Tuy nhiên, thỏa thuận cũng mang lại cơ hội. Áp lực chuỗi cung ứng giảm bớt, các ông lớn công nghệ như Apple có khả năng ổn định lợi nhuận quý 2, nâng cao niềm tin thị trường. Tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ trong quý 1 năm 2025 là 2.1%, nếu đàm phán tiếp tục, việc tối ưu hóa chuỗi cung ứng và chuyển sản xuất về nước có thể hỗ trợ tăng trưởng tiềm năng 3%. Nhưng nếu thuế quan tồn tại lâu dài, Fitch Ratings cảnh báo GDP có thể giảm 0.5% vào năm 2026, khơi lại bóng ma chủ nghĩa bảo hộ trong lịch sử.
Về dài hạn, logic điều hành của Trump có xu hướng trao đổi lợi ích ngắn hạn để đạt được lợi ích dài hạn. Nếu đàm phán Mỹ-Trung đột phá, việc cải thiện cán cân thương mại có thể bù đắp rủi ro lạm phát; nếu bế tắc kéo dài, rủi ro lạm phát sẽ gia tăng, tăng trưởng kinh tế có thể giảm xuống 1.5%.
Khó khăn của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ: Giảm lãi suất khi nào?
Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ như đi trên dây trong những biến động chính sách của Trump. Từ tháng 9/2024, lãi suất quỹ liên bang đã được điều chỉnh giảm ba lần xuống còn 4.25% – 4.5%. Nhưng áp lực lạm phát do thuế quan buộc Cục dự trữ liên bang phải thận trọng. Ngày 30/1/2025, Powell tuyên bố tạm dừng giảm lãi suất, biểu đồ điểm dự báo lạm phát PCE cốt lõi năm 2025 đạt 2.8%.
Thị trường dự đoán Cục dự trữ liên bang sẽ giữ nguyên lãi suất vào tháng 6/2025, quan sát ảnh hưởng của thuế quan. Nếu CPI mùa hè vượt quá 4%, việc giảm lãi suất có thể bị hoãn lại đến năm 2026, tăng rủi ro "hạ cánh cứng" lên 60%. Nhưng nếu tiêu dùng và việc làm xấu đi - tăng trưởng bán lẻ tháng 2 chỉ 0.2%, tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 3.9% - Cục dự trữ liên bang có thể giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 9/2025 để kích thích tăng trưởng.
Phong cách điều hành của Trump có thể làm phức tạp thêm quyết định của Cục dự trữ liên bang. Nếu ông chuyển sang các chính sách kích thích trong nước (như giảm thuế), áp lực lạm phát sẽ gia tăng, buộc Cục dự trữ liên bang phải kéo dài chu kỳ lãi suất cao; nếu đàm phán thương mại thành công, việc giảm lạm phát có thể mở ra cửa sổ giảm lãi suất.
Tài sản rủi ro và thị trường crypto: Làn sóng và lo ngại tiềm ẩn
Việc nới lỏng thuế quan đã châm ngòi cho làn sóng tài sản rủi ro. Chứng khoán Mỹ, hàng hóa và tiền điện tử cùng tăng, tâm lý thị trường sôi động. Thị trường crypto đặc biệt sôi động, với các lý do sau:
- Đối phó lạm phát: Thuế quan đẩy giá lên, nhà đầu tư coi tài sản crypto như công cụ chống lạm phát, tương tự như vàng (giá tháng 4 đạt 2700 USD/oz).
- Liên kết công nghệ: Miễn thuế sản phẩm điện tử thúc đẩy cổ phiếu công nghệ, gián tiếp nâng nhiệt độ các dự án blockchain.
- Thúc đẩy đầu cơ: Những biến động chính sách của Trump kích thích giao dịch, khối lượng giao dịch tại các sàn giao dịch crypto tăng 15% trong tháng 4.
