Vào đầu năm 2025, vụ khai thác Lazarus đã gây chấn động ngành công nghiệp tiền điện tử — gây ra tình trạng rút tiền hàng loạt, biến động giá mạnh và sự bất ổn lan rộng trên thị trường. Nhưng không giống như các cuộc khủng hoảng trước đây, thị trường vẫn giữ vững.
Trong báo cáo chung này, Glassnode và Bybit cung cấp đánh giá dựa trên dữ liệu về cách thị trường tài sản kỹ thuật số phản ứng với cú sốc cấu trúc này. Sử dụng số liệu on-chain , dữ liệu trao đổi và các chỉ số hành vi, chúng tôi giải mã điều khiến sự kiện này trở nên khác biệt — và điều đó cho chúng ta biết điều gì về sự trưởng thành ngày càng tăng của hệ sinh thái.
Cho dù bạn là nhà chiến lược, nhà quản lý rủi ro hay nhà phân bổ tổ chức, báo cáo này cung cấp cái nhìn sâu sắc về biến động Vốn theo thời gian thực, hành vi của nhà đầu tư và khả năng phục hồi của sàn giao dịch trong một trong những thời điểm quan trọng nhất của năm 2025.
Khả năng phục hồi của thị trường tài sản kỹ thuật số: Quan điểm về cấu trúc của vụ tấn công Bybit Lazarus
Báo cáo này cung cấp góc nhìn hiếm có dựa trên dữ liệu về cách thị trường tài sản kỹ thuật số phản ứng với một trong những sự kiện gây gián đoạn nhất năm 2025. Sử dụng các số liệu độc quyền on-chain và cấp sàn giao dịch của Glassnode, chúng tôi xem xét cơ chế cấu trúc giúp hạn chế rủi ro hệ thống - và điều này có ý nghĩa gì đối với tương lai của sự tham gia của tổ chức và khả năng phục hồi của nền tảng.
Những gì bạn sẽ học được trong báo cáo này:
- Căng thẳng cấu trúc trong hành động: Phân tích chi tiết về vụ tấn công Lazarus và tác động của nó đến thị trường
- Hành vi Vốn trong tình trạng bị ép buộc: Tín hiệu thời gian thực về sự hoảng loạn của nhà đầu tư, mô hình rút tiền và thay đổi hành vi
- Biến động cấp độ trao đổi: Hồ sơ thanh khoản nội bộ và cơ chế phản ứng của Bybit đã giúp ngăn chặn sự lây lan như thế nào
- Bài học cho khuôn khổ rủi ro của tổ chức: Sự kiện này đã thử nghiệm - và xác nhận - khả năng phục hồi cấu trúc trong tiền điện tử như thế nào
Sự phục hồi của thị trường dự trữ Ethereum và phái sinh của Bybit
Vụ tấn công vào tháng 2 năm 2025 đã rút 1,4 tỷ đô la ETH từ Bybit đánh dấu vụ vi phạm Sàn tập trung (CEX) lớn nhất cho đến nay, tạm thời làm giảm dự trữ ETH từ 779 nghìn xuống chỉ còn 236 nghìn ETH.
Tuy nhiên, phản ứng hoạt động nhanh chóng của Bybit đã dẫn đến sự phục hồi nhanh chóng, với số dư ETH phục hồi lên mức đỉnh điểm sau vụ tấn công là 729 nghìn ETH - khôi phục gần 94% dự trữ đã mất. Sự phục hồi này đóng vai trò trung tâm trong việc duy trì lòng tin của người dùng và phản ánh khả năng phục hồi hoạt động ngày càng tăng của các nền tảng tiền điện tử.
Song song với điều này, lãi suất mở trên các sản phẩm phái sinh Ethereum, Bitcoin và Solana đã trải qua một sự co lại mạnh nhưng ngắn hạn. Đến tháng 6, lãi suất mở không chỉ phục hồi mà còn vượt qua mức trước vụ hack trong ETH và SOL, báo hiệu sự tin tưởng mới của nhà đầu tư vào cơ sở hạ tầng của Bybit.
