Trong nửa đầu năm 2025, hoàn cảnh vĩ mô toàn cầu tiếp tục biến động. Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ lần dừng cắt giảm lãi suất, cho thấy chính sách tiền tệ của họ đã bước vào giai đoạn "chờ đợi và quan sát", trong khi việc chính quyền Trump tăng thuế quan và các xung đột địa chính trị nâng cấp đã làm xói mòn cấu trúc khẩu vị rủi ro toàn cầu. Đồng thời, thị trường phái sinh crypto tiếp tục đà tăng trưởng mạnh mẽ vào cuối năm 2024, và quy mô tổng thể đạt mức cao mới. Sau khi BTC vượt qua mức cao lịch sử 111.000 đô la vào đầu năm và bước vào giai đoạn điều chỉnh giá, khối lượng hợp đồng mở (OI) phái sinh BTC toàn cầu tăng trưởng mạnh mẽ, và tổng khối lượng hợp đồng mở trong tháng 1-6 đã tăng vọt từ khoảng 60 tỷ đô la Mỹ lên mức tối đa hơn 70 tỷ đô la Mỹ. Tính đến tháng 6, mặc dù giá BTC tương đối ổn định quanh mức 100.000 đô la Mỹ, thị trường phái sinh đã trải qua lần xáo trộn mua-bán, rủi ro đòn bẩy đã được giải phóng và cấu trúc thị trường tương đối lành mạnh.
Báo cáo này dự báo về Quý 3 và Quý 4. Dự kiến, dưới tác động của hoàn cảnh vĩ mô (như những thay đổi trong chính sách lãi suất của Hoa Kỳ ) và các quỹ đầu tư tổ chức, thị trường phái sinh sẽ tiếp tục mở rộng và biến động có thể vẫn hội tụ. Đồng thời , chỉ báo rủi ro cần được theo dõi liên tục , và chúng tôi vẫn thận trọng lạc quan về tăng giá liên tục của BTC.
1. Tổng quan thị trường
Tổng quan thị trường
Trong quý đầu tiên và quý thứ hai của năm 2025, giá BTC đã có những biến động đáng kể. Đầu năm, giá BTC đạt mức cao nhất là 110.000 đô la vào tháng 1, sau đó giảm xuống còn khoảng 75.000 đô la vào tháng 4, giảm khoảng 30%. Tuy nhiên, với sự cải thiện của tâm lý thị trường và sự quan tâm liên tục của các nhà đầu tư tổ chức, giá BTC đã tăng trở lại vào tháng 5, đạt mức cao nhất là 112.000 đô la. Tính đến tháng 6, giá ổn định ở mức khoảng 107.000 đô la. Đồng thời, thị phần của BTC tiếp tục tăng mạnh trong nửa đầu năm 2025. Theo dữ liệu của Tradingview, thị phần của BTC đạt 60% vào cuối quý đầu tiên, mức cao nhất kể từ năm 2021. Xu hướng này tiếp tục trong quý thứ hai, với thị phần hơn 65%, cho thấy sự ưa chuộng của các nhà đầu tư đối với BTC.
Đồng thời, sự quan tâm của các nhà đầu tư tổ chức đối với BTC tiếp tục tăng trưởng, và các quỹ ETF spot BTC tiếp tục đổ vào, với tổng Tài sản đang quản lí vượt quá 130 tỷ đô la. Ngoài ra, một số yếu tố kinh tế vĩ mô toàn cầu, chẳng hạn như sự suy giảm của chỉ số đô la Mỹ và sự mất lòng tin vào hệ thống tài chính truyền thống, cũng đã thúc đẩy sức hấp dẫn của BTC như một phương tiện lưu trữ giá trị.
Trong nửa đầu năm 2025, hiệu suất chung của ETH khá đáng thất vọng. Mặc dù giá ETH đã đạt mức cao nhất trong thời gian ngắn khoảng 3.700 đô la vào đầu năm, nhưng chúng đã giảm mạnh. Đến tháng 4, ETH đã giảm xuống dưới 1.400 đô la, giảm hơn 60%. Sự phục hồi giá trong tháng 5 là hạn chế. Ngay cả khi có các lợi ích kỹ thuật (chẳng hạn như nâng cấp Pectra), ETH vẫn chỉ phục hồi lên khoảng 2.700 đô la, không thể lấy lại mức cao nhất vào đầu năm. Tính đến ngày 1 tháng 6, giá ETH ổn định ở mức khoảng 2.500 đô la, giảm gần 30% so với mức cao nhất vào đầu năm và không có dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ và bền vững.
Sự phân kỳ giữa ETH và BTC đặc biệt rõ ràng. Trong bối cảnh BTC phục hồi và tiếp tục tăng vị trí chủ đạo thị trường, ETH không những không tăng đồng bộ mà còn cho thấy sự yếu kém rõ rệt. Hiện tượng này được phản ánh qua sự giảm đáng kể tỷ lệ ETH/BTC, từ 0,036 vào đầu năm xuống mức thấp nhất khoảng 0,017, giảm hơn 50%. Sự phân kỳ này cho thấy niềm tin của thị trường vào ETH đang suy giảm đáng kể. Dự kiến trong quý 3 đến quý 4 năm 2025, với việc cơ chế thế chấp ETF SPOT được phê duyệt, khẩu vị rủi ro của thị trường có thể phục hồi và tâm lý chung được kỳ vọng sẽ cải thiện.
Điểm yếu chung của thị trường Altcoin thậm chí còn đáng kể hơn. Dữ liệu coinglass cho thấy mặc dù một số Altcoin chính thống, đại diện bởi Solana , tăng trong thời gian ngắn vào đầu năm, nhưng sau đó đã trải qua một điều chỉnh hồi liên tục. SOL đã giảm từ mức cao khoảng 295 đô la xuống mức thấp nhất vào tháng 4 là khoảng 113 đô la, giảm hơn 60%. Hầu hết Altcoin khác (như Avalanche, Polkadot, ADA) cũng nhìn chung trải qua mức giảm tương tự hoặc thậm chí còn lớn hơn. Một số Altcoin thậm chí đã giảm hơn 90% so với mức đỉnh. Hiện tượng này cho thấy tâm lý rủi ro của thị trường đối với tài sản rủi ro cao đã gia tăng.
