Sự kết thúc của crypto gốc

Tác giả: Nhà nghiên cứu Zeke của YBB Capital

I. Cúi đầu trước quy định

Crypto đã như thế nào để từ chỗ là một lĩnh vực nhỏ bé bước vào dòng chính? Trong hơn một thập kỷ qua, blockchain phi tập trung đã mở ra một vùng đất hoang về quy định, hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng của Satoshi Nakamoto tuy không thành công nhưng đã mở ra một cánh cửa của một thế giới song song. Pháp luật, chính phủ thậm chí là xã hội và tôn giáo đều không thể kiểm soát được mạng internet tồn tại trên vô số các nút.

Việc nằm ngoài sự quản lý là gần như yếu tố duy nhất thúc đẩy sự thành công của ngành này, từ việc phát hành tài sản bắt đầu từ ICO và các biến thể sau này, DeFi do UNI kích hoạt, và các stablecoin siêu ứng dụng ngày nay, tất cả đều được xây dựng trên yếu tố này, việc loại bỏ những chi tiết rườm rà của TradFi đã tạo nên ngành này ngày hôm nay.

Tuy nhiên, thật thú vị là sau khi việc khám phá các lục địa mới trong thời đại đại hải hành thất bại, mọi người bắt đầu từ bỏ những chiếc thuyền buồm để quay lại quá khứ. Có lẽ từ khi ETF BTC được thông qua, hoặc từ khi Trump chiến thắng, crypto gốc đã bước vào thời kỳ cuối. Ngành bắt đầu tìm kiếm sự tuân thủ, tìm cách bổ sung nhu cầu của TradFi, stablecoin, RWA, thanh toán bắt đầu trở thành xu hướng phát triển của ngành. Ngoài ra, chúng ta chỉ còn lại việc phát hành thuần túy tài sản, một bức ảnh, một câu chuyện, một chuỗi CA là chủ đề duy nhất hàng ngày. Thuật ngữ "chuỗi chó" không còn là một từ mang ý nghĩa tiêu cực nữa.

Chúng ta đã đi đến bước này như thế nào, tôi cũng đã phân tích nhiều trong các bài viết trước đây, nhưng nói một cách cơ bản, cho đến nay blockchain vẫn thiếu các biện pháp hiệu quả để ngăn chặn các thực thể làm điều xấu ở phía sau các địa chỉ không bị ràng buộc. Chúng ta chỉ có thể đảm bảo các nút là trung thực, DeFi không cần trung gian. Ngoài ra, chúng ta không thể ngăn chặn bất cứ điều gì sẽ xảy ra trong khu rừng đen tối này, nhiều thứ trở nên sa sút là điều tất yếu. NFT, GameFi, SocialFi đều phụ thuộc rất nhiều vào các thực thể đằng sau dự án, blockchain có khả năng huy động vốn rất tốt, nhưng ai sẽ kiểm soát các nhà phát triển dự án sử dụng các khoản vốn này một cách hợp lý? Và biến một câu chuyện thành một dự án thực sự.

Tầm nhìn phi tài chính không phải là điều có thể giải quyết được chỉ bằng việc cải thiện cơ sở hạ tầng, những việc này còn không làm tốt trong một máy chủ tập trung, lại còn mong làm tốt trên chuỗi? Chúng ta không thể áp dụng bằng chứng công việc lên các nhà phát triển dự án, việc cúi đầu trước quy định ngày nay có lẽ là khởi đầu của phi tài chính trong tương lai, điều này thực sự là một sự讽刺nhưng lại không thể làm gì khác.

Crypto quả thực đang trở thành một tập con của truyền thống, quyền phát ngôn của sổ cái này bắt đầu bị tước đoạt bởi tầng trên. Những thứ từ dưới lên ngày càng ít đi, cơ hội cũng đang bị nén lại, chúng ta đang chào đón thời đại của sự bá quyền trên chuỗi.

II. Stablecoin

Thế nào là bá quyền trên chuỗi? Tôi nghĩ có thể nói từ hai khía cạnh, một là stablecoin, hai là câu chuyện của internet truyền thống vẫn đang được lặp lại.

