- Stablecoin đã phát triển từ các sản phẩm thử nghiệm thành cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng, đạt vốn hóa thị trường 245 tỷ đô la và xử lý 67% khối lượng giao dịch tiền điện tử.
- USDT và USDC duy trì vị thế thống lĩnh thị trường 86% trong khi phải đối mặt với những thách thức từ các gã khổng lồ công nghệ như Ant Group và sự phân mảnh về mặt quy định trên khắp các khu vực pháp lý.
- Tăng trưởng trong tương lai được thúc đẩy bởi thanh toán xuyên biên giới, mã hóa RWA và tích hợp DeFi , trong đó tuân thủ quy định sẽ trở thành yếu tố cạnh tranh khác biệt chính.
Nghiên cứu toàn diện về lĩnh vực stablecoin cho thấy thị trường 245 tỷ đô la đang trải qua quá trình chuyển đổi lịch sử. Phân tích bao gồm sự thống trị USDT/ USDC , khuôn khổ pháp lý, những người chơi mới nổi và các động lực tăng trưởng trong tương lai trong tài chính kỹ thuật số.
NGƯỜI CHƠI HÀNG ĐẦU
Các nhà phát hành Stablecoin truyền thống: Trò chơi tấn công và phòng thủ theo cấu trúc độc quyền
Tether (USDT)
- Vị thế thị trường : Đồng tiền ổn định lớn nhất thế giới với vốn hóa thị trường 146 tỷ đô la (chiếm 70% thị phần), khối lượng giao dịch trong quý 1 năm 2025 vượt quá 18 nghìn tỷ đô la.
- Sự thống lĩnh của thị trường mới nổi : Thâm nhập sâu vào Đông Nam Á và Châu Mỹ Latinh Chuyển tiền ngang hàng, với tỷ lệ người dùng thâm nhập là 38% tại Thổ Nhĩ Kỳ và Brazil, phí bảo hiểm địa phương thường vượt quá 15%.
- Phát hành Multi-Chain : 51,5% trên Ethereum, 31,7% trên TRON (ưu thế không mất phí), cổ phiếu Solana tăng lên 12%.
- Đa dạng hóa dự trữ : Kho bạc 98 tỷ đô la (66%) + Bitcoin (5,1%, khoảng 100.000 đồng tiền) + vàng (4,5%), nhưng tính minh bạch của kiểm toán liên tục bị đặt câu hỏi.
Circle (USDC)
- Tiêu chuẩn tuân thủ : Người thụ hưởng chính của Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ, được chứng nhận MiCA của EU, 100% dự trữ bằng tiền mặt USD + Kho bạc ngắn hạn.
- Mô hình phụ thuộc vào lãi suất : Treasury nắm giữ 120 tỷ đô la tạo ra lợi nhuận hàng năm là 441 triệu đô la, chiếm 99% lợi nhuận, có độ nhạy cao với lãi suất.
- Hệ sinh thái thể chế : Đồng xây dựng mạng lưới thanh toán doanh nghiệp với Visa và Stripe, bao phủ 200 quốc gia trên toàn cầu với mức phí dưới 1%.
- Nâng cấp kỹ thuật : Chi phí gas chuỗi cơ sở giảm 90%, thúc đẩy các kịch bản giao dịch tần suất cao.
Phòng thí nghiệm Ethena (USDe)
Mô hình sáng tạo : Chiến lược phòng ngừa rủi ro phái sinh Ethereum đạt được “trái phiếu internet” với lợi suất hàng năm 15%-20%, vốn hóa thị trường 6,2 tỷ đô la (đồng tiền ổn định DeFi hàng đầu).
Lực lượng mới nổi: Những người chơi đột phá khác biệt
Những gã khổng lồ công nghệ: Trao quyền cho kịch bản và cạnh tranh cấp phép
Ant Group: Công ty con tại Hồng Kông nhận được giấy phép công cụ thanh toán giá trị lưu trữ của HKMA, trở thành nhà cung cấp dịch vụ tình huống giao thông đầu tiên tại Vùng Vịnh Lớn hỗ trợ stablecoin.
