Nguồn: Sự thống trị của Tether có thể tồn tại sau dự luật Stablecoin của Hoa Kỳ không?
Biên soạn và biên tập bởi Lenaxin và ChainCatcher
Lý lịch
- Nhà phát hành stablecoin Tether có thể sớm phải đối mặt với những khó khăn đáng kể trên thị trường Hoa Kỳ khi đồng USDT của họ có khả năng không đáp ứng được các tiêu chuẩn được nêu trong Đạo luật GENIUS của Thượng viện.
- Các chuyên gia pháp lý cho rằng Tether có thể cần phải chờ đợi và quan sát, nhưng những người chỉ trích dự luật cho rằng rằng Tether vẫn sẽ tìm ra những lỗ hổng lớn để thu hút các nhà đầu tư Hoa Kỳ.
USDT do Tether phát hành là stablecoin thị phần thế giới. Dữ liệu mới nhất cho thấy khối lượng phát hành của nó được neo theo đô la Mỹ đã đạt 155 tỷ đô la Mỹ. Tuy nhiên, các nhà phân tích chỉ ra rằng mô hình hiện tại của Tether có thể khó đáp ứng các yêu cầu pháp lý sắp tới của Hoa Kỳ. Thượng viện Hoa Kỳ sẽ tiến hành đánh giá cuối cùng về " Đạo luật hướng dẫn và thiết lập đổi mới quốc gia stablecoin của Hoa Kỳ năm 2025 " ( Đạo luật GENIUS ) vào thứ Ba. Đây sẽ là dự luật liên bang đầu tiên trong lĩnh vực crypto bước vào quá trình lập pháp. Sau đó, dự luật sẽ được đệ trình lên Hạ viện để cân nhắc và sẽ được Tổng thống ký sau khi Thượng viện và Hạ viện đạt được thỏa thuận.
Các chuyên gia trong ngành cho rằng Tether có thể phải đối mặt với hai lựa chọn: điều chỉnh mô hình việc kinh doanh để đáp ứng các quy định mới của Hoa Kỳ hoặc rút khỏi thị trường Hoa Kỳ và tập trung vào việc kinh doanh ở nước ngoài. Việc làm rõ khuôn khổ quản lý của Hoa Kỳ có thể thúc đẩy việc mở rộng quy mô ngành và ảnh hưởng đến định hướng quản lý của các khu vực pháp lý khác.
Dự thảo luật hiện tại cung cấp một con đường cho các đơn vị phát hành stablecoin nước ngoài thâm nhập thị trường Hoa Kỳ, nhưng các thủ tục tuân thủ tương đối phức tạp. Theo dự thảo, nếu các công ty như Tether có ý định phát hành token cho người dùng Hoa Kỳ, họ phải đáp ứng các điều kiện sau: thứ nhất, họ phải được giám sát bởi một cơ quan quản lý nước ngoài được Hoa Kỳ công nhận và các tiêu chuẩn quản lý của họ phải tương đương với tiêu chuẩn của Hoa Kỳ; thứ hai, họ có thể cần phải đăng ký với Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ ( OCC ) và chấp nhận giám sát; cuối cùng, họ phải nắm giữ đủ dự trữ tại các tổ chức tài chính tại Hoa Kỳ để đảm bảo rằng họ có thể hoàn trả nhu cầu đổi tiền của khách hàng Hoa Kỳ trong trường hợp đơn vị phát hành phá sản.
Dự luật áp đặt các yêu cầu quản lý dự trữ nghiêm ngặt đối với tất cả các đơn vị phát hành được quản lý: họ phải nắm giữ tài sản thanh khoản như tiền mặt và trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ tương đương với giá trị của token đang lưu hành. Về cơ chế tuân thủ, các đơn vị phát hành phải được các công ty kế toán đã đăng ký kiểm toán hàng tháng và báo cáo kiểm toán phải được giám đốc điều hành và giám đốc tài chính của công ty ký và chứng nhận , điều này có nghĩa là các giám đốc điều hành sẽ chịu trách nhiệm pháp lý cá nhân về tính xác thực của việc tiết lộ thông tin. Cần lưu ý rằng khuôn khổ quản lý áp đặt các nghĩa vụ tiết lộ thông tin thường xuyên hơn đối với các đơn vị phát hành stablecoin so với các tổ chức tài chính truyền thống.
Ngoài ra, theo yêu cầu của dự luật, các công ty có liên quan phải tuân thủ đầy đủ các quy định về chống rửa tiền áp dụng cho các tổ chức tài chính của Hoa Kỳ.
Tether có cần phải thay đổi gấp không?
