Tiêu đề gốc: Scoring Crypto Narratives: My Formula
Tác giả gốc: Ignas
Bản dịch gốc: Luffy, Foresight News
Bạn có thể đã dành vô số giờ để cố gắng nắm bắt câu chuyện hấp dẫn tiếp theo trong không gian crypto. Làm đúng và bạn sẽ kiếm được bộn tiền; vào quá muộn và bạn sẽ phải chịu thiệt. Trong thị trường crypto, lợi tức đầu tư (ROI) cao nhất đến từ:
1. Xác định các câu chuyện sớm
2. Vẽ lộ trình luân chuyển vốn trước những người khác
3. Thoát khi bong bóng dự kiến đạt đỉnh
4. Khóa lợi nhuận
Sau đó hãy nghĩ: Liệu làn sóng tường thuật tiếp theo có đến không? Các tường thuật tuần hoàn, và các làn sóng suy đoán sẽ quay trở lại trong các tình huống sau:
Có sự đổi mới công nghệ thực sự đằng sau câu chuyện, vì vậy nó có thể phục hồi sau khi làn sóng cường điệu đầu tiên lắng xuống
Chất xúc tác mới xuất hiện
Một cộng đồng tận tâm tiếp tục được xây dựng sau khi cơn sốt lắng xuống
Tôi trình bày chi tiết suy nghĩ của mình trong bài viết sau:
https://x.com/DefiIgnas/status/1757029397075230846
Lấy Ordinals trên Bitcoin làm ví dụ, chúng ta có thể thấy rõ 4 làn sóng đầu cơ từ hình bên dưới.
Tháng 12 năm 2022: Lý thuyết Ordinals được công bố, ít hoạt động Chuỗi.
Tháng 3 năm 2023: Tiêu chuẩn BRC-20 kích hoạt làn sóng đầu tiên của thị trường; hoạt động lắng xuống trong sáu tháng.
Cuối năm 2023 - đầu năm 2024: Sự phát triển liên tục sẽ kích hoạt làn sóng thứ hai và thứ ba.
Tháng 4 năm 2024: Runes ra mắt, giá tăng đột biến, sau đó giảm xuống sau vài tuần.
Ordinals cung cấp nhiều tháng thời gian thiết lập và lần cơ hội thoát, Runes chỉ cung cấp một cửa sổ thoát ngắn. Không gian này hiện đã chết. Ordinals(bao gồm Runes), NFT hoặc thứ gì đó khác có trở lại không? Có thể. Điều đó phụ thuộc vào điểm số tường thuật của tôi.
Khung phân tích
Đây là một khuôn khổ để xác định các câu chuyện mới hấp dẫn và xác định liệu các làn sóng đầu cơ tiếp theo có bền vững hay không. Đây là một công trình đang được hoàn thiện, nhưng đây là công thức 1.0 của tôi:
Điểm tường thuật = [(1,5 × Đổi mới × Đơn giản) + (1,5 × Cộng đồng × Đơn giản) + ( Thanh khoản × Kinh tế học token) + Khích lệ] × Hoàn cảnh thị trường
Công thức này không hoàn hảo, nhưng nó cho thấy những yếu tố nào là quan trọng và tỷ trọng như thế nào. Chúng ta hãy phân tích từng yếu tố một!
Sự đổi mới
Đổi mới ở đây đề cập đến đổi mới bản địa crypto ở cấp độ kỹ thuật mà tôi quan tâm. Chất xúc tác mạnh mẽ nhất là đổi mới từ 0 đến 1. Nó có thể xuất hiện trong các lĩnh vực mới (DeFi, NFT, RWA, v.v.), các mô hình kinh tế học token mới (như veToken) và thậm chí cả các phương pháp phát hành token(fair launch, Pump.fun).
