Theo dữ liệu thị trường mới nhất, hôm qua (19), đồng đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ - hai tài sản phụ thuộc vào tín dụng Mỹ - đều cho thấy xu hướng giảm. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng 9 điểm cơ bản lên 5,03%, đạt mức cao nhất kể từ tháng 11/2023; lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cũng đạt 4,56%, gần với đỉnh của tháng trước.
Về tình hình này, Bloomberg báo cáo rằng hiện tượng suy giảm này có liên quan chặt chẽ với việc Moody's (một trong ba hãng xếp hạng tín dụng toàn cầu) hạ xếp hạng tín dụng Mỹ từ Aaa xuống Aa1 vào tuần trước. Sau khi bị hạ xếp hạng, Mỹ lần đầu tiên mất đi xếp hạng AAA của cả ba hãng xếp hạng chính (Moody's, S&P, Fitch), làm gia tăng thêm lo ngại của Phố Wall về triển vọng tài chính của Mỹ.
Lý do Moody's hạ xếp hạng: Thâm hụt ngân sách và bế tắc chính trị
Theo tuyên bố của Moody's, các nguyên nhân chính dẫn đến việc hạ xếp hạng tín dụng Mỹ là tình trạng tài chính liên tục xấu đi và thách thức từ bế tắc chính trị. Cụ thể, Moody's nhấn mạnh những điểm sau:
- Thâm hụt ngân sách tăng vọt: Thâm hụt ngân sách liên bang của Mỹ tiếp tục mở rộng, với mức thâm hụt hàng năm gần 2 nghìn tỷ đô la, chiếm hơn 6% GDP. Moody's dự báo đến năm 2035, thâm hụt sẽ tăng lên gần 9% GDP, chủ yếu do chi phí lãi nợ tăng, chi tiêu phúc lợi gia tăng và thu nhập thuế tương đối thấp.
- Gánh nặng nợ gia tăng: Nợ liên bang của Mỹ đã đạt 36,2 nghìn tỷ đô la, dự kiến sẽ đạt 107% GDP vào năm 2029, vượt qua mức đỉnh điểm sau Chiến tranh thế giới thứ hai.
- Sự không chắc chắn về chính trị và chính sách: Sự phân cực chính trị ở Mỹ dẫn đến hiệu quả kém trong việc xây dựng chính sách tài khóa, các cuộc đàm phán về giới hạn nợ liên tục làm gia tăng rủi ro vỡ nợ. Ngoài ra, các chính sách giảm thuế và thuế quan do chính quyền Trump thúc đẩy đang làm xấu đi triển vọng tài chính.
- Áp lực tăng trưởng kinh tế: Moody's chỉ ra rằng chính sách thuế quan của Trump có thể làm suy yếu tiềm năng tăng trưởng kinh tế dài hạn của Mỹ, làm gia tăng thêm áp lực tài chính.
Quan điểm chuyên gia phân hóa
Tuy nhiên, mặc dù việc hạ xếp hạng của Moody's cho thấy sự lo ngại gia tăng về triển vọng kinh tế Mỹ, nhưng các chuyên gia lại có những quan điểm khác nhau về tác động của việc này.
Elias Haddad, chiến lược gia tiền tệ tại Brown Brothers Harriman & Co., trong một báo cáo cho biết: "Áp lực bán đồng loạt đối với đô la Mỹ, trái phiếu Mỹ và thị trường chứng khoán Mỹ cho thấy sự mất niềm tin vào nền kinh tế Mỹ ngày càng tăng." Ông cho rằng việc hạ xếp hạng đã gia tăng sự nghi ngờ của thị trường đối với các tài sản Mỹ, có thể sẽ thúc đẩy xu hướng "phi đô la hóa".
Tuy nhiên, Mark Haefele, giám đốc đầu tư tại UBS Global Wealth Management, lại có cái nhìn lạc quan hơn. Ông cho rằng: "Chúng tôi cho rằng hành động xếp hạng tín dụng này là một rủi ro tiêu đề, chứ không phải sự thay đổi cơ bản của thị trường. Mặc dù việc hạ xếp hạng có thể làm suy yếu đà của một số 'tin tức tốt', nhưng chúng tôi dự đoán nó sẽ không gây ra tác động trực tiếp đáng kể đến thị trường tài chính."
Tương tự, Alfonso Peccatiello, giám đốc đầu tư tại Palinuro Capital, cũng cho rằng theo khung quy định Basel, các trái phiếu chính phủ từ AAA đến AA- không có sự khác biệt về yêu cầu vốn, do đó việc hạ xếp hạng sẽ có ảnh hưởng hạn chế đối với vị thế cốt lõi của trái phiếu Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu. Ông bổ sung: "Trừ khi các nhà đầu tư chủ động gây ra đợt bán tháo, hành động của Moody's sẽ không tạo ra quá nhiều tác động."
Trong bối cảnh chính quyền Trump thúc đẩy các chính sách thuế quan và giảm thuế, sự không chắc chắn của nền kinh tế Mỹ và kinh tế toàn cầu đang gia tăng. Việc Moody's hạ xếp hạng tín dụng Mỹ không chỉ làm nổi bật những thách thức nghiêm trọng về mặt tài chính mà còn là tiếng chuông cảnh báo cho thị trường tài chính toàn cầu. Sự suy giảm của đô la Mỹ và trái phiếu Mỹ phản ánh sự lung lay niềm tin của các nhà đầu tư vào triển vọng kinh tế Mỹ, và hướng đi của chính sách tài khóa trong tương lai cũng như tác động của nó đến kinh tế toàn cầu vẫn cần được theo dõi chặt chẽ.