Trong hoàn cảnh thị trường hiện tại, địa vị của BTC như rủi ro tài sản e ngại rủi ro đã được củng cố đáng kể, và các thuộc tính của nó đã thay đổi từ "sản phẩm đầu cơ" sang " tài sản phân bổ tổ chức / tài sản vĩ mô " , trong khi ETH và Altcoin vẫn bị chi phối bởi "vốn bản địa tiền crypto, đầu cơ nhà đầu tư bán lẻ và các hoạt động DeFi" , và định vị tài sản tương tự như cổ phiếu công nghệ hơn. Thị trường ETH và Altcoin tiếp tục suy yếu do sự giảm sút sở thích vốn, áp lực cạnh tranh gia tăng và ảnh hưởng của hoàn cảnh vĩ mô và quy định. Ngoại trừ mở rộng liên tục của hệ sinh thái của một số chuỗi công khai(như Solana ), thị trường Altcoin nhìn chung thiếu sự đổi mới công nghệ rõ ràng hoặc các kịch bản ứng dụng quy mô lớn mới, khiến việc thu hút sự chú ý liên tục của các nhà đầu tư trở nên khó khăn. Trong ngắn hạn, do những hạn chế thanh khoản ở cấp độ vĩ mô, thị trường ETH và Altcoin sẽ khó có thể đảo ngược đáng kể xu hướng yếu kém nếu không có một hệ sinh thái hoặc động lực công nghệ mạnh mẽ mới , và tâm lý đầu tư của các nhà đầu tư đối với Altcoin vẫn thận trọng và bảo thủ .
Vị thế giữ phái sinh BTC/ETH và xu hướng đòn bẩy
Tổng số lượng hợp đồng mở BTC đạt mức cao mới trong nửa đầu năm 2025. Nhờ dòng tiền lớn đổ vào spot và nhu cầu mạnh mẽ về hợp đồng tương lai, OI hợp đồng tương lai BTC tiếp tục tăng, vượt quá 70 tỷ đô la Mỹ vào tháng 5 năm nay.
Điều đáng chú ý là thị phần của sàn giao dịch được quản lý truyền thống như CME đã tăng nhanh chóng . Tính đến ngày 1 tháng 6, dữ liệu coinglass cho thấy khối lượng hợp đồng tương lai mở của CMEBTC đạt 158.300 BTC (khoảng 16,5 tỷ đô la Mỹ), đứng đầu trong số tất cả sàn giao dịch, vượt qua con số 118.700 BTC (khoảng 12,3 tỷ đô la Mỹ) của Binance trong cùng kỳ. Điều này phản ánh việc các tổ chức tham gia thị trường thông qua các kênh được quản lý, và CME cùng ETF đã trở thành những nguồn gia tăng đáng kể. Binance vẫn crypto khối lượng hợp đồng mở lớn nhất trong số sàn giao dịch tiền điện tử, nhưng thị phần của sàn này thị phần bị pha loãng .
Đối với ETH, giống như BTC, tổng số lượng hợp đồng mở của nó đã đạt mức cao mới trong nửa đầu năm 2025 và đã từng vượt quá 30 tỷ đô la vào tháng 5 năm nay. Tính đến ngày 1 tháng 6, dữ liệu coinglass cho thấy hợp đồng mở tương lai ETH của Binance đạt 2,354 triệu ETH (khoảng 6 tỷ đô la), đứng đầu trong số tất cả sàn giao dịch .
Nhìn chung, việc sử dụng đòn bẩy sàn giao dịch có xu hướng hợp lý trong nửa đầu năm. Mặc dù tổng số hợp đồng mở trên thị trường đã tăng, nhưng lần biến động mạnh đã giúp giải quyết các vị thế đòn bẩy quá mức, và tỷ lệ đòn bẩy trung bình của người dùng sàn giao dịch vẫn chưa vượt khỏi tầm kiểm soát. Đặc biệt là sau những biến động của thị trường trong tháng 2 và tháng 4, dự trữ ký tiền ký quỹ sàn giao dịch tương đối dồi dào, và chỉ báo tỷ lệ đòn bẩy của toàn thị trường đôi khi đạt mức cao nhưng chưa có xu hướng tăng liên tục .
Phân tích Chỉ số phái sinh coinglass (CGDI)
Chỉ số Phái sinh coinglass ( COINGLASS ) là một chỉ số đo lường hiệu suất giá của thị trường phái sinh crypto toàn cầu. Hiện tại, hơn 80% khối lượng giao dịch trên thị trường crypto đến từ các hợp đồng phái sinh, và chỉ số spot chính thống không thể phản ánh hiệu quả cơ chế định giá cốt lõi của thị trường. CGDI theo dõi động giá của 100 hợp đồng tương lai crypto chính thống hàng đầu theo giá trị vốn hóa thị trường hợp đồng mở (Open Interest) và điều chỉnh giá trị dựa trên số lượng hợp đồng mở (Open Interest), để xây dựng một chỉ báo xu hướng thị trường thị trường phái sinh có tính đại diện cao theo thời gian thực.
CGDI cho thấy xu hướng phân kỳ so với giá BTC trong nửa đầu năm. Vào đầu năm, BTC tăng mạnh do lực mua của các tổ chức và giá vẫn ở gần mức cao lịch sử, nhưng CGDI bắt đầu giảm kể từ tháng 2 - lý do cho sự sụt giảm này là sự yếu kém của giá tài sản hợp đồng chính thống khác. Vì CGDI được tính toán dựa trên phép tính trọng số OI của tài sản hợp đồng chính thống, nên BTC là đồng tiền duy nhất nổi bật, trong khi hợp đồng tương lai ETH và Altcoin không tăng giá đồng thời, kéo giảm hiệu suất của chỉ số toàn diện . Tóm lại, các quỹ rõ ràng đã tập trung vào BTC trong nửa đầu năm. Sức mạnh của BTC chủ yếu được hỗ trợ bởi lượng nắm giữ dài hạn của các tổ chức và hiệu ứng ETF spot . Thị tăng của BTC tăng lên , trong khi sự nguội lạnh của sự nhiệt tình đầu cơ trong lĩnh vực altcoin và dòng vốn chảy ra khiến CGDI giảm trong khi giá BTC vẫn ở mức cao. Sự phân kỳ này phản ánh sự thay đổi trong sở thích rủi ro của các nhà đầu tư: lợi ích của ETF và nhu cầu tránh rủi ro đã khiến các quỹ đổ tiền vào tài sản giá trị vốn hóa thị trường như BTC, trong khi sự bất ổn về quy định và hoạt động chốt lời đã gây áp lực lên tài sản lần và thị trường Altcoin .
