01 Đạo luật GENIUS và Stablecoin
Vào chiều ngày 17 tháng 6, Giờ miền Đông, Thượng viện Hoa Kỳ đã thông qua luật crypto mang tính bước ngoặt, Đạo luật GENIUS, với 68 phiếu thuận và 30 phiếu chống. Sau khi Đạo luật GENIUS vượt qua ngưỡng của Thượng viện, con đường phía trước đã trở nên suôn sẻ. Đây là chiến thắng vận động hành lang lịch sử cho các công ty tài sản kỹ thuật số trong cuộc bỏ phiếu đầu tiên của Thượng viện về cải cách quy định crypto toàn diện.
Tether (USDT), hiện là đơn vị phát hành stablecoin lớn nhất thế giới, có thể trở thành "nạn nhân" đầu tiên và lớn nhất của Đạo luật GENIUS.
Hiện tại, chỉ có khoảng 85% USDT được hỗ trợ bằng tiền mặt và các khoản tương đương tiền mặt, không đáp ứng được yêu cầu bắt buộc là tiền mặt và các khoản tương đương tiền mặt 1:1. Cơ quan kiểm toán BDO Italia của họ không đáp ứng được các tiêu chuẩn của Hội đồng giám sát kế toán công ty đại chúng Hoa Kỳ (PCAOB), khiến việc được hệ thống Hoa Kỳ tuyển dụng càng trở nên khó khăn hơn.
Cùng lúc đó, trụ sở chính của Tether đã chuyển đến El Salvador, xin tị nạn chính trị từ Tổng thống El Salvador thân thiện crypto . Tổng giám đốc điều hành Tether Paolo Ardoino đã từng ám chỉ rằng USDT ban đầu có thể không còn trực tiếp thâm nhập vào thị trường Hoa Kỳ nữa, nhưng sẽ ra mắt một nhánh stablecoin quyết toán tuân thủ hệ thống Đạo luật GENIUS. Tuy nhiên, tại các thị trường khác ngoài Hoa Kỳ, việc kinh doanh USDT ban đầu không thể dễ dàng bị từ bỏ.
Do đó, tác động của Đạo luật GENIUS hiện tập trung nhiều hơn vào Hoa Kỳ và vai trò lớn hơn của nó là thiết lập chuẩn mực trong lĩnh vực quản lý crypto. Thị trường stablecoin truyền thống sẽ không biến mất ngay lập tức. Tuy nhiên, với sự phát triển của việc tuân thủ, stablecoin tuân thủ chắc chắn sẽ trở nên phổ biến trong tương lai. Mức tăng 600% trong 10 ngày sau khi niêm yết của Circle có thể chỉ là khởi đầu của đại dương xanh stablecoin.
Tuy nhiên, ở bên kia Thái Bình Dương, một câu chuyện về tương lai stablecoin đang diễn ra theo một hình thức hoàn toàn khác.
Mặt khác, các ông lớn trong ngành đang thận trọng triển khai. Sự gia tăng gần đây của stablecoin ở đại lục cũng tiếp tục tăng. Pan Gongsheng, thống đốc Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, đã đề cập đến stablecoin lần đầu tiên tại Diễn đàn Lujiazui 2025, nói rằng các công nghệ mới nổi như blockchain và sổ cái phân tán đã thúc đẩy sự phát triển mạnh mẽ của tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và stablecoin, hiện thực hóa thanh toán và quyết toán, định hình lại hệ thống thanh toán truyền thống từ dưới lên và rút ngắn đáng kể chuỗi thanh toán xuyên biên giới. Đồng thời, nó cũng đặt ra những thách thức rất lớn đối với giám sát tài chính. Tại Hồng Kông, Trung Quốc, "Đạo luật Stablecoin" đã được xác nhận có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8. Vào đêm trước khi cấp phép cho Hồng Kông, nhiều tổ chức ngân hàng, gã khổng lồ công nghệ và công ty công nghệ tài chính cũng đang đẩy nhanh nỗ lực chiếm lĩnh thị trường crypto và đã nhiều lần bày tỏ kế hoạch xin giấy phép stablecoin .
