BTC 105k+. Trong tài liệu tham khảo nội bộ ngày 3 tháng 6 của Teaching Chuỗi, "Logic cơ bản của đồng đô la yếu đẩy tài sản không lãi suất lên" , có đề cập rằng MicroStrategy đã ra mắt một công cụ tài trợ cổ phiếu Hoa Kỳ mới có tên là STRD. Thật kinh ngạc. Cư dân mạng Adam Livingston đã thực hiện một số phân tích, được Teaching Chuỗi biên soạn như sau, chúng ta hãy cùng nhau tìm hiểu.
Chiến lược STRD: Chuỗi cách Michael Saylor xây dựng kho vũ khí Bitcoin đầu tiên
Trong khi Phố Wall vẫn đang loay hoay với các quỹ ETF nhỏ của mình, Saylor đã âm thầm ra mắt công cụ vốn Bitcoin tinh vi nhất cho đến nay: STRD.
Đây không phải là công bằng.
Không phải nợ.
Đây là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn.
Đây chính là kỹ thuật tài chính đỉnh cao.
STRD hoạt động như thế nào
Mệnh giá: $100
Cổ tức không tích lũy hàng năm: 10% (chỉ trả khi được công bố)
Điều khoản đổi thưởng: Có thể đổi thưởng sớm khi đáp ứng được một số điều kiện nhất định
Ưu tiên thanh lý: điều chỉnh động theo giá giao dịch
Giải thích theo cách này: MicroStrategy có thể huy động vốn với chi phí thấp, không bị pha loãng vốn chủ sở hữu, với chế độ thanh toán cổ tức linh hoạt và công cụ này có thể bị chấm dứt bất cứ lúc nào.
Quan điểm lý thuyết trò chơi
Không giống như nợ(như STRK/STRF), STRD không có nghĩa vụ bắt buộc phải trả cổ tức ngay cả khi nguồn vốn eo hẹp.
Không giống như vốn chủ sở hữu, STRD không pha loãng cổ phiếu đang lưu hành.
Không giống như cổ phiếu phổ thông, STRD không tạo ra lực cản đối với “Bitcoin nắm giữ trên mỗi cổ phiếu”.
Đây là chiến lược tài chính "vừa có bánh vừa được ăn bánh".
Phân tích thiết yếu
Đây là trò chơi tích trữ Bitcoin được ngụy trang dưới dạng chiến lược lợi nhuận :
Nếu Bitcoin tăng vọt → Saylor đổi lại theo giá trị danh nghĩa
Nếu Bitcoin giảm mạnh → Trực tiếp tạm dừng thanh toán cổ tức
Các nhà đầu tư đã nhận được sự quan tâm, nhưng vô hình chung đã trả tiền cho lý thuyết "siêu Bitcoin" của ông.
thiên tài!
Phân tích hiệu quả vốn
So với việc phát hành cổ phiếu phổ thông để mua Bitcoin, STRD đạt được:
Đảm bảo tốc độ tăng trưởng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu
Duy trì mô-men xoắn TÀI SẢN
Tạo ra lợi nhuận không đối xứng cho cổ phiếu phổ thông
Cung cấp vốn chi phí thấp "không tích lũy"
Đối tượng mục tiêu của STRD là ai?
Bài viết này không dành cho degen(lưu ý: những người đầu cơ đầu cơ coin, những người chơi cờ bạc).
Người phân bổ tài sản của tổ chức
Quỹ hưu trí thèm khát lợi nhuận
Các nhà quản lý tài sản tư nhân muốn tham gia vào Bitcoin nhưng không dám nắm giữ trực tiếp
"Tôi muốn tăng từ Bitcoin , nhưng tôi sợ phải nắm giữ Bitcoin."
Suy diễn tác động định lượng
Giả sử Bitcoin tăng lên 500.000 đô la:
Cổ phiếu phổ thông $STR có thể tăng vọt 10-20 lần
STRD vẫn bị giới hạn ở mệnh giá + cổ tức đã công bố
Vào thời điểm đó, Saylor có thể mua lại STRD bằng số tiền thừa.
Cấu trúc này cho phép anh ta:
Tích lũy Bitcoin quy mô lớn trước
Đồng thời, khóa trần nợ dài hạn
Cơ chế bảo vệ mNAV (Giá trị vốn hóa thị trường /Giá trị tài sản Bitcoin )
Phát hành cổ phiếu phổ thông phá hủy đòn bẩy mNAV do pha loãng cổ phiếu đang lưu hành
Việc phát hành STRD có thể cung cấp cho Saylor nhiều đạn dược Bitcoin hơn trong khi vẫn duy trì đòn bẩy mNAV
Mỗi đô la được huy động thông qua STRD sẽ làm tăng tỷ lệ tích lũy của mỗi Bitcoin
Và đây là một sự hài hước đen tối:
Saylor vừa tạo ra một phiên bản Bitcoin"an toàn" dành cho thế hệ bùng nổ trẻ em trong khi sử dụng tiền của họ để tích trữ một tài sản mà họ không dám nắm giữ.
Ông bán ô vào những ngày mưa - và dùng số tiền kiếm được để mua đất.
Phố Wall cuối cùng sẽ hiểu rằng:
ETF = Tiếp xúc thụ động với Bitcoin
$MSTR = Công cụ tạo lợi nhuận Bitcoin
STRD = Gói thu nhập cố định cấp độ tổ chức
STRK/STRF = Công cụ đòn bẩy theo kiểu quyền chọn
Saylor hiện đã xây dựng được một cơ cấu vốn hoàn chỉnh để hỗ trợ quá trình siêu Bitcoin.
Toàn cảnh chiến lược
MicroStrategy đang âm thầm chuyển mình thành một cái gì đó lớn hơn là một công ty phần mềm hay thậm chí là một kho bạc Bitcoin.
Nó đang phát triển thành:
Nền tảng mua lại Bitcoin có chủ quyền
Trung tâm phân bổ vốn đa cấp
Ngân hàng trung ương tư nhân trong thị trường thế chấp Bitcoin
Hoạt động tài chính mà Saylor vừa hoàn thành có thể được mô tả như sau:
"Bà ơi, đưa cháu tiền lương hưu của bà. Cháu sẽ trả lãi đều đặn và dùng tiền của bà để mua tài sản biến tiền của bà thành tờ giấy vô giá trị."
Làn sóng hoạt động này đơn giản là phương thức chảy máu tiền tệ fiat của Chúa.
Sự khác biệt giữa STRK, STRF và STRD:
STRK: Cổ tức tích lũy 8% + chuyển đổi thành cổ phiếu MSTR = phiếu giảm giá có tiềm năng tăng
STRF: Cổ tức tích lũy 10% (gộp lại nếu không được thanh toán) = An toàn với lợi nhuận cao
STRD: 10% cổ tức không tích lũy (chỉ được công bố) = đòn bẩy linh hoạt dòng tiền
Tóm tắt:
STRD = Bánh đà vốn đòn bẩy Bitcoin siêu hiệu quả, không pha loãng
Những gì người bình thường nhìn thấy là "10% lợi nhuận từ cổ phiếu ưu đãi"
Những gì những người tin tưởng Bitcoin nhìn thấy là "quyền tiếp cận nguồn vốn giá rẻ do thị trường cung cấp"
Một chỗ ngồi, hai bộ phim
Bản thiết kế chiến lược đang được triển khai
