Một vụ thanh lý phe mua trị giá 680 triệu đô la đã quét qua thị trường crypto trong 24 giờ, bế tắc tại bàn đàm phán đã biến thành một màn máu me trên màn hình giao dịch.

Ngay khi Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Besent vừa dứt lời, thị trường tiền điện tử đã sụp đổ. "Tôi muốn nói rằng họ (đàm phán thương mại Mỹ-Trung) hơi bế tắc", Besent thừa nhận trong cuộc phỏng vấn với Fox News vào ngày 29 tháng 5, và nhấn mạnh rằng điều này cần "sự đối thoại trực tiếp giữa các nhà lãnh đạo hai nước" để phá vỡ bế tắc.

Chế độ né tránh rủi ro được kích hoạt ngay lập tức. Bitcoin đã nhanh chóng phá vỡ mức hỗ trợ quan trọng 105.000 đô la, Ethereum giảm xuống mức thấp 2.557 đô la, tổng giá trị vốn hóa thị trường crypto đã bay hơi 2,6% trong 24 giờ, giảm xuống còn 3,34 nghìn tỷ đô la.

Hiệu suất 24 giờ của các đồng tiền điện tử lớn

Cảnh sụt giảm: Bế tắc thương mại kích hoạt "domino thanh lý"

Khi luận điểm "bế tắc" của Besent được lan truyền qua truyền thông, thị trường crypto trong phiên giao dịch New York đã diễn ra một vở kịch thảm khốc với nhiều phe mua bị thanh lý. Bitcoin đã sụt giảm mạnh xuống 104.600 đô la trên Bitstamp, giảm 2,1% trong 24 giờ, còn Ethereum còn thảm hại hơn, phá vỡ ngưỡng 2.600 đô la, giảm 4,21%.

Thị trường altcoin chảy máu: Phân khúc Layer2 chịu ảnh hưởng đầu tiên, giảm mạnh 8,7%, trong đó Arbitrum (ARB), Optimism (OP), Starknet (STRK) lần lượt giảm 11,31%, 11,43% và 12,94%.

• Vòng xoáy chết của DeFi và Meme coin: Phân khúc DeFi giảm 7,24%, Uniswap (UNI) giảm mạnh 10,78%; Phân khúc Meme giảm 8,21%, Pepe (PEPE) giảm 8,01%, Fartcoin (FARTCOIN) giảm 9,4%.
• Dữ liệu cháy tài khoản giao dịch gây choáng: Trong 24 giờ qua, tổng số tiền cháy tài khoản trên toàn mạng là 683,4 triệu đô la, trong đó phe mua chiếm hơn 90%, riêng Bitcoin đã đóng góp 211,21 triệu đô la thanh lý.

Cơn bão thanh lý này thể hiện rõ đặc điểm tự tăng cường - giá giảm kích hoạt thanh lý, áp lực bán từ thanh lý lại tiếp tục ép giá xuống, tạo thành vòng luẩn quẩn chết chóc. Khi sự hoảng loạn lan rộng, ngay cả phân khúc PayFi tương đối vững vàng cũng không thoát khỏi đà giảm 4,34%, chỉ có Safe (SAFE) tăng ngược dòng 22,09% như một điểm sáng giữa rừng xanh.

Định vị chu kỳ: Điều chỉnh bình thường trước đêm cuồng nhiệt?

Mặc dù thị trường đang trong tình trạng báo động, nhưng dữ liệu on-chain và quan điểm của các tổ chức lại vẽ ra một bức tranh khác. Các chỉ báo on-chain của Glassnode cho thấy, chỉ số STH SOPR (trung bình 30 ngày) đo lường lãi lỗ của các nhà đầu tư ngắn hạn mặc dù chạm đến đỉnh cục bộ, nhưng vẫn còn rất xa so với mức đỉnh lịch sử của thị trường bò.

"Đừng nhầm lẫn việc điều chỉnh nhỏ với việc kết thúc xu hướng, cấu trúc rủi ro/lợi nhuận tổng thể vẫn còn tốt." Đối tác Chris Burniske của Placeholder khẳng định trên các phương tiện truyền thông xã hội.

Hỗ trợ cốt lõi của thị trường vẫn vững chắc:

• Vị thế của các tổ chức không hề lay chuyển: Dữ liệu của Glassnode cho thấy số lượng địa chỉ ví nắm giữ trên 1 BTC đã tăng 15%, ngầm ý rằng các nhà đầu tư lớn đang âm thầm tích lũy trong đà giảm
• Thị trường phái sinh thể hiện dấu hiệu trưởng thành: Từ mức thấp của tháng 4, hợp đồng futures BTC chưa thanh toán đã tăng từ 36,8 tỷ lên 55,6 tỷ đô la, hợp đồng quyền chọn còn tăng vọt từ 20,4 tỷ lên mức cao kỷ lục 46,2 tỷ đô la, cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp đang quản lý rủi ro một cách tinh vi thông qua các công cụ phái sinh
• Chưa mất kiểm soát trong việc chốt lời: Báo cáo Alpha của Bitfinex chỉ ra rằng, mặc dù các nhà đầu tư ngắn hạn đã thực hiện lợi nhuận 11,4 tỷ đô la trong tháng qua, nhưng "nhu cầu cấu trúc vẫn tồn tại", tín hiệu từ lực mua ETF và phí spot cho thấy thị trường vẫn khỏe mạnh

Đợt điều chỉnh hiện tại được các nhà phân tích nhìn nhận rộng rãi như một "sự điều chỉnh lành mạnh trong quá trình hình thành giá". Glassnode trong báo cáo tuần của mình thẳng thắn: "Chúng tôi vẫn chưa đạt đến mức độ 'cuồng nhiệt' thực sự như những gì được nhìn thấy tại các đỉnh chính trong quá khứ".

