo cáo bảng lương (phi nông nghiệp), sẽ được công bố vào thứ sáu tuần này.
Báo cáo việc làm lần thực sự khá khả quan. Tạo ra 228.000 việc làm. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ lên 4,2%. Đôi khi, dữ liệu này di chuyển theo những hướng hơi khác nhau. Về mặt kỹ thuật, đây là những cuộc khảo sát khác nhau. Vì vậy, chúng ta sẽ theo dõi xem nền kinh tế có còn mạnh hay không. Sau đó, tôi cho rằng điểm nhấn sẽ là báo cáo GDP.
Nhiều chỉ báo, chẳng hạn như báo cáo được theo dõi chặt chẽ của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta, đã dự đoán rằng GDP có thể giảm trong quý đầu tiên của năm nay. Tỷ lệ này là 2,4% trong quý IV năm ngoái. Vì vậy, đây sẽ là sự chậm lại khá đáng kể. Không phải tất cả các nhà kinh tế đều dự đoán nền kinh tế sẽ suy thoái. Trên thực tế, dự đoán là tăng trưởng 1% trong quý đầu tiên. Vì vậy, so với quý IV, đây vẫn là sự chậm lại, nhưng không phải là sự suy giảm.
Và tất nhiên, còn có PCE, chỉ báo lạm phát được Fed ưa chuộng. Hai dữ liệu tạo nên chỉ báo này, CPI của người tiêu dùng và PPI của nhà sản xuất, đều đã giảm nhẹ trong thời gian gần đây. Nhưng chắc chắn là Fed, bạn biết đấy, Chủ tịch Powell gọi đây là tình huống đầy thách thức đối với Fed. Bạn biết đấy, có thể lạm phát đang hạ nhiệt, về mặt lý thuyết có thể hỗ trợ việc cắt giảm lãi suất để đảm bảo nền kinh tế không bị đảo ngược.
Nhưng tất nhiên, thuế quan vẫn đang rình rập và Cục Dự trữ Liên bang thực sự không biết thuế quan sẽ ảnh hưởng thế nào đến giá cả. Vì vậy, điều này đặt họ vào thế khó, khiến cho tổng thống rất phiền lòng. Ông không hiểu rõ tình thế tiến thoái lưỡng nan của Fed. Anh ấy thà chỉ -
Gunjan: Tôi thực sự không hiểu.
Telis: Ông ấy chỉ muốn cắt giảm lãi suất.
Gunjan: Vậy thì, điều này thực sự thú vị và vào thời điểm mà mọi người đều lo lắng về việc liệu chúng ta có rơi vào suy thoái hay không, thì đây sẽ là một tuần rất, rất quan trọng đối với dữ liệu kinh tế, phải không?
Telis: Bạn có cho rằng thị trường đã sẵn sàng phản ứng chưa? Chúng ta có một tuần thị trường sôi động với dữ liệu không?
Gunjan: Cho đến nay, vẫn có một khoảng cách rất lớn giữa cảm nhận của mọi người về nền kinh tế và thị trường với những gì dữ liệu thực tế cho thấy, đúng không? Dữ liệu việc làm cho đến nay vẫn tốt. Dữ liệu chi tiêu cho đến nay vẫn khá tốt. Nhưng đồng thời, lòng tin của người tiêu dùng đang ở mức thấp nhất kể từ năm 1952.
Vì vậy, tôi cho rằng điều quan trọng cần theo dõi là liệu chúng ta có thấy một số dữ liệu bắt đầu bị phá vỡ một chút hay không, hoặc liệu vẫn còn quá sớm để nói vì dữ liệu đó thực sự có từ trước Ngày Giải phóng (Trump công bố mức thuế quan tương hỗ ).
Telis: Ông có cho rằng thị trường sẽ được hỗ trợ bởi dữ liệu tốt này không, hay thị trường sẽ xem xét kỹ và nói rằng "Điều tốt nhất vẫn chưa đến"? Dữ liệu này vẫn chưa thực sự phản ánh tác động của thuế quan. Thuế quan có thể đã bắt đầu ảnh hưởng đến dữ liệu, nhưng chúng vẫn chưa đạt đến mức mà thuế quan thực sự có hiệu lực.
Gunjan: Đúng vậy, vì mọi người rất bi quan về nền kinh tế. Vậy liệu điều này cuối cùng có dẫn đến việc giảm chi tiêu không? Có thể mọi người sẽ bắt đầu sa thải nhân viên hoặc làm gì đó tương tự. Tôi cho rằng rằng sự không chắc chắn đang xuất hiện ở một số mức giá trên thị trường. Tôi đã xem một số dữ liệu về thị trường quyền chọn. Người giao dịch quyền chọn đang đặt cược rằng S&P 500 sẽ biến động 1% trở lên trong mỗi ngày giao dịch cho đến ít nhất là ngày 23 tháng 5, theo hướng tăng hoặc giảm. Vì vậy, điều đó có nghĩa là mọi người kỳ vọng sự biến động điên rồ mà chúng ta đã thấy trong vài tuần qua sẽ tiếp tục.
Telis : Vâng, chúng ta hãy nói về trái phiếu, cũng có rất nhiều biến động điên rồ ở đó. Nhưng tôi cho rằng khi dữ liệu được công bố, chúng ta sẽ có thêm thông tin về những gì đang diễn ra trên thị trường trái phiếu, dòng tiền đang chảy vào đâu, ai đang mua vào, ai đang bán, v.v.
