Tổng quan thị trường tuần 24
Tổng quan thị trường
Tuần này, thị trường tiền điện tử nói chung cho thấy xu hướng giảm bất ổn. Bitcoin tiếp tục xu hướng giảm vào tuần trước và rơi vào giai đoạn củng cố ngang sau khi đạt mức cao vào ngày 16. Bị ảnh hưởng bởi điều này, các altcoin nói chung cũng đi theo xu hướng giảm. Chỉ số tâm lý thị trường đã giảm từ 65% vào tuần trước xuống còn 48% và tâm lý chung vẫn trong phạm vi giảm giá, thị trường bước vào giai đoạn đi ngang và bất ổn.
1. Động lực giao dịch và dòng vốn
Biến động thị trường Stablecoin
Tính đến ngày 19 tháng 6, tổng giá trị thị trường của stablecoin tiếp tục tăng trong bối cảnh thị trường biến động, cho thấy dòng tiền vẫn đang chảy vào. Trong số đó, sự khác biệt về tốc độ tăng trưởng giữa USDT và USDC phản ánh rõ ràng động thái của vốn ở các khu vực khác nhau trên thế giới.
- USDT: Giá trị thị trường đạt 155,745 tỷ đô la Mỹ, tăng 0,32% so với 155,250 tỷ đô la Mỹ của tuần trước. Mức tăng hàng tuần vượt quá 1 tỷ đô la Mỹ trong tuần thứ sáu liên tiếp, tiếp tục cho thấy đà tăng mạnh mẽ.
- USDC : USDC: Giá trị thị trường là 61,406 tỷ đô la Mỹ, giảm 0,45% so với mức 61,683 tỷ đô la Mỹ của tuần trước, chấm dứt xu hướng tăng trong ba tuần và bắt đầu xu hướng giảm.
Điều đáng chú ý là USDT chủ yếu được lưu hành ở thị trường Châu Á, trong khi USDC được sử dụng nhiều hơn ở thị trường Hoa Kỳ. Đánh giá từ dòng vốn hiện tại, các quỹ Châu Á vẫn đang tiếp tục chảy vào và thúc đẩy thị trường, trong khi các quỹ Hoa Kỳ đang có dấu hiệu rút dần, cho thấy sự phân kỳ rõ ràng giữa hai thị trường ở giai đoạn hiện tại.
Động lực giao dịch thị trường suy yếu trong tuần này
- Tổng khối lượng giao dịch BTC đã giảm đáng kể, đặc biệt là khối lượng giao dịch USD đã giảm mạnh
- Thị trường đang trong thế bế tắc, chờ đợi tín hiệu thay đổi
Mô hình định giá trên chuỗi: chi phí nắm giữ ngắn hạn
- Giới thiệu mô hình: Cơ sở chi phí nắm giữ ngắn hạn (Cơ sở chi phí STH) là một mô hình định giá trên chuỗi quan trọng biểu thị chi phí nắm giữ trung bình của những người tham gia thị trường gần đây. Theo truyền thống, mức giá này là một bước ngoặt quan trọng phân biệt xu hướng tăng giá và giảm giá trên thị trường. Để cung cấp một chiều hướng thống kê phong phú hơn, chúng ta có thể áp dụng độ lệch chuẩn trên và dưới cơ sở chi phí STH để xây dựng các phạm vi hỗ trợ và kháng cự động. Các phạm vi giá này (Bands) định lượng phạm vi đồng thuận giá của nhóm người nắm giữ ngắn hạn và các ranh giới bên ngoài của chúng thường là các khu vực quan trọng đánh dấu sự cạn kiệt xu hướng hoặc các đột phá tiềm năng.
