Tác giả: Byron Gilliam
Biên dịch: TechFlow
"Mục tiêu xã hội của việc đầu tư thành thạo là chiến thắng các lực lượng tối tăm của thời gian và sự vô minh bao trùm tương lai chúng ta."
——John Maynard Keynes, nhà kinh tế học nổi tiếng
Giờ kể chuyện cho các nhà đầu tư crypto
Mặc dù đầu tư liên quan đến nhiều con số, nhưng người ta thường cho rằng đầu tư giống như một nghệ thuật hơn là một khoa học.
"Việc lựa chọn cổ phiếu thông thường là một nghệ thuật khó khăn," Benjamin Graham từng cảnh báo.
Và Warren Buffett, học trò suốt đời của Graham, đã chỉ rõ hơn, "Đầu tư là một nghệ thuật... là việc đưa tiền mặt vào ngay bây giờ với hy vọng nhận được nhiều tiền mặt hơn trong tương lai."
Hầu như tất cả các khoản đầu tư đều quy về việc dự đoán dòng tiền trong tương lai.
Nhưng Peter Lynch nhắc nhở rằng những nhà đầu tư "được đào tạo để định lượng một cách cứng nhắc mọi thứ" sẽ ở trong một bất lợi rất lớn.
Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là như một số nhà hư vô tài chính tuyên bố, "Định giá chỉ là một meme."
Trái lại, việc áp dụng và giải thích các chỉ số định giá có thể định lượng là một hoạt động sáng tạo.
Việc lựa chọn chỉ số định giá nào phù hợp với khoản đầu tư nào là một quyết định chủ quan - và việc biết cách giải thích các kết quả này còn chủ quan hơn nữa.
Ví dụ, định giá thấp không nhất thiết có nghĩa là cổ phiếu rẻ, và định giá cao cũng không nhất thiết có nghĩa là cổ phiếu đắt (thực tế thường ngược lại).
Một cổ phiếu có thể trông rất rẻ trên một số chỉ số, nhưng lại trông cực kỳ đắt trên các chỉ số khác.
Và không có mối tương quan rõ ràng giữa những định giá này với lợi nhuận thực tế.
Điều này thường khiến người ta cảm thấy thất vọng - nếu các cổ phiếu rẻ không tăng và các cổ phiếu đắt không giảm, thì tại sao lại phải mất công tìm hiểu tất cả những điều này?
Tôi cho rằng việc nghiên cứu này là đáng giá, bởi đó chính là lý do tại sao đầu tư lại thú vị và hấp dẫn - và nếu vậy, niềm vui của việc đầu tư crypto mới chỉ bắt đầu.
(Phần dịch tiếp theo sẽ được thực hiện tương tự)Quan trọng hơn, nó được vận hành như một doanh nghiệp thực sự: "Các hành động chiến lược của Jupiter trong năm 2024-2025 cho thấy đây là một tổ chức đang tích cực bước vào giai đoạn tăng trưởng cao, tham vọng định vị bản thân là ứng dụng siêu cấp hàng đầu của Solana."
Điều này nghe không giống như một công ty nên có tỷ suất lợi nhuận 11.5%.
Tất nhiên, vẫn còn nhiều rủi ro mà Arjoon đã chi tiết trong báo cáo gần đây của mình.
Nhưng kết luận của anh ấy là, "Mức định giá giao dịch hiện tại của Jupiter so với các đối tác cùng ngành là hấp dẫn, cho thấy thậm chí không tính đến việc mở rộng mức định giá, nó vẫn có tiềm năng tăng trưởng đáng kể."
Anh ấy thậm chí đã định lượng điều này thông qua một phân tích định giá theo bộ phận, điều này khiến nền tảng tài chính truyền thống của tôi cảm thấy an tâm:
Trông có vẻ là một câu chuyện không tồi.
Helium
Helium, một nhà cung cấp dịch vụ viễn thông phi tập trung, đã từ lâu là chủ đề nóng trong lĩnh vực crypto - nó được thành lập từ năm 2013.
