Tóm tắt về Chainfeeds:
Stablecoin nên được phân loại thành "thanh toán" và "lợi nhuận" để phù hợp hơn với nhu cầu của người dùng và khuôn khổ pháp lý.
Nguồn bài viết:
https://x.com/Jacek_Czarnecki/status/1920069774681280867
Tác giả bài viết:
jacek
Quan điểm :
Jacek: Stablecoin từ lâu đã được coi là một ứng dụng đột phá trên thị trường crypto, nhưng khả năng mở rộng thực sự đòi hỏi một khuôn khổ lấy người dùng làm trung tâm. Bài viết này đề xuất một sự phân biệt đơn giản nhưng sâu sắc: stablecoin ưu tiên thanh toán và stablecoin ưu tiên lợi nhuận . Stablecoin ưu tiên thanh toán chủ yếu nhiệm vụ duy trì một mức giá cố định cho mục đích tiêu dùng ngay lập tức và quyết toán chi phí thấp. Lợi nhuận của chúng thường thuộc về đơn vị phát hành, nhưng cũng có thể được sử dụng để kiếm lợi nhuận trên thị trường vay mượn . Stablecoin này ưu tiên sự đơn giản và dễ sử dụng. Stablecoin ưu tiên lợi nhuận , mặc dù cũng được cố định, chủ yếu nhằm mục đích chuyển lợi nhuận từ các chiến lược lợi nhuận cụ thể cho người nắm giữ. Chúng thường được nắm giữ thay vì sử dụng để thanh toán và thường có thiết kế phức tạp hơn. Hiểu được sự phân biệt này giúp thúc đẩy trải nghiệm người dùng, thiết kế quy định và áp dụng thị trường tốt hơn. Mặc dù ranh giới giữa hai loại này không phải lúc nào cũng rõ ràng, nhưng việc suy nghĩ theo quan điểm lấy người dùng làm trung tâm (thay vì theo định nghĩa kỹ thuật hoặc pháp lý) sẽ giúp chúng tôi xây dựng sản phẩm thông minh hơn, tối ưu hóa quy định và giảm bớt sự nhầm lẫn của người dùng. Thảo luận riêng về stablecoin stablecoin thanh toán và ưu tiên lợi nhuận sẽ cung cấp một khuôn khổ rủi ro và trải nghiệm người dùng rõ ràng hơn. Đối với stablecoin tạo ra lợi nhuận , phân tích nên tập trung vào: nguồn lợi nhuận và tình trạng của chúng, mức độ tập trung chiến lược, rủi ro mua lại/thoát, tính ổn định được neo, mức sử dụng đòn bẩy và mức độ tiếp xúc với giao thức. Đối với stablecoin tạo ra thanh toán, trọng tâm nên tập trung nhiều hơn vào tính ổn định được neo, độ sâu thị trường và thanh khoản, cơ chế mua lại, chất lượng và tính minh bạch của dự trữ và rủi ro của đơn vị phát hành. Một chỉ báo đánh giá rủi ro phù hợp với tất cả không còn áp dụng được nữa. Về mặt áp dụng bán lẻ, sự khác biệt này phù hợp với tư duy của tài chính truyền thống (TradFi), giảm bớt sự nhầm lẫn và lạm dụng cho người dùng mới và ngăn họ vô tình nắm giữ token lợi nhuận phức tạp. Đối với các nhà cung cấp ví, việc tránh nhầm lẫn giữa stablecoin thanh toán và stablecoin lợi nhuận trên giao diện sẽ mở ra trải nghiệm người dùng đơn giản hơn, thông minh hơn và tạo điều kiện thuận lợi cho tích hợp với các ngân hàng mới và các công ty công nghệ tài chính khác. Tất nhiên, thách thức thực sự trải nghiệm người dùng không chỉ nằm ở việc dán nhãn mà còn ở việc giáo dục người dùng về rủi ro tiềm ẩn. Sự khác biệt giữa stablecoin thanh toán và stablecoin lợi nhuận không chỉ giúp người dùng hiểu các sản phẩm mà còn góp phần làm rõ quy định. Hai loại sản phẩm này có các đặc điểm rủi ro khác biệt rõ rệt, do đó, các cơ quan quản lý đương nhiên sẽ xử lý chúng khác nhau. Ví dụ: Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ và luật MiCAR của EU đều thừa nhận điều này: stablecoin thanh toán và các sản phẩm đầu tư (như chứng khoán) tuân theo các khuôn khổ quy định hoàn toàn khác nhau. Tất nhiên, điều này không có nghĩa là stablecoin thanh toán không bao giờ có thể mang lại lợi nhuận(như các cuộc tranh luận trong Đạo luật GENIUS gợi ý), nhưng điều đó giống như việc thêm một tài khoản tiết kiệm vào sê-ri các sản phẩm đầu tư. Bài viết nhấn mạnh rằng khuôn khổ này không hoàn hảo; ví dụ: bản thân token lợi nhuận bao gồm nhiều loại phụ khác nhau (một số vay từ DeFi, một số đặt cược ETH và một số khác mua trái phiếu chính phủ) và có thể phân thành các danh mục cụ thể hơn trong tương lai. Hơn nữa, ai sở hữu lợi nhuận là một vấn đề phức tạp - nếu lợi nhuận không thuộc về người dùng, thì bên phát hành sẽ được hưởng lợi. Trong bối cảnh này, việc đề xuất phân loại thanh toán/ lợi nhuận là một bước tiến quan trọng và rất cần thiết, giúp thị trường, người dùng và các nhà hoạch định chính sách phát triển theo hướng có mục tiêu hơn. [Văn bản gốc bằng tiếng Anh]
Nguồn nội dung 
