Vào tháng 12 năm 2024 , ba giáo sư tiếp thị người Đức đã làm một điều khiến mọi doanh nghiệp chấp nhận thanh toán crypto phải khiếp sợ. Họ đã giải mã 22,7 triệu giao dịch chuyển stablecoin nhà đầu tư bán lẻ và tái tạo lại toàn bộ thông tin tình báo về khách hàng cho tám thương hiệu trực tiếp đến người tiêu dùng (D2C) — bao gồm thị phần ví, tần suất đặt hàng, giá trị đơn hàng trung bình, giờ bán hàng cao điểm, v.v.
Không cần hack. Không cần quyền nội bộ. Chỉ cần dữ liệu blockchain công khai và một vài dòng lệnh Python.
Đây là nghịch lý về quyền riêng tư stablecoin vào năm 2025.
Stablecoin đang cất cánh. Những con số thật đáng kinh ngạc: Việc sử dụng Stablecoin trên Base không còn là một thử nghiệm thích hợp nữa. Phân tích của Token Terminal cho thấy tổng khối lượng giao dịch L2 đạt khoảng 3,81 nghìn tỷ đô la chỉ riêng trong quý đầu tiên của năm 2025 — Cao nhất mọi thời đại (ATH), vượt qua đường cong tăng trưởng ban đầu của các mạng lưới thẻ tín dụng lớn.
Khối lượng giao dịch Stablecoin trên Chuỗi lớn
Ngay cả sau khi trừ đi các bước nhảy nội bộ, con số này vẫn cao tới hàng nghìn tỷ. 65% tổng giá trị bị khóa Ethereum- khoảng 130 tỷ đô la - hiện tập trung vào các đồng stablecoin. Tether nắm giữ gần 120 tỷ đô la trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và có lợi nhuận hàng quý lên tới 10 tỷ đô la. Các doanh nghiệp sử dụng stablecoin Stripe để thanh toán bao phủ gấp đôi số quốc gia so với các doanh nghiệp không sử dụng stablecoin để thanh toán.
Theo mọi chỉ báo quan trọng, stablecoin đã đạt được sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường, và quy mô của chúng đủ lớn để buộc các công ty công nghệ tài chính truyền thống phải xem xét nghiêm túc.
Vậy tại sao tôi lại viết về quyền riêng tư cho một ngành công nghiệp đang kiếm được rất nhiều tiền?
Bởi vì sự thành công của stablecoin đã khiến chúng trở thành phương thức thanh toán nguy hiểm nhất thế giới. Không nguy hiểm cho người dùng, nhưng nguy hiểm cho doanh nghiệp.
Mỗi giao dịch bạn thực hiện là một điểm dữ liệu để đối thủ cạnh tranh của bạn phân tích. Mỗi mức lương bạn trả đều trở thành thông tin tình báo tại nơi làm việc. Mỗi hóa đơn bạn quyết toán đều phơi bày Chuỗi cung ứng của bạn. Lần khoản thanh toán của khách hàng đều phơi bày mô hình kinh doanh của bạn. Trong quá trình vội vã áp dụng stablecoin, chúng tôi đã xây dựng một hệ thống giám sát tài chính toàn cầu, nơi thông tin tình báo kinh doanh của bạn chỉ cách một tìm kiếm trên Etherscan.
Điều trớ trêu là chúng ta đã tạo ra hệ thống thanh toán xuyên biên giới hiệu quả nhất trong lịch sử, nhưng nó lại phát sóng các chiến lược tài chính của bạn cho bất kỳ ai quan tâm đến việc xem chúng.
Đây không phải là về ý thức hệ hay giấc mơ cyberpunk. Đây là thực tế khắc nghiệt: Đối thủ cạnh tranh của bạn có thể biết chi phí thu hút khách hàng của bạn tốt hơn giám đốc tiếp thị của bạn.
Vấn đề này sẽ trở nên nghiêm trọng hơn khi giá trị thanh toán stablecoin dự kiến sẽ đạt 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2028.
Chúng ta đang hướng tới con số 5 nghìn tỷ đô la. Tại sao điều này lại đáng sợ?
