Lời giới thiệu: Từ đồ chơi của những người mê công nghệ đến niềm yêu thích của phố Wall, DeFi đã làm được điều gì?
Trong những năm qua, một từ khóa nóng bỏng không ngừng được nhắc đến trong giới tài chính - DeFi (Tài chính phi tập trung). Cách đây vài năm, khi những người mê công nghệ mới bắt đầu xây dựng những công cụ tài chính kỳ lạ trên Ethereum, không ai nghĩ rằng những "đồ chơi nhỏ" này cuối cùng sẽ thu hút sự chú ý của các ông lớn tài chính truyền thống trên phố Wall.
Nhìn lại giai đoạn từ 2020 đến 2021, DeFi đã nhanh chóng trỗi dậy với tốc độ khiến người ta kinh ngạc. Khi đó, tổng giá trị khóa (TVL) của toàn thị trường đã tăng từ vài tỷ đô la lên đến đỉnh cao 178 tỷ đô la. Các giao thức có tên nghe có vẻ kỳ lạ như Uniswap, Aave đã trở thành những dự án nổi tiếng trong cộng đồng crypto toàn cầu.
Tuy nhiên, đối với hầu hết các nhà đầu tư thông thường, DeFi vẫn giống như một mê cung đầy bẫy. Việc sử dụng ví gây đau đầu, các hợp đồng thông minh khó hiểu như tiếng Hỏa Tinh, chưa kể việc phải lo sợ tài sản bị hacker chiếm đoạt hàng ngày. Dữ liệu cho thấy, ngay cả khi DeFi rất phổ biến, tỷ lệ các tổ chức đầu tư từ thị trường tài chính truyền thống thực sự tham gia vẫn chưa đến 5%. Một mặt, các nhà đầu tư rất háo hức; mặt khác, lại do các rào cản mà không dám hành động.
Nhưng khứu giác của vốn luôn nhạy bén nhất. Từ năm 2021, một công cụ mới chuyên giải quyết "làm thế nào để đầu tư DeFi một cách dễ dàng" đã xuất hiện, đó chính là ETF phi tập trung (Decentralized ETF, viết tắt là DeETF). Nó kết hợp ý tưởng sản phẩm ETF của tài chính truyền thống với tính minh bạch của blockchain, vừa giữ lại sự tiện lợi và quy chuẩn của quỹ truyền thống, lại vừa quan tâm đến không gian tăng trưởng cao của các tài sản DeFi.
Có thể hiểu như vậy, DeETF giống như một cây cầu, một đầu nối với "vùng đất mới khó tiếp cận" của DeFi, đầu kia nối với đông đảo nhà đầu tư quen thuộc với các sản phẩm tài chính truyền thống. Các tổ chức truyền thống có thể tiếp tục đầu tư bằng tài khoản tài chính quen thuộc của họ, trong khi những người yêu thích blockchain có thể dễ dàng kết hợp các chiến lược đầu tư của mình như chơi game.
Vậy, DeETF đã phát triển và nổi bật như thế nào cùng với sự phát triển của DeFi? Nó đã trải qua sự biến đổi như thế nào và từng bước trở thành một lực lượng mới trong lĩnh vực quản lý tài sản trên chuỗi? Tiếp theo, chúng tôi sẽ bắt đầu từ sự ra đời của DeFi, để trò chuyện về câu chuyện đằng sau loài sinh vật tài chính mới này.
Môi trường quản lý không chắc chắn: SEC Hoa Kỳ rất nghiêm ngặt với việc quản lý ETF crypto, chi phí tuân thủ vẫn ở mức cao.
Nguy cơ an toàn hợp đồng thông minh: Từ năm 2022-2023, các vụ tấn công của hacker đã gây thiệt hại khoảng 1,4 tỷ USD cho các giao thức DeFi, khiến các nhà đầu tư vẫn còn lo ngại.
Tuy nhiên, ngay cả khi tồn tại những thách thức này, DeETF vẫn được coi là một trong những đổi mới quan trọng của thị trường tài chính trong tương lai. Nó dần làm mờ ranh giới giữa các nhà đầu tư truyền thống và thị trường crypto, quản lý tài sản trở nên dân chủ hóa và thông minh hơn.
Phần hai: Sự trỗi dậy của các dự án mới nổi, DeETF nở rộ
(Một) Từ mô hình đơn nhất đến khám phá đa dạng: Bối cảnh mới của DeETF
Khi khái niệm DeETF dần được thị trường chấp nhận, lĩnh vực mới nổi này đã bước vào giai đoạn "nở rộ" sau năm 2023. Khác với giai đoạn đầu chỉ có mô hình ETP (sản phẩm sàn giao dịch) đơn nhất, ngày nay, DeETF đang nhanh chóng phát triển theo hai hướng:
Một là tiếp tục tuân theo logic tài chính truyền thống, phát hành ETP thông qua các sàn giao dịch chính thức như DeFi Technologies, liên tục làm phong phú thêm các loại tài sản DeFi, cho phép các nhà đầu tư truyền thống dễ dàng đầu tư vào các tài sản trên chuỗi giống như mua cổ phiếu;
Hướng thứ hai là một con đường táo bạo hơn và gần gũi hơn với tinh thần crypto - nền tảng DeETF hoàn toàn trên chuỗi, phi tập trung. Người dùng không cần tài khoản môi giới, không cần KYC, chỉ cần một ví crypto, là có thể tự tạo, giao dịch và quản lý danh mục tài sản trên chuỗi.
