Những người ủng hộ MicroStrategy giải thích lý do tại sao chiến lược bán khống MSTR của đầu cơ giá xuống có tiếng Jim Chanos sẽ cung cấp nhiên liệu cho tăng của BTC

Jim Chanos là đầu cơ giá xuống trên Phố Wall, nổi tiếng với việc nhắm mục tiêu chính xác vào các công ty đang gặp vấn đề về tài chính, đáng chú ý nhất là việc short Enron. Năm 2001, ông phát hiện ra hành vi gian lận tài chính của Enron một năm trước khi công ty này phá sản, ông đã thực hiện một đợt short khống trên diện rộng và thu được lợi nhuận khổng lồ, trở nên nổi tiếng chỉ sau một đêm. Ông là người sáng lập quỹ short Kynikos Associates, nhưng quỹ này đã đóng cửa vào năm 2023 và chuyển sang các văn phòng gia đình.

Những trường hợp short kinh điển khác bao gồm Luckin Coffee, China Evergrande Group và Tesla. Ông từ lâu đã đặt câu hỏi về việc TSLA được định giá quá cao, nhưng giá cổ phiếu Tesla tăng mạnh trong những năm gần đây đã khiến ông trả giá giá đắt. Triết lý đầu tư của ông là tập trung vào việc tìm kiếm bẫy giá trị. Anh ấy giỏi phân tích lỗ hổng trong báo cáo tài chính và tìm ra những công ty có vấn đề. Gần đây nhất là quyết định short, chỉ trích mức phí bảo hiểm vô lý của "cổ phiếu đại diện Bitcoin" và đồng thời mua vào Bitcoin để phòng ngừa rủi ro.

Đầu cơ giá xuống có tiếng : nắm giữ BTC và short MSTR để phòng ngừa rủi ro

Jim Chanos tiết lộ rằng ông đang thực hiện một hoạt động phòng ngừa rủi ro đồng thời: short cổ phiếu Strategy và mua vào trực tiếp Bitcoin. “Chúng tôi chỉ đơn giản sao chép những gì MicroStrategy và người đồng sáng lập Michael Saylor đã làm”, ông giải thích và nói thêm: “Bán cổ phiếu MicroStrategy và chuyển sang Bitcoin tương đương với việc nhận được 2,5 đô la giá trị chỉ với 1 đô la”.

Strategy tiếp tục tăng lượng Bitcoin, dẫn đến mức chênh lệch giá cổ phiếu lớn so với giá trị Bitcoin vị thế giữ . Chanos chỉ trích rằng mô hình này đang gây ra hiệu ứng bắt chước vô lý, khi ngày càng nhiều công ty rao bán câu chuyện "chúng tôi sẽ nắm giữ Bitcoin dưới hình thức một công ty" nhà đầu tư bán lẻ và yêu cầu thị trường đưa ra mức phí bảo hiểm tương tự.

(Nhà đầu tư short có tiếng Jim Chanos: Chiến lược long Bitcoin+ chiến lược bán khống nhỏ để kiếm lời chênh lệch giá )

Chanos nói với CNBC rằng: “MicroStrategy và những công ty bắt chước về cơ bản là các hoạt động tài chính doanh nghiệp được đóng gói dưới dạng phương tiện đầu tư Bitcoin”. “Chúng tôi chỉ sao chép chiến lược của họ và bán cổ phiếu MSTR được định giá quá cao và chuyển sang Bitcoin thực sự.”

Trong năm qua, giá cổ phiếu của Strategy đã tăng vọt hơn 220%, trong khi Bitcoin tăng khoảng 70% trong cùng kỳ. Chanos nhấn mạnh rằng khoảng cách giá này phản ánh sự nhiệt tình đầu cơ của các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ: "Đây không chỉ là cơ hội đầu cơ mà còn là nhiệt kế để quan sát sự nhiệt tình của thị trường bán lẻ".

Những người tin vào chiến lược: Chiến lược MSTR short long là nhiên liệu của BTC

Fenix, CEO của Teahouse Finance, cho biết rất nhiều quỹ đã sử dụng chiến thuật "short MSTR long BTC", sau đó chứng kiến ​​MSTR tăng từ 150 lên mức 400 hiện tại, và phe bán đã phải chịu đau đớn. Hiện tại, “số ngày cần thanh toán” của MSTR vẫn ổn định ở mức khoảng 1,5 ngày, đây là một chỉ báo rất lành mạnh. Do đó, chúng ta nên chào đón chiến lược này bằng vòng tay rộng mở, vì bản chất của MSTR dựa trên giá trị tăng trưởng dài hạn của BTC.

Ông chỉ ra rằng Michael Saylor đã xây dựng một hệ thống bảo vệ BTC với giá mua vào trung bình khoảng 70.000 đô la cho mỗi đồng. Trừ khi BTC giảm mạnh xuống dưới 70.000 đô la trong tương lai, nếu không thì không thể thực sự phá vỡ được ngưỡng phòng thủ giá cổ phiếu của MSTR. Chiến lược " short MSTR long BTC" của mọi người sẽ đẩy giá BTC lên cao hơn nữa và cuối cùng sẽ bị lực mua mới đè bẹp hoàn toàn.