Định vị sàn giao dịch: Thị phần và sự ổn định khối lượng giao dịch
Thị phần phái sinh của Bybit, mặc dù bị ảnh hưởng trong thời gian ngắn, vẫn giữ được cấu trúc vững chắc. Sự thống trị của hợp đồng mở đã giảm từ 25% xuống mức thấp nhất là 18% sau vụ tấn công nhưng kể từ đó đã phục hồi lên khoảng 21%, nhấn mạnh sự phục hồi một phần vị thế trên thị trường.
Sự thống trị của khối lượng giao dịch liên tục cho thấy xu hướng tương tự, giảm từ 17% xuống 14,3%, nhưng phục hồi lên 16%. Bất chấp những tổn thất tạm thời về thị phần này, khối lượng giao dịch tuyệt đối vẫn ổn định đáng kể - trung bình 10 tỷ đô la/ngày đối với BTC, 1,7 tỷ đô la đối với SOL và đạt đỉnh ở mức kỷ lục 8,5 tỷ đô la/ngày đối với ETH, mặc dù đây là tài sản chính bị ảnh hưởng trong vụ vi phạm. Sự ổn định này cho thấy rằng trong khi một số thị phần đã thay đổi, thì niềm tin chung vào công cụ giao dịch và trải nghiệm người dùng của Bybit vẫn được duy trì.
Chẩn đoán căng thẳng thanh khoản và rủi ro: Một cú sốc tạm thời
Vụ hack đã dẫn đến sự suy giảm rõ ràng nhưng tạm thời về tính thanh khoản của thị trường. Chênh lệch giá mua-bán mở rộng và độ sâu thị trường trên BTC, ETH và SOL giảm mạnh khi các nhà tạo lập thị trường rút lui trong thời kỳ bất ổn đỉnh điểm. Tuy nhiên, đến giữa quý 2 năm 2025, cả hai số liệu đều đã bình thường hóa hoàn toàn, với độ sâu thị trường thậm chí còn vượt quá mức trước vụ hack - cho thấy sự trở lại mạnh mẽ của các nhà cung cấp thanh khoản.
Các chỉ số Glassnode độc quyền như Tỷ lệ xáo trộn nội bộ và Tỷ lệ rút vốn của Whale cũng tăng đột biến, phản ánh việc tái cấu trúc tài sản nội bộ và việc các cổ đông lớn rút vốn. Quan trọng là cả hai đều nhanh chóng bình thường hóa, báo hiệu rằng sự gián đoạn hoạt động đã được ngăn chặn hiệu quả và không leo thang thành rủi ro hệ thống. Cùng nhau, các số liệu này minh họa cách ngành công nghiệp đang phát triển để chống chọi - và phục hồi sau - các kịch bản căng thẳng cực độ mà không có sự cố liên tiếp.
Khám phá thêm trong báo cáo đầy đủ
Khám phá một nghiên cứu trường hợp thực tế về căng thẳng ở cấp độ trao đổi, hành vi của tổ chức và cơ chế dòng Vốn dưới áp lực. Tìm hiểu cách những người tham gia thị trường phản ứng, số liệu on-chain và Ngoài chuỗi tiết lộ điều gì theo thời gian thực và sự kiện này báo hiệu điều gì cho tương lai của cơ sở hạ tầng tiền điện tử của tổ chức.
Tải xuống Báo cáo đầy đủ của Glassnode x Bybit
Glassnode vẫn cam kết cung cấp dữ liệu và phân tích chất lượng cao nhất để hỗ trợ các nhà đầu tư tổ chức trong thế giới tài sản kỹ thuật số. Liên hệ với chúng tôi để biết các báo cáo, dịch vụ dữ liệu và nhiều hơn nữa. Để biết thêm các báo cáo về xu hướng hiện tại trên thị trường tiền điện tử, vui lòng truy cập Glassnode Insights .
