Binance Alpha đã hình thành sự đồng thuận giá trị giữa các nhóm như phía dự án, cộng đồng kiếm token, nhà đầu tư bán lẻ, với phía dự án "cung cấp" cho Alpha, những người kiếm token hàng loạt thực hiện Kiểm Tra Danh Tính (KYC) để bắt đầu một đợt kiếm token mới, trong khi nhà đầu tư bán lẻ lại tìm cách kiếm lợi nhuận giữa các hạn chế điểm, số may mắn và chi phí giao dịch.
Từ ban đầu khi ra mắt, Alpha đã là cửa sổ thoát tốt nhất cho token meme, đến những đợt đầu tiên của "trao tiền mạnh tay" ở Alpha2.0, rồi đến việc giới thiệu hệ thống điểm để lọc người dùng, các nhà phát hành token xếp hàng để ra mắt trên Alpha, Binance từng bước giành lại lượng truy cập và quyền định giá trên thị trường chuỗi. Và đằng sau tất cả những điều này, là tham vọng tái cơ cấu hệ sinh thái thông qua quyền phát ngôn về thanh khoản ở phía tài sản sau khi bị OKX bỏ xa về mặt sản phẩm.
Sau 150 ngày, Binance Alpha đã phát triển từ một chức năng ví thành một cơ chế có cấu trúc quan trọng nhất trên thị trường crypto.
Trong 5 tháng, Alpha đã làm gì?
Năm 2024, thị trường crypto chào đón sự thịnh vượng của thị trường bò dưới tác động kép của việc phê duyệt spot ETF Bitcoin và làn sóng meme. Tuy nhiên, dưới bề mặt thanh khoản ấm áp, một vấn đề sâu hơn là cơ chế định giá giữa thị trường sơ cấp và thứ cấp dần mất hiệu quả. Các dự án VC được định giá quá cao, chu kỳ phát hành token của dự án bị kéo dài liên tục, rào cản tham gia của người dùng không ngừng tăng lên, và cửa sổ ra mắt cuối cùng thường trở thành điểm thanh toán cho các nhà phát triển dự án và nhà đầu tư ban đầu, để lại cho nhà đầu tư bán lẻ chỉ là đống đổ nát.
Chính trong bối cảnh như vậy, Binance đã ra mắt Binance Alpha vào ngày 17 tháng 12 năm 2024. Ban đầu, nó chỉ là một chức năng thử nghiệm trong ví Web3 của Binance để khám phá các dự án chất lượng, nhưng nhanh chóng phát triển thành công cụ trung tâm để Binance tái cấu trúc quyền định giá trên thị trường chuỗi.
Đồng sáng lập Binance He Yi trong một buổi Space trả lời tranh cãi của cộng đồng đã thừa nhận Binance có vấn đề "đỉnh điểm ngay từ khi mở bán" và thẳng thắn rằng cơ chế ra mắt token truyền thống khó có thể tiếp tục dưới quy mô và ràng buộc giám sát hiện tại. Binance cũng đã từng áp dụng các cơ chế như bỏ phiếu ra mắt, đấu giá Hà Lan để kiểm soát hiệu suất giá của token mới, nhưng kết quả vẫn không như mong đợi.
Do đó, việc ra mắt trên Alpha trở thành giải pháp thay thế chiến lược trong phạm vi kiểm soát của Binance tại thời điểm đó.
「Đưa những dự án có điểm nóng trên thị trường vào Binance Alpha, các dự án trong khu vực quan sát không được đảm bảo sẽ lên Binance, một dự án chỉ có thể có thu nhập, lợi nhuận khi có lợi cho xã hội, và mới có thể chia sẻ lợi nhuận cho người dùng.」 Trong buổi Space, He Yi đưa ra lời hứa như vậy.
Ngày 18 tháng 12, Binance Alpha công bố danh sách dự án đầu tiên, cho đến ngày 13 tháng 2, Binance Alpha đã ra mắt hơn 80 token từ các hệ sinh thái như BSC, Solana, Base, chủ yếu là token meme và AI. Tuy nhiên, thị trường không giảm bớt sự chỉ trích về các token VC giảm giá ngay từ khi mở bán như Binance dự đoán, và việc ra mắt trên Alpha thậm chí trở thành điểm cuối cùng của kỳ vọng token meme.
Mãi đến đầu tháng 2 năm 2025, hệ sinh thái BSC bắt đầu thông qua token thử nghiệm TST, mở ra kênh giữa Alpha và lượng truy cập, đồng thời từ giai đoạn đó, Alpha bắt đầu ra mắt các token phi meme như ONDO, MORPHO, AERO, v.v.
Tháng 3, do OKX DEX đóng cửa, ví Binance đã ra mắt Binance Alpha2.0, tích hợp trực tiếp Binance Alpha vào CEX, cho phép người dùng sử dụng nguồn vốn trong nền tảng để giao dịch token Alpha. Từ đó, khối lượng giao dịch và người dùng hoạt động của ví Binance tăng vọt, chiếm 80% thị phần khối lượng giao dịch ví, trở thành đoạn tăng trưởng dốc nhất trong đường cong sản phẩm ví.