Theo báo cáo Delphi Digital , lượng cung ứng stablecoin đã vượt quá 250 tỷ đô la lần đầu tiên. Trong đó, stablecoin dựa trên lợi nhuận tăng trưởng nhanh chóng, với Ethena đạt gần 6 tỷ đô la kể từ khi ra mắt; Tether và Circle vẫn thống trị thị trường, chiếm tổng cộng 86% nguồn cung lưu thông; sự đa dạng của các đơn vị phát hành đã tăng lên, với hơn 10 stablecoin lượng lưu thông vượt quá 100 triệu đô la; hơn 120 tỷ đô la trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ bị khóa trong stablecoin, tạo thành một nhóm thanh khoản bên ngoài thị trường truyền thống.
02 Twitter chính thức Pump.fun bị cấm
Sau sự cố cấm tài khoản hàng loạt trên nền tảng X tuần trước, tài khoản chính thức của Pumpfun, nền tảng ra mắt meme phổ biến và có lợi nhuận nhất năm 2024-2025, và tài khoản của người sáng lập Alon cũng bị cấm. Trong một thời gian, toàn bộ mạng lưới tràn ngập các ý kiến khác nhau và tin tức giả mạo về hình ảnh được chỉnh sửa nhanh chóng lan truyền trên X. Các bài viết được đề xuất:
Tuy nhiên, đối diện sự hoang mang lớn này, vẫn có tiếng nói trên X: "Khi Pump.fun sụp đổ, thị trường bò sẽ bắt đầu".
Theo Onchain Lens, Pump.fun đã chuyển tổng cộng 2,344 triệu SOL sang sàn giao dịch Kraken kể từ năm 2025, với giá trị tích lũy khoảng 384 triệu đô la Mỹ. Mối tương quan mạnh mẽ giữa việc chuyển tiền của Pump.fun và sự suy giảm ngắn hạn của Sol đã làm dấy lên nghi ngờ rộng rãi trong ngành về việc bán điên rồ để kiếm lời của công ty này.
Kể từ ra mắt quý đầu tiên của năm 2024, Pump.fun đã tích lũy được 700 triệu đô la thu nhập với phí giao dịch 1% và cơ chế đường cong ràng buộc, trở thành một trong những dự án có lợi nhuận cao nhất trong nền kinh tế crypto. Gần đây, công ty đã công bố khoản tài trợ 1 tỷ đô la cho TGE. Tuy nhiên, lỗ vốn của các nhà đầu tư thông thường vào Pump.fun đang ngày càng nghiêm trọng và rủi ro hệ thống như robot thao túng thị trường và giao dịch nội gián ngày càng tăng cao; văn hóa cộng đồng đơn giản ban đầu đã bị xa lánh thành một " Chuỗi ngành công nghiệp tiền xu Meme " phức tạp. Tất cả những điều này đã khiến cơn sốt đầu cơ Meme hiện tại không còn giống như trước nữa.
Theo nhiều báo cáo phương tiện truyền thông trích dẫn những người quen thuộc với vấn đề này, Pump.fun đang chuẩn bị bán 25% token PUMP của mình với mức định giá 4 tỷ đô la để huy động 1 tỷ đô la. Sunny Shi của Messari đã xây dựng một mô hình định giá cho PUMP và kết quả cho thấy FDV (giá trị vốn hóa thị trường lưu thông hoàn toàn) của nó có thể đạt 7 tỷ đô la.
Phương pháp định giá của chúng tôi sử dụng mô hình từ trên xuống dưới, giả định khối lượng thị trường crypto nói chung, chiếm tỷ lệ Solana , thị phần nền tảng ra mắt và thị thị phần PumpSwap. Những giả định và mô hình này chỉ dành cho khách hàng doanh nghiệp, nhưng tôi sẽ chia sẻ những kết luận chính.