Tôi đã từng viết trước đây: Đổi mới từ 0 đến 1 có tính độc đáo là thay đổi quỹ đạo của ngành và tính nguyên bản của nó sẽ tạo ra các phân khúc crypto mới. Việc xác định đổi mới như vậy rất khó khăn do những thiên kiến nhận thức. Khi một cái gì đó mới xuất hiện, nó có thể nhận được ít sự chú ý (như Ordinals) hoặc thậm chí bị coi là tiếng ồn. Do đó, giữ một tâm trí cởi mở và thử mọi xu hướng mới (đặc biệt là những xu hướng gây tranh cãi) là chìa khóa để nắm bắt cơ hội. Nếu không có sự đổi mới công nghệ thực sự, các câu chuyện chỉ là bong bóng đầu cơ tồn tại trong thời gian ngắn.
Chu kỳ này là duy nhất vì sự đổi mới (AI) của nó đến từ bên ngoài. Nhờ AI, chúng ta thấy những đổi mới như Kaito InfoFi và AI Agent. Một số ví dụ từ chu kỳ này:
· Ordinals
reStake
AI Agent
· Thông tinFi
Mạng xã hộiFi
ERC404
Mục tiêu của tôi không phải là liệt kê tất cả các ví dụ, mà là xây dựng một mô hình tinh thần để nhận dạng chúng. Mức độ đổi mới có thể được chấm điểm theo thang điểm từ 0 đến 10.
Sự đơn giản và tiềm năng meme
Không phải tất cả các sáng kiến đều được tạo ra như nhau. Một số dễ hiểu, một số thì không. Các câu chuyện phức tạp (ví dụ: Bằng chứng không tri thức, reStake) lan truyền chậm, các câu chuyện đơn giản hoặc meme (ví dụ: WIF) lan truyền nhanh. Bạn có thể giải thích khái niệm này trong 5 giây không? Đây có phải là trò đùa không?
Ví dụ:
Độ đơn giản cao (10/10): AI, Memecoin, XRP như một ngân hàng blockchain
Độ đơn giản vừa phải (5/10): SocialFi, DeFi, NFT, Ordinals
Độ đơn giản thấp (3/10): Bằng chứng không tri thức , Chuỗi mô-đun , reStake
Những câu chuyện phức tạp cần thời gian để phát triển và giá của chúng tăng chậm hơn. Ngoài ra, tính đơn giản thúc đẩy tăng trưởng của cộng đồng.
Cộng đồng
Bitcoin là sự đổi mới tuyệt vời nhất từ 0 đến 1, nhưng nếu không có cộng đồng, nó chỉ là một đoạn mã. Giá trị của Bitcoin đến từ những câu chuyện chúng ta kể cho nó. Mọi người vẫn không hiểu tại sao Cardano hoặc XRP lại hoạt động tốt như vậy mặc dù có sự đổi mới hạn chế, và lý do là: cộng đồng trung thành. Hay nói theo cách cấp tiến hơn: Memecoin.
Không có sự đổi mới về mặt kỹ thuật, nhưng Memecoin hiện là một lĩnh vực trị giá 66 giá trị vốn hóa thị trường đô la, tất cả là nhờ một nhóm người đã tập hợp xung quanh token. Phần khó khăn là tính toán quy mô của cộng đồng: đó có phải là số lượng người hâm mộ trên nền tảng X, mức độ phổ biến của các chủ đề trên X hay số lượng người đăng ký và bài đăng trên Reddit?
Một số cộng đồng khó xác định vì họ sử dụng các ngôn ngữ khác nhau hoặc giao tiếp trên các kênh khác nhau, chẳng hạn như người dùng Hàn Quốc thảo luận về XRP trên các diễn đàn địa phương. “Thị phần” của Kaito là một chỉ báo tuyệt vời, nhưng thử nghiệm Loudio cho thấy rằng có một thị phần lớn không nhất thiết có nghĩa là một cộng đồng thực sự đã được thành lập.
https://x.com/DefiIgnas/status/1929511567768363174
Phương pháp tốt nhất để xác định một cộng đồng thực sự, đặc biệt là trong giai đoạn đầu, là đắm mình trong đó: mua token hoặc NFT, tham gia các nhóm Discord hoặc Telegram và xem ai đang nói về nó trên X (không phải quảng cáo trả phí). Nếu bạn cảm thấy thực sự gắn kết và có cảm giác thân thuộc, thì đó là một tín hiệu kỳ vọng tăng giá mạnh mẽ. Theo tôi, Hyperliquid là cộng đồng tăng trưởng nhanh nhất. Cuộc tấn công của Binance OKX vào HYPE đã củng cố sự gắn kết của cộng đồng và trao cho cộng đồng sứ mệnh và mục tiêu hỗ trợ đội ngũ và giao thức. Hyperliquid đã trở thành một phong trào.