Nhưng bây giờ, nó không chỉ là một câu chuyện, mà còn là một câu chuyện có dữ liệu: "Thu nhập được đo bằng việc đốt tín dụng dữ liệu (Data Credit Burn) đang tăng tốc, tăng trưởng so với quý trước là 43%." Nick Carpinito từ Blockworks Research đã viết trong một báo cáo gần đây.
"Quan trọng hơn, nguồn thu của Helium đang chuyển dần từ Helium Mobile sang Mobile Offload, nguồn sau chiếm khoảng gấp ba lần việc đốt tín dụng dữ liệu và tăng trưởng so với quý trước gần 180%, đây là tốc độ tăng trưởng đáng kinh ngạc của một giao thức DePIN (Internet vạn vật phi tập trung) trong lĩnh vực ngân sách doanh nghiệp."
"Mobile Offload" là đường màu xanh trong biểu đồ, với tốc độ tăng trưởng hàng quý lên tới 180%, đây là một con số gây sốc với bất kỳ ai.
Token HNT của Helium dường như đã phản ánh điều này trong định giá, hiện đang giao dịch ở mức khoảng 120 lần doanh thu hàng năm.
Nhưng Carpinito trong podcast 0xResearch đã đề cập rằng anh dự đoán doanh thu sẽ tiếp tục tăng tốc, bởi vì "AT&T cho phép người dùng Mỹ kết nối với mạng Helium, thúc đẩy việc sử dụng tín dụng dữ liệu tăng vọt".
Do đó, "Trong 12 tháng tới, rất có thể chúng ta sẽ chứng kiến mức tăng giá HNT chưa từng có, và đà tăng này sẽ ổn định hơn so với những biến động giá Helium dựa trên đầu cơ trước đây."
Trong lĩnh vực crypto, việc nghe ai đó đưa ra dự đoán giá dựa trên các yếu tố phi đầu cơ là rất hiếm.
Và điều này thực sự tươi mới.
Pendle
Cuối cùng, Pendle là một giao thức "giao dịch lợi nhuận" với sản phẩm mới "Boros" sẽ cho phép người dùng đầu cơ về bất kỳ khoản lợi nhuận nào trên chuỗi hoặc ngoài chuỗi, bắt đầu từ mức phí vốn.
"Cách thực hiện này tương tự như thị trường hoán đổi lãi suất cổ điển, nơi các nhà giao dịch có thể trả lãi suất nổi để nhận lãi suất cố định, hoặc trả lãi suất cố định để nhận lãi suất nổi, và hỗ trợ giao dịch đòn bẩy." Luke Leasure từ Blockworks Research giải thích.
Đối với một người làm tài chính truyền thống như tôi, điều này nghe có vẻ phức tạp, nhưng rõ ràng đây là một thị trường khổng lồ: "Thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn có giá trị thanh toán hàng năm gần 60 nghìn tỷ USD, với giá trị các hợp đồng chưa thanh toán đạt hàng trăm tỷ USD. Boros sẽ bước vào một thị trường hoàn toàn mới, khổng lồ và chưa được khai thác." Leasure cho biết, anh dự đoán Boros có thể làm tăng gấp đôi doanh thu của Pendle.
Điều này rất hiếm được nghe trong tài chính truyền thống.
Trong kịch bản lạc quan, Leasure ước tính phiên bản "bỏ phiếu ký thác" (vote-escrowed) của token Pendle có thể chỉ giao dịch ở mức 1.6 lần lợi nhuận:
1.6 lần!
Trong thị trường chứng khoán, chỉ khi một doanh nghiệp sắp sụp đổ thì mới có mức định giá thấp như 1.6 lần lợi nhuận, nhưng rõ ràng đây không phải là trường hợp của Pendle.
Mặc dù vậy, đây không phải là lời khuyên đầu tư (ít nhất là không phải từ tôi), bởi vì câu chuyện của Pendle khá phức tạp - giống như hầu hết các dự án trong lĩnh vực crypto.
Nhưng ít nhất, bây giờ những câu chuyện này có thể được kể bằng số liệu.
——Byron Gilliam