Phân tích Chỉ số Rủi ro phái sinh coinglass (CDRI)
Chỉ số Rủi ro Phái sinh coinglass (sau đây gọi tắt là "CDRI") là chỉ báo đo lường coinglass độ rủi ro của thị trường phái sinh crypto , được sử dụng để phản ánh định lượng mức độ sử dụng đòn bẩy, tâm lý giao dịch và rủi ro thanh lý hệ thống của thị trường hiện tại. CDRI tập trung vào các cảnh báo rủi ro hướng tới tương lai và đưa ra cảnh báo sớm khi cấu trúc thị trường xấu đi. Ngay cả khi giá vẫn tăng, chỉ số này vẫn sẽ cho thấy trạng thái rủi ro cao. Chỉ số này xây dựng hồ sơ rủi ro theo thời gian thực của thị trường phái sinh crypto thông qua phân tích có trọng số trên nhiều khía cạnh như hợp đồng mở, tỷ lệ tài trợ, bội số đòn tỷ lệ long-short mua/bán, biến động hợp đồng và khối lượng thanh lý. CDRI là một mô hình chấm điểm rủi ro được chuẩn hóa, có thang điểm từ 0-100. Giá trị CDRI càng cao, thị trường càng gần trạng thái quá nóng hoặc mong manh, và khả năng xảy ra thanh lý hệ thống càng cao.
Chỉ số Rủi ro Phái sinh coinglass (CDRI) vẫn duy trì ở mức trung tính hoặc cao hơn một chút trong nửa đầu năm. Tính đến ngày 1 tháng 6, CDRI là 58, nằm trong phạm vi "rủi ro trung bình/biến động trung tính", cho thấy thị trường không quá nóng hoặc hoảng loạn rõ ràng, và rủi ro ngắn hạn vẫn có thể kiểm soát được.
2. Phân tích dữ liệu phái sinh crypto
Phân tích tỷ lệ tài trợ hợp đồng vĩnh viễn
Sự thay đổi trong tỷ lệ tài trợ phản ánh trực tiếp việc sử dụng đòn bẩy trên thị trường. Tỷ lệ tài trợ dương thường đồng nghĩa với sự gia tăng vị thế giữ mua và tâm lý thị trường kỳ vọng tăng giá quan, trong khi tỷ lệ tài trợ âm có thể cho thấy áp lực bán đầu cơ giá xuống tăng và tâm lý thị trường thận trọng. Sự biến động của tỷ lệ tài trợ nhắc nhở các nhà đầu tư cần chú ý đến rủi ro đòn bẩy, đặc biệt là khi tâm lý thị trường thay đổi nhanh chóng.
Trong nửa đầu năm 2025, thị trường hợp đồng tương lai crypto nhìn chung cho thấy tình trạng vị thế mua chiếm ưu thế , và tỷ lệ tài trợ (funding rate) hầu như luôn ở mức dương. Tỷ lệ tài trợ của tài sản crypto lớn tiếp tục ở mức dương và cao hơn mức chuẩn 0,01%, cho thấy thị trường nhìn chung đang kỳ vọng tăng giá. Trong giai đoạn này, các nhà đầu tư lạc quan về triển vọng thị trường, điều này đã thúc đẩy sự gia tăng vị thế mua. Do vị thế mua trở nên đông đúc và áp lực chốt lời gia tăng, giá BTC đã giảm trở lại tăng vào giữa đến cuối tháng 1, và tỷ lệ tài trợ cũng trở lại bình thường.
Bước sang quý 2, tâm lý thị trường đã trở lại trạng thái hợp lý. Từ tháng 4 đến tháng 6, tỷ lệ tài trợ chủ yếu được duy trì dưới 0,01% (khoảng 11% theo năm) và thậm chí còn chuyển sang tiêu cực trong một số giai đoạn, cho thấy cơn sốt đầu cơ đã lắng xuống và vị thế mua và bán có xu hướng cân bằng. Theo dữ liệu coinglass , số lần tỷ lệ tài trợ chuyển từ dương sang âm rất hạn chế, cho thấy không có nhiều thời điểm tâm lý quan của thị trường bùng phát. Khi tin tức về thuế quan của Trump gây ra sự sụt giảm mạnh vào đầu tháng 2, tỷ lệ tài trợ vĩnh viễn của BTC đã từng chuyển từ dương sang âm, cho thấy tâm lý đầu cơ giá xuống đã đạt đến mức cực đoan cục bộ; khi BTC nhanh chóng giảm xuống khoảng 75.000 đô la vào giữa tháng 4, tỷ lệ tài trợ lại chuyển sang âm trong thời gian ngắn, cho thấy các vị thế bán đầu cơ giá xuống tâm lý bị hoảng loạn; vào giữa tháng 6, cú sốc địa chính trị đã khiến tỷ lệ tài trợ rơi vào phạm vi âm lần thứ ba. Ngoại trừ những trường hợp lần này, tỷ lệ tài trợ vẫn dương trong hầu hết nửa đầu năm, phản ánh xu hướng bullish dài hạn của thị trường. Nửa đầu năm 2025 tiếp tục xu hướng của năm 2024 : lãi suất tài trợ chuyển sang âm trong một số trường hợp, lần như vậy đều tương ứng với sự đảo ngược mạnh mẽ của tâm lý thị trường. Do đó, số lần chuyển đổi giữa lãi suất dương và âm có thể đóng vai trò là tín hiệu cho thấy tâm lý đảo ngược - một lần lần chuyển đổi nhỏ trong nửa đầu năm nay chỉ báo trước sự xuất hiện của một bước ngoặt trên thị trường.
