Rõ ràng có dấu hiệu sôi động của mùa hè stablecoin, nhưng toàn bộ cộng đồng Crypto lại rất lạnh nhạt, thậm chí còn có vốn chảy sang cổ phiếu khái niệm Mỹ. Tại sao?
Bài viết dài của Arthur đã phân tích rõ ràng về lịch sử của stablecoin - Amazon, Walmart khám phá việc phát hành stablecoin, giá cổ phiếu Visa giảm, toàn bộ đường đua stablecoin đang cực kỳ nóng. Nhưng điều làm tôi bất ngờ là, rõ ràng có dấu hiệu sôi động của mùa hè stablecoin, nhưng toàn bộ cộng đồng Crypto lại rất lạnh nhạt, thậm chí còn có vốn chảy sang cổ phiếu khái niệm Mỹ. Tại sao?
- Tại sao câu chuyện của Crypto Native lại "vô cảm" với làn sóng stablecoin?
1) Điều này rất thú vị. Hãy nhớ lại khi Trump phát hành tiền, mọi người vẫn còn hào hứng chờ đợi hiệu ứng lan tỏa của đồng tiền tổng thống, vậy tại sao khi công cụ stablecoin có tiềm năng Mass Adoption thực sự đến, cộng đồng Crypto lại "mơ hồ"?
Thực tế, Arthur đã đưa ra câu trả lời: "Không có kênh phát hành, sẽ không có kinh doanh stablecoin". Mô hình kinh doanh stablecoin về cốt lõi là kênh phát hành, và ba kênh khả thi mà Arthur tổng kết - sàn giao dịch crypto, các ông lớn Web2, ngân hàng truyền thống. Điều này dường như không liên quan gì đến hướng xây dựng của hầu hết các dự án trong ngành Crypto?
Bạn thấy đấy, sự thành công của Tether không phải do công nghệ quá tuyệt vời, mà là nắm bắt được nhu cầu thực tế + kênh phân phối. Ngay cả Circle với công nghệ quy chuẩn hơn, vẫn phải chia 50% lợi nhuận cho Coinbase để có được kênh phát hành. Nhìn như vậy, những dự án muốn thách thức USDT bằng "công nghệ tốt hơn" mà không có kênh phát hành mạnh mẽ, về cơ bản đều đang mơ mộng ban ngày.
Đối với nhà đầu tư bán lẻ, điều này dễ hiểu hơn, stablecoin quá "nhàm chán", không có không gian tưởng tượng về việc giàu có gấp 10 lần 100 lần, nên cộng đồng Crypto tất nhiên sẽ không quan tâm.
- Các ông lớn Web2 mới là những "kẻ phá bĩnh" thực sự
2) Nhận định của Arthur về ngân hàng truyền thống rất sắc bén - "về cơ bản không có cứu chữa". Hệ thống đô la 7x24 không biên giới so với hệ thống ngân hàng với nhân viên dư thừa, quy trình quan liêu, đây thậm chí không phải là cuộc cạnh tranh cùng đẳng cấp. Sự suy thoái của ngân hàng lại mang lại không gian tồn tại khổng lồ cho stablecoin.
Những kẻ thực sự có tiềm năng lật đổ là Meta, X, Google - những ông lớn Web2, bởi vì họ sẵn có cơ sở người dùng và các kịch bản thanh toán. Khi Amazon, Walmart bắt đầu khám phá stablecoin, đây không phải đơn giản là việc mở rộng kinh doanh, mà là đang trực tiếp "cho ăn" hàng tỷ người dùng chính thống vào cơ sở hạ tầng Crypto.
Theo tôi, đây mới là giá trị thực sự của mùa hè stablecoin - không phải mang đến cơ hội giàu nhanh trong ngắn hạn cho cộng đồng Crypto, mà là để cơ sở hạ tầng Crypto âm thầm渗透vào thế giới chính thống.
Khi hàng tỷ người dùng web2 bắt đầu sử dụng stablecoin hàng ngày, nhu cầu cơ sở hạ tầng cho các đường đua DeFi, DeAI, GameFi sẽ tương ứng tăng mạnh, đây là buff tăng trưởng dài hạn không thể nhận thấy ngay lập tức nhưng không thể bỏ qua.
- Làn sóng IPO và sự "thấm lặng vô thanh"
3) Dĩ nhiên, mùa hè này dù lạnh lẽo vẫn chắc chắn sẽ có sự đầu cơ. Arthur nhắc nhở rất đúng: IPO của Circle chỉ là phát súng đầu tiên, sau đó sẽ có một loạt "người bắt chước" xông vào. Hầu hết các dự án này không có khả năng phân phối thực sự, nhưng dưới sự hỗ trợ của câu chuyện stablecoin, tỷ lệ mơ mộng sẽ rất khoa trương.
Nhưng quay lại nhận định cốt lõi của Arthur - các dự án không có kênh phát hành về cơ bản sẽ không thành công, điều quan trọng là phần dự đoán mùa hè này có thể không liên quan đến hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ, chỉ nên quan sát.
Tuy nhiên, từ một góc độ khác, làn sóng IPO này về bản chất là đang "phổ cập" giá trị crypto cho Phố Wall. Khi các nhà đầu tư truyền thống bắt đầu nghiên cứu nghiêm túc mô hình kinh doanh stablecoin, ảnh hưởng "thấm lặng vô thanh" này mới là điều đáng suy ngẫm nhất.
Theo tôi, mùa hè stablecoin chính là điểm chuyển đổi của Crypto từ "vùng thí nghiệm đổi mới ở rìa" trở thành "phương án kinh doanh chính thống".
Hiện tại, việc cộng đồng Crypto không cảm nhận được sự nóng bỏng là điều bình thường, bởi vì quy tắc chơi đã thay đổi, và nhân vật chính cũng không còn là họ nữa. Nhưng về dài hạn, khi cơ sở hạ tầng crypto mang theo nhiều nhu cầu thực tế hơn, mỗi cư dân crypto gốc đều sẽ là người hưởng lợi từ đợt nâng cấp cơ sở hạ tầng này.