Trong những tuần tới, chúng ta cũng sẽ chứng kiến một vòng đấu giá trái phiếu kho bạc mới bắt đầu vào khoảng tuần tới. Điều thú vị là những gì chúng ta thấy cho đến nay không quá ấn tượng như tôi cho rằng những động thái lớn trên thị trường trái phiếu và những gì chúng ta hình dung. Bạn biết đấy, các chính phủ nước ngoài có đang bán trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ như một phần của cuộc chiến thương mại không?
Gunjan: Chúng ta chưa thấy nhiều điều như thế, phải không?
Telis: Chúng tôi không. Không, thực ra họ—
Gunjan: Và đó chính là điều mà mọi người đều lo lắng.
Telis: Cho đến nay, thông tin tốt nhất mà chúng tôi có về việc chính phủ nước ngoài nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ là chúng tôi có một số dữ liệu cho đến khoảng tuần đầu tiên của tháng 4. Không có thay đổi đáng kể nào được thể hiện. Trên thực tế, nó có tăng đôi chút. Tất nhiên, đây chỉ là một chỉ báo mang tính tham khảo.
Thật khó để biết chính xác điều gì đã xảy ra cho đến khi bạn nhìn lại. Chúng ta biết rằng các nhà đầu tư chắc chắn đang bán trái phiếu kho bạc, hay nói chính xác hơn là đang giảm đòn bẩy, đúng không? Mọi người đang giảm rủi ro nên họ đang đóng vị thế của mình. Điều này đặc biệt đúng đối với các quỹ đầu cơ, những quỹ này vay lượng lớn để thực hiện các khoản cược đòn bẩy nhằm tăng lợi nhuận. Họ không muốn vay mượn kiểu đó nữa. Họ muốn chấp nhận rủi ro theo cách đó.
Vậy là chúng ta biết chuyện đó đã xảy ra. Nhưng hiện tại, những gì chúng ta đang thấy là lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm không tăng vọt. Mọi thứ đã lắng xuống ở một mức độ nào đó.
Telis: Tôi phải nói điều này, giá vàng đang tăng một cách điên cuồng.
Gunjan: Ôi trời ơi, thật điên rồ.
Telis: Vàng lấp lánh là thứ duy nhất đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH) vào tuần trước. Tôi không biết tại sao chúng ta lại không mong đợi điều đó xảy ra vào tuần tới. Bạn có thể xem xét vấn đề này theo nhiều góc độ. Thứ nhất, bạn biết đấy, tâm lý rủi ro và đó cũng là mặt trái của đồng đô la yếu hơn. Khi đồng đô la suy yếu, chúng ta cần nhiều đô la hơn để mua vàng. Vì vậy, không có gì ngạc nhiên khi thấy điều này xảy ra.
Gunjan: Trong bốn năm qua, mẹ tôi luôn yêu cầu tôi mua vàng lần bà gặp tôi. Và tôi xin nói cho bạn biết, cô ấy đã nắm bắt được xu hướng vĩ mô đó. Tôi cho rằng có điều gì đó rất quan trọng cần tập trung vào trong vài tuần tới.
Big Seven so với Hàng tiêu dùng thiết yếu
Gunjan: Hiệu suất giao dịch của Magnificent 7 thế nào? Ý tôi là, đây chính là giao dịch nóng nhất trên Phố Wall và công chúng đầu tư nói chung trong vài năm qua. Meta, NVIDIA, Tesla, bất cứ cái tên nào, tất cả bảy công ty này đều sụt giảm trong năm nay.
Tính đến ghi âm lần, cả bảy cổ phiếu đều có hiệu suất kém hơn S&P 500. Vì vậy, một trong những giao dịch đông đúc nhất mà mọi người đang vội vã tham gia đang cho thấy sự rạn nứt. Tôi cho rằng chúng ta sẽ hiểu rõ hơn về tình hình trong vài ngày giao dịch tới khi các cổ phiếu công nghệ lớn báo cáo một số thu nhập của họ.
Telis: Ai báo cáo thu nhập?
Gunjan: Chúng ta sẽ lắng nghe từ Meta, Amazon, Apple. Tất nhiên, bạn biết đấy, giá cổ phiếu Tesla đã giảm hơn 30% vì nhiều người không thích việc Musk dành quá nhiều thời gian cho các chương trình của chính phủ.
Telis: Và anh ấy nói rằng anh ấy sẽ dành ít thời gian hơn cho Dogecoin-
Gunjan: Đúng vậy, và chúng ta hãy xem điều này có ý nghĩa gì đối với giá cổ phiếu Tesla trong tương lai.
Telis: Vâng, tôi muốn nói rằng đây là bảy điều mà bạn muốn tập trung vào trong tuần tới.
Gunjan: Vâng, đúng vậy. Vì vậy, điều đó đưa chúng ta đến với cuộc phỏng vấn tuần này, bởi vì trong khi Big Seven Tech không hoạt động tốt thì các cổ phiếu như Coca-Cola, Consumer Staples, McDonald’s, Walmart, v.v. gần đây lại hoạt động rất vững chắc.