JD.com: Hợp tác xây dựng nền tảng thanh toán kỹ thuật số Trung Đông với Royal Bank, hỗ trợ trao đổi song phương giữa tiền ổn định và tiền pháp định cho các khoản thanh toán xuyên biên giới.
Các tổ chức tài chính: Phản công của lực lượng truyền thống và đột phá của liên minh
- Standard Chartered: Hợp tác với Animoca Brands và Hong Kong Telecommunications để thành lập liên doanh, xin giấy phép phát hành đồng tiền ổn định đô la Hồng Kông, tích hợp với cầu nối Central Bank Digital Currency (CBDC) (mBridge).
- JPMorgan và các liên minh ngân hàng khác: Thảo luận về việc phát hành stablecoin chung, tích hợp mạng lưới thanh toán Zelle để chống lại các mối đe dọa chuyển hướng từ các tập đoàn bán lẻ lớn.
- BlackRock: Quỹ BUIDL (phát triển dự án) đạt được 120 tỷ đô la mã hóa trái phiếu Treasury thông qua USDC , trở thành holder Treasury lớn thứ 19 trên thế giới.
Thị trường bán lẻ: Tích hợp kịch bản khám phá giải pháp thanh toán Stablecoin độc quyền
Walmart & Amazon: Tránh hàng tỷ đô la phí Visa/Mastercard hàng năm, khám phá các đồng tiền ổn định độc quyền để thanh toán ngay lập tức. Nếu được triển khai, điều này có thể tái thiết hệ sinh thái thanh toán bán lẻ, đe dọa 20% thị phần của các tổ chức thẻ truyền thống.
RỦI RO VÀ THÁCH THỨC CỐT LÕI
“Tính ổn định” của Stablecoin về cơ bản thể hiện sự cân bằng chính xác giữa tín dụng, thanh khoản và quy định, với trọng tâm rủi ro hiện tại chuyển từ lỗ hổng kỹ thuật sang các mối đe dọa tài chính mang tính hệ thống.
Theo quan điểm ngắn hạn, các dự án hàng đầu ( USDC, stablecoin đô la Hồng Kông được cấp phép) giành chiến thắng thông qua việc tuân thủ, trong khi các stablecoin thuật toán vừa và Trung bình được xóa bỏ theo lệnh cấm của cơ quan quản lý. Về lâu dài, lĩnh vực stablecoin phải vượt qua ba thách thức:
- Cuộc cách mạng minh bạch : Giới thiệu bằng chứng dự trữ thời gian thực Chainlink , loại bỏ nghi ngờ hộp đen;
- Thiết kế chống chu kỳ : Giảm sự phụ thuộc vào lãi suất (như khai thác dự trữ ngoài Kho bạc);
- Hợp tác quản lý : Thúc đẩy các chương trình thí điểm thử nghiệm xuyên biên giới (như hướng dẫn của RWA Hồng Kông).
Rủi ro tài chính hệ thống: Tích hợp sâu với tài chính truyền thống
Rủi ro truyền tải thị trường Treasury
Treasury nắm giữ quy mô lớn: Tether (USDT) nắm giữ khoảng 98 tỷ đô la trái phiếu kho bạc, trở thành holder lớn thứ 19 trên thế giới; các đơn vị phát hành USDC nắm giữ 120 tỷ đô la trái phiếu kho bạc. Trong quá trình chạy, việc bán trái Treasury có thể đẩy lãi suất ngắn hạn lên cao hơn 6-8 điểm cơ bản (ước tính của BIS), làm gián đoạn quá trình truyền tải chính sách tiền tệ.
Sự phụ thuộc vào lãi suất: Circle (USDC) có 99% lợi nhuận từ lãi suất Treasury , với việc Fed cắt giảm lãi suất 1% có khả năng làm giảm doanh thu hàng năm 441 triệu đô la, làm nổi bật sự mong manh của mô hình kinh doanh.