Phân tích dữ liệu thị trường quyền chọn
Trong nửa đầu năm 2025, quy mô và độ sâu của thị trường quyền chọn BTC đã tăng đáng kể, và hoạt động đã đạt đến những đỉnh cao mới. Tính đến ngày 1 tháng 6 năm 2025, thị trường quyền chọn crypto vẫn tập trung cao độ ở một số ít sàn giao dịch, chủ yếu bao gồm Deribit, OKX và Binance. Trong đó , Deribit chiếm hơn 60% thị thị phần quyền chọn và tiếp tục duy trì vị thế dẫn đầu tuyệt đối , trở thành trung tâm thanh khoản chọn BTC/ETH chính thống . Đặc biệt là trong thị trường người dùng và tổ chức có giá trị ròng cao, Deribit được áp dụng rộng rãi nhờ sản phẩm phong phú , tính thanh khoản tuyệt vời và quản lý rủi ro hoàn thiện. Đồng thời, thị thị phần chọn của Binance và OKX tăng trưởng nhẹ. Khi Binance và OKX tiếp tục hoàn thiện hệ thống sản phẩm quyền chọn của mình , thị phần của các sàn giao dịch hàng đầu sẽ có xu hướng phân tán, nhưng địa vị dẫn đầu của Deribit sẽ khó bị lung lay vào năm 2025. Mặc dù thị thị phần các quyền chọn giao thức Chuỗi DeFi (như Lyra , Premia, v.v.) đã tăng lên, nhưng tổng khối lượng vẫn còn hạn chế.
Theo dữ liệu coinglass , tổng số lượng hợp đồng quyền chọn mở cho BTC trên toàn thế giới đã đạt mức đỉnh lịch sử khoảng 49,3 tỷ đô la Mỹ vào ngày 30 tháng 5 năm 2025. Trong bối cảnh Thị trường Spot ổn định và biến động giảm , vị thế giữ quyền chọn đã tăng thay vì giảm, điều này cho thấy rõ ràng rằng các nhà đầu tư có nhu cầu sử dụng quyền chọn cho bố cục xuyên kỳ và phòng ngừa rủi ro ngày càng tăng. Về biến động ngụ ý (IV), nửa đầu năm cho thấy xu hướng đầu tiên là giảm và sau đó ổn định. Khi thị trường spot bước vào điều chỉnh giá ở mức cao, biến động ngụ ý của các quyền chọn đã giảm đáng kể so với năm ngoái. Vào tháng 5 năm nay, biến động ngụ ý 30 ngày của BTC đã giảm xuống mức thấp nhất trong những năm gần đây, cho thấy thị trường kỳ vọng biến động ngắn hạn hạn chế. Điều này hoàn toàn trái ngược với các vị thế mở khổng lồ: một mặt, có vị thế quyền chọn khổng lồ, mặt khác, có biến động thấp lịch sử, điều này cho thấy các nhà đầu tư kỳ vọng giá sẽ dao động trong một phạm vi hẹp hoặc áp dụng chiến lược bán để kiếm lợi nhuận. Tuy nhiên, bản thân biến động cực thấp cũng là rủi ro- một khi sự kiện thiên nga đen xảy ra, nó có thể gây ra sự gia tăng đột ngột về biến động và siết chặt vị thế. Trong cuộc khủng hoảng địa chính trị hồi tháng 6, chúng tôi đã quan sát thấy IV tăng nhẹ, và tỷ lệ Bán/Mua đồng loạt tăng lên khoảng 1,28, cho thấy tâm lý rủi ro ngắn hạn gia tăng. Nhìn chung, biến động ngụ ý trung bình của các quyền chọn trong nửa đầu năm vẫn ở mức vừa phải, không tăng đột biến như năm 2021.
Tóm tắt những điểm chính của thị trường quyền chọn: trong nửa đầu năm, vị thế giữ quyền chọn tiếp tục tăng và độ sâu thị trường tăng lên; nhà đầu tư rất quan tâm đến quyền chọn kỳ vọng tăng giá giá cao, nhưng đồng thời cũng phòng ngừa rủi ro cho quyền chọn bearish; biến động ngụ ý ở mức thấp và chiến lược của người bán chiếm ưu thế. Nhìn về nửa cuối năm, nếu Thị trường Spot vượt ra khỏi phạm vi sốc, hệ số biến động ngụ ý IV có thể tăng nhanh chóng, và thị trường quyền chọn có thể mở ra một đợt định hình lại giá mới.
- Phân tích dữ liệu thanh lý hợp đồng vĩnh viễn crypto
Nhìn vào nửa đầu năm 2025 , quy mô cháy tài khoản) cực kỳ nổi bật. Đặc biệt trong lần thị trường sụp đổ, rủi ro lũy do các vị thế mua (long position) đã được giải phóng thông qua thanh lý tập trung. Theo dữ liệu coinglass , vào ngày 3 tháng 2 năm 2025, tổng cộng khoảng 2,23 tỷ đô la giá trị các vị thế đã bị buộc phải đóng trong vòng 24 giờ cùng ngày, trong đó các vị thế mua chiếm 1,88 tỷ đô la, và hơn 729.000 vị thế đã bị buộc phải đóng trong đợt sụp đổ lần . Đây là đợt thanh lý trong một ngày lớn nhất trong quý I và quý II năm 2025, do tuyên bố bất ngờ của Trump về việc áp thuế quan thương mại quy mô lớn, gây ra làn sóng bán tháo hoảng loạn trên thị trường.
Vào ngày 25 tháng 2, tin tức tiêu cực bùng nổ ở cấp độ vĩ mô. Trump xác nhận rằng thuế quan sẽ được thực hiện theo đúng lịch trình, gã khổng lồ bán lẻ Walmart của Hoa Kỳ cảnh báo về sự chậm lại hiệu suất trong tương lai và Biên bản họp Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ chuyển sang quan điểm diều hâu. Những tin tức này khiến thị trường vốn đã mong manh trở nên tồi tệ hơn. Thị trường crypto một lần nữa trải qua một đợt bán tháo giống như giẫm đạp. BTC đã giảm xuống dưới mốc tâm lý quan trọng là 90.000 đô la vào ngày hôm đó, thiết lập mức thấp mới kể từ tháng 11 năm ngoái. Tổng số tiền thanh lý bắt buộc trong cùng ngày là khoảng 1,57 tỷ đô la. Cấu trúc thanh lý tương tự như lần đầu tháng 2. Cháy tài khoản vẫn chủ yếu do các vị thế mua. Khi thị trường tiếp tục giảm, các quỹ đòn bẩy dài hạn tích lũy ở lượng lớn cao và được thanh lý theo cách tập trung. Ví dụ: Bybit, một sàn giao dịch, đã thanh lý các vị thế khoảng 666 triệu đô la, trong đó gần 90% là vị thế mua. Về mặt tài sản, ngoài BTC và ETH bị ảnh hưởng nặng nề, Altcoin còn giảm mạnh hơn nữa. Ví dụ, sau khi Solana đạt đỉnh vào giữa tháng 1, giá của nó đã giảm một nửa vào cuối tháng 2, giảm hơn 50%, và số tiền thanh lý các hợp đồng vĩnh viễn liên quan vượt quá 150 triệu đô la. Đầu tháng 3, giá BTC đã từng giảm xuống khoảng 82.000 đô la, và các loại tiền tệ chính thống đã thiết lập mức thấp mới trong vài tháng.
