Tác giả: Aiying Compliance
Ngày 30 tháng 6 năm 2025, cổ phiếu của Robinhood đã tăng vọt hơn 12% trong phiên giao dịch, đạt mức cao nhất mọi thời đại. Sự nhiệt tình của thị trường không chỉ đơn thuần do một báo cáo tài chính ấn tượng, mà còn xuất phát từ một loạt thông tin quan trọng được phát hành tại Cannes, Pháp: ra mắt sản phẩm token hóa cổ phiếu, xây dựng blockchain Layer 2 dựa trên Arbitrum, cung cấp hợp đồng vĩnh viễn cho người dùng EU... Loạt hành động này đánh dấu sự thay đổi cơ bản trong nhận thức của thị trường - Robinhood không còn chỉ là một "ứng dụng giao dịch cho nhà đầu tư bán lẻ" dành cho giới trẻ, mà đang cố gắng trở thành một "kẻ phá vỡ cơ sở hạ tầng tài chính" tiềm năng.
Nhóm Aiying là một đội ngũ tư vấn tuân thủ có kinh nghiệm thực tế trong pháp lý và vận hành, am hiểu sâu sắc về sự cân bằng giữa tuân thủ quy định ngành và mô hình kinh doanh thực tế. Bài viết này chủ yếu nghiên cứu mô hình kinh doanh của Robinhood đã trải qua những thay đổi như thế nào? Chiến lược hiện tại của công ty - đặc biệt là việc bố trí sâu rộng về RWA (Tài sản Thế giới Thực) và công nghệ crypto - sẽ định hình lại giá trị của chính nó như thế nào, và mang lại những tác động sâu xa gì đến thị trường tài chính truyền thống và ngành crypto? Bài viết sẽ phân tích từng lớp sự tiến hóa của mô hình kinh doanh, logic chiến lược cốt lõi thông qua ba chiều: "Ngày hôm qua, Hôm nay, Ngày mai" của Robinhood, đồng thời suy diễn ảnh hưởng của nó đến thị trường ngành.
[Phần còn lại của văn bản sẽ được dịch tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch đã được đặt ra]Điều này giúp Robinhood nâng cấp từ một "nhà môi giới bán lẻ" gây tranh cãi thành "cầu nối giữa tài chính truyền thống (TradFi) và thế giới trên chuỗi". Điều này không chỉ giúp thoát khỏi bóng đen giám sát của PFOF và nhãn hiệu chu kỳ "Cổ phiếu Meme", mà còn nhằm xâm nhập vào một thị trường quy mô lớn hơn rất nhiều so với hoạt động kinh doanh hiện tại - số hóa và token hóa các tài sản khổng lồ của thế giới thực.
Mục tiêu cốt lõi: Lật đổ cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống
Trong lá thư gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC), Robinhood đã trình bày rõ ràng tầm nhìn về token hóa RWA. Họ tin rằng việc sử dụng công nghệ blockchain có thể đạt được: Tầm nhìn này nhằm mục đích lật đổ hoàn toàn tính kém hiệu quả, chi phí cao và rào cản gia nhập của hệ thống giao dịch chứng khoán hiện tại.
Giao dịch 24/7: Phá vỡ các rào cản thời gian của sàn giao dịch truyền thống.
Thanh toán gần như ngay lập tức: Từ T+2 đến T+0, giảm đáng kể rủi ro đối tác giao dịch và chi phí vận hành.
Phân chia quyền sở hữu không giới hạn: Cho phép các tài sản có giá cao (như bất động sản, nghệ thuật) được phân mảnh, giảm ngưỡng đầu tư.
Tăng thanh khoản: Tạo ra thị trường rộng hơn cho các tài sản có thanh khoản kém về truyền thống (như vốn cổ phần tư nhân).
Tuân thủ tự động: Nhúng các quy tắc giám sát vào hợp đồng thông minh, giảm chi phí tuân thủ.
2、Chiến lược "Ba trong một": Làm thế nào để đạt được mục tiêu?
Để thực hiện mục tiêu lớn này, Robinhood đã đưa ra một chiến lược "Ba trong một", từ lớp ứng dụng xuống lớp cơ sở hạ tầng.
