Chainfeeds giới thiệu:
Với sự thúc đẩy của "Genius Act", tín dụng đô la đang được tích hợp nhanh chóng vào thế giới chuỗi.
Nguồn bài viết:
https://mp.weixin.qq.com/s/XBsYTIv8D8N5d9uoKbEKVA
Tác giả bài viết:
IOSG Ventures
Quan điểm:
IOSG Ventures: Dữ liệu cho thấy, giá trị RWA của Ethereum đã bước vào chu kỳ tăng trưởng rõ rệt, đặc biệt là từ tháng 4/2024, tổng giá trị thị trường đã tăng đáng kể. Năm 2025, đà tăng trưởng tiếp tục tăng tốc, động lực chính đến từ quỹ BUIDL của BlackRock. BUIDL từ tháng 3/2025 đã thể hiện mức tăng trưởng đáng chú ý, thúc đẩy toàn bộ hệ sinh thái RWA của Ethereum. Đặc biệt là các dự án về trái phiếu quốc gia (chiếm 75,9% thị phần) và hàng hóa vàng (chiếm 20,3% thị phần), quy mô của BUIDL đã thống trị các lĩnh vực này, nhanh chóng vượt qua các sản phẩm như PAXG và XAUT. Phân tích sâu hơn cho thấy giá trị vốn hóa thị trường RWA của Ethereum rất tập trung, đặc biệt là sự tăng trưởng do BUIDL dẫn dắt, cho thấy nhu cầu mạnh mẽ của thị trường đối với loại tài sản này. Với sự trỗi dậy của BUIDL, đường tăng trưởng của sản phẩm này đã được phân tích kỹ lưỡng. Từ tháng 3/2025, tốc độ tăng của BUIDL bùng nổ, mức tăng so với tháng trước vào tháng 5 đạt 8,38% và có động lực tăng trưởng liên tục. Thành công của BUIDL không chỉ đến từ hoạt động thị trường hiệu quả mà còn nhờ hiệu ứng cộng hưởng trong việc tích hợp DeFi, chẳng hạn như hợp tác với sản phẩm USDtb của Ethena Labs, mang lại nhiều kịch bản ứng dụng hơn. Với sự thúc đẩy của Đạo luật GENIUS về quản lý stablecoin, thị trường stablecoin của Ethereum cũng trải qua những thay đổi đáng kể. Từ năm 2024, tổng giá trị vốn hóa stablecoin trên Ethereum tăng liên tục, mặc dù tốc độ tăng thấp hơn so với các lĩnh vực RWA khác, nhưng sự bền vững của thị trường vẫn rất mạnh mẽ. Đặc biệt là ở các dự án vừa và nhỏ, nhiều stablecoin mới nổi như GHO, M và USDO đã tăng giá trị vốn hóa vào cuối năm 2024, vượt qua ngưỡng 500 triệu đô la. Các stablecoin hàng đầu như USDT và USDC vẫn thống trị thị trường, mặc dù USDT đã giảm sau khi vượt 70 tỷ đô la vào tháng 12/2024 nhưng vẫn giữ ổn định, còn USDC tăng từ 22 tỷ đô la lên 38 tỷ đô la vào tháng 5/2025. Tuy nhiên, với yêu cầu của Đạo luật GENIUS về việc dự trữ stablecoin phải là 1:1 trái phiếu Hoa Kỳ, nhiều nhà phát hành stablecoin đang phải đối mặt với áp lực tuân thủ. USDC đã cấu hình đầy đủ dự trữ bằng trái phiếu Hoa Kỳ, trong khi các nhà phát hành chính khác phải đối mặt với thách thức tái cấu trúc dự trữ. Điều này không chỉ đe dọa stablecoin thuật toán và stablecoin Delta Neutral, mà còn có thể dẫn đến việc rút lui khỏi thị trường Hoa Kỳ. Tuy nhiên, khuôn khổ quản lý mới này đã mang lại các tiêu chuẩn tuân thủ rõ ràng hơn cho thị trường, tăng cường niềm tin của các tổ chức đối với stablecoin, thúc đẩy nhiều tổ chức tài chính truyền thống tham gia phát hành stablecoin. Thị trường RWA của Ethereum đang đẩy sâu hơn nữa sự hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống và duy trì vị thế dẫn đầu thông qua các tiến bộ công nghệ. Lợi thế sinh thái của Ethereum không chỉ đến từ sự xâm nhập thị trường ban đầu, mà còn nhờ các giao thức cho vay, làm thị trường và phái sinh phi tập trung đã phát triển, giúp các dự án RWA nâng cao hiệu quả vốn một cách hiệu quả. BUIDL, với tư cách là một dự án quan trọng trong hệ sinh thái Ethereum, đang dẫn dắt xu thế này. Với quá trình hợp nhất giữa tài chính truyền thống và DeFi ngày càng sâu sắc, BUIDL được đưa vào hệ thống tài sản thế chấp cốt lõi của nhiều giao thức DeFi chính thống, điều này tiếp tục thúc đẩy thanh khoản và khả năng tiếp nhận của sản phẩm RWA. Về mặt kỹ thuật, Ethereum đang thúc đẩy việc nâng cao hiệu suất L1, thu hẹp khoảng cách với các chuỗi công khai hiệu suất cao. Đồng thời, Ethereum cũng đang đẩy nhanh khả năng tương tác L2 để thực hiện tính thanh khoản của tài sản xuyên chuỗi, tăng cường khả năng tương tác của thị trường RWA. Đặc biệt, cơ chế bảo vệ quyền riêng tư của Ethereum ngày càng hoàn thiện, nhằm cung cấp bảo mật cho các giao dịch RWA, đảm bảo đáp ứng các yêu cầu quyền riêng tư cấp độ tổ chức. Hơn nữa, sự đa dạng của hệ sinh thái Ethereum cung cấp cho nó một cơ chế cách ly rủi ro tự nhiên, ngay cả khi áp lực quản lý gia tăng, đổi mới vẫn có thể tiếp tục, duy trì nguyên tắc cốt lõi của tính phi tập trung.
Nguồn nội dung