Sau khi thị trường chạm đáy mới trong năm vào ngày 7 tháng 4, đòn bẩy mua tổng thể của thị trường về cơ bản đã được xóa bỏ, tạo điều kiện thuận lợi cho tăng tiếp tục. Theo kinh nghiệm lịch sử, sau khi thanh lý các vị thế mua quy mô lớn , thị trường có xu hướng ổn định do rủi ro đòn bẩy được giải phóng, tạo điều kiện cho việc chạm đáy và thị trường bước vào giai đoạn "sửa chữa sau khi giảm đòn bẩy". Vào ngày 23 tháng 4 năm 2025, thị trường crypto đã trải qua sự kiện thanh lý bán đầu cơ giá xuống lớn nhất trong năm, trở thành một trong những bước ngoặt mang tính biểu tượng nhất của thị trường cho đến nay trong năm 2025. Vào ngày 22 tháng 4, BTC đã tăng vọt gần 7% lên 93.000 đô la trong một khoảng thời gian ngắn, dẫn đến hơn 600 triệu đô la các vị thế đầu cơ giá xuống bị buộc phải đóng, chiếm 88% tổng giá trị thanh lý trong ngày hôm đó, vượt xa các khoản lỗ mua. Chiếm tỷ lệ cháy tài khoản đầu cơ giá xuống trên sàn giao dịch lớn vượt quá 75%. Trong trường hợp một đợt tăng giá nhanh chóng đơn phương, việc thanh lý bán đầu cơ giá xuống sẽ khuếch đại đáng kể đà tăng và hình thành một đợt bù đắp đầu cơ giá xuống kiểu "đổ xô". Tuy nhiên, xét trên góc độ toàn cầu, quy mô tuyệt đối của cháy tài khoản đầu cơ giá xuống trong nửa đầu năm thường thấp hơn quy mô của cháy tài khoản vị thế mua: ví dụ, quy mô của ngày thanh lý đầu cơ giá xuống lớn nhất (khoảng 500-600 triệu đô la Mỹ) nhỏ hơn đáng kể so với quy mô của ngày thanh lý vị thế mua vào trong tháng 2 (1,88 tỷ đô la Mỹ). Điều này liên quan đến chu kỳ tăng của toàn thị trường. Những người mua dài hạn sẵn sàng tăng đòn bẩy và chịu rủi ro lớn hơn . Tuy nhiên , những người mua dài hạn lại quá lạc quan và có tỷ lệ đòn bẩy quá cao. Một khi mức giá quan trọng bị phá vỡ, rất dễ kích hoạt một chuỗi thanh lý, hình thành nên một thị trường thanh lý đòn bẩy kiểu "vòng xoáy tử thần".
Vào tháng 2 năm 2025, Bybit một lần nữa công bố dữ liệu thanh toán bù trừ đầy đủ ra thị trường và công chúng thông qua API, trở thành một trong những sự kiện mang tính biểu tượng nhất trên thị trường phái sinh crypto trong những năm gần đây. Bối cảnh trực tiếp của động thái lần là sự chỉ trích ngày càng tăng của ngành về việc thiếu minh bạch dữ liệu nền tảng giao dịch , đặc biệt là việc công bố dữ liệu thanh toán bù trừ chưa đầy đủ, từ lâu đã dẫn đến tình trạng bất đối xứng thông tin thị trường và ảnh hưởng đến khả năng nhận diện và quản lý rủi ro thị trường của người tham gia giao dịch. Trong bối cảnh này, Bybit đã tích cực cải thiện cả chiều rộng và độ sâu của việc công bố dữ liệu , thể hiện quyết tâm nâng cao uy tín của nền tảng và nâng cao khả năng cạnh tranh trên thị trường. Bybit thúc đẩy công bố dữ liệu thanh toán bù trừ toàn diện và kịp thời là một biện pháp quan trọng nhằm thúc đẩy sự phát triển minh bạch và chuẩn hóa của thị trường phái sinh crypto . Việc công bố dữ dữ liệu thanh toán bù trừ đầy đủ theo thời gian thực giúp người tham gia thị trường và các nhà phân tích đánh giá chính xác hơn rủi ro thị trường, đặc biệt là trong giai đoạn thị trường biến động mạnh, đồng thời có thể giảm thiểu hiệu quả các sai sót về rủi ro và tổn thất giao dịch do bất đối xứng thông tin gây ra. Động thái này đã thiết lập một ví dụ điển hình về tính minh bạch dữ liệu cho toàn ngành và có vai trò tích cực trong việc thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của thị trường phái sinh crypto .
- Phân tích về sự phát triển của sàn giao dịch phái sinh
Phân tích khối lượng giao dịch phái sinh
Dữ liệu từ năm 2025 cho thấy tổng khối lượng giao dịch của phái sinh crypto đã cho thấy xu hướng tăng trưởng vừa phải so với năm 2024, nhưng tính biến động đã tăng đáng kể. Chịu ảnh hưởng của hoàn cảnh kinh tế vĩ mô toàn cầu, sự đổ bộ của các ETF spot BTC và các chính sách Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, hoạt động thị trường trong năm 2025 đã tăng lên đáng kể, đặc biệt là khi thị trường biến động mạnh, khối lượng giao dịch của thị trường phái sinh đã nhiều lần lập mức cao mới. Đồng thời, cấu trúc thị trường tập trung hơn vào các sàn giao dịch chính và các nền tảng như Binance, OKX, Bybit, Bitget và Gate chiếm thị thị phần chính. Đồng thời, Binance, với tư cách là một nền tảng chính, tiếp tục củng cố địa vị độc quyền thị trường của mình và khối lượng giao dịch của nó vượt xa sàn giao dịch phái sinh crypto khác. Mặc dù các nền tảng như OKX và Bybit vẫn cạnh tranh, nhưng khoảng cách với Binance đã được nới rộng. Điều đáng chú ý là kể từ năm 2024, sự tham gia của các tổ chức tuân thủ (như CME) đã tăng lên, thúc đẩy việc thể chế thị trường phái sinh . Sự tăng trưởng ổn định của khối lượng giao dịch phái sinh phản ánh nhu cầu ngày càng tăng của thị trường đối với các công cụ quản lý rủi ro và đòn bẩy, nhưng cũng cần cảnh giác với rủi ro thanh khoản và những thay đổi trong chính sách quản lý trong hoàn cảnh biến động cao. Nhìn chung, khối lượng giao dịch trên thị trường tập trung cao độ vào các sàn giao dịch chính, thị thị phần của các sàn giao dịch chính tiếp tục tăng và hiệu ứng Matthew đang được củng cố. Niềm tin của nhà đầu tư có mối tương quan chặt chẽ với thanh khoản, và các nền tảng chất lượng cao đã trở thành địa điểm ưa thích cho các quỹ chính thống và hoạt động giao dịch.