Trong trường hợp cơ bản, chúng tôi cho rằng Memecoin sẽ chiếm một vị trí thích hợp trong crypto rộng lớn hơn vì chúng phù hợp hơn cho mục đích đầu cơ so với NFT.
Tất nhiên, hệ sinh thái Solana chắc chắn sẽ đa dạng hóa thành tài sản mới khi nó trưởng thành, nhưng điều này cũng có khả năng đúng.
Chúng tôi cho rằng ngay cả khi thị phần của Pump.fun trong hệ sinh thái Solana giảm nhẹ, dự án Pump vẫn dự kiến sẽ tạo ra thu nhập khoảng 675 triệu đô la trong hai năm tới khi PumpSwap tiếp tục tăng trưởng .
Dựa trên hệ số định giá 10 lần, giá trị FDV tương ứng vào khoảng 7 tỷ đô la Mỹ.
Tuy nhiên, tiền đề chính là: nếu dự án chọn cấu trúc token/cổ phần không minh bạch, phân phối phần lớn thu nhập cho người trong nội bộ thay vì người nắm giữ token , thì chúng tôi cho rằng thị trường đã trở nên đủ thận trọng để không bỏ qua cách tích lũy giá trị kém này.
X đang nhanh chóng chuyển đổi thành một nền tảng ứng dụng siêu tích hợp phương tiện truyền thông xã hội, tài chính và AI. Vào ngày 19 tháng 6, Giám đốc điều hành X Linda Yaccarino đã nói trong một cuộc phỏng vấn với Financial Times rằng "người dùng sẽ sớm có thể đầu tư và giao dịch trực tiếp trên X. Thẻ tín dụng hoặc thẻ ghi nợ X cũng đang được khám phá và có thể ra mắt trong năm nay".
Với việc sắp ra mắt các chức năng đầu tư và giao dịch, bản thiết kế siêu ứng dụng của X đang trở nên rõ ràng hơn:
– Nền tảng xã hội toàn diện - trung tâm thông tin và tương tác: sử dụng tin tức tức thời và thảo luận trên mạng xã hội để trở thành một trong những nguồn thông tin được các nhà đầu tư ưa chuộng.
-X Chat: X đã ra mắt tính năng X Chat Beta cho một số người dùng, hỗ trợ tin nhắn crypto , tự hủy tin nhắn và khả năng gửi tệp ở mọi loại, đồng thời thêm hỗ trợ cho cuộc gọi âm thanh và video. Đây là một kiến trúc hoàn toàn mới được xây dựng trên Rust với crypto (kiểu Bitcoin ).
-Hệ sinh thái dịch vụ tài chính X Money: thanh toán ngang hàng, đầu tư, giao dịch, hỗ trợ tư vấn đầu tư thông minh Grok, tích hợp độ sâu các thị trường dự đoán và thẻ tín dụng/ghi nợ cũng có thể được bao gồm trong X Money này. Visa là đối tác đầu tiên của Tài khoản X Money, cho phép người dùng X chuyển tiền giữa các tài khoản ngân hàng truyền thống và ví kỹ thuật số và thực hiện thanh toán ngang hàng ngay lập tức. Cần đề cập rằng X Payments LLC đã được cấp phép tại 43 tiểu bang tại Hoa Kỳ.
- Trải nghiệm thông minh do AI điều khiển: Grok được tích hợp vào X. Thông qua tích hợp độ sâu với nền tảng X, nó hỗ trợ người dùng có được tin tức thời gian thực, động thái thị trường hoặc xu hướng và phân tích trên mạng xã hội.
