Lý thuyết cho phép Bitcoin ETF đang lan rộng, nhưng… Quyền lưu ký và môi giới đều ‘trống rỗng’

Gần đây, các ứng cử viên tổng thống từ cả hai đảng đua nhau đưa ra cam kết cho phép quỹ đầu tư chỉ số (ETF) vật lý Bit, nhưng trước đó đã có ý kiến cho rằng cần phải xây dựng cơ sở hạ tầng trước. Bởi vì các cơ sở hạ tầng quan trọng như dịch vụ ký quỹ, môi giới chính, v.v. cần thiết cho việc vận hành ETF chưa được chuẩn bị đầy đủ trong nước. Tiếng nói kêu gọi tích cực thu hút các tổ chức tài chính để xây dựng nền tảng thị trường từ đầu đang gia tăng.





Theo ngành, để thiết lập ETF vật lý tài sản ảo, cần vai trò của các doanh nghiệp chuyên môn như dịch vụ ký quỹ, môi giới chính, nhà cung cấp thanh khoản. Khác với ETF thông thường, việc trực tiếp xử lý tài sản ảo thực tế đòi hỏi phải có cơ sở hạ tầng riêng.

Ví dụ, 'iShares Bit Trust (IBIT)' do BlackRock vận hành sẽ chuyển đổi tiền mặt do công ty chỉ định tham gia (AP) nộp thành BTC thông qua môi giới chính Coinbase để mua mới cổ phiếu ETF. Tại thời điểm này, Coinbase Prime sẽ kết nối với các Người tạo thị trường phi ngân hàng (NBMM) bên ngoài để thực hiện giao dịch. Những đơn vị này sẽ đưa ra báo giá theo thời gian thực tại thị trường OTC hoặc các sàn giao dịch toàn cầu. BTC được đảm bảo như vậy sẽ được đưa vào tài sản ủy thác thông qua dịch vụ ký quỹ của Coinbase. Do đó, để ETF có tài sản cơ sở là tài sản ảo hoạt động được, cần phải có cơ sở hạ tầng hữu cơ kết nối từ mua bán tài sản thực tế đến bảo quản.

Vấn đề là các doanh nghiệp liên quan trong nước vẫn còn rất nhỏ. Các công ty ký quỹ bao gồm KODA, KDAC, Infinit Block, BDAX. Mặc dù đã nhận được đầu tư cổ phần từ khu vực tài chính nhưng vẫn chưa vượt qua mức độ startup. Ngay cả khi ETF vật lý Bit được cho phép, họ vẫn không đủ năng lực để ký quỹ an toàn tài sản hàng nghìn tỷ đồng. Lĩnh vực môi giới chính thay mặt nhà đầu tư tổ chức để mua, chuyển, ký quỹ và phòng ngừa rủi ro tài sản ảo quy mô lớn cũng tương tự. Một số công ty như Wavebridge, Happy Block đang cung cấp dịch vụ nhưng so với các tổ chức tài chính truyền thống, cả quy mô vốn và hệ thống đều thua xa. Do đó, nhiều doanh nghiệp liên quan được cho là đang tiến hành các buổi thuyết trình nhà đầu tư (IR) để tăng quy mô.

Đối với Người tạo thị trường, tình hình còn khó khăn hơn. Theo luật bảo vệ người dùng tài sản ảo hiện hành, bất kỳ giao dịch nào nhằm cố định hoặc thay đổi giá đều bị coi là giao dịch không công bằng. Do đó, hành vi tạo thanh khoản của bên thứ ba về cơ bản bị cấm.



Do đó, tiếng nói trong ngành về việc cần phải sắp xếp cơ sở hạ tầng hỗ trợ trước khi xem xét việc cho phép ETF tài sản ảo đang ngày càng lớn. Ủy ban Dịch vụ Tài chính đã bày tỏ quan điểm thận trọng trong 'Lộ trình tham gia thị trường tài sản ảo của pháp nhân' được công bố vào tháng 2, cho rằng việc mua bán và sở hữu trực tiếp tài sản ảo của các tổ chức tài chính sẽ được xem xét trong trung và dài hạn. Thay vào đó, họ cho biết sẽ thúc đẩy việc nới lỏng hạn chế góp vốn của công ty mẹ để cho phép đầu tư đa dạng vào các công ty fintech và blockchain, nhưng cho đến nay vẫn chưa có bất kỳ biện pháp lập pháp hay chính sách cụ thể nào.

Một quan chức ngành tài chính cho biết: "Cần phải cải thiện thể chế để các startup có công nghệ đổi mới và các tổ chức tài chính có thể hợp tác tích cực" và "thông qua đó, nâng cao năng lực cạnh tranh của toàn ngành tài sản ảo".

Ông Jeong Gu-tae, Giám đốc điều hành Infinit Block, tại 'Hội nghị ETF vật lý Bit Hàn Quốc' vào ngày 15 tháng này, cho biết: "Tại Mỹ, ngay sau khi Ủy ban Chứng khoán (SEC) phê duyệt ETF vật lý Bit vào tháng 1 năm ngoái, nó đã được niêm yết trên sàn giao dịch ngay ngày hôm sau" và "đó là do cơ sở hạ tầng liên quan đã được chuẩn bị sẵn". Ông nhấn mạnh: "Ngược lại, ở Hàn Quốc, ngay cả khi chính phủ cho phép ETF vật lý tài sản ảo, sẽ mất khá nhiều thời gian để sản phẩm thực sự được phát hành" và "ưu tiên là phải nuôi dưỡng các doanh nghiệp tài sản ảo đa dạng".

Phóng viên Do Ye-ri