Binance
Binance đã duy trì khối lượng giao dịch hàng ngày rất cao trong nửa đầu năm 2025, lần ngày nhiều lần đạt gần 200 tỷ đô la. Trong toàn bộ chu kỳ, khối lượng giao dịch của Binance đã dao động ở mức cao nói chung và thường xuyên xuất hiện các giá trị cực kỳ cao, phản ánh rằng nền tảng này có sức hấp dẫn thị trường và thanh khoản mạnh mẽ trong mọi điều kiện thị trường (bao gồm cả biến động lớn và phạm vi bình thường). Đặc biệt đáng chú ý là trong những giai đoạn thị trường biến động mạnh (chẳng hạn như kéo lên mạnh hoặc điều chỉnh hồi), khối lượng giao dịch của Binance đã tăng đáng kể, cho thấy các quỹ lớn và người dùng lớn có xu hướng lựa chọn nền tảng thanh khoản cao nhất để phòng ngừa rủi ro và giao dịch chiến lược trong các thị trường biến động mạnh.
Khối lượng giao dịch hàng ngày của Binance đứng đầu , và hiệu ứng đầu rất đáng kể. So với sàn giao dịch chính thống như OKX và Bybit , Binance có lợi thế rõ ràng về khối lượng giao dịch, và thị phần tiếp tục mở rộng. Hầu hết thời gian, khối lượng giao dịch của nền tảng đơn lẻ Binance đều gần bằng hoặc vượt tổng khối lượng của các nền tảng lớn khác. Dựa trên khối lượng giao dịch cao, Binance có quyền định giá toàn cầu trong hình thành giá và phòng ngừa rủi ro cho BTC và các hợp đồng phái sinh chính thống, giúp sàn này có ảnh hưởng lớn hơn đến xu hướng và biến động thị trường.
OKX
OKX duy trì khối lượng phái sinh phái sinh tương đối cao trong nửa đầu năm 2025, với khối lượng trung bình hàng ngày khoảng 30 tỷ đô la và phạm vi tổng thể dao động trong khoảng từ 20 tỷ đến 40 tỷ đô la, nhưng vẫn còn một khoảng cách lớn về khối lượng so với Binance. Khối lượng giao dịch của OKX cho thấy sự biến động đáng kể, đặc biệt là trong các giai đoạn thị trường biến động mạnh, với khối lượng giao dịch hàng ngày tăng đáng kể lần , cho thấy nền tảng của nó vẫn có khả năng phản ứng mạnh mẽ với thị trường và sức hấp dẫn. Hầu hết thời gian, khối lượng giao dịch của OKX vẫn ở trong phạm vi tương đối ổn định, nhưng nhìn chung vẫn kém hơn một chút so với Binance và một số nền tảng mới nổi đang phát triển nhanh, điều này cho thấy OKX vẫn có lượng người dùng và thanh khoản vững chắc trên thị trường phái sinh , nhưng đà tăng trưởng cao của nó đang dần suy yếu .
Vào năm 2025, trọng tâm chiến lược của OKX đã chuyển rõ ràng từ sàn giao dịch tập trung truyền thống (CEX) sang hệ sinh thái Web3 và ví. Sự tăng trưởng bùng nổ của OKX Wallet đã thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái tích hợp DeFi, quản lý tài sản Chuỗi , NFT và DApp, thu hút lượng lớn người dùng mới và di chuyển tài sản Chuỗi , nhưng điều này cũng dẫn đến sự chậm lại trong tăng trưởng khối lượng giao dịch phái sinh trên OKX CEX và một số người dùng và tài sản đang hoạt động đã chuyển sang hệ sinh thái Chuỗi đa chuỗi. Mặc dù khối lượng giao dịch phái sinh của nền tảng CEX vẫn dẫn đầu ngành, nhưng logic tăng trưởng và mô hình thanh khoản đang trải qua những thay đổi sâu sắc. Khối lượng giao dịch phái sinh vẫn ổn định trong nửa đầu năm 2025, nhưng động lực tăng trưởng của nó không tốt bằng nền tảng chính. Liệu nó có thể đạt được một vòng đột phá mới trong tương lai với việc kinh doanh Web3 như OKX Wallet hay không sẽ trở thành một biến số quan trọng trong việc xác định vị thế thị trường của nó .
Bybit
Trong nửa đầu năm 2025, Bybit cho thấy hoạt động giao dịch ổn định trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn. Khối lượng giao dịch phân bổ tương đối dày đặc và không có tình trạng cạn kiệt giao dịch dài hạn, cho thấy cơ sở người dùng của sàn vẫn đang hoạt động và thanh khoản được duy trì. Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày là từ 17 tỷ đến 35 tỷ đô la Mỹ. Bybit đứng thứ ba trên thị trường hợp đồng vĩnh viễn toàn cầu, lần Binance và OKX, với thị thị phần khoảng 10% -15%. Khối lượng giao dịch đỉnh điểm của sàn có thể ngang bằng với OKX trong một số giai đoạn, làm nổi bật khả năng cạnh tranh mạnh mẽ của sàn trên thị trường phái sinh crypto . Mặc dù vẫn còn một khoảng cách đáng kể với Binance, nhưng Bybit có lợi thế là người đến sau về kinh trải nghiệm giao dịch bán lẻ, ảnh hưởng cộng đồng Web3 và khả năng mở rộng thị trường mới nổi. Bybit có tỷ lệ thâm nhập cao hơn tại các thị trường Châu Âu, Châu Mỹ và Đông Nam Á và ảnh hưởng thương hiệu mạnh mẽ hơn. Dự kiến, sàn sẽ tiếp tục làm xói mòn thị thị phần các nền tảng tầm trung và thấp hơn, đồng thời thu hẹp khoảng cách với OKX, sàn đứng thứ hai.
