Nguồn: The New Yorker
Bởi John Cassidy
Biên soạn bởi: BitpushNews Yanan
Tuần trước, khi sự chú ý của cộng đồng quốc tế tập trung vào căng thẳng giữa Iran và Israel, nhóm vận động hành lang crypto của Washington đã lặng lẽ giành được một chiến thắng lớn. Jeremy Allaire, nhà sáng lập kiêm giám đốc điều hành của nền tảng stablecoin Circle , đã hào hứng viết trên mạng xã hội X: "Chúng ta đang chứng kiến một khoảnh khắc lịch sử !" Tình cảm này bắt nguồn từ Đạo luật GENIUS, vừa được Thượng viện Hoa Kỳ thông qua. Dự luật này không chỉ mở đường cho sự phát triển của tiền kỹ thuật số mà còn chính thức xác nhận địa vị pháp lý của crypto .
Stablecoin được thiết kế để neo vào giá trị 1 đô la, do đó, biến động giá của chúng thấp hơn nhiều so với crypto chính thống như Bitcoin và Ethereum . Tuy nhiên, stablecoin vẫn nằm trong vùng xám về quy định - một số (nhưng không phải tất cả) stablecoin được các cơ quan quản lý coi là chứng khoán và phải tuân theo luật chứng khoán.
Mặc dù tổng giá trị vốn hóa thị trường của stablecoin do các công ty như Tether và Circle phát hành đã vượt quá 250 tỷ đô la Mỹ, nhưng các ngân hàng lớn và các tổ chức tài chính truyền thống phần lớn đều tránh xa chúng do sự không chắc chắn về mặt quy định và mối liên hệ tiềm ẩn giữa crypto và các hoạt động bất hợp pháp.
Việc ban hành Đạo luật Genius có thể thay đổi hoàn toàn tình hình này và thúc đẩy việc tích hợp crypto vào hệ thống tài chính chính thống. Dự luật này định nghĩa rõ ràng stablecoin là công cụ thanh toán chứ không phải chứng khoán và thiết lập một bộ quy tắc mà bên phát hành phải tuân theo, đồng thời đưa ra cơ chế giám sát kép của các cơ quan quản lý cấp tiểu bang và liên bang.
Dự luật cuối cùng đã được thông qua với sự ủng hộ của 50 thượng nghị sĩ Cộng hòa và 18 thượng nghị sĩ Dân chủ. Allaire cho rằng rằng mặc dù dự luật vẫn cần được Hạ viện xem xét, nhưng việc thông qua cuối cùng "sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Hoa Kỳ và tăng cường khả năng cạnh tranh quốc gia trong nhiều thập kỷ tới". Người bảo trợ dự luật, Thượng nghị sĩ Cộng hòa Bill Hagerty của Tennessee, cũng đã đưa ra một tuyên bố dài tương tự.
Tuy nhiên, nhiều nhóm lợi ích công cộng và các thượng nghị sĩ Dân chủ đã bỏ phiếu chống lại dự luật này cho rằng rằng tiến trình thông qua dự luật tại Thượng viện chủ yếu phản ánh ảnh hưởng mạnh mẽ của nhóm vận động crypto , hiện có mối quan hệ chính trị sâu sắc tại Đồi Capitol và Nhà Trắng. Mark Hays, phó giám đốc crypto và công nghệ tài chính tại nhóm vận động có tiếng tại Washington Americans for Financial Reform, đã nói với tôi: "Đạo luật Genius là một bước tiến quan trọng, nhưng đây chỉ là khởi đầu của một thử nghiệm quy mô lớn do ngành công nghiệp crypto và các đồng minh của họ trong chính phủ thúc đẩy. Họ đang cố gắng đưa crypto vào hệ thống kinh tế và tài chính mà không có những ràng buộc pháp lý cần thiết".
Trong nhiệm kỳ của Tổng thống Biden, ngành công nghiệp crypto đã phải chịu một đòn nặng nề và nhiều sàn giao dịch lần lượt vỡ nợ. Đáng chú ý nhất trong đó là bản án dành cho Sam Bankman-Fried, người sáng lập sàn giao dịchFTX , với tám tội danh gian lận (bao gồm cả việc biển thủ bất hợp pháp tiền của khách hàng vào Quỹ phòng hộ của mình). Gary Gensler, chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ ( SEC ), đã chỉ trích gay gắt điều này, nói rằng thị trường crypto "tràn lan gian lận và thao túng". Sau đó, SEC đã đệ đơn kiện một số gã khổng lồ trong ngành, bao gồm Coinbase , nền tảng giao dịch crypto lớn nhất tại Hoa Kỳ, cáo buộc họ vi phạm các quy định về chứng khoán. Dữ liệu khảo sát do Trung tâm Nghiên cứu Pew công bố vào năm ngoái cho thấy hơn 60% người Mỹ có nghi ngờ nghiêm trọng về tính bảo mật của các khoản đầu tư crypto.