Mức giá chính hiện tại như sau
- Đường trung bình động 111 ngày (111DMA) : ~$95,2k (vùng hỗ trợ/kháng cự giá ngắn hạn)
- Đường trung bình động 200 ngày (200DMA) : khoảng 84,3 nghìn đô la (hỗ trợ trung hạn)
- Đường trung bình động 365 ngày (365DMA) : khoảng 76,6 nghìn đô la (hỗ trợ cấu trúc dài hạn)
- Đường trung bình động 200 tuần (200WMA) : khoảng 38,2 nghìn đô la (ranh giới tăng-giảm lịch sử)
Diễn giải về động lực thị trường gần đây
Tuần này, giá chung của Bitcoin vẫn đi ngang, dao động quanh mức 105.000 đô la và vẫn vững chắc trên 111DMA. Xu hướng ngắn hạn vẫn mạnh. Mặc dù giá vẫn chưa vượt qua được áp lực trên là 110.000 đô la, nhưng đã nhận được hỗ trợ mua nhiều lần gần mốc 100.000 đô la.
Theo góc nhìn kỹ thuật, thị trường hiện tại vẫn đang trong cấu trúc sốc lành mạnh, nhiều đường trung bình động trung và dài hạn tiếp tục tăng, cho thấy nền tảng xu hướng là vững chắc. Miễn là không giảm xuống dưới 111DMA gần $95k, thị trường vẫn được kỳ vọng sẽ tiếp tục kiểm tra mức cao trước đó.
Dữ liệu thị trường quyền chọn để quan sát tâm lý thị trường
Trong bài phân tích sau đây, chúng tôi trích dẫn đầy đủ các bài viết và ý kiến của KOL Murphy nổi tiếng trên Twitter. Nếu bạn quan tâm đến loại quan sát thị trường chuyên sâu này, bạn có thể theo dõi tài khoản xã hội của anh ấy để có được thông tin trực tiếp.
- 25 Độ lệch biến động ngụ ý Delta đo lường sự khác biệt trong biến động ngụ ý giữa quyền chọn bán và quyền chọn mua.
Độ lệch Delta tiếp tục tăng kể từ ngày 27 tháng 5 (Hình 1), cho thấy giá quyền chọn mua đang đắt hơn quyền chọn bán, điều này có nghĩa là trong bối cảnh xung đột địa chính trị và vĩ mô hiện tại, nhu cầu bảo vệ BTC trước rủi ro giảm giá của các nhà giao dịch đã tăng lên. Ngoài ra, đường cong nụ cười biến động ngụ ý phản ánh rằng cả bên mua và bên bán đều đang củng cố nhu cầu phòng ngừa rủi ro của họ; đường cong tăng trong phạm vi 106.000-110.000 đô la, cho thấy thị trường cũng đang định giá theo biến động tăng.
Nhưng đồng thời, đường cong giảm giá giữa 94.000 đô la và 100.000 đô la đã tăng đáng kể hơn (Hình 2). Đường cong nụ cười dốc hơn có nghĩa là giá rủi ro đuôi đã tăng, đặc biệt là giá rủi ro giảm đã tăng đáng kể hơn, điều này cũng phản ánh tâm lý sợ rủi ro mạnh hơn hiện tại của thị trường hoặc lo ngại về các sự kiện tiêu cực.
Nguồn dữ liệu: Murphy
Dữ liệu và chỉ số trên chuỗi
Phân tích chỉ số tâm lý thị trường
Chỉ số tâm lý thị trường đã giảm từ 65% tuần trước xuống còn 48%. BTC đã giảm 0,89% trong tuần này, ETH đã giảm 1,36% trong tuần này và TOTAL3 đã giảm 2,15% trong tuần này. Altcoin nói chung vẫn đang trong phạm vi ngắn và đã bước vào mức hoảng loạn.
Quan sát FRM
Trong bài phân tích sau đây, chúng tôi trích dẫn đầy đủ các bài viết và ý kiến của ông Berg, một KOL nổi tiếng trên Twitter. Nếu bạn quan tâm đến loại quan sát thị trường chuyên sâu này, bạn có thể theo dõi tài khoản mạng xã hội của ông để có được thông tin trực tiếp.
Chu kỳ đặc biệt và thị trường suy thoái
FRM là viết tắt của Fee Ratio Multiple, và công thức tính toán như sau:
FRM = Tổng doanh thu của thợ đào (phần thưởng khối + phí giao dịch) / phí giao dịch
Logic rất đơn giản: nếu thị trường sôi động và hoạt động trên chuỗi tăng lên, phí giao dịch sẽ tăng đáng kể, khiến FRM giảm.