Đồng thời, tiêu chí lọc người dùng Alpha của Binance cũng không ngừng phát triển, từ ban đầu là "hệ thống điểm nhiệm vụ" không còn đủ để tạo ra sự phân biệt hiệu quả, nền tảng nhanh chóng giới thiệu các chế độ như số may mắn, tiêu thụ điểm để kích thích các hành vi tương tác thường xuyên hơn. Cơ chế này cân nhắc tính liên tục và sự khác biệt của sự tham gia của người dùng, đồng thời cung cấp cho các nhà phát triển dự án một nhóm mục tiêu airdrop tương đối chính xác.
Theo thống kê của nhà crypto KOL AB Kuai.Dong, Puffer đã ra mắt Alpha sau bảy tháng phát hành token, dữ liệu chuỗi cho thấy dự án đã ánh xạ khoảng 3.16% token sang chuỗi BNB, trong đó 1.24% được chuyển trực tiếp vào hồ airdrop người dùng Alpha, đồng thời cũng bơm gần 500.000 USDC thanh khoản vào PancakeSwap. Ước tính tổng, Puffer đã chi gần 3 triệu đô la cho đợt airdrop Alpha này.
Như AB nói, "Chi phí không nhỏ, nhưng lợi ích rõ ràng", đã trực tiếp có được kênh giao dịch Binance CEX thông qua cổng chức năng Alpha, hoàn thành việc làm nóng thanh khoản và chuẩn bị nhận thức thị trường trước khi được niêm yết trên sàn chính hoặc thị trường phái sinh.
Một lộ trình tương tự cũng được thấy ở dự án nổi tiếng trên đường ray ZK, Polyhedra, token ZKJ của nó đã vào Alpha mà chưa được niêm yết trên sàn chính Binance, trở thành token đầu tiên trong top 100 thị giá được đưa vào cơ chế này. Để hỗ trợ giá token, dự án đã lần lượt ra mắt lợi nhuận stake lên tới 150% và cuộc thi điểm, thu hút người dùng thực hiện giao dịch và tích lũy hoạt động ví. Về mặt chiến lược, có lẽ dự án muốn tận dụng các chỉ số nội bộ của Alpha để tích lũy ảnh hưởng, và cuối cùng thúc đẩy quyết định niêm yết trên Binance.
ZKJ gần đây liên tục đứng đầu bảng khối lượng giao dịch Alpha; nguồn ảnh: Panda Jackson(@pandajackson42)
Hành vi chuỗi này - phần thưởng điểm - việc được đưa vào nền tảng đã tái cấu trúc mối quan hệ đấu trí giữa Binance và các dự án: Trước đây, "vốn hóa thị trường + cộng đồng" quyết định việc niêm yết, giờ đây "dữ liệu chuỗi + hiệu suất Alpha" chi phối tiến trình niêm yết.
Chiến lược của các dự án mới còn quyết liệt hơn. Sau khi ra mắt trên Binance Alpha từ giữa tháng 4, Stakestone đã áp dụng chiến thuật thị trường cực kỳ chủ động, đầu tiên phân phối 5% token thông qua IDO ví, sau đó airdrop 1.5% cho người dùng Alpha, và giải phóng thêm gần 4% khuyến khích cho các thành viên cộng đồng cũ, tổng cộng phát hành hơn 10% tổng lượng token.
Đồng thời, dự án đã đầu tư trực tiếp một phần khoản vốn vào thị trường thứ cấp để hướng dẫn giá token ổn định trong giai đoạn đầu lưu thông công khai. Loạt hoạt động này cuối cùng đã mở ra kênh niêm yết trên sàn chính Binance. Như những người trong ngành quen thuộc với quy trình nói: "Sau khi tiêu chuẩn niêm yết của Binance thay đổi, các dự án không còn cần kể câu chuyện nữa, mà cần phải thể hiện dữ liệu và khả năng kiểm soát."
Tâm lý nhà đầu tư bán lẻ
So với các chiến lược tính toán tinh vi, bố trí kỹ lưỡng của các dự án, vai trò của nhà đầu tư bán lẻ trở nên phức tạp và mơ hồ.
Trong logic IPO truyền thống, nhà đầu tư bán lẻ có thể tận dụng sự nhạy bén thông tin và tính linh hoạt của vốn để có cơ hội arbitrage cấp một. Nhưng trong hệ thống điểm của Alpha, con đường sinh lời của nhà đầu tư bán lẻ đã được thể chế hóa, minh bạch hóa, đồng thời cũng trở nên cực kỳ cạnh tranh. Alpha không kích hoạt sự tưởng tượng về tăng trưởng giá token, mà là cơ chế chuyển đổi chuỗi "điểm - airdrop - bệ phóng niêm yết".
Đối với một số người dùng, cơ chế này thực sự đã tái định nghĩa khái niệm công bằng. Các người dùng nhỏ và trung bình duy trì lâu dài trong ví, nếu duy trì được hoạt động, thậm chí với lượng vốn không lớn, vẫn có cơ hội nhận được lợi nhuận vượt xa chi phí từ Alpha. Kể từ khi Alpha bắt đầu hệ thống điểm, theo thống kê, nếu người dùng thông thường tham gia mỗi đợt airdrop Alpha và hoạt động ví, họ sẽ nhận được khoảng 1700U lợi nhuận.