Telis: Vậy đây là phía bên kia phải không? Nếu bạn không mua cổ phiếu công nghệ, bạn sẽ mua cổ phiếu ngược lại, bạn biết đấy, McDonald's, Walmart.
Gunjan: Ý tôi là, có vẻ như đó là điều mọi người đang làm hiện nay.
Telis: Vâng, chúng tôi đã mời Markus Hansen đến để nói về việc liệu đây có phải là thời điểm để những cái tên quen thuộc tỏa sáng hay không. Chúng ta đang nói về Coca-Cola, Kellanova, họ sản xuất những sản phẩm như Pringles, Cheez-Its. Và còn có Mondelez, công ty sản xuất Oreo và nhiều loại đồ ăn nhẹ khác.
Markus Hansen là nhà quản lý danh mục đầu tư và nhà phân tích nghiên cứu tại Vontobel Tài sản Management. Đây là một công ty đầu tư tập trung vào cổ phiếu Hoa Kỳ và quốc tế. Họ sở hữu một hoặc hai cổ phiếu và đầu tư vào nhiều lĩnh vực khác nhau, hàng xa xỉ, công nghệ và cả hàng tiêu dùng thiết yếu nữa. Đây là những thứ như nhãn hiệu thực phẩm và đồ uống, đồ dùng thiết yếu, những thứ bạn cần chứ không chỉ muốn, bất kể cuộc sống của bạn đang diễn ra như thế nào.
Chúng ta cần lưu ý rằng trong cuộc trò chuyện này, chúng ta sẽ nói về cổ phiếu do Vontobel nắm giữ. Bao gồm Coca-Cola, PepsiCo, Mondelez International và nhà sản xuất sô-cô-la Thụy Sĩ Lindt & Sprüngli. Công ty này cũng sở hữu cổ phần tại các công ty công nghệ, bao gồm Amazon, Google và Microsoft, và các thương hiệu xa xỉ như Ferrari, Hermès và Richemont.
Markus cũng đầu tư vào quỹ Vontobel nắm giữ các mục tiêu này. Vì vậy, chúng ta sẽ đi sâu vào nhiều cuộc trò chuyện đang diễn ra xung quanh những cái tên quen thuộc này. Sự bất ổn kinh tế có ý nghĩa gì đối với các thương hiệu tiêu dùng lớn nhất thế giới và liệu đây có phải là thời điểm để đa dạng hóa ra thị trường quốc tế hay không, cùng với hiệu suất của cổ phiếu công nghệ và hàng xa xỉ trong giai đoạn hỗn loạn toàn cầu này.
…
Markus: Xin chào. Cảm ơn bạn đã mời tôi.
Gunjan: Vậy là chúng ta đang ở giữa mùa báo cáo thu nhập rất quan trọng. Có vẻ như hiện tại có quá nhiều điều bất ổn khi cuộc chiến thương mại đang diễn ra.
Markus: Vâng.
Gunjan: Đây là thời điểm rất thú vị và tôi nghĩ mọi người đều đang cố gắng tìm hiểu cách các công ty và nhà lãnh đạo doanh nghiệp sẽ vượt qua thời điểm này. Gần đây, một vị khách đã nói rằng điều mà các nhà đầu tư nên tập trung vào là chỉ dẫn tương lai của các công ty, nhưng tôi không thể không nghĩ đến United Airlines, hãng đã ban hành hai bộ chỉ dẫn.
Markus: Thật thú vị phải không?
Gunjan: Bây giờ bạn nghĩ thế nào về vấn đề này?
Markus: Vâng, lần báo cáo thu nhập đều quan trọng vì về cơ bản, đó là chỉ dẫn mà các nhà phân tích thị trường và nhà đầu tư sử dụng để vượt qua những thăng trầm của nền kinh tế. Lần này là thời điểm đặc biệt vì báo cáo tài chính thực sự quan trọng. Dựa trên một số dữ liệu rải rác, quý đầu tiên thực sự tương đối mạnh xét về góc độ kinh tế và thu nhập.
Điều mọi người thực sự tìm kiếm chính là khả năng hiển thị mà chúng ta đang thiếu hiện nay. Có một thuật ngữ đang được lưu hành, gọi là nền kinh tế VUCA, viết tắt của Biến động, Không chắc chắn, Phức tạp và Mơ hồ. Điều này có thể bắt nguồn từ tư duy quân sự sau khi Chiến tranh Lạnh kết thúc.
Ví dụ, bạn đã đề cập đến các công ty có truyền thống chống suy thoái, đó là các công ty kinh doanh thực phẩm và hàng tiêu dùng thiết yếu. Nhưng rất nhiều loại thực phẩm và hàng hóa thiết yếu đã tồn tại từ rất lâu. Ví dụ, tôi xin nhắc đến Coca-Cola, công ty sẽ báo cáo thu nhập trong vài tuần tới. Đây là một công ty đã hoạt động hơn một trăm năm, việc kinh doanh trên toàn thế giới và đã chứng kiến hầu hết mọi thứ trên thế giới.