Rủi ro của “Ngân hàng ngầm”
Không có cơ chế đệm rủi ro: Các đơn vị phát hành Stablecoin không được bao gồm trong bảo hiểm tiền gửi và cơ chế cho vay cuối cùng của ngân hàng trung ương. Trong vụ sụp đổ của Ngân hàng Thung lũng Silicon năm 2023, USDC đã tạm thời giảm xuống còn 0,87 đô la do dự trữ bị mắc kẹt 3,3 tỷ đô la, làm lộ ra các cuộc khủng hoảng thanh khoản.
Tính thanh khoản của tài sản thế chấp không đủ: Chỉ có 80% dự trữ Tether là trái phiếu kho bạc có tính thanh khoản cao, phần còn lại là giấy tờ thương mại và các tài sản có tính thanh khoản thấp khác, khiến việc xử lý các khoản hoàn trả quy mô lớn trở nên khó khăn.
Thách thức về quy định và tuân thủ: Sự phân mảnh chính sách toàn cầu ngày càng tăng
Phân mảnh quy định và thẩm quyền dài hạn
Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ: Yêu cầu dự trữ 100% đô la và cấm các đồng tiền ổn định theo thuật toán, bao gồm các đơn vị phát hành nước ngoài (như Tether) hoặc yêu cầu loại trừ thị trường.
Quy định MiCA của EU: Yêu cầu 60% dự trữ tại các ngân hàng châu Âu, buộc Tether phải từ bỏ đồng tiền ổn định euro EURT; Sắc lệnh về đồng tiền ổn định của Hồng Kông đặt ngưỡng Vốn tối thiểu là 25 triệu đô la Hồng Kông, làm tăng chi phí tuân thủ đối với các dự án vừa và Trung bình .
Xung đột về khả năng áp dụng pháp lý
Các hoạt động xuyên biên giới phải đối mặt với những mâu thuẫn về mặt pháp lý: Nếu một khu vực định nghĩa stablecoin là “chứng khoán” (yêu cầu đăng ký với SEC) trong khi khu vực khác coi chúng là “công cụ thanh toán”, thì bên phát hành cần nhiều biện pháp điều chỉnh tuân thủ, làm tăng chi phí.
Khủng hoảng công nghệ và lòng tin: Cơ chế bảo mật đáng ngờ
Lỗ hổng và tấn công hợp đồng thông minh
Rủi ro cầu nối chuỗi chéo: Việc phá giá USDR năm 2024 do lỗ hổng hợp đồng đã khiến vốn hóa thị trường bốc hơi 48 triệu đô la (chiếm 72% vốn hóa thị trường khi đó); Tấn công cho vay nhanh Beanstalk, Stablecoin thuật toán năm 2022, mất 180 triệu đô la, làm lộ ra lỗ hổng của lớp mã.
Oracle Manipulation: Các đồng tiền ổn định phi tập trung (như Dai) dựa vào dữ liệu giá bên ngoài; hành vi thao túng độc hại tiềm ẩn có thể gây ra tình trạng thanh lý không chính xác.
Tranh chấp minh bạch dự trữ
Nghi ngờ về tính xác thực của kiểm toán: Tether cung cấp thông tin tiết lộ về dự trữ hàng tháng, nhưng các báo cáo chủ yếu là "chứng thực" thay vì "kiểm toán toàn diện", trong khi thị trường liên tục đặt câu hỏi về tính xác thực của Treasury trị giá 97,6 tỷ đô la.
Rủi ro tài sản hỗn hợp: Một số dự trữ stablecoin chứa Bitcoin (như USDT 5,1%) và vàng, với sự biến động giá làm tăng sự không chắc chắn về việc hoàn trả.
Rủi ro cạnh tranh và thay thế: Central Bank Digital Currency (CBDC) và Giant Squeeze
Tác động của Central Bank Digital Currency (CBDC) (Central Bank Digital Currency (CBDC))
Nhân dân tệ kỹ thuật số (e-CNY) kết nối 40 quốc gia thông qua nền tảng mBridge, giảm thời gian thanh toán xuyên biên giới xuống còn 6-9 giây với chi phí giảm 50%, thu hẹp các kịch bản xuyên biên giới của stablecoin.
