Tác giả: Magic Tony
Ngày 9 tháng 6 năm 2025, Washington không chỉ chứng kiến một cuộc họp bàn tròn thông thường, mà còn chứng kiến một sự "chuyển đổi mô hình" có thể có trong lịch sử quản lý tài chính Hoa Kỳ. Bài phát biểu của Chủ tịch SEC mới, Paul Atkins, như một tiếng vỡ đá, tuyên bố rằng triết lý quản lý của Hoa Kỳ đối với tài chính phi tập trung (DeFi) đang chuyển từ "ngăn chặn" sang "hướng dẫn". Đây không chỉ là một tin tức tích cực lớn cho ngành Web3, mà còn có thể kích hoạt một cuộc đua quản lý về sáng tạo tài chính trên toàn cầu. Bài viết này sẽ phân tích sâu sắc nội dung cốt lõi của bài phát biểu này, đồng thời kết hợp với tình hình quốc gia của Trung Quốc và tầm nhìn toàn cầu, cung cấp một cái nhìn chiến lược cho những người trong ngành.
Một, Ba trụ cột của chính sách mới của Atkins: Dọn đường cho sự phát triển của DeFi
Bài phát biểu của Chủ tịch Atkins đã chính xác tháo gỡ ba thanh gươm "Damocles" treo trên đầu DeFi, tạo nên ba trụ cột của chính sách quản lý mới của ông.
Trụ cột một: Danh dự cho những người tham gia cơ sở mạng - "Staking không phải là chứng khoán"
Trích nguyên văn: "Tôi biết ơn nhân viên Bộ phận Tài chính Doanh nghiệp đã làm rõ quan điểm của mình rằng việc tham gia tự nguyện vào mạng bằng chứng công việc hoặc bằng chứng cổ phần (PoS) với tư cách là 'thợ đào', 'người xác thực' hoặc nhà cung cấp 'staking-as-a-service' không thuộc phạm vi của luật chứng khoán liên bang."
Tuyên bố này có ý nghĩa pháp lý vô cùng quan trọng. Nó đã tách biệt rõ ràng các hoạt động "dịch vụ kỹ thuật" duy trì an ninh và đồng thuận của mạng blockchain với các hoạt động tài chính phát hành "hợp đồng đầu tư". Trước đây, SEC đã phạt nặng các sàn giao dịch như Kraken về dịch vụ Staking, với logic rằng Staking cung cấp kỳ vọng về lợi nhuận, phù hợp với điều kiện "kỳ vọng lợi nhuận từ nỗ lực của người khác" trong bài kiểm tra Howey. Tuyên bố của Atkins về cơ bản đã cung cấp một "cảng an toàn" về quản lý cho những người duy trì cơ sở hạ tầng mạng này.
Chúng tôi hiểu rằng điều này sẽ trực tiếp có lợi cho toàn bộ hệ sinh thái chuỗi công khai PoS chính. Ethereum: Là mạng PoS lớn nhất, các giao thức cam kết thanh khoản trong hệ sinh thái của nó như Lido, Rocket Pool và các dịch vụ staking của sàn giao dịch tập trung sẽ giảm đáng kể bóng đen tuân thủ ở Hoa Kỳ. Và Solana, Cardano, Polygon: Những chuỗi công khai dựa vào staking để duy trì an ninh mạng này, các người xác thực và người ủy quyền của họ sẽ có thể tham gia quản trị và xây dựng mạng một cách thoải mái hơn, thu hút thêm vốn và người tham gia từ Hoa Kỳ.
Trụ cột hai: Bảo vệ nguyên tắc trung lập công nghệ - "Mã không phải là tội"
Tiếp tục phần còn lại của bản dịch...
Rebecca Rettig (Jito Labs): "Nữ anh hùng" trong lĩnh vực pháp lý DeFi, từng đảm nhiệm vai trò cố vấn pháp lý cao cấp tại nhiều dự án DeFi hàng đầu như Aave, Polygon. Cô có rất nhiều kinh nghiệm thực tế trong việc thiết kế cấu trúc tuân thủ cho các giao thức phi tập trung.