Đây là loại công ty mà bạn muốn nghe để xem liệu họ có chiến lược cụ thể hay không. Làm thế nào để giải quyết những vấn đề này? Và không chỉ là vấn đề thuế quan, còn có vấn đề về tác động lần. Tác động tới người tiêu dùng là gì? Mọi người có lo lắng không? Bạn có thấy giao dịch đang chuyển sang giá trị hay phí bảo hiểm không? Đó là những công ty như thế này, cùng với một số nhà bán lẻ lớn hơn ở Hoa Kỳ.
Vậy, bạn biết đấy, Walmart là một ví dụ tuyệt vời. Thị thị phần lớn, điều này mang lại độ tin cậy cao cho chỉ dẫn của họ, cách họ phản hồi và những gì họ thấy trên thực tế. Vì vậy, chúng ta sẽ thấy rất nhiều tiêu đề về vấn đề này và đó là những thông tin mà nhiều người sẽ chú ý tới.
Telis: Vậy, liệu chỉ dẫn có còn là chỉ báo đáng tin cậy về bất cứ điều gì hiện nay không?
Markus: Vâng, đó là một câu hỏi hay vì bạn thấy đấy, xét cho cùng, hầu hết các doanh nghiệp không hoạt động theo quý, nhưng những doanh nghiệp tốt đều có tầm nhìn. Bạn biết đấy, cuối cùng, họ sẽ triển khai hàng tỷ vốn. Đây thực sự là những người chơi toàn cầu. Họ hoạt động ở nhiều khu vực pháp lý khác nhau. Cộng đồng nhà phân tích cũng như cộng đồng đầu tư muốn hiểu cách bạn tái phân bổ vốn kiếm được và khả năng phát triển việc kinh doanh của bạn nằm ở đâu.
Cuối cùng, tất cả chúng ta đều muốn đầu tư vào những doanh nghiệp có khả năng phát triển theo thời gian. Tại sao? Bởi vì có một quý ông ở Omaha đã làm việc này trong nhiều thập kỷ, và ông ấy sẽ nói rằng điều tuyệt vời nhất --
Gunjan: Đó là Warren Buffett.
Markus: Vâng, đúng vậy. Vâng, đúng vậy.
Telis: Bắt được con cá lớn, lớn, lớn.
Markus: Cuối cùng, động động lực thúc đẩy tăng trưởng của cải theo thời gian chính là lãi kép. Và bạn nhận được lãi kép thông qua thặng dư. Cổ tức cũng quan trọng. Tôi biết chúng ta đã quên mất cổ tức trong một thời gian vì tăng công nghệ và những thứ tương tự.
Nhưng loại công ty mà chúng ta đang nói đến, lịch sử, là những công ty mà danh mục đầu tư của bạn phản ánh điều đó. Vậy, quay lại câu hỏi của bạn về chỉ dẫn. Có, chúng tôi muốn biết mô hình kinh doanh của bạn và điều gì làm cho thuật toán của bạn trở nên độc đáo. Công ty đã vượt qua những giai đoạn biến động trong quá khứ như thế nào? Lần này có gì khác biệt? Có thể có những điểm tương đồng nào?
Đầu tư vào nơi trú ẩn an toàn: hàng tiêu dùng thiết yếu và các thương hiệu quốc tế
Telis: Vậy khi chúng ta nói về hàng tiêu dùng thiết yếu, chúng ta muốn nói đến các công ty sản xuất những thứ mà mọi người cần bất kể thế nào, đúng không?
Markus: Đúng vậy.
Telis: Có lẽ họ sẽ không đi du lịch. Có thể họ sẽ không mua một chiếc TV mới đắt tiền mà họ không cần, nhưng mọi người cần phải ăn, đúng không? Họ sẽ tiếp tục mua súp đóng hộp và, bạn biết đấy, nước ngọt và những thứ tương tự như vậy.
Bạn biết đấy, những gì đang xảy ra hiện nay không chỉ là về việc ví tiền của mọi người sẽ trải qua nền kinh tế như thế nào, mà còn là liệu mọi thứ có ảnh hưởng đến họ không, đúng không? Bạn biết đấy, các công ty sử dụng nguyên liệu từ khắp nơi trên thế giới để làm ra những thứ này.
Những cỗ máy mà họ dựa vào có thể không thể lấy được các bộ phận để vận chuyển chúng. Vậy khi suy thoái đang nói đến không chỉ là một vấn đề của chu kỳ kinh doanh mà là một vấn đề rất có chủ đích, chẳng hạn như chúng ta sẽ thay đổi mô hình thương mại toàn cầu vì lý do chính trị, thì chúng ta vẫn có thể nói rằng các công ty hàng tiêu dùng thiết yếu vẫn là ngành kinh doanh trong thời kỳ suy thoái không? Trong trường hợp này, liệu công ty có còn khả năng chống suy thoái không?
Markus: Vâng, đó chính là điều thú vị, bởi vì một phần trong số đó là do tự gây ra, bởi vì đó là một quyết định chính trị, một quyết định của cơ quan hành pháp, chứ không phải là điều gì đó bị áp đặt lên chúng tôi. Công bằng mà nói, một số công ty đã chuẩn bị cho việc này vì hãy nhớ rằng đây là nhiệm kỳ thứ hai của chính quyền này. Chúng ta đã từng chứng kiến thuế quan trước đây.
