SharpLink Gaming chuyển đổi thành doanh nghiệp dự trữ Ethereum (ETH) lớn nhất toàn cầu. Người đứng sau Joseph Lubin, ngoài việc là chủ tịch, còn là đồng sáng lập Ethereum, trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg, ông đã rõ ràng cho biết, công ty đang đánh giá việc mở rộng vị thế thông qua cổ phần có thể chuyển đổi và trái phiếu dài hạn, khiến thị trường ngay lập tức nghĩ đến cách thức Michael Saylor đã biến MicroStrategy trở thành cá voi Bitcoin.
Con đường của cá voi ETH
Sự chuyển đổi của SharpLink Gaming bắt đầu từ việc hoàn thành đợt phát hành riêng 425 triệu USD vào tháng 5 năm 2025, với nhà đầu tư chính là Consensys Software Inc. SharpLink Gaming ngay lập tức mua 176.270,69 ETH với giá trung bình 2.626 USD, tổng chi phí khoảng 463 triệu USD.
Cuối tháng 6, lượng nắm giữ đã mở rộng lên 188.478 ETH, hơn 95% được đưa vào staking, chỉ trong một tháng ngắn ngủi đã tạo ra hơn 120 ETH lợi nhuận gốc. Joseph Lubin nhấn mạnh:
「Chúng tôi sẽ xem xét đòn bẩy nhỏ, chẳng hạn như cổ phần có thể chuyển đổi và trái phiếu dài hạn lãi suất thấp, nhưng tuyệt đối không để chiến lược rơi vào rủi ro.」
Học mô hình của Saylor
MicroStrategy (hiện nay là Strategy) của Michael Saylor từ năm 2020 đã thông qua trái phiếu có thể chuyển đổi không lãi suất, cổ phần ưu đãi và phát hành cổ phiếu ATM để tích lũy lượng lớn Bitcoin, hiện nay nắm giữ hơn 592.000 BTC.
Cấu trúc hoạt động của SharpLink cũng rất tương tự: trước tiên là huy động vốn thông qua vốn chủ sở hữu tư nhân và phát hành ATM, sau đó giới thiệu cổ phần có thể chuyển đổi và trái phiếu dài hạn để mở rộng vị thế. Lubin đã khen ngợi cách tiên phong của Saylor:
「Saylor đã cho tôi thấy, việc biến một công ty thành phương tiện tài sản crypto sẽ hiệu quả như thế nào.」
Rủi ro bước tiếp theo của SharpLink
Chiến lược đòn bẩy có rủi ro biến động cao và gánh nặng nợ, cổ phiếu SharpLink đã giảm 69% sau đợt phát hành riêng, đó là tín hiệu cảnh báo từ các nhà đầu tư. Công ty trong tương lai phải duy trì sự cân bằng giữa mở rộng và pha loãng, đồng thời đảm bảo lợi nhuận staking đủ để chi trả chi phí lãi suất.
SharpLink nhắm đến mục tiêu Ethereum của ngân hàng trung ương thế giới, đồng thời tiêm vào mô hình "công ty ngân khố tiền điện tử" câu chuyện về nhà cung cấp dự trữ Ethereum đầu tiên, có thể sẽ thay đổi bản đồ phân bổ tài sản doanh nghiệp.
