Jamie Dimon cảnh báo về sự tự mãn trên thị trường: Thu nhập của S&P 500 sẽ bằng 0, rủi ro lạm phát và trì trệ sẽ tăng lên

Thị trường quá tự tin, Dimon chỉ ra ba mối quan ngại chính

Tổng giám đốc điều hành của JPMorgan Chase, Jamie Dimon, đã cảnh báo tại sự kiện ngày đầu tư thường niên tại New York vào thứ Hai cho rằng các thị trường đánh giá nhẹ rủi ro từ thâm hụt tài chính của Hoa Kỳ, thuế quan thương mại và căng thẳng quốc tế. Ông nói: “Chúng ta đang có mức thâm hụt lớn và tôi cho rằng ngân hàng trung ương đang quá tự mãn”. “Mọi người đều cho rằng ngân hàng trung ương có thể giải quyết được vấn đề này, nhưng tôi không nghĩ vậy.”

Dimon chỉ ra thêm rằng tâm lý hiện tại của thị trường dựa trên thực tế vẫn chưa được phản ánh đầy đủ, đặc biệt là tác động thực tế của chính sách thuế quan. Ông nhấn mạnh rằng việc các nhà đầu tư coi nhẹ rủi ro kinh tế tiềm ẩn là điều bất thường.

Liệu lợi nhuận của S&P 500 có trở về mức 0 không? Dimon cảnh báo

Dimon tỏ ra rất bi quan về kỳ vọng lợi nhuận của doanh nghiệp. Ông dự đoán rằng do sự gia tăng của sự không chắc chắn, kỳ vọng tăng trưởng thu nhập của các công ty S&P 500 sẽ giảm từ khoảng 12% vào đầu năm xuống "0%" trong sáu tháng tới. Ông cho rằng rằng một khi các công ty bắt đầu hạ dự báo tài chính, các nhà đầu tư sẽ điều chỉnh lại tỷ lệ giá trên thu nhập, khiến giá cổ phiếu giảm.

Ông cho biết: “Tôi cho rằng kỳ vọng về thu nhập sẽ giảm xuống, nghĩa là tỷ lệ P/E sẽ giảm”.

Rủi ro tăng gấp đôi

Dimon không chỉ bày tỏ sự bi quan về triển vọng thu nhập của doanh nghiệp mà còn nêu lên mối lo ngại sâu sắc hơn về hướng đi của nền kinh tế. Ông cho biết thị trường đang đánh giá thấp khả năng xảy ra "lạm phát đình trệ", một hiện tượng trong đó tăng trưởng kinh tế trì trệ trong khi lạm phát xảy ra. Ông cho biết khả năng xảy ra kịch bản này cao gấp đôi so với dự đoán hiện tại của thị trường.

Việc kinh doanh ngân hàng đầu tư chậm lại, các công ty vẫn đang chờ đợi và theo dõi

Giám đốc điều hành của JPMorgan, Troy Rohrbaugh, cho biết thêm rằng các khách hàng doanh nghiệp vẫn đứng ngoài cuộc khi nói đến hoạt động M&A và thị trường vốn. Ông dự đoán thu nhập ngân hàng đầu tư sẽ giảm "khoảng 13% đến 17%) trong quý 2 năm nay so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng hiệu suất của bộ phận giao dịch sẽ cải thiện đôi chút, với mức tăng trưởng dự kiến ​​là "từ trung bình đến cao".

Người kế nhiệm vẫn chưa được quyết định, và người nói lâu nhất sẽ có hy vọng cao nhất

Về việc kế nhiệm Jamie Dimon, ông cho biết hiện tại không có thay đổi nào, đồng thời nhắc lại mốc thời gian mà ông đã đề cập vào năm ngoái: "Nếu tôi giữ chức chủ tịch điều hành thêm bốn năm nữa rồi hai năm nữa, thì vẫn là một thời gian dài".

Điều đáng chú ý là Marianne Lake, người đứng đầu bộ phận tài chính tiêu dùng, đã được dành trọn một giờ để phát biểu tại cuộc họp, trở thành giám đốc điều hành có thời gian phát biểu dài nhất ngày hôm đó và cũng trở thành một trong những ứng cử viên được ưa chuộng nhất để tiếp quản. Ngược lại, một người kế nhiệm tiềm năng khác, Giám đốc điều hành Jennifer Piepszak, đã tuyên bố công khai rằng bà sẽ không ứng cử vào vị trí CEO.

Giá tài sản toàn cầu có sự biến động đáng kể vào đầu tuần này khi các nhà đầu tư lo ngại về vấn đề nợ của Hoa Kỳ, ngân sách mới sắp tới và xung đột thương mại đang leo thang. Cổ phiếu Hoa Kỳ dần ổn định sau khi giảm mạnh vào đầu phiên giao dịch ngày thứ Hai. Chỉ số S&P 500 gần như không thay đổi vào lúc 2 giờ chiều, sau khi giảm gần 1% vào đầu phiên. Chỉ số Nasdaq phục hồi lên mức đóng cửa của thứ Sáu sau khi mở cửa giảm 1,3%.

Thị trường crypto cũng bị ảnh hưởng. Bitcoin giảm vào sáng thứ Hai, nhưng đã phục hồi một phần mức lỗ tính đến giữa buổi chiều và giao dịch ở mức trên 105.000 đô la, giảm khoảng 1% so với mức cao của Chủ Nhật.

