Tại Hội nghị thượng đỉnh CryptoAI 2025 do Bitpush tổ chức, chúng tôi đã có cuộc phỏng vấn độc quyền với John D'Agostino, Giám đốc Chiến lược tại Coinbase Institutional. Là một nhân tố chủ chốt trong quá trình thể chế hóa crypto , John chia sẻ những hiểu biết sâu sắc của mình về ngành công nghiệp này về nhân vật ngày càng phát triển của Bitcoin , việc áp dụng tiền crypto tử của các tổ chức, tài chính phi tập trung và stablecoin.
Hồ sơ khách mời
John D Agostino là Giám đốc Chiến lược tại Coinbase Institutional. Ông là thành viên hội đồng quản trị của một số quỹ đầu cơ và quỹ đầu rủi ro hiểm lớn, các công ty đại chúng và Hiệp hội quản lý đầu tư thay thế (AIMA).
Năm 2019, John đồng sáng lập Nhóm công tác tài sản số AIMA. Năm 2021, ông được Lãnh sự quán Anh tại New York bổ nhiệm làm Chủ tịch Lực lượng đặc nhiệm quản lý tài sản của Hoàng gia Anh. Năm 2022, John được bổ nhiệm làm Nghiên cứu viên đổi mới tài chính tại Mạng lưới lương hưu toàn cầu AIF và năm 2024, John được bổ nhiệm làm Nghiên cứu viên tại Phòng thí nghiệm khoa học máy tính và trí tuệ nhân tạo MIT (CSAIL).
Với tư cách là cựu Giám đốc Chiến lược tại Sàn giao dịch hàng hóa New York, John đã lãnh đạo nỗ lực thành lập sàn giao dịch phái sinh năng lượng đầu tiên ở Trung Đông hợp tác với Chính phủ Dubai, giúp ông trở thành chủ đề của hai tác phẩm bán chạy nhất của tờ New York Times (Rigged và Start Up Of You).
“ Bitcoin đã tách khỏi các cổ phiếu công nghệ rộng hơn”
Một ngày trước hội nghị thượng đỉnh, BTC đã trở lại mức 100.000 đô la sau vài tháng, làm dấy lên những cuộc thảo luận giữa các nhà đầu tư về sự trở lại của "thị trường bò".
Khi được hỏi về quan điểm của mình về tâm lý thị trường này, John D Agostino cho biết: "BTC đã từng đạt 100.000 đô la trước đây và những con số này thực sự rất quan trọng về mặt tâm lý. Chúng có thể khiến công chúng chú ý nhiều hơn đến tài sản như vậy. Tôi nhớ lần giá dầu thô vượt qua mức 100 đô la/thùng. Đó là một khoảnh khắc trọng đại. Tuy nhiên, chúng ta không nên quá nhấn mạnh vào một con số cụ thể. Tôi cho rằng điều quan trọng hơn là chúng ta thấy xu hướng giá này cùng lúc với thời điểm Bitcoin tách khỏi các cổ phiếu công nghệ nói chung. Đối với tôi, điều này thú vị hơn".
John nói với Bitpush: “Nếu Bitcoin chỉ ở mức 90.000 đô la ngày hôm nay thay vì 100.000 đô la, nhưng nó đã tách ra theo cách này vào tháng 4 và đầu tháng 5, tôi vẫn sẽ vui vẻ với tư cách là một nhà đầu tư - nếu tôi mua vào nó để cải thiện tỷ lệ Sharpe và tỷ lệ nắm bắt tăng giá (những gì chúng tôi gọi là tỷ lệ Sortino) của danh mục đầu tư. Bitcoin đang hoạt động theo cách mà mọi người mong đợi, cả về mối quan hệ kinh tế của nó với tài sản khác và về hiệu suất tuyệt đối.”
Cá voi tổ chức: một “sự tích tụ thầm lặng” kéo dài hàng thập kỷ
Kể từ khi spot ETF Bitcoin giao ngay được chấp thuận, ngày càng có nhiều nhà đầu tư tổ chức bắt đầu đầu tư vào Bitcoin. Theo SoSoValue, tính đến ngày 15 tháng 5, tổng dòng tiền đổ vào các ETF Bitcoin spot của Hoa Kỳ đã đạt 343,47 triệu đô la, tiếp tục chuỗi năm tuần dòng tiền đổ vào kể từ giữa tháng 4.
John D Agostino nói với Bitpush: “Ngay cả trong những giai đoạn Bitcoin giảm giá và mọi người không chú ý nhiều đến Bitcoin, chúng tôi chưa bao giờ ngừng chứng kiến tăng trưởng trong sự quan tâm của các tổ chức. Khi chúng tôi nói về các tổ chức, nhiều người đang nhắc đến các quỹ đầu cơ, các công ty quản lý tài sản. Công việc của các tổ chức này là tìm ra những cách mới để kiếm tiền, các nguồn lợi nhuận mới. Họ có trách nhiệm chú ý đến tài sản lợi nhuận mới có tiềm năng tạo ra alpha. Vì vậy, trong một thập kỷ, sự quan tâm của họ đã âm thầm tăng trưởng và chưa bao giờ dừng lại. Về bản chất, tăng trưởng này diễn ra chậm và ổn định.”
John giải thích: “Họ thực sự thích tài sản không có mối tương quan cao với các loại tài sản khác, họ thích sự biến động — điều này có thể khiến một số nhà đầu tư bán lẻ sợ hãi, nhưng các tổ chức lại thích sự biến động này. Họ thích tài sản cung cấp sự bảo vệ khi chúng giảm, sự biến động cho phép họ giao dịch và họ cũng có thể kiếm lời khi tài sản rộng lớn tăng. Vì vậy, Bitcoin có tất cả những đặc điểm này.”
