Thị trường stablecoin mang lại lợi nhuận đã chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ trong những năm gần đây. Mặc dù các nhà đầu tư bán lẻ không cho thấy nhiều sự quan tâm, nhưng dữ liệu mới nhất cho thấy tiềm năng đáng kể của lĩnh vực này.
Bài báo này khám phá những thách thức mà lĩnh vực stablecoin mang lại lợi nhuận phải đối mặt trong bối cảnh môi trường quy định thay đổi và sự quan tâm gia tăng từ các tổ chức.
Vốn hóa thị trường stablecoin mang lại lợi nhuận, vượt 10 tỷ đô la vào năm 2025
Stablecoin mang lại lợi nhuận không chỉ duy trì giá trị ổn định như các stablecoin truyền thống, mà còn cung cấp lợi nhuận cho người nắm giữ. Những khoản lợi nhuận này phát sinh từ các chiến lược như staking, cho vay, hoặc đầu tư vào các tài sản tạo ra thu nhập như trái phiếu chính phủ.
Theo dữ liệu của Stablewatch, tổng nguồn cung của stablecoin mang lại lợi nhuận đã tăng 13 lần trong chưa đầy 2 năm. Tăng từ 666 triệu đô la vào tháng 8 năm 2023 lên 8,98 tỷ đô la vào tháng 5 năm 2025. Vào tháng 2 năm 2025, thị trường đã đạt mức cao nhất từ trước đến nay là 10,8 tỷ đô la.
Stablewatch cũng báo cáo rằng tổng số tiền lợi nhuận tích lũy đã gần đạt 600 triệu đô la. Mức chi trả trung bình hiện tại là khoảng 1,5 triệu đô la mỗi ngày.
Các dự án nổi bật nhất như sUSDe của Ethena và sUSDS và sDAI của Sky đang dẫn đầu thị trường. Các dự án này chiếm 57% tổng vốn hóa thị trường stablecoin mang lại lợi nhuận, khoảng 5,13 tỷ đô la.
Theo dữ liệu của DefiLlama, hiện có hơn 1.900 nhóm stablecoin trên thị trường, được phân bổ trên 465 giao thức và hơn 100 chuỗi. Những nhóm này cho phép nhà đầu tư gửi stablecoin và kiếm lợi nhuận.
Mặc dù có sự tăng trưởng ấn tượng, nhưng Jacek Czarnecki, đồng sáng lập của L2Beat, chỉ ra rằng stablecoin mang lại lợi nhuận vẫn chỉ chiếm một phần nhỏ của thị trường stablecoin rộng lớn hơn. Tại thời điểm viết, tổng vốn hóa thị trường stablecoin đã vượt quá 244 tỷ đô la.
"Stablecoin ưu tiên lợi nhuận chỉ chiếm một phần nhỏ (3,7%) của thị trường stablecoin thông thường." – Jacek Czarnecki, đồng sáng lập L2Beat
Tuy nhiên, tỷ lệ nhỏ này phản ánh tiềm năng tăng trưởng khổng lồ của stablecoin mang lại lợi nhuận. Ngày càng có nhiều nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội thu nhập thụ động trong không gian DeFi.
Thách thức trong lĩnh vực stablecoin mang lại lợi nhuận
Theo Jacek Czarnecki, stablecoin mang lại lợi nhuận vẫn chưa có định nghĩa tiêu chuẩn. Sự thiếu rõ ràng này làm cho việc phân loại và đánh giá tài sản này trở nên khó khăn.
Jacek phân loại stablecoin thành hai nhóm: dành cho thanh toán và dành cho lợi nhuận. Đơn giản nhưng phân loại này có thể giúp hình thành khuôn khổ pháp lý chuyên dụng cho từng loại.
"Stablecoin được coi rộng rãi như một bước đột phá của tiền điện tử. Nhưng để mở rộng, cần có một khuôn khổ tập trung vào người dùng. Không nên mua cà phê từ kho lưu trữ lợi nhuận. Việc kết hợp hai loại này thành một danh mục (như nhiều bảng điều khiển đang làm) giống như việc giữ lương trong một quỹ phòng hộ: về mặt kỹ thuật là có thể, nhưng không có ý nghĩa lắm." – Jacek Czarnecki, đồng sáng lập L2Beat
Các nhà lập pháp đã bắt đầu công nhận sự phân biệt này. Ví dụ, đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ nêu rõ rằng stablecoin cung cấp lợi nhuận hoặc lãi suất sẽ không được coi là "stablecoin thanh toán".
Điều này có nghĩa là những stablecoin này sẽ bị loại khỏi phạm vi quy định của đạo luật. Thay vào đó, chúng có thể được phân loại là chứng khoán và chịu sự giám sát của Ủy ban Giao dịch Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC).
Mặt khác, Quy định MiCA (Quy định Thị trường Tài sản Tiền điện tử) của Liên minh Châu Âu hoàn toàn cấm việc trả lãi cho stablecoin. Sự mơ hồ về quy định và các hạn chế pháp lý này đã ngăn cản thị trường stablecoin mang lại lợi nhuận phát triển mạnh mẽ. Cho đến nay, nó chủ yếu thu hút sự quan tâm của những người trong cuộc và các nhà đầu tư ban đầu.
Tuy nhiên, sự tham gia của các tổ chức tài chính chính của stablecoin cho thấy các nhà lập pháp có thể sẽ áp dụng một lập trường linh hoạt hơn. Để duy trì động lực và đảm bảo tính bền vững, các dự án cần giải quyết các vấn đề về quy định chính, tính minh bạch và quản lý rủi ro.