03Dự airdrop Airdrop
Năm 2025 đã lặng lẽ đến giữa năm. Khi phần mở đầu của nửa cuối năm sắp bắt đầu, Foresight News đã một lần nữa sắp xếp hơn 60 dự án tiềm năng để giúp bạn sàng lọc hiệu quả hơn các cơ hội airdrop tiềm năng phù hợp với bạn. Các bài viết được đề xuất:
-L1/L2: Pharos, Aztec, Tóm tắt, Ink, Polymer, Monad, MegaETH, N1, Mạng lưới trại, Mạng lưới ZERϴ, Hemi, Cytonic, Fogo
-AI/ Tỷ lệ băm/DePIN: Ritual, gradient Network, Nexus, Yupp, Nous Research, Newton, DAWN, Prime Intellect, Arcium, Inco, Gensyn
-DeFi: (hệ sinh thái Solana ) Perena, RateX, Fragmetric, Exponent; (hệ sinh thái Monad) aPriori, Kintsu, Kuru, Perpl, Curvance, Opinion Labs, Nad.fun; (hệ sinh thái MegaETH) CAP, GTE; (các hệ sinh thái khác) Infinex, Aster, Noble, Mezo, Perennial, Paradex, Avantis, Reservoir, Momentum, HyperLend, Hyperdrive, HyperSwap, HypurrFi
– Ví: MetaMask, Phantom, Zerion, Rabby, Rainbow
– Thông tin: Nansen, Irys
-CEX: Ba lô
– Xã hội/Danh tiếng/Sự chú ý/Dự đoán: Polymarket, Farcaster, Ethos, time.fun, Towns, Noise
-NFT: Biển mở
– Các loại khác: Espresso Systems, Succinct, RISC Zero, DoubleZero, Union
04 Sự mở rộng của các xung đột địa chính trị sang chiến trường kỹ thuật số
Khi cuộc xung đột toàn diện giữa Israel và Iran tiếp tục nâng cấp, chiến trường mạng đã âm thầm mở rộng sang lĩnh vực crypto.
Chiều ngày 18 tháng 6, thám tử Chuỗi ZachXBT đã công bố sự cố "Vụ trộm nền tảng giao dịch crypto Iran Nobitex" trên kênh cá nhân của mình, cho biết dòng vốn đáng ngờ hiện tại đã tăng từ 48,65 triệu đô la Mỹ trước đó lên khoảng 81,7 triệu đô la Mỹ. Dòng vốn đã được phát hiện trên Chuỗi TRON, Bitcoin , DOGE Chain và EVM, liên quan đến nhiều ví liên quan đến nền tảng giao dịch.
05 Quan sát ngành
Trong khi Ethereum Layer2 và Solana đang nỗ lực mở rộng năng lực, các robot MEV đang chiếm hơn 50% không gian khối bằng các giao dịch rác, khiến phí người dùng tăng vọt và mất tiền thưởng mở rộng. Bài viết này phân tích hiện tượng thất bại thị trường này, sử dụng dữ liệu để chỉ ra tác động của nó và đề xuất một cơ chế đấu giá MEV mới để giải quyết vấn đề này. Các bài viết được đề xuất:
Khi nhóm dữ liệu theo địa chỉ có lợi nhuận, mức độ tập trung thị trường trở nên đặc biệt quan trọng:
Kết quả là rõ ràng. Chỉ có hai tổ chức thống trị hơn 80% các giao dịch rác trên Base. Sự tập trung cực độ này cho thấy có những rào cản rõ ràng để gia nhập thị trường và "cuộc đấu giá giao dịch rác" hiện tại không phải là một thị trường thực sự cạnh tranh. Việc thiếu cạnh tranh làm suy yếu thêm cơ chế hình thành giá, dẫn đến chuỗi công khai không thể nắm bắt được giá trị thực của MEV rút và phải chịu những tác động tiêu cực bên ngoài do các giao dịch rác gây ra.
Tạp chí quan điểm của Pháp đã phỏng vấn Pavel Durov, đồng sáng lập kiêm giám đốc điều hành của ứng dụng truyền thông crypto Telegram, trong cuộc phỏng vấn dài nhất mà ông từng thực hiện, một cuộc phỏng vấn về chính trị, quyền lực và dân chủ.