Thành phần này cho thấy SEC đã mời những "bộ não" hiểu rõ nhất về công nghệ, pháp lý, vốn và quản lý trong ngành để cùng nhau giải quyết vấn đề.
Bốn, Những con đường khác nhau: Sự phân chia chiến lược quản lý DeFi giữa Trung Quốc và Hoa Kỳ
So sánh thái độ của Trung Quốc và Hoa Kỳ đối với DeFi, chúng ta có thể thấy rõ hai con đường chiến lược hoàn toàn khác nhau.
Hoa Kỳ, chiếm lĩnh đỉnh cao tài chính tương lai. Hoa Kỳ coi DeFi như một làn sóng đổi mới ngang tầm với giai đoạn đầu của internet, chiến lược quản lý cốt lõi của họ là kiểm soát rủi ro đồng thời tối đa hóa sức sáng tạo trong nước, từ đó đảm bảo vị thế dẫn đầu của Hoa Kỳ trong hệ thống tài chính thế hệ tiếp theo. Đây là một chiến lược tấn công "ôm lấy rủi ro, dẫn dắt đổi mới".
Trong khi đó, Trung Quốc kiên trì bảo vệ chủ quyền và ổn định tài chính. Hệ thống tài chính của Trung Quốc do các ngân hàng chi phối, ổn định là nhiệm vụ quan trọng trên hết. Các đặc tính không biên giới, biến động cao và "phi trung gian hóa tài chính" của DeFi mâu thuẫn cơ bản với chiến lược quốc gia "ngăn chặn và giải quyết các rủi ro tài chính lớn" của Trung Quốc. Do đó, Trung Quốc đã chọn chiến lược "công nghệ có thể sử dụng, tài chính bị cấm", nghiêm ngặt ngăn chặn tác động của DeFi đến hệ thống tài chính hiện tại và kiên quyết giữ vững các ranh giới kiểm soát vốn. Đây là một chiến lược phòng thủ "xây dựng tuyến phòng thủ, tiến từng bước ổn định".
Năm, Kết luận: Nắm bắt cơ hội thời đại, đồng hành với chuyên gia
Bài phát biểu của Chủ tịch Atkins là một điểm then chốt lịch sử của ngành Web3 từ "phát triển hoang dã" chuyển sang "phát triển tuân thủ". Đối với tất cả những người trong ngành, đây vừa là cơ hội chưa từng có, đồng thời đặt ra yêu cầu cao hơn về trí tuệ chiến lược và khả năng tuân thủ của chúng ta.
Đối với các nhà sáng lập và nhà phát triển, những gì bạn cần xây dựng không chỉ là công nghệ đột phá, mà còn là một cấu trúc pháp lý toàn cầu vững chắc và có thể chịu được sự kiểm tra. Sự phi tập trung thực sự sẽ là hệ thống bảo vệ pháp lý vững chắc nhất của bạn.
Đối với các nhà đầu tư và quỹ, việc giảm thiểu rủi ro chính sách sẽ giải phóng tiềm năng thị trường khổng lồ. Tuy nhiên, rủi ro nội tại của dự án - về công nghệ, đội ngũ và mô hình kinh tế - vẫn là trọng tâm của quyết định đầu tư. Xuyên thấu câu chuyện "phi tập trung", nhận diện các mục tiêu thực sự có giá trị sẽ là chìa khóa để vượt qua chu kỳ.
Sự thay đổi trong mô hình quản lý này sẽ ảnh hưng sâu sắc đến mọi thành viên trong hệ sinh thái. Chúng tôi khuyến khích bạn chia sẻ bản phân tích chuyên sâu này với các đối tác, thành viên nhóm và nhà đầu tư của mình, cùng nhau thảo luận và nắm bắt cơ hội lịch sử này, chiếm ưu thế trong sự thay đổi.