Về ngắn hạn, thị trường crypto sẽ tiếp tục sôi động, hưởng lợi từ sự phục hồi khẩu vị rủi ro. Nhưng xu hướng dài hạn phụ thuộc vào hoàn cảnh vĩ mô. Nếu Cục dự trữ liên bang hoãn giảm lãi suất, lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, tài sản rủi ro có thể điều chỉnh hồi, thị trường crypto có thể giảm 20%. Nếu đồng USD yếu đi hoặc Trump đưa ra chính sách thân thiện với crypto (như quản lý nới lỏng), thị trường có thể chứng kiến một đợt tăng mới vào quý 4/2025, một số tài sản tăng gấp đôi giá trị.
Lịch sử điều hành của Trump cho thấy, biến động thị trường sẽ là điều bình thường. Những chính sách thay đổi của ông có thể tiếp tục đẩy cao tâm lý đầu cơ, nhưng cũng tăng rủi ro điều chỉnh. Nhà đầu tư cần cảnh giác với những tác động tiềm ẩn của sự suy thoái kinh tế toàn cầu.
Bước tiếp theo của thương nhân tài chính: Suy diễn hậu thị
Năm 2025 của Trump như một ván cờ đa chiều. Ông sử dụng thuế quan để gây áp lực, sử dụng việc nới lỏng để ổn định thị trường, luôn giữ thế chủ động. Từ logic điều hành của ông, các kịch bản sau có thể xảy ra:
- Đàm phán sâu rộng: Trump có thể tận dụng cửa sổ nới lỏng thuế quan để thúc đẩy một thỏa thuận thương mại rộng hơn giữa Mỹ và Trung Quốc, đổi lấy nhượng bộ của Trung Quốc về chuyển giao công nghệ và tiếp cận thị trường. Điều này sẽ nâng đỡ kinh tế và thị trường Mỹ, nhưng cần cảnh giác với các biện pháp trả đũa của Trung Quốc.
- Chuyển hướng chính sách: Nếu đàm phán thương mại bế tắc, Trump có thể chuyển sang kích thích trong nước, như xây dựng quy mô lớn hoặc giảm thuế, để nâng cao sự ủng hộ của cử tri. Điều này sẽ đẩy cao thâm hụt và lạm phát, buộc Cục dự trữ liên bang phải thắt chặt chính sách, tài sản rủi ro chịu áp lực.
- Gia tăng bất ngờ: Tính không thể đoán trước của Trump có nghĩa là ông có thể khôi phục thuế quan hoặc đưa ra chính sách mới vào những thời điểm then chốt, gây ra những chấn động thị trường. Loại "thiên nga đen" này đòi hỏi nhà đầu tư phải cực kỳ cảnh giác.
Bất kỳ kịch bản nào, việc điều hành của Trump cũng sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến kinh tế toàn cầu. Trong ngắn hạn, việc nới lỏng thuế quan sẽ hỗ trợ làn sóng tài sản rủi ro; về dài hạn, sự cân bằng giữa lạm phát và tăng trưởng sẽ quyết định vận mệnh thị trường.
Kết thúc: Ván cờ của thương nhân tài chính chưa kết thúc
Trump đã định hình lại bối cảnh kinh tế toàn cầu năm 2025 với tư cách một thương nhân tài chính. Việc nới lỏng cuộc chiến thuế quan chỉ là giờ nghỉ giữa trận, mức thuế 10% báo hiệu cuộc đấu tranh vẫn đang tiếp diễn. Kinh tế Mỹ tiến lên trong cuộc chiến giằng co giữa lạm phát và tăng trưởng, quyết định lãi suất của Cục dự trữ liên bang vẫn còn bỏ ngỏ, thị trường crypto dao động giữa làn sóng và rủi ro. Bước tiếp theo của Trump sẽ là gì? Tiếp tục vung gậy thuế quan hay chuyển sang giao dịch mới? Thị trường toàn cầu nín thở chờ đợi, và câu trả lời, có lẽ đã nằm trong tay ông.