https://x.com/DefiIgnas/status/1904923406325473286
Tôi cho rằng sự đổi mới và cộng đồng là những yếu tố quan trọng nhất, vì vậy tôi đã gán tỷ trọng 1,5 cho mỗi yếu tố. Cũng như sự đổi mới, tôi đã thêm cùng một biến đơn giản vào yếu tố cộng đồng: câu chuyện càng đơn giản thì càng dễ lan truyền.
Memecoin (giống như Pepe) dễ hiểu, trong khi Hyperliquid, mặc dù không đơn giản như vậy, đã tập hợp được một cộng đồng. Runes và Ordinals đều mang đến sự đổi mới về mặt kỹ thuật (cho phép phát hành token có thể thay thế trên Bitcoin , điều mà trước đây cho rằng không thể) và có cộng đồng mạnh mẽ. Nhưng tại sao giá giảm? Bởi vì có một yếu tố thứ ba cần xem xét.
Thanh khoản
Đổi mới khơi dậy những câu chuyện, cộng đồng xây dựng những câu chuyện và niềm tin, nhưng thanh khoản là nhiên liệu cho phép bạn lướt trên con sóng và thoát ra một cách an toàn ở đỉnh cao. Đây là chìa khóa để phân biệt "những con sóng bền vững" với "con sóng cuối cùng bắt kịp khi âm nhạc dừng lại". Casey Rodarmor, người sáng tạo ra Runes, đã làm rất tốt trong việc xây dựng một mô hình token có thể thay thế, nhưng có lẽ anh ấy cũng nên xây dựng một nhóm AMM tương tự như Uniswap trên Bitcoin để duy trì sự phổ biến của Runes.
Runes Memecoin gặp khó khăn khi cạnh tranh với Solana hoặc Layer2 Memecoin vì chúng thiếu nhóm thanh thanh khoản thụ động. Trên thực tế, Runes giống NFT được giao dịch trên Magic Eden hơn: trong khi có thanh khoản mua vào tốt, thì không có đủ thanh khoản bán cho các khoản thoát lớn. Khối lượng giao dịch thấp không thể khích lệ các CEX hạng nhất ra mắt.
NFT cũng gặp vấn đề thanh khoản. Đó là lý do tại sao tôi kỳ vọng rất nhiều vào mô hình phân mảnh NFT ERC404, có thể cung cấp thanh khoản bán thụ động và lợi nhuận hàng năm thông qua khối lượng giao dịch. Thật không may, nó đã thất bại. Tôi cho rằng thanh khoản là lý do chính khiến các tùy chọn DeFi khó tăng trong những năm qua.
https://x.com/kristinlow/status/1929851536965873977
Trong thời gian biến động thị trường gần đây, tôi muốn phòng ngừa danh mục đầu tư của mình bằng các quyền chọn, nhưng thanh khoản trên Chuỗi rất tệ. Tôi đã kỳ vọng rất nhiều vào Derive, một nền tảng quyền chọn tiền crypto, nhưng tương lai của nó hiện không chắc chắn. Thanh khoản không chỉ là về sổ lệnh độ sâu , dòng tiền mới liên tục đổ vào, ra mắt CEX hoặc TVL khóa vị thế trong nhóm thanh khoản , điều này chắc chắn rất quan trọng. Thanh khoản trong công thức cũng bao gồm các giao thức tăng trưởng theo cấp số nhân khi thanh khoản tăng hoặc các dự án có mô hình khởi động thanh thanh khoản tích hợp, chẳng hạn như:
Siêu thanh khoản: Thanh khoản cao hơn có nghĩa là trải nghiệm giao dịch tốt hơn, thu hút nhiều người dùng hơn, từ đó mang lại nhiều thanh khoản hơn
Velodrome’s ve3.3 DEX: Xây dựng thanh khoản thông qua cơ chế hối lộ
Olympus OHM: thanh khoản thuộc sở hữu của giao thức
Virtuals DEX: Kết hợp việc phát hành AI Agent mới với token VIRTUAL
kinh tế học token
Kinh tế học token cũng quan trọng như thanh khoản. Kinh tế token kém có thể dẫn đến bán tháo. Ngay cả với thanh khoản độ sâu , áp lực bán liên tục từ việc mở khóa vẫn là một rủi ro rất lớn.