Hình ảnh trên được trích từ Tuần lễ Glassnode On-Chain 2025 Tuần 24.
Bạn có thể thấy:
- Vùng xanh: Giai đoạn tăng giá, hoạt động on-chain tăng đáng kể, FRM ở mức thấp
- Giai đoạn thị trường giá xuống: hoạt động trên chuỗi thấp giúp FRM duy trì ở mức cao
Ở vùng màu đỏ được đánh dấu bên phải hình ảnh (hiện tại), FRM rõ ràng đang ở mức cao, cho thấy các giao dịch trên chuỗi hiện đang ở trạng thái tương đối yên tĩnh; kết hợp với hiệu suất giá, tình hình có vẻ hơi khác so với trước đây.
Nếu xét theo góc nhìn ngắn hạn, mỗi lần FRM tăng mạnh lên mức cao, thị trường đã mở ra một xu hướng giảm trên diện rộng; hơn nữa, tại đỉnh thứ hai vào năm 2021, có vẻ như tình huống tương tự đã xảy ra...
Nguồn dữ liệu: Ông Berg
Ảnh hưởng kinh tế vĩ mô và sự kiện thúc đẩy
Tác động của môi trường kinh tế vĩ mô
- Duy trì phạm vi lãi suất nhưng gửi tín hiệu diều hâu Vào ngày 18 tháng 6, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã quyết định duy trì lãi suất quỹ liên bang ở mức 4,25%-4,50%, nhưng Chủ tịch Powell nhấn mạnh tại cuộc họp báo rằng họ sẽ tiếp tục chú ý chặt chẽ đến các yếu tố như lạm phát, tình hình địa chính trị và giá năng lượng. Kỳ vọng của thị trường về việc tăng lãi suất thêm hoặc cắt giảm lãi suất chậm lại đã tăng lên, lợi suất trái phiếu đã tăng nhẹ và thị trường chứng khoán đã biến động.
- Thượng viện thông qua Đạo luật GENIUS Vào ngày 17 tháng 6, Thượng viện đã thông qua Đạo luật GENIUS với sự đồng thuận của lưỡng đảng để thiết lập khuôn khổ quản lý cho stablecoin. Động thái này đã trực tiếp đẩy giá cổ phiếu của Coinbase lên khoảng 16% và cũng dẫn đến mức tăng 34% của Circle (USDC), điều này cho thấy sự chấp nhận của thị trường đối với các chính sách về stablecoin đã tăng lên.
- Coinbase đang tìm kiếm sự chấp thuận của SEC cho giao dịch cổ phiếu được mã hóa. Đồng thời, có báo cáo rằng Coinbase đang nộp đơn lên SEC để ra mắt cổ phiếu truyền thống được mã hóa dựa trên blockchain. Lĩnh vực tiền điện tử một lần nữa được các tổ chức tài chính chính thống hỗ trợ.
- Căng thẳng gia tăng ở Trung Đông ảnh hưởng đến tâm lý thị trường. Israel triển khai hành động quân sự chống lại Iran và tâm lý sợ rủi ro của thị trường nóng lên: giá dầu tăng vọt trong ngắn hạn, lợi suất trái phiếu dao động và xu hướng của Kho bạc Hoa Kỳ và đồng đô la Mỹ phản ánh dòng tiền đổ vào các quỹ trú ẩn an toàn. Mặc dù sự cố này chủ yếu xảy ra vào ngày 13 tháng 6, nhưng nó vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến thị trường cho đến giữa tuần này. Ngành dầu mỏ hoạt động mạnh mẽ và lợi suất trái phiếu tăng nhẹ.
- Thời hạn tạm hoãn thuế quan sẽ kết thúc. Đợt tạm hoãn thuế quan trước đó (90 ngày) đối với các đồng minh và Trung Quốc sẽ hết hạn vào ngày 9 tháng 7. Thị trường lo ngại rằng Hoa Kỳ có thể điều chỉnh chính sách thuế quan của mình một lần nữa, gây ra sự không chắc chắn trong chính sách thương mại.