Cục Dự trữ Liên bang hỗ trợ stablecoin hơn CBDC, với Standard Chartered dự đoán việc thông qua Đạo luật GENIUS có thể chứng kiến stablecoin hấp thụ 400 tỷ đô la trái phiếu kho bạc hàng năm, nhưng rủi ro đảo ngược chính sách vẫn tồn tại.
Gã khổng lồ tài chính truyền thống gia nhập
PayPal ra mắt PYUSD và JPMorgan JPMCoin với khối lượng thanh toán hàng năm hơn 200 tỷ đô la, tận dụng cơ sở người dùng và lợi thế về tuân thủ để cạnh tranh trên thị trường thanh toán B2B.
Ant Group và Standard Chartered đang nộp đơn xin giấy phép tại Hồng Kông, trong đó đồng đô la Hồng Kông có khả năng làm mất đi thị phần của USDT tại Châu Á.
Mối đe dọa về chủ quyền địa chính trị và tiền tệ
Đô la hóa làm tăng cường quyền bá chủ tiền tệ
90% stablecoin toàn cầu được neo theo USD, trong đó Tether trở thành người mua Treasury lớn thứ ba. Cảnh báo của EU: Stablecoin USD làm suy yếu hiệu quả chính sách tiền tệ của khu vực đồng euro, làm tăng sự phụ thuộc tài chính của Hoa Kỳ.
“Đô la hóa thụ động” ở thị trường mới nổi: 38% người dùng ở Thổ Nhĩ Kỳ và Brazil sử dụng stablecoin để phòng ngừa lạm phát, dẫn đến xói mòn tín dụng đồng nội tệ và thiệt hại về chủ quyền tiền tệ.
Kiểm soát Vốn không hiệu quả
Stablecoin mở ra kênh mới cho dòng Vốn xuyên biên giới, làm suy yếu kiểm soát ngoại hối. Ví dụ, người dùng Nga sử dụng USDT để lách lệnh trừng phạt, tác động đến sự ổn định tài chính trong nước.
XU HƯỚNG TƯƠNG LAI
Stablecoin sẽ trải qua ba cuộc thi về công nghệ, quy định và kịch bản, thể hiện các mô hình đa chiều về “độc quyền tuân thủ, phân mảnh lớn, trao quyền công nghệ”:
- Rào cản tuân thủ : Các tổ chức phát hành được cấp phép (USDC, Ant Hong Kong dollar coin) thống trị thị trường có chủ quyền, với các đồng tiền ổn định thuật toán đang giảm xuống mức biên độ.
- Kịch bản cạnh tranh : Thanh toán xuyên biên giới, mã hóa RWA và bán lẻ ngoại tuyến đang trở thành ba chiến trường chính, với các gã khổng lồ công nghệ và tài chính truyền thống đối đầu trực tiếp.
- Các điểm quan trọng về công nghệ : Quản lý rủi ro AI và khả năng tương tác xuyên chuỗi xác định giới hạn bảo mật và hiệu quả, có khả năng mở khóa các ứng dụng doanh nghiệp trị giá hàng nghìn tỷ đô la nếu có đột phá.
Cải thiện Khung pháp lý và Tăng cường Tập trung Thị trường
Thống nhất quy định toàn cầu: Việc thực hiện Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ và Sắc lệnh Stablecoin của Hồng Kông đánh dấu sự hình thành cơ bản của khuôn khổ quy định thị trường chính thống. Hoa Kỳ yêu cầu 100% dự trữ stablecoin bằng đô la trong khi cấm các mô hình thuật toán; Hồng Kông đặt ngưỡng Vốn tối thiểu là 25 triệu đô la Hồng Kông, thúc đẩy ngành công nghiệp tuân thủ và thể chế hóa. Các quy định của EU MiCA yêu cầu phân tách dự trữ và kiểm toán thường xuyên có thể buộc USDT phải rời khỏi thị trường châu Âu.
