Trong chu kỳ này, giá Ethereum (ETH) từng chìm vào im lặng (đối với một số người là sụp đổ) nhưng gần đây đã có đà mạnh mẽ khiến thị trường rất hào hứng, giá đã tăng hơn 65% chỉ trong một tháng ngắn ngủi, và từ mức thấp nhất vào tháng 4, thực tế đã gần như tăng gấp đôi.
Theo báo cáo mới nhất của các nhà phân tích từ công ty nghiên cứu và môi giới đầu tư Bernstein, có ba yếu tố động lực chính cho đợt bùng nổ giá Ethereum này.
Stablecoin, làn sóng token hóa tài sản (RWA)
Các nhà phân tích Bernstein chỉ ra rằng yếu tố then chốt đầu tiên thúc đẩy giá Ethereum tăng mạnh gần đây là sự phát triển của thị trường stablecoin và sự nổi lên của token hóa tài sản thế giới thực (RWA). Chu kỳ thị trường crypto hiện tại đang không ngừng mở rộng, các ứng dụng của nó đã vượt ra ngoài việc lưu trữ giá trị đơn thuần. Trong xu hướng này, các trường hợp sử dụng thực tế như thanh toán stablecoin và token hóa chứng khoán đang nhận được ngày càng nhiều động lực thị trường.
Ví dụ như việc ông lớn thanh toán Stripe mua lại nền tảng stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ đô la, và tín hiệu gần đây của Meta về việc xem xét khởi động lại kế hoạch stablecoin, đang định hướng lại sự chú ý của thị trường đến giá trị ứng dụng thực tế của công nghệ blockchain cơ bản.
Ethereum, với tư cách là nền tảng hợp đồng thông minh hiện tại đã phát triển nhất, nắm giữ 51% tổng lượng cung stablecoin, chắc chắn là người hưởng lợi chính trong xu hướng này.
Hơn nữa, các ông lớn tài chính truyền thống như BlackRock và Franklin Templeton cũng đang tích cực thúc đẩy việc áp dụng token hóa tài sản thế giới thực (RWA) trên thị trường. Theo dữ liệu từ RWA.xyz, thị trường này đã có giá trị trên 22 tỷ đô la, và Ethereum một lần nữa chiếm vị trí chủ đạo, điều này càng thêm khẳng định vị thế của nó như là cơ sở hạ tầng ưu tiên cho các ứng dụng cấp thể chế và các trường hợp sử dụng thực tế.
Quy chế mở rộng Layer 2
Yếu tố động lực chính thứ hai là quá trình thể chế hóa các giải pháp mở rộng Layer 2 của Ethereum. Mặc dù vẫn còn một số nghi ngờ về việc liệu Layer 2 có thể mang lại giá trị tích lũy trực tiếp cho mạng chính Ethereum (ETH) hay không, nhưng các nhà phân tích Bernstein cho rằng, với việc các mạng Layer 2 như Base (được Coinbase nuôi dưỡng) đã tạo ra khoảng 84 triệu đô la doanh thu trong năm ngoái, và việc Robinhood mới đây tuyên bố mua lại WonderFi - công ty vận hành mạng Layer 2 Ethereum, đều cho thấy rõ ràng rằng các giải pháp Layer 2 của Ethereum đang đóng vai trò ngày càng quan trọng trong cơ sở hạ tầng crypto cấp thể chế.
Các mạng Layer 2 này, thông qua việc trả phí Gas và thanh toán giao dịch cho mạng chính Ethereum, liên tục mang lại lượng sử dụng và nhu cầu thực tế, từ đó định vị Ethereum như nền tảng hàng đầu cho các ứng dụng hợp đồng thông minh của các tổ chức. Các nhà phân tích dự đoán rằng việc áp dụng mạnh mẽ các giải pháp Layer 2 có thể đáng kể đẩy giá ETH lên cao.
Bù đắp đầu cơ giá xuống theo chiến lược
Yếu tố thứ ba, đồng thời cũng được các nhà phân tích Bernstein cho là yếu tố động lực mang tính chiến lược nhất, là việc bù đắp đầu cơ giá xuống của Ethereum (ETH Short Unwind). Trong 12 đến 18 tháng qua, một số quỹ phòng hộ crypto có thói quen sử dụng Ethereum như một công cụ phòng hộ Delta trung tính, tức là áp dụng chiến lược giao dịch long Bitcoin (BTC) và Solana (SOL) đồng thời short Ethereum.
Tuy nhiên, khi trọng tâm câu chuyện thị trường dần chuyển từ chức năng lưu trữ giá trị đơn thuần sang việc mở rộng các ứng dụng thực tế của công nghệ blockchain như việc áp dụng cấp thể chế, thanh toán stablecoin, v.v., vai trò của Ethereum như "kẻ có kết quả kém" trở nên ngày càng khó duy trì. Do đó, những vị thế short chiến lược ban đầu này bắt đầu được bù đắp, nghĩa là các nhà quản lý quỹ bắt đầu mua Ethereum để đóng các vị thế short của mình, hành động này đã trực tiếp cung cấp động lực mạnh mẽ cho việc tăng giá Ethereum.