Tận dụng phạm vi rủi ro và điểm nóng thanh lý
Giới thiệu về Bản đồ thanh lý
Bản đồ thanh lý giống như bản đồ mỏ của thị trường, đánh dấu rõ ràng các mức giá mà tại đó một lượng lớn lệnh đòn bẩy sẽ buộc phải đóng.
Khu vực càng sáng trên biểu đồ, thì số tiền thanh lý tích lũy càng lớn. Các khu vực này hoạt động như "nam châm" và thu hút giá di chuyển về phía chúng để có được tính thanh khoản. Do đó, các nhà giao dịch có thể sử dụng nó để nhanh chóng xác định giá mục tiêu tiềm năng của thị trường và đánh giá xem rủi ro giảm "killing long" hay tăng "squeezing short" có cao hơn không. Vì vậy, bên dưới chúng tôi sẽ sử dụng nhiều nguồn dữ liệu để đưa ra tổng quan về kỳ vọng của thị trường trong tuần này.
Biểu đồ thanh lý sàn giao dịch
- Chiều cao của cột thanh lý của mỗi sàn giao dịch (Binance, OKX, Bybit) cho thấy mức độ tập trung ở các mức giá khác nhau
🔻 Các thanh thanh lý ở bên trái (bên dưới) rõ ràng là dày đặc hơn
- Các cột thanh lý tập trung ở mức $101.000 ~ $104.500
- Khu vực này là khu vực tập trung các lệnh mua dài hạn có đòn bẩy, cho thấy có một lượng lớn các vị thế mua dài hạn được triển khai tại khu vực này, trong đó các vị thế của OKX và Binance đặc biệt rõ ràng.
- Biểu đồ thanh rất nổi bật, cho thấy rằng khi giá giảm xuống dưới 104.000 đô la, giá sẽ bước vào vùng có nguy cơ thanh lý cao, điều này có khả năng gây ra phản ứng dây chuyền.
🔺 Việc thanh lý các lệnh bán khống ở bên phải (phía trên) tương đối rải rác
- Cột thanh lý bắt đầu từ $105.800 đến $114.000 với phân phối không thường xuyên
- Mặc dù Bybit và OKX đã tích lũy ở một số vùng giá, nhưng cường độ thanh lý chung không tốt như bên dưới, với các cột ngắn hơn và phân phối rộng hơn.
- Điều này cho thấy cách bố trí các vị thế bán tương đối phân tán, áp lực thanh lý bị hạn chế khi thị trường tăng và không có động lực ép giá mạnh.
✅ Tóm tắt:
- Giá hiện tại đang ở rìa vùng thanh lý lệnh dài hạn, với áp lực thanh lý mạnh bên dưới và mật độ đòn bẩy cao.
- Nếu giá thử nghiệm mức 103.000-102.000 đô la một lần nữa, năng lượng thanh lý sẽ nhanh chóng được khuếch đại và rủi ro sẽ tăng lên.
- Mặc dù vẫn còn dư địa để tăng trưởng, nhưng lại không có đủ động lực để thanh lý và phải dựa vào các yếu tố tích cực đáng kể để thúc đẩy.
Bản đồ nhiệt thanh lý Các quan sát chính
- Khu vực tập trung thanh lý lệnh dài hạn rõ ràng là giữa $101.000 và $102.200
Các khối có màu sáng nhất và phần mở rộng theo chiều ngang rộng nhất tập trung ở dải giá này, cho thấy đây là khu vực vào lệnh tập trung cho các lệnh mua đòn bẩy cao trong tuần qua.
Nếu giá giảm xuống dưới 102.000 đô la một lần nữa, một lượng lớn thanh lý có thể xảy ra, gây ra phản ứng dây chuyền và hỗ trợ kỹ thuật ngắn hạn sẽ rất mong manh.