Stablecoin đã phá vỡ mọi kỷ lục tăng trưởng trong crypto . 65% tổng giá trị bị khóa của Ethereum— khoảng 130 tỷ đô la — hiện nằm ở stablecoin, tiền của các tổ chức đang đổ vào với tốc độ chưa từng có và chúng ta đang chứng kiến sự chuyển đổi hoàn toàn của các khoản thanh toán toàn cầu.
Lời hứa là có thật: Giao dịch xuyên biên giới tức thời, phí tối thiểu, hoạt động 24/7. Không có gì ngạc nhiên khi các doanh nghiệp sử dụng stablecoin để thanh toán sản phẩm đang bán cho nhiều quốc gia gấp đôi so với hiện tại.
Nhưng điều hiếm khi được đề cập đến là tất cả những lợi ích này đều đi kèm với một chi phí ẩn - sự minh bạch hoàn toàn về tài chính.
Một số cơn ác mộng về quyền riêng tư hiện nay
Bẫy so sánh lương
Alice, một nhà sáng lập vừa huy động được 500.000 đô la, trong đó 200.000 đô la là crypto. Cô đã thuê ba nhà phát triển từ Ấn Độ, Việt Nam và Argentina, với mức lương được thiết lập theo mức thị trường địa phương. Mọi người đều thích thanh toán crypto— vì nó nhanh hơn, rẻ hơn và không gặp rắc rối với các thủ tục ngân hàng.
Sau đó, thực tế ập đến. Mọi nhà phát triển đều phát hiện ra mức lương của mọi người khác trên Chuỗi. Những người có mức lương thấp hơn bắt đầu ám chỉ về việc tăng lương. Alice muốn giúp đỡ, nhưng ngân sách lại hạn hẹp. Trong khi mọi mức lương đều có tính cạnh tranh trong khu vực địa phương, thì tính minh bạch lại gây ra sự oán giận. Nghiên cứu “thuế ghen tị” chứng minh rằng đây không phải là trường hợp cá biệt — mà là một hiện tượng có thể định lượng được. Các công ty có thể trả lương quá cao cho những người có hiệu suất cao hoặc chấp nhận thực tế là tinh thần đội ngũ đang bị phá hủy.
Đây không phải là lý thuyết. Điều này đang xảy ra ở nhiều công ty khởi nghiệp crypto(và hiện nay là ở thị trường vốn ICP, không phải công ty khởi nghiệp crypto).
Cơn ác mộng về quyền riêng tư
Bob là một nhà phát triển blockchain làm việc tại một giao thức L2 có tiếng với mức lương hàng tháng là 12.000 đô la. Anh ấy gửi tiền lương của mình vào một ví phần cứng - an toàn và chuyên nghiệp. Nhưng bây giờ anh ấy cần mua đồ tạp hóa, trả tiền thuê nhà và kiếm sống.
Nếu anh ta chi tiền trực tiếp từ tài khoản tiền lương của mình, chủ nhà, người yêu cũ và đối thủ cạnh tranh của anh ta sẽ biết chính xác anh ta thu nhập bao nhiêu và có tài sản. Vì vậy, Bob đã làm những gì hàng ngàn người khác làm: anh ta "trộn" tiền của mình thông qua sàn giao dịch tập trung hoặc che giấu dấu vết tài chính của mình thông qua lần giao dịch bắc cầu và lần chuyển đổi.
Trớ trêu thay, chúng ta xây dựng nền tài chính phi tập trung(DeFi) để loại bỏ các bên trung gian, nhưng những lo ngại về quyền riêng tư đang buộc người dùng quay trở lại các dịch vụ tập trung — hiện có thêm phí, phức tạp về thuế và rủi ro tuân thủ.
Thảm họa tình báo cạnh tranh
Charlie điều hành một hiệu thuốc trực tuyến thành công tại Argentina chấp nhận USDC. Đối thủ cạnh tranh của anh, Don, nhận thấy tăng trưởng của Charlie và quyết định điều tra. Qua vài giờ phân tích Chuỗi, Don phát hiện ra rằng 80% giao dịch của Charlie tập trung vào một khoảng thời gian cụ thể. Việc đào sâu hơn nữa cho thấy toàn bộ chiến lược thu hút khách hàng của Charlie — nhân khẩu học mục tiêu, khu vực và kênh tiếp thị hiệu quả.
Don đã nhận được thông tin kinh doanh khó kiếm được của Charlie miễn phí. Không cần gián điệp doanh nghiệp. Chỉ cần Etherscan.
