Vào ngày 19 tháng 5, phần đầu tiên của lời tiên đoán của chiến lược gia ngân hàng Mỹ Hartnett về "mua tin đồn, bán sự thật" đã được ứng nghiệm: vào thứ Sáu tuần trước, ông dự đoán chỉ số S&P 500 sẽ tăng vọt sau khi khung khổ thỏa thuận thương mại được công bố, và quả nhiên chỉ số này đã tăng mạnh 5%.
Khi thị trường dao động (hoặc tăng liên tục) trong các tiêu đề về thuế quan, Hartnett đã nhắm đến "cơ hội lớn tiếp theo". Thông qua phân tích các tài sản có hiệu suất tốt nhất và kém nhất vào năm 2025, ông rút ra kết luận rằng các giao dịch "hòa bình" sẽ vượt trội hơn các giao dịch "xung đột". Hartnett nhắc nhở các nhà đầu tư theo dõi ba mức quan trọng: 5% lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm, 100 điểm chỉ số đô la Mỹ, và 5000 điểm chỉ số bán dẫn Philadelphia (SOX).
Nếu lợi suất trái phiếu Mỹ và đô la Mỹ lại xuất hiện kết hợp "lợi suất tăng, đô la giảm" (đặc biệt khi Trump thất bại trong thị trường trái phiếu dài hạn), thị trường chứng khoán Mỹ có thể sẽ chứng kiến đợt bán tháo tiếp theo. Tuy nhiên, Hartnett cho rằng mức lợi suất 5% vẫn là tuyến phòng thủ hiện tại (nếu mất thì phải rút lui). Đồng thời, sự ghê tởm của nhà đầu tư đối với các tài sản dài hạn đã đạt đến mức cực độ - tỷ lệ ETF công nghệ sinh học (XBI) so với ETF môi giới (XBD) đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 10/2007, cho thấy quan điểm "mua bất cứ thứ gì ngoài trái phiếu" đã ăn sâu.
Trong báo cáo, Hartnett dự đoán cổ phiếu thị trường mới nổi sẽ trở thành động cơ chính của thị trường bò mới, được hỗ trợ bởi ba trụ cột chính: đô la Mỹ yếu đi, lợi suất trái phiếu Mỹ đạt đỉnh, và sự phát triển của nền kinh tế Trung Quốc.
Mặc dù độ rộng thị trường đã cải thiện (84% thành phần chỉ số MSCI nằm trên đường trung bình 50 ngày/200 ngày, gần với ngưỡng bán quá mức 88%), nhưng chỉ báo "bò-gấu" của ngân hàng Mỹ vẫn dừng ở mức 3.6, cho thấy tâm lý chưa quá nóng.
Hartnett cảnh báo, lợi suất trái phiếu sẽ tiết lộ kết quả cuối cùng của chính sách Mỹ: liệu có phải là sự lặp lại của "cổ tức hòa bình lạm phát" thập niên 70 (lạm phát, bảo hộ), hay "cổ tức hòa bình suy thoái" thập niên 90 (toàn cầu hóa, ngân hàng trung ương độc lập)? Ông có xu hướng cho rằng năm 2025 sẽ chứng kiến lợi suất trái phiếu Mỹ giảm và suy thoái, nhưng việc Moody's loại bỏ xếp hạng AAA của Mỹ đã phủ một bóng đen lên thị trường trái phiếu dài hạn. (Kim Thập)