- Có những vùng thanh lý lệnh bán khống rải rác trên $108.500 ~ $110.500
Mặc dù các dải ngang màu vàng nhạt xuất hiện trong phần này, nhưng màu sắc nhạt và khoảng cách thưa thớt, cho thấy bố cục vị thế bán tương đối phân tán và đòn bẩy được sử dụng một cách thận trọng.
Khu vực này thiếu sức hấp dẫn thanh lý vị thế bán khống rõ ràng. Nếu phe mua muốn đẩy giá lên mức này, họ cần dựa vào lực mua mạnh hơn và các yếu tố tích cực cơ bản.
- Mức giá hiện tại là khoảng 105.000 đô la, nằm giữa áp lực thanh lý trên và dưới.
Biểu đồ cho thấy phạm vi giá hiện tại (104.000 đô la ~ 105.000 đô la) tương ứng với vùng thanh lý cường độ trung bình chuyển từ màu vàng sang màu xanh lá cây, cho thấy một số lệnh mua đã được thanh lý trong khu vực này.
Tuy nhiên, nhóm thanh lý 102.000 đô la bên dưới vẫn chưa được kích hoạt hoàn toàn và thị trường vẫn có thể quay lại để kiểm tra thêm mức hỗ trợ. Nếu không giữ được, nó sẽ dễ dàng đẩy nhanh quá trình giảm.
Tóm tắt
- Cấu trúc thị trường có chiều hướng giảm trong tuần này, với mức giá giảm từ 108.000 đô la xuống 105.000 đô la và trì trệ.
- Áp lực thanh lý bên dưới vẫn còn lớn và rủi ro của các vị thế mua tập trung ở mức từ 101.000 đến 102.000 đô la.
- Nếu không có nguồn tiền mới nào thúc đẩy và vượt qua mức 108,5 nghìn đô la, xu hướng ngắn hạn vẫn chủ yếu là biến động và yếu.
Bản tóm tắt
| chỉ số | tình trạng | Bình luận |
| Vị trí giá hiện tại | Khoảng 105.000 | Nó nằm giữa vùng thanh lý, thuộc vùng hợp nhất ngắn hạn. Biến động đang hội tụ và thị trường đang bước vào giai đoạn chờ đợi và quan sát. |
| Áp lực thanh lý từ bên dưới | cao | Các lệnh mua dài hạn tập trung ở mức từ 101.000 đến 102.200 đô la. Nếu vượt quá 104.500 đô la, rủi ro thanh lý chuỗi sẽ được kích hoạt. |
| Áp suất thanh lý trên | Trung bình đến thấp | Mặc dù có sự tích tụ các lệnh bán khống, mật độ thấp và màu sắc phân tán, cho thấy đòn bẩy bán khống là thận trọng và thiếu động lực bùng nổ. |
| Tính năng đòn bẩy | Đòn bẩy cao cho lệnh dài hạn (10x~50x) | Tỷ lệ lệnh dài hạn có đòn bẩy cao tương đối cao. Nếu giá giảm, dễ gây ra tình trạng đổ vỡ thanh khoản và mở rộng biến động giảm |
| Sự thiên vị | Cú sốc giảm giá | Nếu không có động lực tăng giá bên ngoài, giá có xu hướng quay lại vùng hỗ trợ bên dưới. Cấu trúc tổng thể yếu và cuộc chiến giằng co dài-ngắn ngày càng gia tăng. |
Kết luận báo cáo tuần 24
Sự thiên vị của thị trường
Thị trường nói chung đang trong giai đoạn suy yếu tiềm tàng sau cú sốc, với những đặc điểm sau đây tạo nên xu hướng giảm giá trong tuần này:
- Cấu trúc vốn bị chia rẽ, với sự hỗ trợ của Châu Á đối với thị trường và sự rút vốn của Hoa Kỳ. Giá trị thị trường của USDT đã tăng trong tuần thứ sáu liên tiếp, với mức tăng hàng tuần là 1 tỷ đô la Mỹ, cho thấy vốn của Châu Á vẫn đang được triển khai tích cực. Mặt khác, USDC đã ngừng tăng trong ba tuần liên tiếp, với mức giảm 0,45% trong tuần này, cho thấy tâm lý của vốn Hoa Kỳ đã chuyển sang bảo thủ.
