Nhìn thấy <http:/Pump.fun> với mức định giá 4 tỷ đô la để phát hành tiền và huy động 1 tỷ đô la, cảm xúc lẫn lộn. Rất khó tưởng tượng, một nền tảng phát hành MEME lại có mức định giá vượt qua hầu hết các giao thức DeFi hàng đầu. Liệu mức định giá này có hợp lý không? Dưới đây là một số quan điểm: 1) Định giá thị trường bị thổi phồng một cách phi lý Từ dữ liệu cho thấy, <http:/Pump.fun> quả thực là người hưởng lợi lớn nhất trong chu kỳ siêu MEME này, doanh thu đỉnh từng đạt đến hàng chục triệu đô la, hiệu ứng tạo dựng của nó thậm chí còn là hiện tượng trong internet truyền thống. Nhưng, nền kinh tế chú ý của <http:/Pump.fun> phụ thuộc vào sự Hội chứng sợ bỏ lỡ (FOMO) phi lý ngắn hạn của thị trường MEME. Nói đơn giản là chuyển đổi lưu lượng truy cập thông qua "tính cờ bạc". Điều này có nghĩa là khả năng biến tiền của <http:/Pump.fun> hoàn toàn là sản phẩm của hiệu ứng ánh sáng sân khấu ngắn hạn, chứ không phải logic lợi nhuận thường xuyên bền vững. Dựa trên điều này, liệu mức định giá 4 tỷ có hợp lý không? Mức giá này vượt xa định giá của hầu hết các giao thức DeFi hàng đầu, rất khó tưởng tượng một nền tảng bị chế giễu và cắt tỉa lại có thể đè bẹp các giao thức sáng tạo hàng đầu. Một khi làn sóng MEME lắng xuống, hoặc thị trường quay về với lý trí, mô hình thu nhập của <http:/Pump.fun> sẽ sụp đổ ngay lập tức. Vậy <http:/Pump.fun> đang muốn truyền tải điều gì cho thị trường tại thời điểm MEME đang nguội lạnh này? 2) Hệ thống bảo vệ kinh doanh mỏng manh dễ bị vượt qua Sự thành công của <http:/Pump.fun> có vẻ ngẫu nhiên nhưng thực chất là tất yếu, nó nắm bắt được lợi thế kỹ thuật hiệu suất cao + chi phí thấp của Solana, cũng như xu hướng văn hóa MEME từ niche trở nên đại chúng. Nhưng "lợi thế tiên phong" này có độ sâu của hệ thống bảo vệ đáng nghi ngờ? Về mặt kỹ thuật, các nền tảng phát hành tương tự có thể được sao chép nhanh chóng; về mặt vận hành, nền tảng phát hành MEME về bản chất là một nghiệp vụ lưu lượng, một khi điểm nóng chuyển dịch hoặc quy định thắt chặt, chi phí di chuyển người dùng cực thấp. Quan trọng hơn, <http:/Pump.fun> phụ thuộc rất cao vào hệ sinh thái Solana, một khi hệ sinh thái Solana có thay đổi lớn, tính dễ vỡ của mô hình kinh doanh sẽ lộ rõ. Mô hình kinh doanh được xây dựng trên cơ sở hạ tầng của người khác, về bản chất là một nghiệp vụ "ở nhờ", huống chi còn tồn tại tính không bền vững cực lớn, làm sao có thể nâng đỡ mức định giá 4 tỷ đô la độc lập? 3) Thuộc tính công cụ Launchpad rất khó tạo nên hệ sinh thái riêng <http:/Pump.fun> hiện tại dù đang "kiếm tiền" vẫn chỉ là một "công cụ phát hành", nhưng để hỗ trợ mức định giá 4 tỷ, ít nhất cần một hệ sinh thái MEME khổng lồ. Biết không thể làm được nhưng vẫn cố gắng, rất khó tưởng tượng mục đích của việc huy động 1 tỷ đô la là gì? Thực tế, để chuyển từ một Launchpad thuần túy thành một hệ sinh thái kinh tế MEME phức tạp, bản thân đã tồn tại mâu thuẫn: Trọng tâm của văn hóa MEME chính là đơn giản, trực tiếp, lan truyền theo kiểu virus, việc chồng chất chức năng quá mức chỉ khiến nền tảng mất đi "bản chất hoang dã" ban đầu. Thực tế, việc cân bằng giữa đặc tính "ngắn-nhanh-gọn" của MEME và việc tích lũy giá trị dài hạn của nền tảng, những sản phẩm cố gắng tiến hóa từ công cụ sang nền tảng thường bị lạc lối trong quá trình theo đuổi "to và toàn diện", cuối cùng trở thành thứ không ra thứ gì. <http:/Pump.fun> với 10 tỷ đô la, rất có thể đang đi đến số phận như vậy. 4) Định giá cực cao sẽ đảo lộn hệ thống sáng tạo giá trị ban đầu Định giá cực cao của <http:/Pump.fun> đang phát đi tín hiệu nguy hiểm cho toàn bộ ngành: Trong hệ sinh thái Crypto hiện tại, giá trị của "tập hợp lưu lượng + biến tiền đầu cơ" có thể vượt qua "sáng tạo kỹ thuật + cơ sở hạ tầng". Hãy hỏi, khi một nền tảng đánh bạc kiếm được nhiều tiền hơn việc thúc đẩy sáng tạo kỹ thuật, ai còn muốn đeo đuổi "khúc xương cứng" cơ sở hạ tầng, khó tưởng tượng được hệ quả liên hoàn thảm khốc của định hướng giá trị mới này như thế nào. Một mặt, sẽ có nhiều vốn và nhân tài đổ vào xây dựng cơ sở hạ tầng liên quan MEME; mặt khác, cũng có thể làm trầm trọng thêm xu hướng "giải trí hóa" của ngành, khiến sáng tạo kỹ thuật thực sự bị đẩy lùi vào lề. Tóm lại, việc <http:/Pump.fun> phát hành tiền này, vừa là dấu hiệu của sự trưởng thành của nền kinh tế MEME, đồng thời cũng có thể là tín hiệu sụp đổ của quan điểm giá trị ngành. Điều then chốt là liệu nó có thể xây dựng được hệ thống bảo vệ kinh doanh bền vững sau khi nhận được số vốn khổng lồ hay không, bằng không thì mức định giá dị dạng này sẽ mang đến thảm họa sáng tạo lớn lao cho toàn ngành, báo hiệu một tương lai Crypto thực dụng hơn, ngắn hạn hơn và xa rời bản chất kỹ thuật của các hacker chân chính.

Vâng, nó rất truyền thống. Nếu chúng ta phải nói về tính bền vững, có lẽ chúng ta phải tuân theo cách tiếp cận CEX. Nhưng không có rào cản cạnh tranh nào trên Chuỗi.

Mọi người nên phản đối dự án độc hại này và kiên quyết không mua đồng tiền này.

Tôi đã tính toán bội số PS của một máy bơm, bạn có thể thấy nó