“Bây giờ, vì các tổ chức có xu hướng giao dịch với khối lượng lớn hơn, thường xuyên hơn và có nhiều yêu cầu báo cáo hơn so với người dùng nhà đầu tư bán lẻ trung bình… họ cần các thị trường được tổ chức hóa, họ cần các thị trường tuân thủ. Chúng tôi đã có điều đó ngay bây giờ. Coinbase đã hoạt động theo cách tuân thủ trong một thập kỷ. Nhưng gần đây tại Hoa Kỳ, đã có sự thay đổi trong cách chính phủ và các cơ quan quản lý đối xử với tài sản này, điều này đã mang lại cho các tổ chức sự tự tin hơn khi giao dịch trên các nền tảng tuân thủ mà không lo gặp phải bất kỳ rắc rối nào về mặt quản lý tại Hoa Kỳ. Đó là một sự thay đổi tương đối gần đây. Vì vậy, tôi cho rằng một cách tự nhiên, chúng ta đang thấy nhiều sự quan tâm của các tổ chức hơn, nhưng sự quan tâm đó chưa bao giờ dừng lại.”
Các chính phủ và quỹ đầu tư quốc gia sắp tham gia làn sóng này
Bitpush trước đây đã đưa tin rằng New Hampshire đã trở thành tiểu bang đầu tiên tại Hoa Kỳ thông qua dự luật "Dự trữ Bitcoin chiến lược" và John cũng đề cập đến sự tham gia tăng trưởng của các cơ quan chính phủ. Ông cho biết: "Nhiều tiểu bang, quốc gia và quỹ đầu tư quốc gia đã và đang đầu tư, ngay cả khi họ chưa công bố rộng rãi".
Ông nói với Bitpush: “Thành thật mà nói, tôi cho rằng điều duy nhất đang kìm hãm điều này chính là sự thay đổi về mặt lãnh đạo”. “Khi những nhà lãnh đạo mới được bầu lên — những người cởi mở hơn, sẵn sàng hiểu công nghệ hơn, sẵn sàng tìm hiểu về sự đổi mới này hơn… Miễn là họ dành thời gian lắng nghe cử tri của mình và hiểu công nghệ, thì chúng ta sẽ thấy khá rõ ràng hướng đi của mình. Chỉ là vấn đề thời gian trước khi bạn thấy ngày càng nhiều tiểu bang, quốc gia và các tổ chức được chính phủ bối cảnh như quỹ đầu tư quốc gia không chỉ nghiên cứu, mua nó mà còn sẵn sàng thừa nhận rằng họ nắm giữ những loại tài sản này.”
DeFi và stablecoin là đối tác hoàn hảo
John rất lạc quan về sự phát triển của DeFi và stablecoin, và cho rằng sự mở rộng nhanh chóng của DEFI không thể tách rời khỏi sự hỗ trợ của stablecoin.
Ông cho biết: "Tôi cho rằng rằng sàn giao dịch tập trung(CEX) và sàn giao dịch phi tập trung(DEX) sẽ tiếp tục tăng trong tương lai, nhưng không còn nghi ngờ gì nữa rằng hiện tại là thời điểm tốt cho tài chính phi tập trung(DeFi) và cũng là thời điểm thú vị cho stablecoin. Hai thứ bổ sung cho nhau. DeFi cần một lớp giao dịch ổn định và có mở rộng- và stablecoin tình cờ đáp ứng nhu cầu này một cách hoàn hảo. Stablecoin giống như chất bôi trơn cho các ứng dụng DeFi, cho phép nhiều ứng dụng từ phái sinh đến thanh toán xuyên biên giới nhanh chóng mở rộng bộ ứng dụng của chúng."
John cho rằng trong 1-3 năm tới, các ứng dụng DeFi dựa trên stablecoin- đặc biệt là trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới và phái sinh- sẽ có tăng trưởng theo cấp số nhân. Ông nói với Bitpush: “Mặc dù dự báo về ‘khối lượng giao dịch stablecoin trị giá hàng nghìn tỷ đô la’ có thể hơi quá khích, nhưng không còn nghi ngờ gì nữa, thị trường sẽ lớn hơn nhiều so với hiện tại”.
"Bất kể giá cả ngắn hạn như thế nào, Bitcoin vẫn có tác động đáng kể đến việc tối ưu hóa danh mục đầu tư"
Khi được hỏi về quan điểm của mình về xu hướng tương lai Bitcoin, John cho biết chức năng cốt lõi của sàn giao dịch không phải là dự đoán thị trường mà là cung cấp cơ chế hình thành giá đáng tin cậy. Ông đề cập rằng tác động tâm lý của những con số tròn trịa (như 90.000 đô la hoặc 100.000 đô la) là có tồn tại, nhưng điều đáng chú ý hơn là sự thay đổi trong mối tương quan giữa Bitcoin và tài sản truyền thống (đặc biệt là cổ phiếu công nghệ). “Nếu Bitcoin có thể duy trì mức tương quan thấp, ngay cả khi giá tạm thời dừng lại ở một thời điểm nhất định, thì hiệu ứng tối ưu hóa của nó đối với danh mục đầu tư vẫn sẽ rất đáng kể.”
Chia sẻ của John khiến các nhà đầu tư tin tưởng hơn: thị trường crypto đang chuyển từ nhà đầu tư bán lẻ thống trị sang thị trường do tổ chức thống trị. Khi khuôn khổ tuân thủ ngày càng hoàn thiện, khi các quỹ đầu tư quốc gia âm thầm lập kế hoạch và khi cơ sở hạ tầng DeFi tiếp tục phát triển, chúng ta có thể đang đứng trước thời điểm quan trọng của một vòng thay đổi định tính mới trong ngành.
