Đối với cổ phiếu, một sự thay đổi chế độ quan trọng dường như đang diễn ra giữa thị trường Hoa Kỳ và các thị trường ngoài Hoa Kỳ. Chúng ta đều biết câu chuyện định giá, với cổ phiếu Hoa Kỳ giao dịch ở mức 21x P/E trong khi phần còn lại của thế giới ở mức 15x. Khoảng cách đó đã được biện minh bằng các yếu tố cơ bản vượt trội của (do dẫn dắt), dưới hình thức lợi nhuận tốt hơn, biên lợi nhuận tốt hơn và chi trả cao hơn. Chúng ta đã chờ đợi sự hồi quy trung bình này xảy ra, nhưng điều đó đòi hỏi một yếu tố xúc tác (dưới dạng lợi nhuận) mà cho đến gần đây vẫn còn thiếu. Nhưng một sự thay đổi chế độ dường như đã bắt đầu. Dưới đây chúng ta có thể thấy các khoản giảm trong ước tính lợi nhuận của Hoa Kỳ trong những tháng gần đây, khi các nhà phân tích đã tính đến các mức thuế nhập khẩu khiêm tốn. Những ước tính đó hiện đang bắt đầu cải thiện một chút khi thị trường đã chuyển từ đuôi trái sang đuôi phải. Nhưng hãy nhìn vào các ước tính dưới đây cho chỉ số . Chúng đang được đánh dấu tăng với tốc độ đáng kể, nhiều hơn nhiều so với các ước tính của Hoa Kỳ. Biểu đồ tiếp theo hiển thị cả hai bộ ước tính trên cùng một thang. Một sự hội tụ rõ ràng đang diễn ra, được khuếch đại bởi khoảng cách định giá nêu trên cũng như đồng đô la đang giảm. quả thực.