Tuy nhiên, vào năm 2024, ngành công nghiệp crypto đã đầu tư khoảng 265 triệu đô la thông qua ba siêu ủy ban hành động chính trị (Super PAC) để hỗ trợ các ứng cử viên ủng hộ crypto và đã đánh bại thành công một số người hoài nghi crypto, bao gồm cả Sherrod Brown , một thượng nghị sĩ cấp cao của đảng Dân chủ đến từ Ohio.
Bartlett Naylor, một nhà phân tích chính sách tài chính tại nhóm bảo vệ người tiêu dùng Public Citizen, nói với tôi rằng cuộc bỏ phiếu tuần trước cho thấy "số tiền khổng lồ mà nhóm vận động hành lang crypto đã đầu tư đang mang lại kết quả". Ông nói thêm: "Những đóng góp chính trị của ngành công nghiệp crypto không chỉ thành công trong việc thay đổi lập trường của một số chính trị gia mà còn khiến nhiều người khác phải sợ hãi".
Những người ủng hộ Đạo luật Genius chỉ ra rằng dự luật sẽ cung cấp sự bảo vệ toàn diện cho người nắm giữ stablecoin thông qua các yêu cầu quản lý chặt chẽ. Theo dự luật, những người phát hành stablecoin phải gửi tiền của khách hàng vào tài sản an toàn như trái phiếu chính phủ và tiền gửi ngân hàng, đồng thời công khai thành tài sản dự trữ hàng tháng. Đối với những người phát hành có giá trị vốn hóa thị trường hơn 50 tỷ đô la, họ được yêu cầu nộp thêm báo cáo tài chính hàng năm kiểm toán . Đồng thời, dự luật yêu cầu những người phát hành phải tuân thủ nghiêm ngặt các quy định về chống rửa tiền và quy định rõ ràng rằng người nắm giữ stablecoin có quyền ưu tiên yêu cầu bồi thường tài sản của họ trong trường hợp đơn vị phát hành phá sản. Christian Catalini, một nhà nghiên cứu tại Trường Quản lý Sloan của MIT và là người sáng lập Phòng thí nghiệm Cryptoeconomics, đã nhấn mạnh với tôi trong một email: "Đạo luật Genius cung cấp cho người tiêu dùng quyền pháp lý rõ ràng đối với tài sản cơ bản bằng cách đảm bảo tính bảo mật và minh bạch của tài sản dự trữ, điều này sẽ nâng cao đáng kể uy tín của toàn bộ ngành." Các quy tắc thực hiện của dự luật cũng bao gồm các yêu cầu cụ thể về tính đủ vốn và quản lý thanh khoản của đơn vị phát hành, nhằm mục đích xây dựng một khuôn khổ quản lý stablecoin mạnh mẽ hơn.
Những người phản đối dự luật cho rằng trong đó các điều khoản bảo vệ là vô dụng. "Những biện pháp nửa vời này chỉ là vỏ bọc cho stablecoin, nhưng chúng không giải quyết được rủi ro thực sự", Hayes chỉ ra một cách gay gắt. "Dự luật lần rõ ràng không rút ra được bài học từ những sai lầm trong quá khứ về mặt quản lý". Ông so sánh luật này với Đạo luật Hiện đại hóa Hàng hóa Tương lai năm 2000, đạo luật này tuyên bố sẽ thiết lập một khuôn khổ quản lý mới cho phái sinh nhưng thực tế lại nới lỏng các yêu cầu quản lý trong các lĩnh vực chính. Sai sót nghiêm trọng này đã bị phơi bày trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2007-2009. "Lịch sử đang lặp lại", Hayes nói thêm một cách đầy ý nghĩa.
Dự luật do Thượng viện thông qua đặt ra một điều khoản xung đột lợi ích rõ ràng cấm "bất kỳ thành viên nào của Quốc hội hoặc viên chức điều hành cấp cao phát hành các sản phẩm stablecoin thanh toán trong khi đang tại nhiệm". Tuy nhiên, các chuyên gia chỉ ra rằng tương tự như các quy định về đạo đức khác, hạn chế này không áp dụng cho tổng thống và phó tổng thống - miễn trừ này không có nghĩa là không đáng kể. Điều đáng chú ý là vào tháng 3 năm nay, World Liberty Financial, một công ty khởi nghiệp crypto do gia đình Trump kiểm soát, đã thông báo rằng họ sẽ phát hành một stablecoin mới trị giá 1 đô la Mỹ (hiện giá trị vốn hóa thị trường khoảng 2,2 tỷ đô la). Điều này có nghĩa là khi phạm vi áp dụng của stablecoin mở rộng, gia đình Trump có thể được hưởng lợi rất nhiều.