Bạn biết đấy, đây không phải là điều gì mới mẻ. Điều đáng báo động là phạm vi và quy mô của các cuộc đàm phán thuế quan. Bạn biết đấy, hiện tại chúng ta đang trong thời gian gia hạn 90 ngày đối với hầu hết mọi thứ. Có mức thuế hải quan cơ bản là 10%. Tôi cho rằng hầu hết các công ty đều đã chuẩn bị cho mức độ đó vì họ đã có cảnh báo sớm, nhưng điều chưa rõ ràng là điều gì sẽ xảy ra ở mức độ cao hơn.
Quan trọng hơn là bản chất của luồng tin tức, cách thức tiến hành đàm phán. Chúng ta đang nói đến 70 quốc gia đang đàm phán. Hiện tại, có thể có bốn bên lớn sẽ trong đó ra luật chơi, nhưng việc đàm phán 70 hiệp định thương mại sẽ làm tăng thêm sự phức tạp và liệu chúng ta có thể xử lý được hay không.
Quay trở lại quan điểm ban đầu của bạn, những thứ cần thiết, điều tốt về chúng là đây là những thứ bạn phải tìm bằng mọi giá. Thông thường, bạn sẽ hướng tới những gì bạn hiểu rõ nhất. Chúng ta đã thấy điều này được củng cố trong thời kỳ COVID, khi các công ty lịch sử luôn có khả năng giao hàng đúng hạn. Quay trở lại 20 năm trước, xu hướng tài chính chung là hướng tới ít tài sản. Loại bỏ mọi thứ từ xe tải đến nhà kho. Thuê ngoài mọi thứ. Đó là kỹ thuật tài chính tuyệt vời.
Trớ trêu thay, những gì chúng ta thấy sau COVID là nhận ra rằng trong thời điểm bất ổn, điều này thực sự có thể gây gián đoạn rất nhiều vì bạn không thể đảm bảo nguồn cung của mình. Một lần nữa, tôi cho rằng đây là một lĩnh vực đang nổi lên, dù chúng ta đang xem xét thực phẩm, bán lẻ hay thậm chí bất kỳ nhà cung cấp nào, tôi cho rằng sự định hình lại bối cảnh công nghiệp này có khả năng sẽ mạnh mẽ hơn và diễn ra trong tương lai.
Gunjan: Vậy làm sao để tìm được những công ty ít rủi ro hơn trong hoàn cảnh này? Bởi vì bạn không thể dựa vào chỉ dẫn của họ. Tôi chỉ muốn chia sẻ một dữ liệu. Số lần từ “bất ổn” được các ngân hàng lớn nhắc đến
Markus: Vâng.
Gunjan: Nó đã tăng hơn 300% từ mùa 4 đến mùa 1. Đây là dữ liệu từ các nhà phân tích ngân hàng.
Markus: Đúng vậy, nó đã thay thế AI để trở thành thuật ngữ thông dụng trong mọi thứ.
Gunjan: Đúng vậy. Vì vậy, các nhà phân tích ngân hàng tại Truist đã theo dõi dữ liệu này. Nhưng đồng thời, họ lưu ý rằng dự báo thu nhập của các nhà phân tích vẫn hầu như không thay đổi kể từ tháng 1.
Markus: Thật điên rồ.
Gunjan: Các ngân hàng đang nói rằng, bạn biết đấy, đây chỉ là một ví dụ, phải không? Nó không nhắm vào các ngân hàng. Giống như chúng ta không biết chuyện gì sẽ xảy ra. Nhà phân tích phụ trách vấn đề này cho biết, "Chúng tôi thực sự không biết, vì vậy chúng tôi chỉ giữ nguyên mọi thứ như cũ". Vậy, với tư cách là nhà đầu tư, làm thế nào để bạn tìm được một công ty mà bạn nghĩ là có tương lai ổn định?
Markus: Thực ra đó là một câu hỏi hay và là điều mà thị trường đang cố gắng tìm ra bằng cách tăng giảm và cố gắng mang lại sự chắc chắn về mức độ mà con số đó có thể giảm xuống.
Vậy thì phần đầu tiên của câu trả lời là dự đoán. Hiện tại, điều này sẽ gây ra một số thiệt hại, nhưng thiệt hại này vẫn có thể kiểm soát được vì mốc thời gian vẫn có thể kiểm soát được. Nếu chúng ta không nhận được chỉ dẫn nào trong những tuần tới về cách giải quyết các cuộc đàm phán thương mại.
Khi tôi nói vài tuần, có lẽ thực ra là ba hoặc bốn tuần. Chúng ta cần thấy những kết quả đầu tiên vì khi bạn thấy kết quả đầu tiên, bạn có thể nói, được rồi, điều này có thể được sao chép theo những cách khác. Vậy, chúng ta hãy xem điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.
Nếu tình trạng biến động kéo dài, mọi thứ sẽ càng tiêu cực hơn, từ chỉ dẫn đến định giá thị trường. Câu hỏi thứ hai hoặc câu hỏi đầu tiên của bạn là làm sao bạn tìm được sự chắc chắn? Vì vậy, ở Vontobel, ngân hàng đã tồn tại được một trăm năm. Chúng tôi đã làm việc này ở Hoa Kỳ trong 40 năm. Chúng tôi tìm kiếm các công ty tăng trưởng chất lượng cao, một trong những thuộc tính quan trọng trong đó khả năng dự đoán thu nhập.