Các trường hợp tuyệt vời: lượng lưu thông cao, không phân bổ VC/ đội ngũ lớn, kế hoạch mở khóa rõ ràng, cơ chế đốt(như HYPE, ra mắt công bằng được thiết kế tốt), v.v.
Trường hợp xấu: siêu lạm phát, vỡ nợ quy mô lớn, không có thu nhập(như một số dự án Layer2 ).
Một câu chuyện được chấm 10/10 điểm về tính đổi mới nhưng chỉ được 2/10 điểm về kinh tế học token thì chẳng khác nào một quả bom hẹn giờ.
Cơ chế khích lệ
Khích lệ có thể tạo nên hoặc phá vỡ một giao thức, hoặc thậm chí là toàn bộ một câu chuyện. Câu chuyện về reStake dựa trên hiệu suất của Eigenlayer, nhưng một lần ra mắt token báo không thành công (có thể do một câu chuyện phức tạp hoặc cộng đồng yếu) đã khiến câu chuyện bị trì trệ. Thật khó đánh giá thanh khoản ngay từ đầu trong một câu chuyện, nhưng khích lệ sáng tạo có thể giúp xây dựng thanh khoản. Tôi đặc biệt quan tâm đến các mô hình ra mắt token mới. Nếu bạn đã đọc các bài đăng trước đây của tôi, bạn sẽ biết ý tôi là gì: thị trường có xu hướng thay đổi khi các mã thông báo được ra mắt theo những cách sáng tạo.
Hard fork BTC → Bitcoin Cash, Bitcoin Gold
ETH → Ethereum cổ điển
Đợt phát hành coin đầu tiên(ICO)
Khai thác thanh khoản, ra mắt công bằng, lượng lưu thông thấp và định giá pha loãng hoàn toàn cao (FDV, phù hợp để airdrop nhưng không tốt cho thị trường thứ cấp)
· Tường thuật toàn diện
Bơm.vui vẻ
Bán quỹ đầu tư tư nhân- công khai trên Echo/Legion
Khi thị trường thay đổi, cơ chế phát hành token và khích lệ cũng đang phát triển. Khi một mô hình khích lệ bị lạm dụng và các quy tắc của nó được thị trường biết đến rộng rãi, điều đó có nghĩa là thị trường đã bước vào giai đoạn bão hòa và đỉnh điểm của sự cường điệu.
Xu hướng mới nhất là kho crypto. Các công ty đại chúng mua crypto(BTC, ETH, SOL) và định giá cổ phiếu của họ vượt quá giá trị của crypto mà họ nắm giữ. Khích lệ ở đây là gì? Hiểu được điều này là rất quan trọng để tránh trở thành người mua.
Hoàn cảnh thị trường
Ngay cả những câu chuyện hay nhất được đưa ra trong một thị trường gấu khốc hoặc sự kiện rủi ro vĩ mô (như một cuộc chiến thuế quan sớm) cũng sẽ bị nhấn chìm. Ngược lại, trong một thị trường giá lên với thanh khoản, ngay cả những câu chuyện bình thường cũng có thể tăng vọt. Hoàn cảnh thị trường quyết định các hệ số nhân sau:
0,1 = Thị trường gấu khốc
0,5 = thị trường biến động
1.0 = Thị trường bò
2.0+ = Cơn sốt Parabol
Trường hợp: Runes (tháng 4 năm 2024) có tính đổi mới, cộng đồng, thanh khoản ban đầu và một số cơ chế khích lệ nhất định, nhưng nó được ra mắt vào thời điểm thị trường bắt đầu điều chỉnh hồi mạnh sau khi cơn sốt Bitcoin giảm nửa lắng xuống (hệ số nhân hoàn cảnh thị trường ~0,3). Kết quả: hiệu suất tầm thường. Nếu nó được ra mắt sớm hơn 3 tháng, nó có thể hiệu quả hơn.