“Nếu tôi là Tether , tôi sẽ không chỉ đến Hoa Kỳ và nói rằng, ‘Tôi chắc chắn muốn tham gia trong đó, tôi muốn tham gia trong đó,’ trừ khi tôi hiểu các quy định”, Steve Gannon, luật sư cho khách hàng tài sản kỹ thuật số tại Davis Wright Tremaine TÀI SẢN, nói với CoinDesk trong một cuộc phỏng vấn. “Tác động hạ nguồn đối với Tether về mặt phải tuân thủ các quy định đó có thể là một khoản đầu tư lớn về thời gian, năng lượng, nhân lực, tiền bạc và công nghệ”.
Là một trong những công ty có lợi nhuận cao nhất thế giới, Tether có khả năng sẽ tiếp tục tập trung chiến lược của mình vào các thị trường mới nổi, vốn ít bị ảnh hưởng bởi Đạo luật GENIUS . Điều đáng chú ý là Tether gần đây đã chuyển trụ sở chính của mình đến El Salvador, nơi có chính sách crypto lỏng lẻo, trong khi quốc gia này vẫn chưa đạt đến trình độ dẫn đầu quốc tế về hoàn thiện của hệ thống quản lý tài chính.
Tuy nhiên, cần lưu ý rằng dự luật của Hoa Kỳ trao cho Bộ trưởng Tài chính quyền quyết định rộng rãi, bao gồm thẩm quyền đánh giá tính đầy đủ của hệ thống quản lý của mỗi quốc gia và quyết định có nên cấp miễn trừ theo quy định cho các công ty cụ thể hay không.
“Ví dụ, Chính quyền Trump có thể đạt được thỏa thuận có đi có lại với chế độ Bukele ở El Salvador, nơi đặt trụ sở của Tether , để cho phép Tether tiếp cận toàn bộ thị trường Hoa Kỳ trong khi bỏ qua các yêu cầu của dự luật”, theo các điểm thảo luận do phe của một trong những người phản đối dự luật hàng đầu, Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren , đảng viên Dân chủ cấp cao tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, công bố .
Corey Freire, giám đốc bảo vệ nhà đầu tư tại Liên đoàn Người tiêu dùng Hoa Kỳ và cựu cố vấn chính sách crypto cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ , lưu ý: " Mặc dù hệ thống quản lý hiện tại của El Salvador hoàn thiện, nhưng thật khó để tưởng tượng rằng nó sẽ đạt được cùng mức độ mạnh mẽ và an ninh như Hoa Kỳ. Tuy nhiên, theo khuôn khổ quản lý hiện tại, quốc gia này vẫn có thể nhận được sự hỗ trợ và hưởng các tiêu chuẩn tương đương với Hoa Kỳ " .
Bất chấp sự phản đối mạnh mẽ từ Thượng nghị sĩ Warren và các đồng minh của bà, nhiều đồng nghiệp đảng Dân chủ của bà đã ủng hộ dự luật mà những người ủng hộ cho rằng ít nhất sẽ thiết lập một khuôn khổ quản lý sơ bộ cho lĩnh vực quan trọng là stablecoin.
Những người chỉ trích chỉ ra rằng dự luật này vẫn có những lỗ hổng rõ ràng có thể cho phép stablecoin nước ngoài không được quản lý lưu hành thông qua các nền tảng crypto phi tập trung của Hoa Kỳ.
“Thật không may, Đạo luật GENIUS mở rộng đáng kể thị trường cho stablecoin trong khi không giải quyết được rủi ro an ninh quốc gia cơ bản mà chúng gây ra”, Warren phát biểu tại Thượng viện tuần trước. “Dự luật này cũng chứa những lỗ hổng rõ ràng cho phép Tether , một công ty phát hành stablecoin nước ngoài khét tiếng hiện có trụ sở tại El Salvador, thâm nhập vào thị trường Hoa Kỳ”.
Kế hoạch của Tether tại Hoa Kỳ
Tuy nhiên, Giám đốc điều hành của Tether, Paolo Ardoino gần đây cho biết công ty có thể không giới thiệu token chính thống của mình vào thị trường Hoa Kỳ với tư cách là đơn vị phát hành trực tiếp, mà đang cân nhắc phát hành một stablecoin mới thông qua một chi nhánh địa phương được Hoa Kỳ quản lý hoàn toàn.
Đối với Tether , các yêu cầu quản lý hiện tại tại Hoa Kỳ là một đòn giáng kép, vì mô hình việc kinh doanh hiện tại của công ty còn lâu mới đáp ứng được các tiêu chuẩn tuân thủ. Mặc dù công ty chưa bình luận về Đạo luật GENIUS , nhưng công ty đã cảnh báo người dùng trong các điều khoản dịch vụ được cập nhật trong năm nay: " Nếu Tether không thích ứng với hoàn cảnh quản lý thay đổi, công ty có thể phải đối mặt với các lệnh trừng phạt theo quy định, có thể ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động của công ty " .