Bitget
Trong nửa đầu năm 2025, Bitget đã cho thấy đà tăng trưởng đáng kể trên thị trường phái sinh crypto toàn cầu, đặc biệt là trong lĩnh vực giao dịch hợp đồng vĩnh viễn. Theo dữ liệu coinglass , khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trung bình hàng ngày của Bitget đã tăng đều đặn lên khoảng từ 15 tỷ đô la Mỹ đến 30 tỷ đô la Mỹ, với mức đỉnh điểm là gần 90 tỷ đô la Mỹ, cho thấy hiệu suất mạnh mẽ của sàn này trên thị trường. Nền tảng này đáp ứng các nhu cầu giao dịch đa dạng thông qua một loạt các mục tiêu hợp đồng vĩnh viễn phong phú và thu hút lượng lớn người dùng trẻ tham gia, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi như Đông Nam Á và Mỹ Latinh. Thông qua tiếp thị bản địa hóa và hợp tác thương hiệu, Bitget đã nâng cao ảnh hưởng của thương hiệu và phạm vi tiếp cận người dùng. Ngoài ra, Bitget tiếp tục tiến bộ trong đổi mới công nghệ, tối ưu hóa hệ thống giao dịch và cải thiện trải nghiệm người dùng, củng cố hơn nữa địa vị trên thị trường của mình. Mặc dù vẫn còn một khoảng cách nhất định với Binance và OKX, nhưng Bitget đã trở thành một trong sàn giao dịch có tiềm năng nhất để tiến lên nhóm hàng đầu.
Cổng
Trong nửa đầu năm 2025, lĩnh vực giao dịch hợp đồng của Gate đã cho thấy đà tăng trưởng đáng kể, với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày tăng đều đặn lên khoảng 10 đến 30 tỷ đô la Mỹ, và đạt đỉnh cao nhất gần 60 tỷ đô la Mỹ, cho thấy hoạt động giao dịch trên thị trường phái sinh của nền tảng này tiếp tục dao động trong phạm vi cao của ngành. Xét về tăng trưởng khối lượng giao dịch và mở rộng thị thị phần , Gate đã dần tạo dựng được lợi thế khác biệt trong bối cảnh cạnh tranh thị trường phái sinh tài sản kỹ thuật số toàn cầu hiện nay, đồng thời củng cố ảnh hưởng của mình tại các thị trường mới nổi và các nhóm nhà đầu tư vừa và nhỏ.
Nền tảng này tiếp tục mở rộng phạm vi bao phủ của các loại hợp đồng, tối ưu hóa ma trận các phái sinh đa dạng như hợp đồng vĩnh viễn, quyền chọn và sản phẩm đòn bẩy, đồng thời đáp ứng nhu cầu của các nhóm người dùng có sở thích rủi ro và nhu cầu đầu tư khác nhau. Mặc dù vẫn còn khoảng cách với các nền tảng hàng đầu như Binance và OKX, Gate đã trở thành một trong nền tảng giao dịch hợp đồng mới nổi có định hướng tăng trưởng và ảnh hưởng nhất với tăng trưởng ổn định và lợi thế cạnh tranh khác biệt, đồng thời thu hút được nhiều sự chú ý trong ngành.
Siêu lỏng
Hyperliquid là một trong những sàn giao dịch phái sinh phi tập trung (DEX) mới sẽ xuất hiện trong giai đoạn 2023-2025. Tính đến nửa đầu năm 2025, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của Hyperliquid đã liên tục vượt quá 3 tỷ đô la, và khối lượng giao dịch hàng ngày trong một số giai đoạn cao điểm đã vượt quá 17 tỷ đô la. Hyperliquid sử dụng công nghệ khớp lệnh tự phát triển của protogenesis Chuỗi để đạt được độ trễ cực thấp và thanh khoản cao mà không cần quyết toán Oracle , cải thiện đáng kể độ sâu giao dịch và hiệu quả giá.
Khối lượng giao dịch của Hyperliquid có tốc độ tăng trưởng hàng tháng (hàng tháng và hàng quý) cao nhất trong ngành DEX, và chỉ báo cốt lõi như số lượng người dùng hoạt động, TVL (tổng giá trị khóa vị thế) và thu nhập giao thức cũng đã vượt qua DEX truyền thống. Trong năm qua, Hyperliquid đã đạt được tăng trưởng bùng nổ từ khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày dưới 100 triệu đô la lên tới 3-5 tỷ đô la. Tốc độ và tốc độ tăng trưởng của Hyperliquid là chưa từng có trong lĩnh vực DEX . Hyperliquid hiện chiếm hơn 80 % thị trường hợp đồng tương lai DeFi .
Phân tích độ sâu về thị trường sàn giao dịch
Độ sâu thị trường là một chỉ báo quan trọng để đo lường số lượng tích lũy và phân phối các báo giá mua và bán ở các mức giá khác nhau trong sổ lệnh sàn giao dịch , phản ánh trực tiếp mức thanh khoản của thị trường và khả năng thực hiện giao dịch. Đối với sàn giao dịch crypto , độ sâu thị trường sâu có thể giảm hiệu quả tác động của cặp giao dịch giá, giảm trượt giá và cải thiện trải nghiệm giao dịch cũng như hiệu quả chi phí của người dùng. Điều này đặc biệt quan trọng để thu hút những người tham gia thanh khoản chuyên nghiệp như các nhà giao dịch tần suất cao và nhà tạo lập thị trường tổ chức, vì họ thường cần duy trì sự ổn định của giá tài sản trong trường hợp có nhiều giao dịch vào và ra thường xuyên. Độ độ sâu thị trường dồi dào cũng đặt nền tảng cho hoạt động ổn định của các thị trường thị trường phái sinh như hợp đồng và quyền chọn, giúp hình thành Chênh lêch giá mua bán giá mua-bán chặt chẽ và tăng cường chức năng hình thành giá và hiệu quả phòng ngừa rủi ro của toàn bộ thị trường.