Ông cho biết lý do tại sao tài chính truyền thống có ý tưởng chênh lệch giá này là vì các quỹ truyền thống không thể chấp nhận mô hình tài chính vay tiền để mua BTC của MSTR cho rằng rằng hoạt động này là một kế hoạch Ponzi. Nhưng điều đáng chú ý nhất của Michael Saylor nằm ở nhận định của ông rằng sức mua của đồng đô la Mỹ sẽ tiếp tục giảm trong tương lai. Ngoài việc tiếp tục mua vào tài sản khan hiếm như BTC, việc mua thêm tài sản khan hiếm thông qua nợ (nợ một loại tiền tệ sẽ tiếp tục mất giá) là một chiến lược hai mặt bổ sung cho nhau.

Gần đây, nhà đồng sáng lập DeFiLlama @0xngmi đã tweet : "Trong hai tháng qua, DeFiLlama đã nhận được nhiều liên hệ từ các tổ chức tài chính truyền thống về dữ liệu DeFi, nhiều hơn hẳn so với trước đây. Có vẻ như sự quan tâm của tài chính truyền thống đối với tài chính phi tập trung đã tăng lên đáng kể."

Aave là cấu trúc vay mượn theo Chuỗi chuẩn mực nhất, được định vị là hệ thống ngân hàng có thể cấu thành, không lưu ký

KOL Yueya.eth cũng chỉ ra trên Twitter rằng các giao thức cũ như Aave và Curve là những DeFi có khả năng thâm nhập vào góc nhìn của tổ chức cao nhất. Ông phân tích: "Đây là một tín hiệu quan trọng: TradFi đang nghiên cứu DeFi một cách có hệ thống. Họ không ở đây để thúc đẩy câu chuyện, mà là để xem xét lại: giao thức nào có cấu trúc rõ ràng, rủi ro có thể kiểm soát được và logic lợi nhuận rõ ràng. Nói cách khác, giao thức nào có thể tham gia vào khuôn khổ kiểm soát rủi ro và mô hình cấu hình của họ".

Ông cho rằng Aave là giao thức cho vay theo Chuỗi chuẩn mực nhất với lãi suất thả nổi, quy tắc thế chấp, hạn mức thanh lý, tiêu chuẩn logic rõ ràng và minh bạch về thông số. Cơ chế thị trường biệt lập được giới thiệu trong Aave V3 phù hợp với phương pháp quản lý “phân vùng rủi ro” của tổ chức. Tác giả bổ sung: Phân vùng rủi ro là quá trình phân loại tài sản, khách hàng hoặc việc kinh doanh của một tổ chức tài chính thành các mức độ rủi ro khác nhau bằng cách phân tích dữ liệu liên quan đến rủi ro (như rủi ro tín dụng, rủi ro thị trường, rủi ro hoạt động, v.v.). Cảnh báo của ngân hàng đối với người dùng là trong đó ví dụ.

Ngoài ra, dữ liệu Chuỗi đầy đủ của Aave là dữ liệu mở và có giao diện thân thiện với người dùng, phù hợp cho việc lập mô hình kiểm soát rủi ro và thử nghiệm ngược. Nói một cách ngắn gọn, đối với TradFi, nó giống như một "hệ thống ngân hàng có thể cấu thành, không lưu ký".

Đường cong là lớp thanh lý cơ bản cho thanh khoản stablecoin

Curve là lớp thanh toán cơ bản cho thanh khoản stablecoin . Cơ chế AMM có độ trượt giá thấp hỗ trợ các sàn giao dịch stablecoin quy mô lớn và là "thị trường ngoại hối trên Chuỗi" tự nhiên. Mô hình hối lộ tích hợp veCRV, dần dần được hiểu là một cấu trúc kết hợp quyền quản trị Chuỗi và quyền lợi nhuận

Ông chỉ ra rằng khi stablecoin trở thành công cụ quyết toán xuyên biên giới, nhân vật hệ thống của chúng ngày càng được chú ý. Khi các tổ chức nghiên cứu Curve, họ không kỳ vọng tăng giá mà nhìn vào hiệu quả thanh lý và tính hợp lý của quản trị. Cái họ muốn không phải là cốt truyện mà là cấu trúc.

Loại DeFi nào có thể lọt vào tầm nhìn của các tổ chức? Giá của đồng tiền không phải là trọng tâm, thông tin rõ ràng và lợi nhuận có thể dự đoán được

Tóm lại, ông cho rằng liệu DeFi có thể bước vào tầm nhìn của các tổ chức truyền thống hay không phụ thuộc vào:

• Cấu trúc dữ liệu có rõ ràng không?
• Mô hình lợi nhuận có thể dự đoán được không?
• Các thông số rủi ro có thể được thực hiện không?
• Nó có thể tích hợp vào các hệ thống hiện có không?

Đến khi các giao thức này thực sự được xác minh thông qua nghiên cứu, thử nghiệm và lập mô hình của tổ chức, cách thị trường định giá chúng có thể đã thay đổi.