Mặc dù quá trình lập pháp của Thượng viện đánh dấu một bước đột phá chính sách lớn đối với ngành tài sản kỹ thuật số, nhưng vẫn còn sự không chắc chắn: Hạ viện sẽ đề xuất phiên bản riêng của mình và luật hỗ trợ quan trọng hơn - khuôn khổ quản lý cho các lĩnh vực crypto khác - vẫn đang được xây dựng. Trước khi Trump ký dự luật và các cơ quan liên bang ban hành thông tin chi tiết về việc triển khai, các đơn vị phát hành stablecoin sẽ gặp khó khăn trong việc có được chỉ dẫn tuân thủ rõ ràng.
“ Các đơn vị phát hành nước ngoài phải đối mặt với hai rào cản chưa xác định: các điều kiện mà cuối cùng họ sẽ được phép phục vụ khách hàng Hoa Kỳ và cách các cơ quan quản lý sẽ thực hiện quyền quyết định để quản lý quyền tiếp cận thị trường”, Richard Rosenthal, người đứng đầu bộ phận quản lý tài sản kỹ thuật số của Deloitte , cho biết trong một email gửi tới CoinDesk . “Vẫn phải chờ xem lĩnh vực nhạy cảm về mặt chính trị này cuối cùng sẽ diễn ra như thế nào ” .
Tuy nhiên, Furrer nói với CoinDesk rằng các nhà lập pháp Hạ viện khó có thể hạ thấp các tiêu chuẩn tuân thủ đối với Tether — đặc biệt là khi đối diện đồng minh của công ty trong chính quyền Trump, Bộ trưởng Thương mại Howard Lutnick , cựu giám đốc điều hành của Cantor Fitzgerald, người quản lý dự trữ Kho bạc Hoa Kỳ của Tether .
“Tôi không cho rằng Hạ viện sẽ ép buộc thêm bất cứ điều gì chống lại Tether ”, Freire nói. Nhưng ông nói thêm rằng nếu các đối thủ cạnh tranh phi ngân hàng lớn như Google và Amazon bắt đầu tung ra stablecoin, “Hạ viện có thể có động lực để làm nhiều hơn về vấn đề này”.
Chu kỳ cạnh tranh?
Công ty Circle của Hoa Kỳ và USDC của công ty này đã tìm cách chiếm thị thị phần từ đối thủ cạnh tranh chính là Tether , và Circle cũng đang tìm cách tham gia vào những gì mà một số người mong đợi là làn sóng crypto hậu quy định tại Hoa Kỳ. Nếu các nhà đầu tư tổ chức và các công ty tài chính truyền thống chấp nhận tài sản kỹ thuật số như ngành công nghiệp hy vọng, và Tether tiếp tục ở bên ngoài hệ thống tài chính Hoa Kỳ, thì công ty có thể bỏ lỡ.
Đầu năm nay, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã thêm một số stablecoin vào danh sách tăng trưởng các dự án crypto mà cơ quan này cho rằng là nằm ngoài phạm vi của mình. Tuy nhiên, tuyên bố của cơ quan này đi kèm với một số cảnh báo về Tether .
Trong khi cơ quan quản lý — được điều hành bởi các nhà lãnh đạo thân thiện với crypto kể từ cuộc bầu cử của Trump — cũng loại trừ stablecoin khỏi phạm vi quyền hạn chứng khoán của mình, cơ quan này đã lưu ý trong một chú thích rằng dự trữ stablecoin phù hợp “không bao gồm kim loại quý hoặc tài sản crypto khác”, cả hai đều là một phần trong dự trữ của Tether . Đạo luật GENIUS nêu rõ rằng “ stablecoin thanh toán không phải là chứng khoán hoặc hàng hóa và các đơn vị phát hành stablecoin thanh toán được phép không phải là công ty đầu tư, nhưng đây vẫn chưa phải là yêu cầu theo luật định”.
Về mặt kỹ thuật, những cân nhắc này không phải là một phần của mô hình kinh doanh hiện tại của Tether , vì Tether cố tình tránh tiếp xúc trực tiếp với khách hàng Hoa Kỳ. Ít nhất là cho đến bây giờ.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Nội dung của bài viết này không đại diện cho quan điểm của ChainCatcher. Quan điểm, dữ liệu và kết luận trong bài viết này đại diện cho lập trường cá nhân của tác giả gốc hoặc người được phỏng vấn. Người biên soạn giữ thái độ trung lập và không xác nhận tính chính xác của bài viết. Bài viết không cấu thành bất kỳ lời khuyên hoặc hướng dẫn nào trong bất kỳ lĩnh vực chuyên môn nào. Người đọc nên sử dụng bài viết một cách thận trọng dựa trên phán đoán độc lập. Bài viết này chỉ giới hạn trong mục đích chia sẻ kiến thức. Người đọc được yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt luật pháp và quy định của khu vực nơi họ sinh sống và không tham gia vào bất kỳ hoạt động tài chính bất hợp pháp nào.