Tăng cường tập trung thị trường: Các đồng tiền ổn định hàng đầu (USDT, USDC) tận dụng khả năng tuân thủ và lòng tin vào thương hiệu sẽ tiếp tục độc quyền thị trường (hiện tại chiếm 86% thị phần), đẩy nhanh quá trình loại bỏ các dự án vừa và Trung bình . Standard Chartered dự đoán việc tuân thủ sẽ thúc đẩy quy mô thị trường tiền ổn định từ 240 tỷ đô la hiện tại lên 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2028.
Sự tăng tốc của gã khổng lồ công nghệ và tài chính truyền thống
Sự gián đoạn hệ sinh thái thanh toán của gã khổng lồ bán lẻ: Walmart và Amazon đang lên kế hoạch phát hành stablecoin độc quyền, nhằm mục đích bỏ qua mức phí cao của Visa và Mastercard (tiết kiệm hàng tỷ đô la mỗi năm), đạt được giải quyết thanh toán xuyên biên giới tức thì. JD.com và Ant Group thử nghiệm stablecoin đô la Hồng Kông thông qua giấy phép của Hồng Kông, bước vào các kịch bản thương mại điện tử xuyên biên giới và tài chính chuỗi cung ứng.
Các cuộc phản công chung của ngân hàng: Các ngân hàng truyền thống như JPMorgan và Citi đang lên kế hoạch phát hành đồng tiền ổn định chung (như nâng cấp mạng lưới Zelle) để chống lại các mối đe dọa chuyển hướng thanh toán từ các công ty bán lẻ lớn.
Tích hợp công nghệ và nâng cấp hiệu quả theo hướng đổi mới
Hợp đồng thông minh và công nghệ chuỗi chéo: Ethereum Layer2 scaling (Base, Arbitrum) giúp giảm 90% chi phí Gas , với Solana và các chuỗi hiệu suất cao khác thúc đẩy tăng trưởng hàng năm 200% trong kịch bản giao dịch tần suất cao lưu thông stablecoin. Các giao thức chuỗi chéo (như Chainlink CCIP) thúc đẩy khả năng tương tác tài sản Multi-Chain , tăng cường tính thanh khoản.
Tích hợp AI và RWA: Ant Group giới thiệu các mô hình quản lý rủi ro AI vào mạng lưới thanh toán stablecoin, giảm rủi ro gian lận; Quỹ BlackRock BUIDL (phát triển dự án) đạt được mã hóa Treasury 120 tỷ đô la thông qua USDC, thúc đẩy tài sản RWA on-chain.
Kịch bản ứng dụng đào sâu và đa dạng hóa hệ sinh thái
Sự thống trị về tăng trưởng thanh toán xuyên biên giới: Chi phí thanh toán xuyên biên giới của Stablecoin chỉ bằng 10% so với SWIFT truyền thống, với khung thời gian được rút ngắn từ vài ngày xuống còn vài giây. Quy mô thanh toán xuyên biên giới năm 2025 dự kiến sẽ vượt quá 3 tỷ đô la mỗi tháng, chiếm 3% khối lượng giao dịch giao dịch xuyên biên giới toàn cầu, có khả năng tăng lên 20% trong vòng năm năm.
Đổi mới DeFi và Phái sinh tài chính: Các giao thức như AAVE và Compound với 60% giá trị bị khóa trong stablecoin, stablecoin có lãi (như aUSDC) mang lại lợi nhuận 8%-12% hàng năm. USDe của Ethena Labs cung cấp các mô hình “trái phiếu internet” thông qua phòng ngừa phái sinh, với lợi nhuận hàng năm 15%-20%.
Cạnh tranh và hợp tác Central Bank Digital Currency (CBDC) đang định hình lại bối cảnh
Sự cùng tồn tại bổ sung: Nhân dân tệ kỹ thuật số (e-CNY) bao gồm các khoản thanh toán xuyên biên giới của 40 quốc gia thông qua mBridge, nhưng hiệu quả vẫn kém hơn một chút so với stablecoin (6 giây so với thời gian đến ngay lập tức). Hoa Kỳ rõ ràng ủng hộ stablecoin hơn CBDC, với Standard Chartered dự đoán Treasury sẽ hấp thụ 400 tỷ đô la hàng năm.