Quả bom hẹn giờ của tổ chức
Đây chỉ là những vấn đề ở cấp độ bán lẻ. Tác động về mặt thể chế là sống còn.
Khi mọi dòng tiền đều có thể nhìn thấy, khi mọi thỏa thuận chiến lược đều được công khai, khi đối thủ cạnh tranh của bạn có thể theo dõi dòng tiền của bạn theo thời gian thực - bạn sẽ cạnh tranh như thế nào? Bạn sẽ đàm phán như thế nào? Bạn sẽ duy trì lợi thế chiến lược như thế nào?
Thực tế về kho bạc doanh nghiệp: Hãy tưởng tượng một công ty đa quốc gia Fortune 500 đang cân nhắc tái cân bằng 2 tỷ đô la tiền quỹ giữa các công ty con ở Châu Á. Các kênh truyền thống: quyết toán trong 3 ngày, phí 50.000 đô la, không minh bạch. Stablecoin minh bạch: Quyết toán ngay lập tức, phí 100 đô la, nhưng chiến lược bị phơi bày hoàn toàn.
Một số tái cân bằng tài chính cho thấy hiệu suất khu vực. Mỗi khoản thanh toán của nhà cung cấp đều phơi bày mối quan hệ Chuỗi cung ứng và giá cả. Mỗi lần chuyển giao nội bộ giữa các khu vực pháp lý đều cho thấy thị trường nào được ưu tiên và hoạt động kém. Các mẫu thời gian thanh toán có thể tiết lộ kế hoạch của công ty hoặc chiến lược thâm nhập thị trường trước nhiều tháng.
Sử dụng stablecoin có thể cải thiện hiệu quả đáng kể, nhưng chi phí cho quyền riêng tư lại rất lớn.
Các tổ chức tuyên bố quyền riêng tư là mối quan tâm chính của họ, nhưng họ lại xây dựng trên Chuỗi minh bạch. Sự mất kết nối giữa nhu cầu đã nêu và cơ sở hạ tầng thực tế là một công thức cho thảm họa.
Nhưng vấn đề ở đây là: họ không có lựa chọn nào khác. Hầu hết các hoạt động đều diễn ra trên Chuỗi công khai. Thanh khoản vị trí chủ đạo ở đó. 90% giao thức DeFi được thực hiện ở đó. Stablecoin quyết toán ở đó. Khả năng kết hợp với cơ sở hạ tầng hiện có là điều không thể thương lượng đối với nhiều bên tham gia. Ví dụ, Paypal là đơn vị đầu tiên ra mắt stablecoin của mình trên Solana .
Một ngân hàng crypto trung ương mà tôi đã nói chuyện có đề cập rằng "giải pháp" hiện tại của họ là chia việc thực hiện lệnh thành các phòng ban, với một đội ngũ quản lý thông tin vị thế giữ và đội ngũ xử lý việc thực hiện - điều này được thực hiện để đảm bảo không một cá nhân nào nắm được toàn bộ thông tin.
Ngay cả người ủng hộ doanh nghiệp lớn nhất Bitcoin, Michael Saylor, cũng hiểu được mối nguy hiểm. Ông đã cảnh báo mạnh mẽ về việc công khai địa chỉ ví, nói rằng "không có nhà phân tích bảo mật cấp độ tổ chức hoặc doanh nghiệp nào cho rằng rằng công khai tất cả các địa chỉ ví có thể theo dõi là một ý tưởng hay".
Tuy nhiên, bất chấp cách tiếp cận thận trọng của Saylor, nền tảng phân tích blockchain Arkham Intelligence đã dần dần theo dõi Bitcoin vị thế giữ của MicroStrategy. Vào tháng 2 năm 2024, họ thông báo rằng họ đã xác định được 98% lượng Bitcoin vị thế giữ của MicroStrategy và đến tháng 5 năm 2025, họ đã phát hiện thêm 70.816 BTC, theo dõi tổng cộng 525.047 BTC (khoảng 54,5 tỷ đô la) — 87,5% tổng vị thế giữ của công ty.
Những mối nguy hiểm không chỉ giới hạn ở tài chính. Tại Pháp, bốn người đàn ông đeo mặt nạ gần đây đã cố gắng bắt cóc con gái và cháu trai của CEO Paymium Pierre Noiza giữa ban ngày ở trung tâm Paris. Gia đình này bị nhắm đến vì tính minh bạch blockchain khiến tài sản của họ bị tội phạm đánh cắp.