CZ và Vitalik không hiểu về Meme, do đó đã có khái niệm DeSci, để những nhà đầu cơ có thể đầu cơ và để nghiên cứu khoa học có thể sáng tạo. Có vẻ như họ đã tìm thấy một điểm chung, nhưng làm sao việc nghiên cứu chuột bạch và cơ học cổ điển có thể thú vị hơn những meme và AI kỳ lạ trên internet ngày nay được? Câu chuyện này chỉ nổi tiếng trong một thời gian ngắn, sau khi AI và DeSci nguội lạnh thì đến lượt tiền của người nổi tiếng, từ Tổng thống Trump ở Bắc Mỹ đến Tổng thống Milei ở Nam Mỹ đã cơ bản vắt kiệt thanh khoản.

Khi thị trường bắt đầu nguội lạnh, câu chuyện không tiếp nối được, thì việc phát hành tài sản phải chơi Ponzi. Virtuals đã kết hợp cách chơi của Binance Launchpool + Alpha, đặt cọc để đổi và phát hành mới, phát hành mới lại có thể đặt cọc tiếp, và quả nhiên giá token đã bay cao. Emmm, quá trần trụi và trực tiếp, nhưng tôi không còn hứng thú nữa. Bước tiếp theo là gì? Believe (khái niệm thị trường vốn internet)?

Tôi không thể chắc chắn, nhưng trong chu kỳ trước, giữa các loại bánh xe, Ponzi, và câu chuyện vẫn còn để lại DeFi như một kho báu, và quả thực đã từng làm nổ ra rất nhiều ý tưởng mới mẻ trong ngành. Đầu cơ ở giai đoạn này cuối cùng có thể tạo ra điều gì? Tôi chỉ thấy rằng các rào cản phát hành đang được đơn giản hóa liên tục, và các sự kiện tiêu cực cũng xuất hiện nhiều theo. Liệu chúng ta có cần một quy tắc mới không?

Bốn. Sự chú ý

Trước đây, sự trỗi dậy của một dự án dựa vào câu chuyện và công nghệ, tập hợp đồng thuận và bùng phát. Ngày nay, chúng ta đang mua sự chú ý, như Blur sử dụng điểm số để mua, hoặc như các sàn giao dịch sử dụng tiền thật để thành lập một công ty MCN cho KOL. Phương thức tiếp thị kết hợp PDD + bán hàng trên Douyin đã lan rộng trong cộng đồng, so với việc các nhà sáng lập chạy hội thảo và nói về kỹ thuật, phương thức này dường như hiệu quả hơn nhiều.

Sự chú ý chắc chắn là một trong những tài sản có giá trị nhất của thời đại này, nhưng khó để đo lường. Kaito hiện đang cố gắng định lượng nó, nhưng Yap-to-Earn không phải là một sự đổi mới, điều này đã được thể hiện trong SocialFi thời xa xưa. Sự đổi mới lớn nhất của Kaito là được điều khiển bởi AI, tuyên bố có thể nhận dạng "giá trị" thông tin, sử dụng AI để đo lường khả năng bán hàng. Tuy nhiên, rõ ràng mô hình này cũng không thể thực sự nắm bắt giá trị dài hạn, Token đang trở thành một "sản phẩm tiêu dùng nhanh".

Những nhược điểm của hệ thống điểm số ba chiêu, tôi nghĩ mọi người đã có trải nghiệm sâu sắc, tôi cũng đã phân tích lại ảnh hưởng của Blur đối với cộng đồng này trong một số bài viết trước. Nếu các dự án trong tương lai là nhờ mua sự chú ý, tôi khó có thể đánh giá hành vi này có sai hay không. Chỉ có thể nói rằng việc các dự án nỗ lực tiếp thị không có tội, nhưng hiện nay cộng đồng có xu hướng toàn diện hóa việc Pump. Thời đại crypto cũ đã thực sự kết thúc. Kinh doanh bằng cách bán ảnh hưởng đã trở nên chín muồi, từ Tổng thống Mỹ đến Binance và giờ là KOL, không có dự án nào phát triển vì điều này, mọi người đều đang đáp ứng nhu cầu riêng của mình.

Kết luận

Stablecoin sẽ tiến ra thế giới, thanh toán blockchain đã trở thành điều chắc chắn. Nhưng những cư dân bản địa sống ở đây có lẽ không cần những thứ này, chúng tôi cần stablecoin gốc trên chuỗi, cần phi tài chính hóa, cần đợt sóng tiếp theo, chúng tôi cũng không muốn sống trong một Web3 bán traffic.

Thời gian quả thực đang chứng minh rằng những gì một số BTC OG nói ngày xưa là đúng, nhưng tôi vẫn hy vọng trong tương lai họ sẽ sai.