Mối đe dọa thay thế: Nếu công nghệ Central Bank Digital Currency (CBDC) có những đột phá (như thanh toán ngoại tuyến, hỗ trợ hợp đồng thông minh), chúng có thể làm giảm thị phần stablecoin ở các quốc gia có tiền tệ có chủ quyền mạnh, nhưng các thị trường mới nổi vẫn sẽ dựa vào stablecoin để phòng ngừa lạm phát (như 38% người dùng Thổ Nhĩ Kỳ).
Sự thâm nhập thị trường mới nổi và tăng cường bao trùm tài chính
Nhu cầu bùng nổ ở khu vực lạm phát cao: 33% người dùng ở các thị trường mới nổi như Nigeria và Brazil sử dụng stablecoin để lưu trữ hàng ngày và chuyển tiền xuyên biên giới, với khối lượng giao dịch hàng năm vượt quá 5 nghìn tỷ đô la. USDT thường có mức phí bảo hiểm P2P là 15%, trở thành công cụ lách luật kiểm soát Vốn .
Tăng cường bao trùm tài chính: Stablecoin cung cấp các dịch vụ tài chính on-chain cho những nhóm dân số Unbanked tài khoản ngân hàng, với 43% giao dịch tiền điện tử ở châu Phi liên quan đến stablecoin và hướng dẫn của RWA Hồng Kông thúc đẩy mã hóa bất động sản để hạ thấp ngưỡng đầu tư.
PHẦN KẾT LUẬN
Quỹ đạo phát triển của ngành stablecoin cho thấy rõ sự tiến hóa của tài chính kỹ thuật số từ nguồn gốc miền Tây hoang dã đến sự tinh vi của hệ sinh thái trưởng thành. Từ những khái niệm “đô la kỹ thuật số” đơn giản ban đầu đến việc trở thành cơ sở hạ tầng hệ thống tài chính toàn cầu không thể thiếu, stablecoin đã hoàn thành hàng thập kỷ tích lũy tài chính truyền thống chỉ trong năm năm.
Điều này đại diện cho một cuộc cách mạng trong việc tái thiết lòng tin. Các hệ thống tài chính truyền thống xây dựng lòng tin thông qua tín dụng ngân hàng trung ương, mạng lưới ngân hàng và khuôn khổ pháp lý, trong khi các đồng tiền ổn định định nghĩa lại “lòng tin” thông qua tính minh bạch của mã, tiết lộ dự trữ và thực hiện hợp đồng thông minh. Tính minh bạch dự trữ đầy đủ của USDC, quản trị phi tập trung của DAI và đổi mới phòng ngừa rủi ro phái sinh của USDe đều khám phá ranh giới của các cơ chế tin cậy thời đại kỹ thuật số.
Cạnh tranh về công nghệ và quy định sẽ tồn tại lâu dài. Các khuôn khổ quy định theo đuổi khả năng kiểm soát, tính minh bạch và sự ổn định tài chính, trong khi tiến bộ công nghệ theo đuổi sự phi tập trung, tối ưu hóa hiệu quả và đột phá đổi mới. Sự căng thẳng này không phải là một trò chơi tổng bằng không mà là động lực cốt lõi cho sự tiến bộ của ngành. Các hộp cát đổi mới của Hồng Kông, khuôn khổ tuân thủ của Hoa Kỳ và quy định nghiêm ngặt của EU đang hình thành các con đường phát triển khác biệt, cung cấp không gian sống còn cho các loại dự án stablecoin khác nhau.
