Tác giả: TechFlow
Stablecoin, không nghi ngờ gì, là chủ đề nóng của thị trường crypto trong tuần qua.
Trước đó là dự luật ổn định tiền điện tử GENIUS của Hoa Kỳ được thông qua bỏ phiếu thủ tục Thượng viện, sau đó là Hội đồng Lập pháp Hồng Kông thông qua ba lần Dự thảo quy định về stablecoin, stablecoin giờ đây đã trở thành một biến số quan trọng trong hệ thống tài chính toàn cầu.
Tại Hoa Kỳ, sự phát triển tương lai của stablecoin không chỉ liên quan đến sự phát triển của thị trường tài sản số, mà còn có thể có ảnh hưởng sâu rộng đến nhu cầu trái phiếu quốc gia, thanh khoản tiền gửi ngân hàng và quyền lực của đồng đô la.
Một tháng trước khi dự luật GENIUS được thông qua, "nhóm cố vấn" của Bộ Ngân khố Hoa Kỳ - Ủy ban Tư vấn Vay nợ Ngân khố (Treasury Borrowing Advisory Committee, viết tắt là TBAC), đã sử dụng một báo cáo để nghiên cứu sâu về tác động tiềm ẩn của sự mở rộng stablecoin đối với tài chính và sự ổn định tài chính của Hoa Kỳ.
Là một phần quan trọng trong việc xác định kế hoạch huy động nợ của Bộ Ngân khố, các khuyến nghị của TBAC không chỉ ảnh hưởng trực tiếp đến chiến lược phát hành trái phiếu quốc gia của Hoa Kỳ, mà còn có thể định hình gián tiếp con đường quản lý stablecoin.
Vậy, TBAC nhìn nhận như thế nào về sự tăng trưởng của stablecoin? Quan điểm của nhóm cố vấn này có ảnh hưởng đến quyết định quản lý nợ của Bộ Ngân khố hay không?
Chúng tôi sẽ sử dụng báo cáo mới nhất của TBAC làm điểm khởi đầu, giải thích làm thế nào stablecoin đã phát triển từ "tiền mặt trên chuỗi" thành một biến số quan trọng ảnh hưởng đến chính sách tài khóa của Hoa Kỳ.
(Phần dịch tiếp theo sẽ tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch thuật như trên)Tiềm năng thị trường: Từ 230 tỷ đến 2 nghìn tỷ đô la Mỹ
Báo cáo cho rằng, giá trị vốn hóa của stablecoin có thể đạt khoảng 2 nghìn tỷ đô la Mỹ vào năm 2028. Quỹ đạo tăng trưởng này không chỉ phụ thuộc vào sự mở rộng tự nhiên của nhu cầu thị trường, mà còn được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố động lực then chốt, có thể được tóm tắt thành ba loại chính: áp dụng, kinh tế và quản lý.
Áp dụng: Sự tham gia của các tổ chức tài chính, di chuyển giao dịch trên chuỗi của thị trường bán buôn, và sự hỗ trợ của các thương nhân đối với thanh toán bằng stablecoin, đang dần dần thúc đẩy nó trở thành công cụ thanh toán và giao dịch chính thống.
Kinh tế: Chức năng lưu trữ giá trị của stablecoin đang được định nghĩa lại, đặc biệt là sự nổi lên của stablecoin có lãi suất, mang lại khả năng tạo thu nhập cho người nắm giữ.
Quản lý: Nếu stablecoin được đưa vào khuôn khổ quản lý vốn và thanh khoản, và được phép cung cấp dịch vụ trên chuỗi công khai, sẽ tăng thêm tính hợp pháp và độ tin cậy.
(Lưu ý: Tại thời điểm báo cáo được phát hành, dự luật stablecoin vẫn chưa được thông qua, hiện đang ở giai đoạn bỏ phiếu)
Dự kiến đến năm 2028, quy mô thị trường stablecoin sẽ tăng từ mức 234 tỷ đô la Mỹ hiện tại lên 2 nghìn tỷ đô la Mỹ. Sự tăng trưởng này đòi hỏi phải có sự gia tăng đáng kể về khối lượng giao dịch, với giả định tốc độ lưu thông của stablecoin vẫn không đổi.
(Phần còn lại của bản dịch tương tự như trên, tuân thủ các quy tắc dịch thuật đã được đặt ra)Thị trường stablecoin được kỳ vọng sẽ tăng lên khoảng 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 dưới sự phát triển liên tục của thị trường và các bước đột phá về quy định.
Vị thế thống trị của đồng đô la
Thị trường stablecoin chủ yếu được tạo thành từ các stablecoin được neo theo đô la, điều này làm cho trọng tâm gần đây tập trung vào khuôn khổ quy định tiềm năng của Hoa Kỳ và tác động tăng tốc của việc lập pháp đối với sự tăng trưởng của stablecoin.
Tác động và cơ hội đối với ngân hàng truyền thống
Stablecoin có thể gây tác động đến các ngân hàng truyền thống thông qua việc thu hút tiền gửi, nhưng đồng thời cũng tạo ra cơ hội cho các ngân hàng và tổ chức tài chính phát triển các dịch vụ đổi mới và có thể được hưởng lợi từ việc sử dụng công nghệ blockchain.
Ảnh hưởng sâu rộng của thiết kế và áp dụng stablecoin
Thiết kế và cách thức áp dụng cuối cùng của stablecoin sẽ quyết định mức độ ảnh hưởng của nó đối với hệ thống ngân hàng truyền thống, cũng như động lực tiềm năng đối với nhu cầu trái phiếu Hoa Kỳ.