Đây không phải là một sự cố đơn lẻ. Jameson Lope duy trì một cơ sở dữ liệu toàn diện về hàng trăm cuộc tấn công vật lý vào người nắm giữ crypto . Mô hình rất rõ ràng: tính minh bạch blockchain dẫn đến bạo lực trong thế giới thực.
Mỗi năm đều có những ca bệnh mới:
Xâm nhập nhà, nạn nhân bị tra tấn để giao nộp private key
Bắt cóc, đòi tiền chuộc bằng tiền crypto
Các vụ cướp có chủ đích tại các hội nghị và cuộc họp
Tấn công các thành viên gia đình để buộc phải tuân thủ
Khi địa chỉ ví của bạn được công khai, bạn sẽ tiết lộ nhiều hơn là chỉ chiến lược tài chính của mình. Bạn và gia đình bạn sẽ trở thành mục tiêu trên lưng. Cuộc tấn công bằng cờ lê 5 đô la không còn là vấn đề lý thuyết nữa — nó đã trở thành một mô hình tăng trưởng với hàng trăm trường hợp đã được chứng minh.
Thảm họa trên diện rộng
Đây là phần thực sự đáng sợ: Những vấn đề này tăng lên khi việc áp dụng ngày càng mở rộng.
100 tỷ đô la: phiền phức nhưng có thể quản lý được
1 nghìn tỷ đô la: Một bất lợi cạnh tranh nghiêm trọng
5 nghìn tỷ đô la: Bí mật thương mại sụp đổ
Chúng tôi đang xây dựng một hệ thống tài chính toàn cầu nơi mọi người có thể nhìn thấy thẻ của nhau. Đây không phải là một tính năng -- mà là một lỗ hổng thảm khốc.
Với các khoản thanh toán stablecoin dự kiến sẽ đạt 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2028, chúng ta không nói về một vấn đề trong tương lai. Chúng ta đã trải qua nó rồi. Mỗi ngày chúng ta trì hoãn, càng có nhiều thông tin kinh doanh bị rò rỉ, càng nhiều dữ liệu lương được công khai và càng nhiều lợi thế cạnh tranh bị mất đi.
Câu hỏi không phải là liệu stablecoin có cần quyền riêng tư hay không, mà là liệu chúng ta có thực hiện biện pháp bảo vệ quyền riêng tư trước khi thuế minh bạch trở nên quá đắt đỏ hay không.
Tại sao tất cả các "giải pháp" đều thất bại (chưa)
Ngành công nghiệp crypto đã cố gắng giải quyết vấn đề riêng tư trong nhiều năm. Rủi ro tiền đầu tư mạo hiểm, hàng nghìn giờ làm việc của nhà phát triển.
Tuy nhiên, vào năm 2025, Bob vẫn cần phải thực hiện lần ca phẫu thuật cầu để có thể tự trả tiền thuê nhà.
Hãy trung thực đối diện lý do tại sao tất cả các giải pháp (trừ máy trộn) đều không thể mở rộng quy mô.
Chuỗi riêng tư
“Chúng tôi sẽ xây dựng sự riêng tư ngay từ đầu!” hàng chục Chuỗi L1 và L2 đã hứa.
Kiểm tra thực tế:
Độ trễ của cầu nối: 20 phút để chuyển tiền vào và 20 phút nữa để chuyển tiền ra Thiết lập ví mới: tải xuống phần mềm đặc biệt, tạo khóa mới, tìm hiểu giao diện mới
Sự cố đồng bộ Chuỗi: “Tại sao số dư của tôi lại hiển thị là 0? Ồ, nó vẫn đang đồng bộ…”
Sa mạc thanh khoản: Bạn muốn trao đổi? Chúc may mắn khi đối phó với sự trượt giá 15% Vấn đề của Ghost Town: Các giao dịch riêng tư chỉ hoạt động với các hiệu ứng mạng
Lý do thất bại: Yêu cầu người dùng rời khỏi Chuỗi hiện tại để bảo vệ quyền riêng tư cũng giống như yêu cầu họ chuyển đến một quốc gia khác để có luật bảo vệ quyền riêng tư tốt hơn. Sự xung đột này giết chết việc áp dụng ngay cả trước khi nó bắt đầu.