Hayes phân tích: "Nếu dự luật cuối cùng được Quốc hội thông qua, stablecoin của Trump có khả năng trở thành một trong những thành phần cốt lõi của hệ sinh thái crypto, điều này sẽ mang lại lợi ích cực kỳ lớn cho ông ấy".
Việc gia đình Trump kiếm được lợi nhuận khổng lồ bằng cách phát hành đồng tiền meme Trump đã gây ra nhiều tranh cãi. Phóng viên Dan Alexander của Forbes ước tính đầu tháng này rằng giá trị của đồng tiền meme liên quan đến Trump có thể đã vượt quá 300 triệu đô la. Những người chỉ trích chỉ ra rằng sự tồn tại của stablecoin của Trump đã mở ra một kênh mới để chuyển tiền cho ông và công ty của ông.
Tháng trước, người đồng sáng lập World Liberty Financial đã tiết lộ rằng stablecoin mới ra mắt của họ sẽ được sử dụng cho kế hoạch đầu tư trị giá 2 tỷ đô la. Khoản đầu tư này do một tổ chức có liên quan đến chính phủ UAE dẫn đầu và nhắm vào Binance , sàn giao dịch crypto lớn nhất thế giới. Điều đáng chú ý là nhà sáng lập Binance và tỷ phú người Trung Quốc CZ ( Binance ) đã bị kết án bốn tháng tù tại Hoa Kỳ vào tháng 4 năm ngoái vì nhận tội rửa tiền và hiện đang có tin đồn là sẽ xin ân xá của tổng thống. Vào cuối tháng 5 năm nay, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã thông báo rút lại vụ kiện dân sự chống lại Binance.
Hai thượng nghị sĩ Dân chủ cấp tiến, Jeff Merkley của Oregon và Elizabeth Warren của Massachusetts, với tư cách là những người phản đối Đạo luật Genius, đã kêu gọi một cuộc điều tra về các giao dịch của UAE với Binance, nói rằng động thái này có thể vi phạm luật chống hối lộ của liên bang. Merkley và Warren đã cố gắng thúc đẩy các điều khoản chống tham nhũng chặt chẽ hơn trong dự luật, nhưng cuối cùng đã thất bại. Merkley thẳng thừng chỉ trích: "Dự luật này tương đương với việc Quốc hội bật đèn xanh cho Tổng thống Trump sử dụng các nguồn lực của chính phủ để trục lợi cá nhân".
Đề án phủ nhận mạnh mẽ điều này. Những người ủng hộ nhấn mạnh rằng việc mở rộng việc sử dụng stablecoin sang các lĩnh vực tài chính ngoài crypto sẽ mang lại lợi ích kinh tế đáng kể. Catalini, người đã làm việc trong dự án crypto đã bị Facebook chấm dứt, chỉ ra với tôi trong đó lợi thế quan trọng nhất là khả năng đạt được "thanh toán toàn cầu nhanh hơn và chi phí thấp hơn".
Catalini đang đề cập đến nhiều loại hình thanh toán trực tuyến, từ mua hàng trên Etsy đến vé máy bay và chuyển tiền quốc tế. Cơ sở hạ tầng thanh toán của Hoa Kỳ theo truyền thống do Visa và Mastercard thống trị, những công ty này vận hành mạng lưới riêng và tính phí doanh nghiệp cao để chuyển tiền của khách hàng. Các dịch vụ thanh toán mới như PayPal và Klarna đã xuất hiện trong những thập kỷ gần đây, nhưng Catalini cho biết họ cố tình hạn chế khả năng tương tác để duy trì hệ số biên lợi nhuận: Bạn không thể chuyển đến ví Cash App. Catalini khẳng định rằng điều này sẽ thay đổi trong một thế giới mà stablecoin được sử dụng để thanh toán trực tuyến. Stablecoin tồn tại trên blockchain, một sổ cái kỹ thuật số phân tán ẩn nặc danh làm cơ sở cho các giao dịch crypto. Ông cho biết "Ví, công nghệ tài chính và các dịch vụ sẽ tương tác theo mặc định".