Khả năng dự đoán đến từ ba động lực chính. Thành tích của công ty về mặt hệ thống bảo vệ, nhượng quyền thương mại, lịch sử. Chúng ta cùng nhìn lại những thành tựu trong quá khứ của họ và cách họ có thể phát triển trong tương lai. Điều gì trong việc kinh doanh của họ cho phép họ duy trì được tính bền vững có thể dự đoán được này? Bây giờ, đây có thể là bất kỳ công ty nào, từ công ty tăng trưởng chậm nhưng ổn định đến công ty có thể tăng trưởng ở mức cao một chữ số và cung cấp mức cổ tức tốt.
Hãy nhớ rằng khi đầu tư, đây chính là lúc cổ tức trở nên quan trọng. Những công ty lớn không chỉ có thể mang lại cho bạn mức tăng trưởng thu nhập mà còn hỗ trợ định giá công ty của bạn. Tỷ suất lợi nhuận, khoản tiền mặt trả cho cổ đông luôn là một công ty trả cổ tức. Đây là những công ty chúng tôi tìm thấy trong lĩnh vực này. Vì vậy, Coca-Cola mà tôi vừa nhắc đến có lẽ là một ví dụ điển hình.
Coca-Cola thực sự thuộc sở hữu của một nhà đầu tư rất hiểu biết (Buffett) , người cũng ở Omaha. Đây là một công ty tuyệt vời. Tại sao? Vì những gì nó bán được nên đây là một dự án khá đơn giản. Đó là một loại đồ uống, một loại đồ uống có hương vị, dù là nước khoáng có ga hay nước lọc cao cấp hay những thứ khác.
Họ có mạng lưới phân phối lớn nhất hành tinh. Họ có việc kinh doanh ở hầu hết mọi quốc gia trên thế giới. Công ty này không chỉ có tăng trưởng lợi nhuận rất tốt mà còn có mức cổ tức tăng trưởng đều đặn trong hơn 60 năm. Vì vậy, nó có đặc tính giống như trái phiếu, hoặc thậm chí tốt hơn, vì phiếu giảm giá tăng trưởng và bạn có một số lãi kép thặng dư. Một công ty như PepsiCo cũng rất giống vậy.
Mondelēz International là một cái tên khác mà chúng tôi sở hữu, và đối với những ai chưa biết, đây là việc kinh doanh đồ ngọt và đồ mặn phân tách từ Kraft Foods, và thương hiệu chính là bánh quy Oreo. Bạn biết đấy, lúc nào cũng có mặt, việc kinh doanh rất tốt. Họ có sôcôla Cadbury và một số thứ khác, cũng như bánh ngọt.
Trên thực tế, đây là một công ty quốc tế với hai phần ba việc kinh doanh nằm ngoài Hoa Kỳ. Đây đều là những công ty tuyệt vời có triển vọng lâu dài và đáp ứng được những đặc điểm bạn đã đề cập. Đây là những thứ mà mọi người muốn có. Có yếu tố thuận tiện. Nó cũng liên quan đến yếu tố thực phẩm hoặc đồ uống, với quyền định giá và khả năng phản ứng. Và bởi vì những công ty này đã tồn tại trong một thời gian dài.
Bạn biết đấy, Mondelez International là một phần của Kraft và có lịch sử lâu đời. Trên thực tế, họ đã trải qua các cuộc chiến tranh thế giới, suy thoái, dịch SARS trước khi có COVID, cùng nhiều thứ khác, sự thay đổi của chính phủ, lạm phát. Họ đã trải qua tình trạng siêu lạm phát. Vì vậy, họ đang ở trong thị trường nơi họ hoạt động. Vì vậy, có rất nhiều điều cần học hỏi và quản lý đã được chứng minh cũng như rất nhiều sách lược có thể áp dụng.
Quay lại câu hỏi ban đầu về chỉ dẫn. Đó là những công ty không chỉ có thể cung cấp một số độ tin cậy cho chỉ dẫn mà tôi cho rằng thị trường đang tìm cách hiểu những gì đang diễn ra, lý do tại sao bạn lại hoạt động. Bạn biết đấy, bạn nhận được phản hồi từ các chính trị gia, nhà kinh tế về những gì đang diễn ra. Bạn thấy gì từ người tiêu dùng, bạn biết đấy, động lực lớn nhất của nền kinh tế Hoa Kỳ, người tiêu dùng Mỹ, họ đang làm gì? Họ có đang hạ thấp mức tiêu thụ của mình không? Họ có nâng cấp mức tiêu thụ của mình không? Họ có do dự không? Điều này rất quan trọng vì nếu có bất kỳ thiệt hại nào ở cấp độ người tiêu dùng, bạn sẽ thấy rõ nhất ở đây.
Telis: Có một giao dịch đang diễn ra gần đây, bạn biết đấy, mọi thứ đều lên xuống, và đó là, bạn biết đấy, thực sự đang xem xét châu Âu một lần nữa như một khu vực nóng để đầu tư vì có vẻ như đang có một số thay đổi cơ bản đang diễn ra trong Liên minh châu Âu. Tôi cho rằng tiềm năng ở đó lớn hơn những gì mọi người nhận ra trong một thời gian. Như bạn thấy đấy, hiện tại trụ sở chính của Vontobel nằm ở Thụy Sĩ, đúng không?