• Kênh giảm xuống được mở: Nếu tổng giá trị vốn hóa giảm dưới 3,22 nghìn tỷ đô la, có thể nhanh chóng trượt xuống 3,1 nghìn tỷ đô la tại đường trung bình 200 ngày
• Chỉ số động lực yếu đi: Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) từ mức quá mua 79 vào ngày 10 tháng 5 giảm xuống 52, cho thấy áp lực giảm đang tích lũy
• Hỗ trợ chi phí cơ bản của Bitcoin: Bitfinex nhấn mạnh 95.000 đô la là đường phân chia giữa thị trường bò và gấu cho chi phí cơ bản của các holder ngắn hạn, giá hiện tại vẫn đang ở trên và điều chỉnh

Thị trường phái sinh phát ra tín hiệu mâu thuẫn: Mặc dù hợp đồng quyền chọn chưa thanh toán đạt mức cao mới, nhưng báo cáo của Matrixport chỉ ra: "Các hợp đồng chưa thanh toán hiện tại có vẻ ổn định, cho thấy các nhà giao dịch đang chốt lời và lên kế hoạch quay lại ở mức thấp hơn". Sự luân chuyển ở mức cao này nếu đi kèm với khối lượng giao dịch liên tục, thực际có thể làm vững chắc cơ sở tăng giá.

Màn tiếp theo của kịch bản thị trường bò: Điều chỉnh hay chuyển hướng?

Đứng tại ngã tư của việc rút lui từ đỉnh lịch sử, các nhà giao dịch chuyên nghiệp nhìn thấy không phải là kết thúc mà là cơ hội. Nick Forster, người sáng lập Derive, nhận định: Điều chỉnh là "sự tạm dừng lành mạnh" trước đợt tăng mới, để thị trường tiêu hóa đà tăng và chuẩn bị năng lượng cho giai đoạn tiếp theo.

Biến số then chốt của quý 3:

• Điểm chuyển của chính sách Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ: Cuộc họp FOMC ngày 18 tháng 6 sẽ rất quan trọng, nếu kỳ vọng hạ lãi suất tăng lên có thể kích hoạt xu hướng mới
• Chu kỳ phân bổ của tổ chức: Về lịch sử, mức tăng trung bình của Bitcoin trong quý 3 chỉ là 6,03%, nhưng Forster cho rằng "sự phát triển quy định thuận lợi và sự quan tâm liên tục của các tổ chức có thể hỗ trợ hiệu suất phi thường trong năm nay"
• Rủi ro chiến tranh thương mại chuyển hóa: Nếu sau 90 ngày, cuộc chiến thuế quan Mỹ-Trung bùng phát trở lại, Bitcoin có thể thực sự trở thành công cụ phòng ngự thương mại toàn cầu chính thống, hình thành hệ thống phòng ngự ba chiều với vàng và đồng franc Thụy Sĩ

Nhà nghiên cứu Bitcoin Sminston With đưa ra dự đoán táo bạo hơn: BTC có thể tăng 100%-200%, với đỉnh chu kỳ đạt 22 nghìn-33 nghìn đô la. Kỳ vọng này được xây dựng trên cơ sở Bitcoin ngày càng trở thành "tài sản nhạy cảm vĩ mô, được thúc đẩy bởi niềm tin" - hành vi giao dịch của nó được neo nhiều hơn vào tính thanh khoản toàn cầu thay vì tâm lý của nhà đầu tư bán lẻ.

Tòa phúc thẩm liên bang hủy bỏ phán quyết thuế, biên bản họp của Cục dự trữ liên bang cảnh báo rủi ro lạm phát - những sự kiện này như thanh gươm Damocles treo trên đầu thị trường. Tuy nhiên, các nhà đầu tư tổ chức vẫn tiếp tục hành động trong sự không chắc chắn này: dòng vốn 6,2 tỷ đô la một tháng của quỹ ETF Bitcoin của BlackRock chưa được phản ánh đầy đủ trong giá.

Thị trường crypto luôn như vậy, xoáy ốc lên trong chu kỳ của nỗi sợ hãi và tham lam. Dữ liệu chuỗi của Glassnode tiết lộ sự thật: mặc dù thị trường điều chỉnh, chỉ số lợi nhuận tương đối chưa đạt đến mức thực sự cuồng nhiệt, và 1,4 tỷ đô la lợi nhuận do các holder ngắn hạn thực hiện trong tháng qua, vẫn chưa làm cạn kiệt nhu cầu cấu trúc của thị trường.

Khi khói lửa chiến tranh thương mại tan đi, những gì còn lại có lẽ không phải là đống đổ nát, mà là nền móng của trật tự tài chính mới.