Cách sử dụng công thức
Đánh giá từng yếu tố theo thang điểm từ 1-10:
Đổi mới: Có phải là bước đột phá từ 0 đến 1 không? (Ordinals: 9, Memecoin: 1-3)
Cộng đồng: Những người thực sự tin tưởng hay những kẻ đầu cơ? (Hyperliquid: 8, các dự án do VC dẫn đầu: 3)
Thanh khoản: Thị trường độ sâu mức nào? (ra mắt: 9, giao dịch Rune như NFT: 2)
Cơ chế khích lệ: Có hấp dẫn và bền vững không? ( Airdrop Hyperliquid: 8, không có khích lệ: 1)
Sự đơn giản: Nó có thể trở thành một meme không? ($WIF: 10, zkEVM: 3)
kinh tế học token: Có bền vững không? (BTC: 10, 90% Premine: 2)
Hoàn cảnh thị trường: thị trường bò(2.0), thị trường gấu(0.1), trung tính(0.5-1)
Việc chấm điểm là chủ quan. Tôi đã cho Runes 9 điểm vì sự đổi mới, nhưng bạn có thể cho nó 5 điểm. Công thức này chỉ là một gợi ý về các yếu tố cần xem xét. Lấy Runes làm ví dụ: Đổi mới = 9, Cộng đồng = 7, Thanh khoản= 3, Khích lệ= 3, Đơn giản = 5, kinh tế học token= 5, Hoàn cảnh thị trường hiện tại = 0,5
Thay vào công thức:
1,5 × Đổi mới × Đơn giản = 1,5 × 9 × 5 = 67,5
1,5 × cộng đồng × sự đơn giản = 1,5 × 7 × 5 = 52,5
Thanh khoản × kinh tế học token= 3 × 5 = 15
Cơ chế khích lệ= 3
Tổng phụ = 67,5 + 52,5 + 15 + 3 = 138
Nhân với hoàn cảnh thị trường (0,5): Xếp hạng tường thuật Runes = 138 × 0,5 = 69
So sánh thì Memecoin được đánh giá cao hơn theo thang điểm chủ quan của tôi (116):
Đổi mới = 3 (không hoàn toàn bằng không vì Pump.fun đổi mới mô hình phân phối của mình)
Cộng đồng = 9
Thanh khoản = 9 (tích hợp vào AMM, khối lượng giao dịch cao = lợi nhuận NHÀ CUNG CẤP THANH KHOẢN cao, ra mắt CEX)
Cơ chế khích lệ= 7
Đơn giản = 10
Kinh tế học token= 5 (lưu hành 100% khi phát hành, không có VC, nhưng rủi ro nhóm nhỏ/thoáng qua, không chia sẻ thu nhập)
Hoàn cảnh thị trường = 0,5
Tóm tắt
Quét các câu chuyện sớm: Sử dụng các công cụ như Kaito và Dexuai để tập trung vào sự đổi mới và chất xúc tác
· Điểm số nghiêm ngặt: đánh giá một cách trung thực. Kinh tế học token kém? Trong thị trường gấu? Thiếu khích lệ? Hoàn cảnh thị trường thay đổi bất cứ lúc nào và những cải tiến mới trong lĩnh vực này có thể làm sống lại câu chuyện (như Runes' AMM DEX)
Thoát trước khi khích lệ giảm: Bán khi token được phát hành ở mức cao nhất hoặc khi airdrop xuất hiện
· Tôn trọng xu hướng: Đừng chống lại xu hướng vĩ mô. Tích trữ tiền mặt trong thị trường gấu và triển khai tiền thị trường bò
Giữ một tâm trí cởi mở: thử nghiệm các giao thức, mua token phổ biến, tham gia thảo luận cộng đồng… học bằng cách thực hành
Đây chỉ là phiên bản 1.0 của công thức của tôi và tôi sẽ tiếp tục hoàn thiện nó.