- Về mặt kỹ thuật, vùng hỗ trợ chính đang ở mức cao và nguy cơ phá vỡ đang tăng lên . BTC đang ở vùng dao động mức cao là $105k-$108k và đã không thể phá vỡ áp lực. Theo mô hình chi phí STH trên chuỗi và 111DMA ($95,2k), nếu phá vỡ dưới $101k, nó sẽ nhanh chóng kiểm tra vùng hỗ trợ $97k và kích hoạt thanh lý chuỗi các lệnh mua.
- Tâm lý thị trường chuyển mạnh từ lạc quan sang bảo thủ, và sự hoảng loạn vẫn chưa được giải tỏa hoàn toàn . Chỉ số tâm lý thị trường giảm từ 65% tuần trước xuống 48% tuần này, nhanh chóng bước vào vùng sợ hãi. Đường cong nụ cười biến động của thị trường quyền chọn cho thấy nhu cầu bảo vệ giảm giá mạnh, cho thấy kỳ vọng của thị trường vẫn thiên về điều chỉnh.
- Hoạt động trên chuỗi chậm chạp và tín hiệu rủi ro đang gia tăng. FRM (Fee Ratio Multiple) đã tăng lên mức cao một lần nữa, cho thấy các hoạt động giao dịch trên chuỗi đang trầm lắng và thiếu động lực đáng kể. Kết hợp với dữ liệu lịch sử, FRM cao thường tương ứng với rủi ro giá giảm trung hạn.
Các loại giao dịch phù hợp ở giai đoạn này
Các nhà giao dịch ngắn hạn: phạm vi bảo hiểm thấp ở mức cao, kiểm soát rủi ro chặt chẽ
Nên mở một vị thế bán khống ở mức kháng cự gần $108k. Việc phá vỡ dưới $104k có thể được coi là tín hiệu để tăng đầu tư. Nếu giá phục hồi mạnh và ổn định ở mức $110k, sẽ cần dừng lỗ để thoát khỏi thị trường.
Nhà đầu tư trung và dài hạn: kiên nhẫn chờ đợi và quan sát, đừng vội vã tham gia thị trường
Trong trường hợp không có hoạt động trên chuỗi và xu hướng rõ ràng, cách an toàn hơn là giữ tiền và chờ đợi; đợi cho đến khi giá giảm xuống dưới mức hỗ trợ quan trọng và hình thành tín hiệu đảo chiều trước khi thực hiện bất kỳ sự sắp xếp nào.
Đề xuất hoạt động ngắn hạn, trung hạn và dài hạn
| Chu kỳ hoạt động | gợi ý |
| ngắn hạn | Chủ yếu ở độ cao lớn, quan sát phòng thủ $101k |
| Giữa kỳ | Hãy cân nhắc mở một vị thế mua khi giá đạt mức 97.000 đô la |
| dài | Đang chờ Chỉ số FRM/Sợ hãi chạm đáy và có tín hiệu rõ ràng về việc bổ sung quỹ |
Tập trung và nhắc nhở
- Có nhiều lệnh mua đòn bẩy có giá trị dưới 101.000 đô la ~ 102.000 đô la và có nguy cơ thanh lý sau khi giá giảm xuống dưới 101.000 đô la ~ 102.000 đô la.
- Độ lệch biến động ngụ ý trong thị trường quyền chọn đã tăng lên và nhu cầu bảo vệ bán khống đã tăng lên
- USDC tiếp tục giảm và khẩu vị rủi ro vốn của Hoa Kỳ giảm
- Những con cá voi Bitfinex đang giảm vị thế của mình và trò chơi sắp kết thúc. Việc những người chơi chính có tiếp quản hay không sẽ là bước ngoặt.
Weekly Crypto Market Watch, do FOLLOWIN cung cấp. Nếu bạn muốn nhận được phân tích mới nhất thường xuyên hoặc muốn trao đổi thêm, vui lòng liên hệ với chúng tôi.
Tìm hiểu thêm → followin.io | Liên hệ với chúng tôi → @followin_io_zh