Theo các báo cáo mới nhất, một số gã khổng lồ không phải crypto, bao gồm Amazon, Walmart và Meta, đang cân nhắc phát hành stablecoin của riêng họ, trong khi các tổ chức tài chính như Wells Fargo và Bank of America cũng đang tìm hiểu kế hoạch cùng nhau ra mắt stablecoin. Những xu hướng này cho thấy phạm vi ứng dụng của stablecoin đã vượt xa lĩnh vực giao dịch tài sản crypto . "Chúng ta sẽ thấy các công ty truyền thống và những người thách thức mới nổi tham gia vào thị trường này một cách mạnh mẽ", Catalini dự đoán.
Tuy nhiên, những người chỉ trích crypto có sự dè dặt. Corey Frayer , giám đốc bảo vệ nhà đầu tư tại Liên đoàn Người tiêu dùng Hoa Kỳ, đã chỉ ra với tôi: "Về cơ bản, stablecoin tư nhân phát hành này sẽ trở thành một phần của hệ thống tài chính chính thống. Trong tương lai, mọi người có thể sử dụng đồng Bezos, đồng Zuckerberg hoặc đồng Trump để thanh toán hàng ngày, điều này sẽ gây ra sự nhầm lẫn lớn. Quan trọng hơn, những "đồng đô la" mới này không thể đảm bảo rằng chúng sẽ luôn duy trì giá trị cố định là 1 đô la."
Freire từng là cố vấn về các vấn đề crypto cho Gensler, chủ tịch Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), trong chính quyền Biden. Ông đặc biệt chỉ ra rằng giá của stablecoin đã biến động mạnh lần trong những năm gần đây: vào tháng 5 năm 2022, giá của stablecoin Tether giảm xuống còn 0,95 đô la; trong cuộc khủng hoảng ngân hàng Silicon Valley vào tháng 3 năm 2023, tokenUSDC do Circle phát hành đã giảm xuống dưới 0,87 đô la. Vào thời điểm đó, do mối liên hệ hạn chế giữa crypto và hệ thống ngân hàng truyền thống, tác động của những biến động như vậy tương đối có thể kiểm soát được.
Nhưng Freire cảnh báo rằng nếu stablecoin mở rộng nhanh chóng, gửi lượng lớn vào tài khoản ngân hàng hoặc các ngân hàng tự phát hành stablecoin, thì một đợt rút tiền stablecoin(người nắm giữ cùng nhau yêu cầu tiền mặt) có thể dễ dàng gây ra Đột biến rút tiền gửi. "Đạo luật Genius tạo ra một kênh truyền dẫn giữa hệ sinh thái crypto cực kỳ bất ổn và hệ thống tài chính truyền thống, và mối liên hệ này cực kỳ nguy hiểm", Freire nhấn mạnh.
Freire phân tích thêm rằng sự gia tăng của stablecoin có thể khiến hệ thống tài chính Hoa Kỳ lặp lại sai lầm của thời kỳ "Ngân hàng Wildcat" trước Nội chiến, khi nhiều ngân hàng tư nhân phát hành tiền tệ của riêng họ và các công ty và người gửi tiền phải tự đánh giá độ tin cậy của các loại tiền tệ này. Trong thời kỳ hỗn loạn tài chính đó, giá trị của tiền tệ biến động dữ dội, các cuộc rút tiền ồ ạt và vỡ nợ Đột biến rút tiền gửi xảy ra liên tiếp. Để chấm dứt tình trạng hỗn loạn này và gây quỹ quân sự cho Nội chiến, chính quyền Lincoln cuối cùng đã thúc đẩy thông qua Đạo luật Ngân hàng Quốc gia năm 1863 và 1864. Các dự luật này không chỉ áp đặt các yêu cầu về vốn và dự trữ chặt chẽ hơn đối với các ngân hàng mà quan trọng hơn là thiết lập một hệ thống tiền tệ quốc gia thống nhất.
Barry Eichengreen, một sử gia kinh tế nổi tiếng và là giáo sư tại Đại học California, Berkeley, chia sẻ quan điểm của Freire. Ông đã cảnh báo trong một chuyên mục của tờ New York Times tuần trước: "Những vấn đề đã gây khó khăn cho hệ thống đô la vào thế kỷ 19 có khả năng sẽ lặp lại trong hệ sinh thái stablecoin". Nói về bài học lịch sử này, Freire chỉ ra một cách mỉa mai: "Sau rất nhiều bài học đau đớn, chúng ta thực sự đang quay trở lại thời đại của hệ thống tiền tệ tư nhân".
Sẽ thật trớ trêu nếu sự chấp nhận crypto về mặt chính trị tiếp tục tăng lên—Đảng Cộng hòa tại Hạ viện đang cân nhắc mở rộng Đạo luật GENIUS để bãi bỏ quy định đối với ngành này hơn nữa—cho đến khi quá muộn.
Twitter: https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm truyền thông BitPush TG: https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký Bitpush TG: https://t.me/bitpush