Token hóa cổ phiếu (Stock Token)
Đây là "viên gạch đầu tiên" trong chiến lược RWA của họ. Bằng cách phát hành token cổ phiếu Mỹ tại thị trường EU, cho phép người dùng giao dịch 24/5 và nhận cổ tức, Robinhood đang tiến hành một cuộc giáo dục thị trường và xác minh kỹ thuật quy mô lớn. Mục tiêu là kết nối tài sản truyền thống với thế giới trên chuỗi, giúp những nhà đầu tư quen với đầu tư truyền thống có thể "trơn tru" bước vào hệ sinh thái crypto.
Xây dựng chuỗi công khai L2 riêng (Robinhood Chain)
Đây là bước có tham vọng chiến lược nhất. Bằng cách xây dựng chuỗi công khai Layer 2 riêng được tối ưu hóa cho RWA dựa trên công nghệ Arbitrum Orbit, Robinhood đang chuyển từ một "ứng dụng" xuống thành "nhà cung cấp cơ sở hạ tầng". Sở hữu chuỗi công khai riêng có nghĩa là nắm quyền định ra quy tắc và kiểm soát hệ sinh thái. Trong tương lai, việc phát hành, giao dịch và thanh toán tất cả các tài sản được token hóa sẽ được hoàn thành trong hệ sinh thái này, từ đó xây dựng nên một hệ thống bảo vệ mạnh mẽ về mặt công nghệ và thương mại.
Nền tảng hóa (Broker-as-a-Platform)
Thông qua một loạt các thương vụ mua lại (như Bitstamp, WonderFi) và phát hành sản phẩm (như hợp đồng tương lai vĩnh viễn, dịch vụ staking, AI tư vấn đầu tư Cortex, hoàn tiền mua crypto bằng thẻ tín dụng), Robinhood đang xây dựng một "nền tảng đầu tư toàn năng do crypto điều khiển". Nền tảng này sẽ tích hợp giao dịch, thanh toán, quản lý tài sản và cơ sở hạ tầng, bao phủ toàn bộ vòng đời người dùng từ nạp tiền, giao dịch đến tăng giá tài sản, nhằm mục tiêu tối đa hóa giá trị suốt đời (LTV) của từng người dùng.
(Phần còn lại của bản dịch tương tự)Tính dễ bị tổn thương nội tại của mô hình kinh doanh: Mặc dù việc kinh doanh ngày càng đa dạng, nhưng cơ cấu thu nhập trong ngắn hạn vẫn phụ thuộc rất nhiều vào hoạt động giao dịch có độ biến động cao, đặc biệt là tiền điện tử. Điều này có nghĩa là kết quả kinh doanh của họ vẫn sẽ chịu ảnh hưởng lớn từ chu kỳ thị trường. Làm thế nào để xây dựng các nguồn thu nhập ổn định và dễ dự đoán hơn trong khi vẫn theo đuổi sự đổi mới đột phá, là chìa khóa để đạt được sự phát triển lành mạnh lâu dài.
Tóm tắt: Một bản thiết kế tài chính mới đang được vẽ nên
Nhìn lại hành trình của Robinhood, nó không còn là một "đồ chơi của nhà đầu tư bán lẻ" chỉ đơn thuần thu hút sự chú ý bằng "phí giao dịch bằng không" và "yếu tố trò chơi". Thông qua một đòn cá cược lớn với RWA và công nghệ crypto, nó đang cố gắng di chuyển từ rìa hệ thống tài chính đến trung tâm, trở thành "nhà thiết kế thể chế" và "nhà cung cấp cơ sở hạ tầng" tại điểm giao nhau của trật tự tài chính mới và cũ.
Mục tiêu của nó không còn là các chức năng bề mặt như giao dịch 24 giờ, thanh toán ngay lập tức, mà là việc tái cấu trúc toàn diện hệ thống phát hành, giao dịch và thanh toán tài sản - chuyển đổi các quy tắc đóng, đắt đỏ và kém hiệu quả trong tài chính truyền thống thành một logic tài chính mới, mở, có thể lập trình và có thể kết hợp.
Sự thành công của cuộc cách mạng này không chỉ quyết định số phận của Robinhood, mà còn ảnh hưởng rất lớn đến con đường phát triển của thị trường tài chính toàn cầu trong thập kỷ tới. Đối với các nhà đầu tư và người quan sát thị trường, Robinhood không còn chỉ là một mã chứng khoán, mà là một "bản thiết kế phái sinh" đầy tiềm năng về hình thái tài chính tương lai. Độ biến động sẽ tiếp tục tồn tại, và không gian arbitrage thể chế mới chỉ bắt đầu mở ra.