Công cụ bảo mật bổ sung
Một số giao thức thử một phương pháp khác: cung cấp quyền riêng tư trên Chuỗi hiện có. Nhưng cũng có những nhược điểm:
Trải nghiệm của người dùng:
Cần tải xuống phần mềm mới (hy vọng không phải phần mềm độc hại)
Cần tạo ra bằng chứng Bằng chứng không tri thức(bằng chứng ZK)
Cần phải trả thêm 10 lần gas cho các giao dịch riêng tư. Cần phải tin tưởng rằng những người dùng khác tuân thủ (mà họ thường không tuân thủ)
Cầu nguyện rằng không có lỗ hổng nào trong hợp đồng thông minh (có thể có)
Trộn tiền sàn giao dịch tập trung(CEX)
Thực tế là: mọi người sử dụng Binance hoặc CEX khác như một công cụ bảo mật. Gửi tiền từ một địa chỉ và rút tiền đến một địa chỉ khác. Việc trộn tập trung đòi hỏi các bước bổ sung.
câu hỏi:
KYC (xác thực tên thật) đi ngược lại mục đích ban đầu sàn giao dịch có thể đóng băng tiền của bạn Một cơn ác mộng về thuế đối với nhiều người dùng Không khả dụng ở nhiều khu vực pháp lý Trải nghiệm của người dùng giảm đáng kể
Tại sao nó hiệu quả: Vì nó có sẵn. Điều này nói lên rất nhiều điều về tình trạng của các công cụ bảo mật.
Có bất kỳ lo ngại nào về mặt pháp lý liên quan đến việc đưa tính năng bảo mật vào stablecoin không?
Hãy nhớ rằng, các cơ quan quản lý không chống lại quyền riêng tư nói chung — họ chỉ phản đối quyền riêng tư tạo điều kiện cho những kẻ xấu và khiến cơ quan thực thi pháp luật không thể hành động.
Sau đây là những biện pháp mà chúng tôi cho rằng là cần thiết:
Xem quyền truy cập khóa: Nên có danh sách kiểm soát truy cập để cho phép kiểm tra một số khóa xem nhất định nếu phát hiện ra sự cố.
Tính minh bạch theo yêu cầu: Số tiền và đối tác giao dịch được crypto theo mặc định, nhưng toàn bộ dấu vết giao dịch có thể được mở khóa theo lệnh của tòa án — không cần fork, không cần phát hành lại token.
Kiểm tra AML/CTF tức thời — Lần thanh khoản được đưa vào giao thức bảo mật, cần phải kiểm tra để đảm bảo nguồn thanh khoản là hợp pháp hoặc địa chỉ đã tương tác với hoặc là rủi ro rủi ro cao. Điều này vượt ra ngoài các lệnh trừng phạt để bao gồm tài trợ khủng bố, buôn người và các lỗ hổng lớn khác.
Quy định chống trộn lẫn tiền xu: Không nên để tiền hoàn toàn không thể theo dõi được.
Công tắc đóng băng khẩn cấp: Có thể sử dụng nhiều chữ ký để khóa token ngay lập tức, nhưng phải tuân thủ đúng quy trình.
Tránh trao cho thế giới quyền truy cập vĩnh viễn vào tiền lương, hóa đơn và chiến lược giao dịch của mọi người trong khi vẫn trao cho các cơ quan quản lý quyền truy cập cấp trát hầu tòa như hiện nay.
Tiếp theo là gì?
Stablecoin là một trong những hệ thống thanh toán hiệu quả nhất trong lịch sử, nhưng thật không may, chúng giống như mạng lưới giám sát, nơi mọi giao dịch thương mại đều là dữ liệu công khai. Với gần 5 nghìn tỷ đô la trong các giao dịch stablecoin, mỗi đô la bạn chi tiêu đều đang phát sóng chiến lược của bạn cho các đối thủ cạnh tranh. Đây không phải là một kế hoạch bền vững lâu dài. Rõ ràng, giải pháp không phải là từ bỏ stablecoin— mà là bổ sung các biện pháp bảo vệ quyền riêng tư tương thích với cơ sở hạ tầng hiện có và đáp ứng các yêu cầu về quy định.