Đặc biệt là trong hai năm qua, ở hướng danh mục tài sản gốc trên chuỗi, các nền tảng như DeETF.org, Sosovalue đã trở thành những nhà tiên phong khám phá. Trong đó, Sosovalue hỗ trợ nhiều chiến lược danh mục chủ đề (như GameFi, danh mục blue-chip), cung cấp trải nghiệm sản phẩm ETF "một cú nhấp chuột + có thể theo dõi" cho người dùng, cố gắng giải quyết vấn đề rào cản quản lý danh mục theo cách nhẹ nhàng hơn.
Về phía đường dẫn tổ chức, ngoài DeFi Technologies, không thể bỏ qua ảnh hưởng của Securitize - ông lớn RWA. Nó đang token hóa các tài sản tài chính truyền thống như vốn cổ phần tư nhân, trái phiếu doanh nghiệp, bất động sản theo cách tuân thủ, và đưa các nhà đầu tư thị trường sơ cấp vào thị trường trên chuỗi. Mặc dù không được gọi trực tiếp là DeETF, nhưng cấu trúc quản lý tài sản theo danh mục và cơ chế KYC của nó đã có các đặc điểm cốt lõi của DeETF.
Họ đã đưa ra ý tưởng "giao dịch 24/7, không trung gian, người dùng tự tạo danh mục", phá vỡ khuôn khổ ETF truyền thống bị hạn chế bởi thời gian giao dịch và tổ chức quản lý. Dữ liệu cho thấy, tính đến cuối năm 2024, số lượng danh mục ETF trên chuỗi hoạt động tại DeETF.org đã vượt quá 1200 danh mục, tổng giá trị khóa đạt đến mức hàng chục triệu USD, trở thành công cụ quan trọng cho người dùng gốc DeFi.
Trong lĩnh vực quản lý tài sản chuyên nghiệp, các tổ chức như Index Coop cũng bắt đầu đóng gói tiêu chuẩn hóa các tài sản DeFi, chẳng hạn như ra mắt DeFi Pulse Index (DPI), cung cấp cho người dùng danh mục tài sản blue-chip DeFi "sẵn sàng sử dụng", giảm thiểu rủi ro lựa chọn token cá nhân.
Có thể nói, từ năm 2023, DeETF đã chuyển từ một thử nghiệm đơn nhất thành một hệ sinh thái cạnh tranh đa dạng, các dự án với các định hướng khác nhau đang nở rộ.
(Phần còn lại của bản dịch tương tự)Dữ liệu cho thấy, mặc dù quy mô của lĩnh vực DeETF hiện tại vẫn còn nhỏ, nhưng tiềm năng tăng trưởng là rất lớn. Theo báo cáo của Precedence Research, thị trường DeFi dự kiến sẽ tăng từ 32,36 tỷ đô la vào năm 2025 lên khoảng 1,558 nghìn tỷ đô la vào năm 2034, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) là 53,8%. Điều này có nghĩa là, trong 5 năm tới, dưới sự phát triển nhanh chóng của DeFi, DeETF không chỉ là một phần của hệ sinh thái DeFi mà còn có thể trở thành một trong những ứng dụng quản lý tài sản trên chuỗi quan trọng nhất.
Đứng tại thời điểm này, chúng ta đã có thể nhìn thấy những nhà khám phá thuộc các loại hình khác nhau:
Có những công ty như DeFi Technologies, đang cố gắng tiếp cận từ góc độ tài chính truyền thống, phát hành các sản phẩm ETP crypto tuân thủ quy định và quen thuộc hơn;
Có những nền tảng như DeETF.org, kiên trì với tự trị trên chuỗi, nhấn mạnh việc kết hợp tự do và hoàn toàn minh bạch;
Cũng có những lực lượng mới nổi như YAMA, không chỉ kế thừa tinh thần phi tập trung mà còn giới thiệu việc xây dựng danh mục đầu tư với sự hỗ trợ của AI, cố gắng làm cho quản lý tài sản trên chuỗi thực sự "thông minh và cá nhân hóa".
Nếu như DeFi ban đầu đã giải quyết vấn đề "liệu có thể phi tập trung hóa tài chính hay không", thì ngày nay, DeETF và các dự án như YAMA đang giải quyết vấn đề "liệu tài chính phi tập trung có thể giúp nhiều người sử dụng dễ dàng và hiệu quả hơn".
Quản lý tài sản trên chuỗi trong tương lai không nên chỉ là công cụ arbitrage cho số ít người, mà phải trở thành một khả năng mà bất kỳ nhà đầu tư bình thường nào cũng có thể nắm bắt được. Và DeETF chính là chìa khóa cho điều đó.
Từ MakerDAO đến Uniswap, từ DeFi Technologies đến YAMA, mỗi bước tiến của tài chính phi tập trung đều là một lần làm mới khái niệm về tự do tài chính, minh bạch và toàn diện.
Và ngày hôm nay, DeETF đang định nghĩa lại cách thức quản lý tài sản trên chuỗi, và những dự án dám sáng tạo như YAMA cũng đang tiêm thêm trí tưởng tượng mới mẻ vào con đường này.
Câu chuyện vẫn chưa kết thúc.
Nhưng tương lai đang từng bước hình thành.
