Thị trường tiền điện tử vốn đã phát triển dựa trên tính phi tập trung và đổi mới công nghệ, nhưng cuối cùng vẫn không thể thoát khỏi bản chất 'tiền tệ'. Càng về sau, thị trường càng giống với hệ thống tài chính truyền thống là điều không thể tránh khỏi, và trong quá trình đó, vấn đề cấu trúc 'ảo giác thanh khoản' đã trở nên rõ ràng.
Tính đến năm 2024, quy mô thị trường tiền điện tử toàn cầu đã đạt khoảng 2,49 nghìn tỷ đô la (khoảng 3.461 nghìn tỷ won), và dự kiến sẽ tăng lên gấp đôi, đạt 5,73 nghìn tỷ đô la (khoảng 7.965 nghìn tỷ won) vào năm 2033. Tuy nhiên, ẩn sau mức tăng trưởng hào nhoáng này là sự *không ổn định* của thị trường. Giống như thị trường ngoại hối hoặc trái phiếu truyền thống, tiền điện tử cũng cho thấy hiện tượng các mức giá giao dịch dường như dồi dào khi thị trường yên ắng, nhưng sẽ biến mất trong nháy mắt khi xảy ra khủng hoảng. Điều này vượt xa sự biến động giá đơn thuần và dẫn đến rủi ro cấu trúc trên toàn bộ hoạt động thị trường.
Thậm chí thị trường ngoại hối với khối lượng giao dịch hàng ngày lên đến 7,5 nghìn tỷ đô la (khoảng 1 triệu 425 nghìn tỷ won) cũng đang gặp vấn đề về thiếu thanh khoản. Thậm chí với các cặp tiền tệ chính như euro/đô la, hiện tượng trượt giá đã trở nên thường xuyên, và các ngân hàng hay nhà tạo thị trường đã mất ý chí giữ tài sản trong điều kiện áp lực bán. Điều này xuất phát từ các yêu cầu vốn được tăng cường sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 và sự thay đổi vai trò của các tổ chức tài chính truyền thống. Morgan Stanley từng chỉ ra rằng ETF, quỹ thụ động và hệ thống thuật toán đang trở thành chủ thể mới của rủi ro thanh khoản. Thực tế, tỷ trọng sở hữu quỹ thụ động của chỉ số MSCI World đã tăng từ 4% năm 2007 lên 12% năm 2018, và ở một số mã chứng khoán cụ thể đã tiệm cận 25%.
Cấu trúc này cũng đang lặp lại trong thị trường tiền điện tử. Vào năm 2022, khi thị trường tiền điện tử rơi vào giai đoạn suy thoái, thậm chí các Token chính cũng chứng kiến hiện tượng trượt giá và mở rộng spread cực kỳ nghiêm trọng tại các sàn giao dịch lớn. Gần đây, Token OM của Mantra đã sụp đổ không có đường hỗ trợ giá, một lần nữa nhắc nhở các nhà đầu tư về sự không ổn định của thanh khoản. Điều này không phải do các yếu tố bất lợi đơn thuần, mà xuất phát từ cơ sở hạ tầng giao dịch mất cân bằng và cấu trúc sổ lệnh phân mảnh.
Thị trường tài sản số hiện tại được vận hành với thanh khoản phân tán theo từng sàn giao dịch mà không có quy trình tích hợp rõ ràng hay sổ lệnh chung. Đặc biệt, đối với các Token nằm ngoài top 20 vốn hóa, sự chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch rất lớn, và hoạt động của nhà tạo thị trường cho các Token cụ thể cũng rất hạn chế. Thêm vào đó, một số dự án và trader đã thổi phồng khối lượng giao dịch giả hoặc tạo ra *thanh khoản ảo* thông qua các phương thức như spoofing, khiến thanh khoản thực tế không tồn tại.
Để giải quyết những vấn đề này, việc tích hợp ở cấp độ giao thức blockchain là điều bắt buộc. Gần đây, một số mạng lớp 1 đã thể hiện nỗ lực nhằm tích hợp các chức năng nối cầu và định tuyến xuyên chuỗi vào cấu trúc cơ bản. Đây không chỉ là một lựa chọn đơn thuần, mà là một chiến lược tiếp cận nhằm thực sự hợp nhất thanh khoản thị trường, hoạt động theo hướng tăng cường nền tảng của hệ sinh thái tiền điện tử một cách căn bản.
Quan trọng nhất, nhờ công nghệ điện toán đám mây và hệ thống nhắn tin siêu tốc, tốc độ xử lý giao dịch đã được rút ngắn từ vài trăm mili giây xuống còn 10-20 mili giây gần đây. Về mặt cơ sở hạ tầng giao dịch, tốc độ không còn là rào cản. Đặc biệt, việc 70-90% tổng khối lượng giao dịch stablecoin được thực hiện thông qua hệ thống giao dịch tự động cho thấy thị trường đã tiếp cận rất gần với mức độ tự động hóa.
Tuy nhiên, việc nâng cấp cơ sở hạ tầng một mình là chưa đủ. Nếu không đi kèm với việc định tuyến thông minh và đảm bảo khả năng tương tác giữa các giao thức, nó chỉ đơn thuần là 'cấu trúc yếu kém trên nền tốc độ nhanh'. Nền tảng thị trường giờ đã bước vào giai đoạn ổn định, và đây là thời điểm cần các chiến lược cải thiện thanh khoản mang tính thực chất và cấu trúc hơn. Những thay đổi như vậy là quá trình bắt buộc để thị trường tiền điện tử có thể thiết lập vị thế như một tài sản thuộc hệ thống chính thống.
Nhận tin tức theo thời gian thực...Đi đến Telegram TokenPost
<Bản quyền © TokenPost, nghiêm cấm sao chép và phân phối lại không được phép>