Trong cuộc phỏng vấn này, Pavel Durov kể về việc bị thẩm vấn ở Pháp như thế nào, tiết lộ thông tin về một số cơ quan tình báo và quyền lực nhà nước, bao gồm FBI và Tổng cục An ninh Đối ngoại Pháp (DGSE), bày tỏ cuộc đấu tranh của mình cho quyền tự do ngôn luận và mối quan tâm về tương lai của nền dân chủ, sự từ chối bán Telegram và tình cảm sâu sắc của ông dành cho nước Pháp. Ông cũng chia sẻ quan điểm của mình về Elon Musk, Mark Zuckerberg và người sáng lập ChatGPT Sam Altman.
Pavel Durov cũng tiết lộ rằng ông đã lập di chúc ở tuổi 40, và tài sản của ông sẽ được "chia đều" cho sáu người con ruột và hơn 100 đứa con sinh ra từ tinh trùng hiến tặng, và ông yêu cầu con cái không được thừa kế tài sản của ông trong vòng 30 năm. "Bí quyết duy trì" để trông trẻ như vậy của ông là tránh xa mọi thứ có thể gây nghiện, không uống rượu, cà phê hoặc trà, không hút thuốc, tránh xa đường và thực hiện 300 lần chống đẩy mỗi sáng không gián đoạn, sau đó là 300 lần ngồi xổm.
Pavel Durov cho biết Telegram là nguồn chi tiêu của ông chứ không phải là nguồn thu nhập, và tài sản của ông ít hơn nhiều, và chúng không đến từ Telegram mà từ khoản đầu tư của ông vào Bitcoin năm 2013. Quan điểm của ông về AI là mô hình lớn hiện tại không thông minh, và anh trai ông là Nikolai đang phát triển AI thực sự "thông minh".
Lịch sử, vốn tài chính là quan điểm chủ đạo mà chúng ta dùng để đo lường và trao đổi giá trị. Nhưng giá trị trong hệ thống kinh tế ngày nay không còn giới hạn ở cấp độ tài chính nữa.
Một số nền tảng hoạt động hoàn toàn dựa trên vốn chú ý, chẳng hạn như:
Pump.fun được xây dựng hoàn toàn dựa trên phản xạ lan truyền và sức hấp dẫn token dựa trên các meme ngắn hạn, sự thúc đẩy của người có sức ảnh hưởng và điểm nóng văn hóa. Đây là thị trường chú ý thuần túy với thanh khoản cao, độ nhạy cảm với sự cường điệu cao và tính phản xạ. Thí nghiệm Loud! gần đây là một trường hợp cực đoan.
Bài viết của Arthur Hayes phân tích sự phát triển của thị trường stablecoin, cảnh báo các nhà đầu tư không short Circle và tiết lộ logic tồn tại của ngành. Các bài viết được đề xuất:
Mặc dù mọi ngân hàng truyền thống lớn đều có những người như họ ở các vị trí cấp cao, nhưng cơ cấu ngân hàng không muốn thay đổi vì điều đó có nghĩa là cái chết của nhiều tế bào (tức là nhân viên). Tether có không quá 100 nhân viên, nhưng có thể thực hiện các chức năng chính của toàn bộ hệ thống ngân hàng toàn cầu bằng cách tận dụng bộ công nghệ mở rộng blockchain . Ngược lại, JPMorgan Chase, ngân hàng thương mại được điều hành tốt nhất thế giới, sử dụng hơn 300.000 người một chút.
Các ngân hàng đang đối mặt với một thời điểm quan trọng: thích nghi hoặc diệt vong. Nhưng điều đang kìm hãm họ trong việc tinh giản lực lượng lao động cồng kềnh và cung cấp các sản phẩm cần thiết trong nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu là quy định mang tính chỉ định về số lượng người phải được tuyển dụng để thực hiện một số chức năng nhất định.