Markus: Đúng vậy, đúng thế.
Telis: Tôi biết bạn sở hữu nhiều thương hiệu quốc tế.
Markus: Lindt & Sprüngli, vâng.
Telis: Có lý do nào khiến bạn muốn sở hữu nhiều cổ phiếu châu Âu hơn không? Bạn biết đấy, ngay cả khi không cân nhắc đến hậu quả cuối cùng của thuế quan. Ông đã tăng lượng nắm giữ hay ông nghĩ bây giờ là thời điểm tốt để tăng lượng nắm giữ tại các công ty và thương hiệu châu Âu? Bạn biết đấy, giờ đây tôi muốn sở hữu Lindt thay vì Hershey chỉ vì châu Âu đang thay đổi. Có sự thật nào trong đó điều này không?
Markus: Vậy thì câu trả lời ngắn gọn là có, nghĩa là chúng tôi không thực sự chọn theo quốc gia. Chúng tôi tìm kiếm những công ty tốt nhất. Vì vậy, trên thị trường quốc tế, tôi cho rằng có những công ty lớn mà bạn có thể sở hữu.
Vì vậy, nếu chúng ta lấy một ví dụ, bạn biết đấy, chúng ta đang nói về các công ty thực phẩm, nhưng ở phân khúc xa xỉ, chẳng hạn, các công ty tốt nhất trên hành tinh, về mặt sức mạnh định giá, tăng trưởng dài hạn, Hermes, Ferrari, chỉ kể đến một số cái tên. Bạn biết đấy, Ferrari, tôi biết họ sản xuất ô tô, nhưng đó là một công ty xa xỉ có xe hơi, nhưng họ có tất cả các nền tảng tốt trong báo cáo PnL, hệ số biên lợi nhuận cao, lợi tức đầu tư cao, nhu cầu tồn đọng lượng lớn, khả năng dự đoán tuyệt vời.
Bạn có nhắc tới Lindt. Công ty sô-cô-la tuyệt vời. Điều tuyệt vời về các công ty thực phẩm là họ có xu hướng sản xuất tại địa phương. Vì vậy, mặc dù Lindt là một công ty Thụy Sĩ, toàn bộ sản phẩm và sôcôla của họ tại Mỹ đều được bán tại đây. Có thể có một số mặt hàng xa xỉ cao cấp được họ chuyển sang, nhưng phần lớn chúng được sản xuất tại đây, họ sản xuất ở Châu Âu, họ sản xuất ở Châu Á.
Telis: Điều này có giúp họ được miễn trừ thuế quan ở mức độ nào không?
Markus: Chắc chắn rồi.
Telis: Bởi vì họ sản xuất sản phẩm này tại Hoa Kỳ dành cho người Mỹ.
Markus: Chắc chắn rồi, chắc chắn rồi. Đó là điều thú vị về các công ty thực phẩm. Hiện tại, một số mảng việc kinh doanh của họ có thể bị ảnh hưởng, nhưng điều này giúp họ dễ dự đoán hơn trong thời kỳ suy thoái như thế này.
Chiến lược đầu tư và triển vọng thị trường
Gunjan: Vậy, với việc ông khá lạc quan về khả năng vượt qua tình hình này và thích ứng với sự thay đổi của các công ty lớn, ông có thấy cơ hội mua hời ở khắp mọi nơi không? Bạn có đang mua những cái tên như Coca-Cola hay Mondelez International không? Bạn đã đề cập đến một vài trong đó. Bạn đang làm gì với danh mục đầu tư của mình hiện tại?
Gunjan: Bây giờ bạn còn giữ nhiều hơn không?
Markus: Chúng ta hiện đang tận dụng cơ hội này để xem xét một số sự việc trong quá khứ. Vì vậy, giống như mọi thứ khác, chúng tôi đưa ra mức định giá hợp lý cho những công ty mà chúng tôi cho rằng là tuyệt vời.
Có một số công ty lớn, nhưng thị trường không hề ngu ngốc. Nó công nhận một công ty tuyệt vời. Vì vậy, bạn phải có kỷ luật về quy mô nắm giữ của mình. Có một số công ty lớn đã trải qua điều chỉnh hồi tốt, tạo cơ hội để tăng thêm cổ phiếu nắm giữ. Có một số khu vực -
Gunjan: Bạn có thể đưa ra một số ví dụ không?
Markus: Tôi không muốn nói điều này nhưng tôi muốn nói là trong lĩnh vực công nghệ.
Gunjan: Được thôi.
Markus: Có thể nói rằng những công ty này có mức định giá rất cao vào cuối năm. Nếu bạn còn nhớ, chúng ta cũng có lần tăng đột biến vào tháng 1. Chúng ta luôn muốn xem biểu đồ. Biểu đồ luôn thú vị. Bạn nhìn lại và nhớ rằng, được rồi, chúng ta đã đến từ đây, và đây là lý do tại sao mọi chuyện lại xảy ra như vậy. Có một số công ty công nghệ mà chúng tôi tin rằng thị trường có thể đang đánh giá quá cao tác động của những gì đang diễn ra và cũng có thể nhìn thấu điều đó.
