Tác giả: White55, Hỏa Tinh Tài Kinh
Ngày 20 tháng 5 năm 2025, màn hình điện tử tại sàn giao dịch trái phiếu Tokyo nhấp nháy với một dãy số đỏ chói - lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 40 năm vượt mức 3.5%, đạt mức cao nhất mọi thời đại. Con số này chỉ là 0.25% cách đây bảy năm, và chỉ là 1.3% cách đây hai năm, nhưng giờ đây lại tăng vọt như tên lửa.
Gần như đồng thời, giá Bitcoin tại các sàn giao dịch tiền điện tử toàn cầu đã vượt 112,000 đô la, lập kỷ lục mới.
Tài sản an toàn nhất trong hệ thống tài chính truyền thống và tài sản mới nhất có nhiều tranh cãi, tại thời điểm này đã hình thành một mối quan hệ phản chiếu một cách kịch tính: Lợi suất trái phiếu tăng vọt tiết lộ sự lung lay của nền tảng tín dụng chủ quyền, còn sự tăng vọt của Bitcoin thể hiện sự công nhận giá trị của nó như một công cụ phòng hộ.
(Phần còn lại của bản dịch sẽ tiếp tục theo cùng phong cách)Dữ liệu luồng ETF đã trở thành chỉ báo tiên phong cho giá Bitcoin. Vào ngày 22 tháng 4 năm 2025, dòng tiền ETF Bitcoin đạt 912 triệu USD trong một ngày, đẩy BTC/USD lên mức cao mới trong sáu tuần.
Nhà phân tích Bloomberg Eric Balchunas so sánh dòng tiền ETF Bitcoin hôm đó như ở "chế độ Pac-Man", với phần lớn các sản phẩm trong 11 quỹ ETF có dòng vốn tăng, phá vỡ tình trạng IBIT của BlackRock độc chiếm.
Andre Dragosh, Giám đốc Nghiên cứu Châu Âu của công ty quản lý tài sản Bitwise, chỉ ra: "Từ tháng 1 năm 2024, ETF đã trở thành 'người mua biên' của Bitcoin, thực tế có thể quyết định trạng thái mua ròng hay bán ròng trên thị trường spot Bitcoin".
Sự thay đổi cơ cấu này đã tăng cường đáng kể tính ổn định giá của Bitcoin.
Phân bổ vị thế của các tổ chức có xu hướng tập trung. Tính đến đầu năm 2025, IBIT của BlackRock nắm giữ 582.870 Bitcoin, FBTC của Fidelity nắm giữ 205.510 Bitcoin, ETF Bitcoin của ARK 21Shares nắm giữ khoảng 100.000 Bitcoin.
Tổng lượng nắm giữ của ba ETF hàng đầu gần 900.000 Bitcoin, chiếm hơn 80% tổng lượng nắm giữ của ETF. Cấu trúc vị thế tập trung cao này mang lại ảnh hưởng thị trường lớn cho các tổ chức hàng đầu, đồng thời mang lại rủi ro biến động thị trường do hành vi của một đơn vị lớn.
Dữ liệu chuỗi cho thấy, vào tháng 5 năm 2025, lượng Bitcoin chuyển từ sàn giao dịch sang ví lạnh tăng 10%, cho thấy các nhà đầu tư chọn chiến lược nắm giữ dài hạn trong tình trạng không chắc chắn. Hoạt động của các địa chỉ nắm giữ trên 1.000 BTC giảm 15%, phản ánh thái độ thận trọng của các tổ chức trong giai đoạn biến động lợi suất. Những thay đổi hành vi này đang định hình lại cấu trúc thanh khoản của thị trường Bitcoin.
Tái cấu trúc mô hình tài chính
Kho dự trữ chiến lược quốc gia không chỉ chứa vàng và đô la Mỹ nữa, mà còn có một chuỗi khóa mã hóa - Ngân hàng Trung ương Séc tuyên bố đưa Bitcoin vào dự trữ, chính quyền Trump xem xét thiết lập "kho dự trữ Bitcoin chiến lược", lượng nắm giữ ETF Bitcoin của BlackRock đã vượt quá 550.000 Bitcoin.
Cuộc khảo sát mới nhất của Wall Street Journal cho thấy, hơn 60% nhà đầu tư tổ chức đã coi Bitcoin như "trái phiếu quốc gia mới", để phòng ngừa rủi ro tín dụng chủ quyền. Khi lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 40 năm vượt 3,5%, vốn toàn cầu không chảy vào các nơi trú ẩn truyền thống, mà lại chọn tài sản mới với mã BTC.
Logic cơ bản của hệ thống tài chính toàn cầu đang được viết lại, sự công nhận Bitcoin như công cụ phòng ngừa rủi ro chủ quyền không chỉ là chiến thắng của tiền điện tử, mà còn là một lá phiếu quan trọng về niềm tin đối với hệ thống tài chính truyền thống.
