"Thế tiến thoái lưỡng nan 110.000 đô la" của Bitcoin: Góc nhìn toàn cảnh về dòng chảy ngầm của thị trường, tham vọng của tổ chức và các biến số kinh tế vĩ mô trong trò chơi Long và Short

Tác giả: White55, Hỏa Tinh Tài Chính

I. Bế tắc giá: Cuộc đấu tranh kép giữa mặt kỹ thuật và tâm lý

(1) "Ảo thuật tâm lý" 111.000 đô la: Sự chênh lệch giữa điểm cao lịch sử và kỳ vọng thị trường

Sau khi Bitcoin vượt mốc 100.000 đô la vào tháng 4 năm 2025, đã mở ra chu kỳ tăng mới, và vào giữa tháng 5 đã chạm mức cao kỷ lục 111.957 đô la. Tuy nhiên, sau đó giá đã dao động trong khoảng 105.000-112.000 đô la mà không thể có đột phá hiệu quả. Hiện tượng này tạo nên sự tương phản rõ rệt so với đà tăng nhanh của thị trường khi vượt 100.000 đô la vào tháng 12 năm 2024, phản ánh những mâu thuẫn phức tạp của thị trường hiện tại.

• Dung lượng kênh vượt 8000 BTC, tăng 320% so với năm trước;

• Hỗ trợ thanh toán đa đường nguyên tử (AMP), nâng cao khả năng xử lý giao dịch lên đến 0.1 BTC;

• Hợp tác với Visa để thử nghiệm chuyển tiền quốc tế, giảm phí xuống dưới 0.3%.

Những tiến bộ này đang thay đổi ranh giới tiện ích của Bitcoin. Chính phủ El Salvador tuyên bố sẽ chi trả 20% lương cho công chức thông qua mạng Lightning, và Amazon Mexico đã chấp nhận thanh toán bằng Lightning Bitcoin. Nếu chức năng kép "thanh toán nhỏ và tần suất cao + lưu trữ giá trị" được củng cố, Bitcoin có thể thực sự thách thức các ông lớn thanh toán truyền thống như Visa, PayPal.

（2）Giao thức RGB "Bước ngoặt hợp đồng thông minh": Cuộc chiến bí mật thách thức Ethereum

Giao thức RGB dựa trên mô hình UTXO của Bitcoin đã hoàn thành nâng cấp phiên bản v0.5 vào tháng 5, lần đầu tiên thực hiện chức năng hợp đồng thông minh Turing hoàn chỉnh. Mặc dù quy mô hệ sinh thái hiện tại còn nhỏ (tổng khối lượng khóa chỉ 120 triệu USD), nhưng kiến trúc xác thực máy khách, tính toán ngoài chuỗi của nó thể hiện lợi thế độc đáo về tính riêng tư và khả năng mở rộng. Đáng chú ý là nhà sáng lập MakerDAO, Rune Christensen, đã tuyên bố khám phá việc chuyển một phần dự trữ DAI vào giao thức RGB, điều này có thể trở thành sự kiện đánh dấu dòng vốn DeFi quay trở lại hệ sinh thái Bitcoin.

Năm, Kịch bản tương lai: Số phận Bitcoin dưới ba con đường

（1）Kịch bản thị trường bò (Mục tiêu cuối năm 2025: 180.000 - 250.000 USD)

Điều kiện kích hoạt:

• Dữ liệu lạm phát PCE Hoa Kỳ dưới 2.6%, Cục dự trữ liên bang bắt đầu chu kỳ hạ lãi suất vào tháng 6;

• Dự luật dự trữ Bitcoin quốc gia được thông qua, Bộ Tài chính bắt đầu kế hoạch mua Bitcoin hàng tháng;

• Khối lượng khóa hệ sinh thái Layer2 của Bitcoin vượt 10 tỷ USD, người dùng kịch bản thanh toán vượt quá 50 triệu 37.

• Hình thái kỹ thuật: Hình thành "hình dạng cốc và tay cầm" ở cấp độ tuần, vượt 112.000 USD và tăng tốc, sao chép hiệu ứng động lực khi vượt 100.000 USD vào tháng 12 năm 2024.

（2）Kịch bản dao động (Phạm vi giá: 100.000 - 140.000 USD)

Biến số chính:

• Báo cáo tài chính Nvidia cho thấy nhu cầu chip AI suy yếu, cổ phiếu công nghệ điều chỉnh kéo tài sản rủi ro;

• Chính sách thuế của Trump gây ra tâm lý né tránh thị trường;

• Dòng tiền ETF giảm xuống dưới 1 tỷ USD/tuần 18.

• Đặc điểm thị trường: Áp lực bán của thợ đào tăng, chu kỳ điều chỉnh độ khó thuật toán kéo dài, phí tài chính phái sinh liên tục ở mức thấp.

（3）Kịch bản thị trường gấu (Mục tiêu điều chỉnh: 74.000 - 85.000 USD)

Yếu tố rủi ro:

• SEC Hoa Kỳ đột xuất điều tra tình hình ký quỹ dự trữ ETF, gây ra khủng hoảng niềm tin;

• Xung đột địa chính trị Trung Đông leo thang đẩy giá dầu lên, kỳ vọng lạm phát toàn cầu đảo ngược;

• Đột phá tính toán lượng tử gây lo ngại về tính an toàn của thuật toán mã hóa Bitcoin 89.

• Tín hiệu chuỗi: Lượng ròng chảy vào sàn giao dịch liên tục 3 tuần vượt 50.000 BTC, tỷ lệ nắm giữ của người nắm giữ dài hạn giảm dưới 70%.

Kết luận: Tìm kiếm sự chắc chắn trong sự không chắc chắn

Cuộc chiến 110.000 USD của Bitcoin về bản chất là bản phản ánh vi mô của sự va chạm giữa trật tự tài chính mới và cũ. Từ cuộc đấu tranh thuế quan của Trump đến cuộc cách mạng bảng cân đối của MicroStrategy, từ sự thâm nhập thanh toán của mạng Lightning đến việc thể chế hóa của ETF, nhiều lực lượng đang định hình lại ý nghĩa kinh tế của thí nghiệm này. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, mỗi khi "thông báo tử vong" của Bitcoin tràn ngập truyền thông, đó thường là cơ hội tuyệt vời cho các nhà đầu tư dài hạn đảo ngược. Khi thị trường lạc lối trong ồn ào, có lẽ chúng ta nên quay trở lại tầm nhìn ban đầu của Sách trắng Satoshi Nakamoto - "một hệ thống tiền điện tử ngang hàng thuần túy". Theo nghĩa này, những biến động giá năm 2025 chỉ là chú thích của thí nghiệm xã hội vĩ đại này, cuộc cách mạng thực sự đã âm thầm phát triển trong mã và sự đồng thuận.