Khủng hoảng tạo ra cơ hội. Bạn biết đấy, khi sử dụng thuật ngữ đó, có một câu nói nổi tiếng của Anh, "Giữ bình tĩnh và tiếp tục." Và ông Buffett nổi tiếng với câu nói "Hãy sợ hãi khi người khác tham lam" và bạn biết đấy, "Hãy tham lam khi người khác sợ hãi".
Chắc chắn có yếu tố sợ hãi trên thị trường tạo ra một số cơ hội. Vì vậy, khi nói đến tên ở đây, chúng tôi thực sự lấy Lindt làm ví dụ. Đó không phải là cái tên chúng tôi nắm giữ trong quý trước, nhưng cổ phiếu điều chỉnh hồi lo ngại về nhiều loại thuế quan. Họ đã cập nhật dữ liệu và sau khi làm bài tập về nhà, chúng tôi biết rằng đây là dữ liệu cục bộ.
Họ có năng lực và sức mạnh định giá của họ rất tuyệt vời. Nếu bạn mua một trong những chú thỏ Lindt dễ thương đó, thì đó thường là loại sô cô la sang trọng hơn, bạn biết đấy, chất lượng tốt và họ đã từng giải quyết nhiều cuộc khủng hoảng trong quá khứ. Đó là cơ hội để tích lũy và sở hữu. Và cổ phiếu đó đã hoạt động khá tốt, đúng như chúng tôi mong đợi. Nhưng luôn có những cơ hội, đó là lý do tại sao tôi cho rằng trên phạm vi quốc tế, bạn cũng cần phải tìm kiếm điều đó.
Bất chấp điều chỉnh hồi của thị trường, cổ phiếu quốc tế thực tế vẫn còn tương đối rẻ. Điều này đúng cả về tỷ lệ giá trên thu nhập xét theo định giá tuyệt đối, cũng như tỷ suất lợi nhuận cổ tức và cách chúng vượt qua cơn bão. Nhưng đúng vậy, đó là một cơ hội.
Telis: Markus đang mua vào khi giá giảm.
Gunjan: Các nhà quản lý tài sản Thụy Sĩ khuyên bạn nên mua sôcôla Thụy Sĩ trong thời điểm khó khăn.
Markus: Hãy luôn tận dụng cơ hội để tìm kiếm những công ty lớn có việc kinh doanh không thay đổi đáng kể và liệu họ đã từng gặp phải những vấn đề tương tự như thế này trước đây hay chưa. Rõ ràng đây là sự kết hợp giữa chi phí của những cú sốc cung tiềm ẩn, nhưng cũng là khả năng chuyển chi phí sang người tiêu dùng. Và nhiều khi, nhìn lại quá khứ có rất nhiều ví dụ điển hình chứng minh điều này.
Telis: Được rồi, chúng ta có một câu hỏi cuối cùng dành cho Markus sau giờ nghỉ.
…
Gunjan: Chào mừng trở lại.
Gunjan: Trong 30 giây hoặc ít hơn, bạn đang bi quan nhất về khoản đầu tư nào trên thị trường hiện nay trong bối cảnh chiến tranh thương mại này?
Markus: Vì vậy, tôi cho rằng có thể nói rằng một số lĩnh vực có lẽ được thổi phồng quá mức về chip AI hiện đang có sự thay đổi đôi chút, và đặc biệt là thị trường Hoa Kỳ, nơi quá tập trung vào Big Seven. Tôi cho rằng một số cái tên trong Big Seven trong lĩnh vực công nghệ có thể mang lại lợi nhuận trong tương lai và được định giá trước thời hạn. Câu đùa ở đây là nếu bạn quen thuộc với bộ phim gốc The Magnificent Seven, chỉ có ba chàng cao bồi sống sót đến cuối phim.
Telis: Xin lỗi mọi người, có tiết lộ nội dung phim.
Markus: Chúng tôi đã đầu tư vào ba công ty trong số bảy công ty lớn nhất về công nghệ và chúng tôi đặc biệt thích chúng vì chính cái tên của chúng, chứ không phải vì chúng là công ty lớn nhất về công nghệ. Tôi cho rằng chúng ta đang chứng kiến sự thiết lập lại về mức độ tập trung của thị trường và vẫn còn một số chỗ trống. Vì vậy, vẫn có một số cái tên trong Big Seven mà tôi vẫn muốn tránh xa vào lúc này.
Telis: Vậy, anh có cho rằng Big Seven sẽ không còn là Big Seven nữa không?
Markus: Bạn còn nhớ trước khi có những gã khổng lồ công nghệ thì có FAANG và trước kia có Nifty 50 không? Luôn có điều gì đó mới mẻ xuất hiện ở phía bên kia. Tôi cho rằng việc tăng trưởng quy mô thị trường là điều lành mạnh. Tôi cho rằng việc đa dạng hóa thị trường bên ngoài Hoa Kỳ cũng là một điều lành mạnh.
Gunjan: Vâng, Markus, cảm ơn anh rất nhiều vì đã có mặt ở đây và cảm ơn anh vì cuộc trò chuyện tuyệt vời này về hàng tiêu dùng thiết yếu.
Markus: Cảm ơn vì đã mời tôi. Tôi rất muốn được quay lại lần nữa. Cảm ơn.
Telis: Vâng, lần này thì tuyệt vời. Cảm ơn, Markus.