Một trong những tác nhân gây ra sự hỗn loạn trên thị trường là thông báo của Moody's sau khi đóng cửa phiên giao dịch ngày thứ Sáu rằng họ sẽ hạ xếp hạng tín dụng của chính phủ Hoa Kỳ từ mức cao nhất AAA xuống Aa1, điều này có nghĩa là rủi ro tăng nhẹ. Động thái này được nhiều nhà phân tích cho rằng là lý do chính khiến thị trường chứng khoán trượt dốc và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tăng trong phiên giao dịch đầu ngày thứ Hai.

Moody's cho rằng lần hạ xếp hạng là do thâm hụt tài chính ngày càng gia tăng của Hoa Kỳ và nợ lãi nợ tăng. Trên thực tế, hai trong số ba cơ quan xếp hạng tín dụng lớn của Hoa Kỳ trước đây đã đưa ra quyết định tương tự; S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng của công ty này vào năm 2011, và Fitch Ratings cũng làm như vậy vào năm 2023.

Yếu tố thứ hai tác động đến thị trường là việc Trump đưa ra Dự luật thuế lớn và đẹp mắt , vốn bị cả Hạ viện và Thượng viện chất vấn. Dự luật này được cho rằng sẽ làm tăng thâm hụt liên bang và hiện đang được sửa đổi để nhận được sự ủng hộ của cả hai viện. Sau đây là phân tích và báo cáo.

Các nhà phân tích cho rằng việc hạ cấp của Moody's chỉ gây ra sự biến động thị trường trong ngắn hạn

Các nhà quan sát thị trường cho rằng việc điều chỉnh xếp hạng của Moody's nên được ứng xử một cách hợp lý. Nicholas Colas, đồng sáng lập DataTrek Research, chỉ ra rằng việc Moody hạ cấp có thể gây ra những biến động ngắn hạn trên thị trường, nhưng dựa trên kinh nghiệm lịch sử, điều này không có nghĩa là lãi suất sẽ tăng về mặt cấu trúc, nền kinh tế sẽ rơi vào suy thoái hoặc thị trường chứng khoán sẽ suy giảm trong dài hạn.

Ông nói thêm rằng các công ty xếp hạng tín dụng đóng nhân vật quan trọng trên thị trường vốn, nhưng đánh giá của họ về nợ công của Hoa Kỳ không thể dự đoán chính xác xu hướng giá trong tương lai của tài sản kỹ thuật số.

Nhà Trắng dường như không hề lo lắng về tin tức này. Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent cho biết trong một cuộc phỏng vấn với NBC sáng nay rằng Moody's là một chỉ báo chậm trễ.

Dự luật thuế lớn và đẹp có thể làm tăng thâm hụt liên bang, dự luật đang được xem xét để sửa đổi

"Dự luật thuế lớn và đẹp" của chính quyền Trump đã nhận được phiếu bầu từ một số thành viên chủ chốt của ủy ban Hạ viện vào Chủ Nhật. Dự luật đã được các chuyên gia lưỡng đảng cho rằng nhằm tiếp tục tăng thâm hụt ngân sách liên bang trong thập kỷ tới. Chủ tịch Hạ viện Mike Johnson cho biết một số phần của dự luật đã được sửa đổi để giành được sự ủng hộ của những người bảo thủ về tài chính trong Đảng Cộng hòa. Chủ tịch Ủy ban Ngân sách Hạ viện Jodey Arrington tiết lộ rằng nội dung của dự luật vẫn đang được đàm phán và Hạ viện sẽ bỏ phiếu sớm nhất là vào thứ năm.

Là một trong ba công ty xếp hạng tín nhiệm quốc tế lớn, xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Moody's từ lâu đã được coi là tham khảo quan trọng để các nhà đầu tư toàn cầu đo lường rủi ro . Moody's được thành lập vào năm 1909. Hệ thống xếp hạng của công ty cung cấp các công cụ đo lường rủi ro chuẩn hóa cho thị trường nợ . Đặc biệt sau sự phát triển nhanh chóng của thị trường tài chính quốc tế, việc đánh giá nợ công quốc gia được coi là một biến số quan trọng trong dòng vốn quốc tế và chi phí vay mượn.

Hoa Kỳ từ lâu đã duy trì mức xếp hạng tín nhiệm AAA cao nhất, đây là biểu tượng của niềm tin vào thị trường vốn toàn cầu. Tuy nhiên, kể từ lần đầu tiên Standard & Poor's hạ xếp hạng tín nhiệm của Hoa Kỳ vào năm 2011, xếp hạng tín nhiệm của Hoa Kỳ đã bắt đầu dao động. Lần, động thái tiếp theo của Moody's phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng của thị trường về thâm hụt ngân sách và sự bất ổn trong chính sách của chính phủ liên bang Hoa Kỳ. Mặc dù tác động lên tài sản và giá thị trường là hạn chế trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, nếu xếp hạng tiếp tục bị hạ, điều này có thể tiếp tục làm tăng chi phí vay mượn của chính phủ và ảnh hưởng đến địa vị " tài sản không rủi ro toàn cầu" của Hoa Kỳ.