Độ sâu của kịch bản ứng dụng quyết định giá trị trần của ngành. Các đồng tiền ổn định hiện tại chủ yếu phục vụ cho giao dịch tiền mã hóa và thanh toán xuyên biên giới, nhưng việc giải phóng giá trị thực sự sẽ đến từ sự tích hợp sâu sắc với các nền kinh tế thực. Tài chính chuỗi cung ứng, thanh toán thương mại, thanh toán tiền lương, tín dụng tiêu dùng—mỗi kịch bản tài chính truyền thống đều có thể chuyển đổi kỹ thuật số để tạo ra các cơ hội thị trường trị giá hàng trăm tỷ đô la. Việc thông quan Trung Đông của JD.com, thương mại điện tử xuyên biên giới của Ant và mã hóa tài sản của BlackRock xác thực tiềm năng to lớn của đồng tiền ổn định như là “tiền có thể lập trình”.
Bối cảnh cạnh tranh sẽ trải qua sự xáo trộn lớn. Cấu trúc độc quyền song phương hiện tại có vẻ ổn định nhưng thực tế lại mong manh. Những cải tiến kỹ thuật có thể thay đổi luật chơi chỉ sau một đêm, các chính sách quản lý có thể tái thiết lập bản đồ thị trường ngay lập tức và các đợt gia nhập thị trường khổng lồ có thể hoàn toàn đảo ngược logic cạnh tranh. Những người chiến thắng trong tương lai có thể không phải là những người dẫn đầu ngày nay, mà là những người duy trì sự lãnh đạo đồng thời trên các khía cạnh tuân thủ, đổi mới kỹ thuật và xây dựng hệ sinh thái.
Tác động hệ thống sẽ vượt ra ngoài các phạm trù tài chính. Sự gia tăng của Stablecoin không chỉ đại diện cho sự chuyển đổi phương thức thanh toán mà còn là sự tái thiết sâu sắc về chủ quyền tiền tệ, quy định tài chính và các mô hình thương mại quốc tế. Khi 90% stablecoin toàn cầu Neo vào USD và người dùng thị trường mới nổi sử dụng stablecoin ồ ạt để phòng ngừa rủi ro tiền tệ địa phương, chúng ta chứng kiến các hình thức mới của "cuộc chiến tiền tệ" thời đại kỹ thuật số. Sự tiến bộ nhanh chóng của các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương quốc gia về cơ bản là để ứng phó với những thách thức này.
Cơ hội đầu tư song hành với rủi ro. Đối với các nhà đầu tư, các lĩnh vực stablecoin thể hiện cả logic tăng trưởng xác định—nhu cầu thanh toán xuyên biên giới, mở rộng hệ sinh thái DeFi , xu hướng mã hóa tài sản—và các yếu tố rủi ro đáng kể—đảo ngược chính sách quản lý, lỗ hổng bảo mật kỹ thuật, khủng hoảng thanh khoản hệ thống. Chìa khóa nằm ở việc xác định các dự án có hào cạnh tranh thực sự và nắm bắt nhịp điệu của các chính sách quản lý và đổi mới kỹ thuật.
Nhìn về tương lai, stablecoin sẽ không còn là loại tiền tệ “ổn định” đơn thuần nữa mà là các công cụ tài chính thông minh có thể lập trình, cấu thành và quản lý được. Chúng sẽ trở thành trái phiếu giá trị kết nối thế giới thực và thế giới kỹ thuật số, thúc đẩy các hệ thống tài chính toàn cầu theo hướng cởi mở, minh bạch và hiệu quả hơn. Trong quá trình này, những nhà đổi mới kỹ thuật, nhà xây dựng quy định, các tổ chức tài chính truyền thống và các gã khổng lồ công nghệ sẽ cùng nhau đóng vai trò quan trọng, cùng nhau viết nên những chương mới trong tài chính kỹ thuật số.
Câu chuyện về stablecoin vẫn tiếp tục và chúng ta đang đứng trước thời điểm quan trọng của lịch sử.
〈 Báo cáo nghiên cứu ngành Stablecoin: Nền tảng kỹ thuật số định hình lại hệ thống tài chính (Phần 2) 〉這篇文章最早發佈於《 CoinRank 》。