Theo dữ liệu coinglass , Binance tiếp tục duy trì địa vị dẫn đầu tuyệt đối về độ sâu thị trường BTC trong số sàn giao dịch crypto spot toàn cầu. Độ sâu sổ lệnh trung bình số trung vị thị trường được duy trì trong khoảng từ 20 triệu đến 25 triệu đô la Mỹ mỗi bên và Binance chiếm khoảng 32% thị thị phần với độ sâu đơn phương khoảng 8 triệu đô la Mỹ, bỏ xa Bitget đứng thứ hai (khoảng 4,6 triệu đô la Mỹ) và OKX đứng thứ ba (khoảng 3,7 triệu đô la Mỹ). Đáng chú ý hơn là về chỉ báo độ sâu lệnh vượt quá 1 triệu đô la Mỹ, chỉ có Binance đạt được độ sâu hơn 1 triệu đô la Mỹ mỗi bên, trong khi sàn giao dịch chính thống còn lại đều dưới 500.000 đô la Mỹ . Sự dẫn đầu tuyệt đối của Binance về độ độ sâu thị trường BTC phản ánh đầy đủ mức thanh khoản tuyệt vời của sàn giao dịch crypto lớn nhất thế giới này, trong khi sàn giao dịch khác như OKX và Bybit vẫn còn nhiều dư địa để bắt kịp về độ sâu thị trường và thanh khoản .
V. Kết luận
Trong nửa đầu năm 2025, thị trường phái sinh crypto đã cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ và sự phân hóa về mặt cấu trúc trong bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô toàn cầu và rủi ro địa chính trị gia tăng. Một spot, nhờ dòng vốn ETF giao ngay liên tục đổ vào và sự gia tăng phân bổ của các tổ chức, BTC không chỉ phá vỡ lịch sử mà còn duy trì mức độ điều chỉnh giá cao, và quy mô thị trường phái sinh và khối lượng hợp đồng mở đều đạt mức cao mới. Về mặt cấu trúc thị trường, tỷ lệ sàn giao dịch tuân thủ như CME đã tăng lên, và hiệu ứng ETF tiếp tục củng cố vị thế của BTC như một "tài sản phân bổ của tổ chức", dẫn đến sự thay đổi sâu sắc trong sở thích rủi ro của toàn ngành. Mặt khác, ETH và Altcoin chính thống đã chịu nhiều áp lực về công nghệ, hệ sinh thái và vốn, và hiệu suất tổng thể của chúng khá yếu. Tỷ lệ ETH/BTC đã giảm mạnh, tâm lý đầu tư Altcoin vẫn thận trọng, và thiếu các cải tiến công nghệ mới cũng như các yếu tố thúc đẩy kịch bản ứng dụng trong ngành.
Xét về mặt giao dịch, cơ cấu đòn bẩy tổng thể phái sinh có xu hướng lành mạnh, và quy mô của thị trường tương lai và quyền chọn tiếp tục mở rộng. Rủi ro đòn bẩy đã được giải phóng hiệu quả sau lần điều kiện thị trường khắc nghiệt. Khối lượng mở và thanh khoản trên thị trường quyền chọn đã đạt Cao nhất mọi thời đại (ATH), trong khi biến động ngụ ý vẫn ở mức thấp, và lực kỳ vọng tăng giá và bán có xu hướng cân bằng. Thị trường quyền chọn đang hoạt động sôi động, với nhu cầu mua và bán cùng tồn tại. Trong bối cảnh mâu thuẫn giữa vị thế cao và biến động thấp, thị trường vẫn cần cảnh giác trước những rủi ro bất ngờ của các sự kiện "thiên nga đen". Việc thanh lý quy mô lớn các vị thế mua và đầu cơ giá xuống bùng nổ vào năm 2025 không chỉ giải phóng rủi ro đòn bẩy thị trường mà còn tạo điều kiện cho việc điều chỉnh giá và ổn định thị trường sau đó. Ở cấp độ nền tảng, Binance tiếp tục duy trì lợi thanh khoản và sức mạnh định giá trên thị trường toàn cầu. OKX, Bybit, Bitget , v.v. cũng đang củng cố khả năng cạnh tranh trong các phân khúc thị trường tương ứng. Sàn giao dịch phái sinh phi tập trung như Hyperliquid đã cho thấy tăng trưởng bùng nổ, và sức sống đổi mới của lĩnh vực DeFi liên tục được giải phóng.
Nhìn về nửa cuối năm 2025, các biến số cốt lõi của thị trường vẫn sẽ là chính sách vĩ mô, dòng vốn ETF và chuyển đổi sở thích rủi ro. Nếu có sự điều chỉnh đáng kể trong chính sách lãi suất Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, hoặc cơ chế thế chấp ETF spot ETH được triển khai, thì điều này dự kiến sẽ trở thành chất xúc tác quan trọng cho việc phục hồi sở thích rủi ro. Nhìn chung, đặc điểm "tài sản vĩ mô" của BTC đang ngày càng nổi bật, xu hướng thể chế hóa và tuân thủ trên thị trường phái sinh đang tăng tốc, và các nền tảng hàng đầu và giao thức đổi mới tiếp tục được hưởng lợi. Đồng thời, các chính sách quản lý, rủi ro đột ngột và thay đổi thanh khoản vẫn là những thách thức mang tính cấu trúc chưa được giải quyết. Nhà đầu tư cần tiếp tục chú ý đến đòn bẩy thị trường và chỉ báo thanh khoản , điều chỉnh linh hoạt rủi ro và chủ động tìm kiếm sự cân bằng giữa phân bổ tài sản và phòng ngừa rủi ro trong làn sóng chuyển đổi chu kỳ và đổi mới.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
coinglass Technology Co., Limited bảo lưu mọi quyền. COINGLASS/ coinglass Institutional và các logo liên quan là thương hiệu của coinglass Technology Co., Limited (sau đây gọi là "coinglass") hoặc các chi nhánh của công ty. Quan điểm và ý kiến được thể hiện trong tài liệu này chỉ là của riêng tác giả và không nhất thiết phản ánh lập trường hoặc quan điểm chính thức thức của coinglass . Thông tin và phân tích về crypto và các chủ đề liên quan được cung cấp trong tài liệu này chỉ mang tham khảo tham khảo và chỉ dành cho các nhà đầu tư có kinh nghiệm đầu tư phù hợp. Nội dung này không cấu thành: (i) lời đề nghị hoặc chào mời đầu tư, mua hoặc bán bất kỳ crypto, tài sản kỹ thuật số, công cụ tài chính hoặc chứng khoán nào, hoặc tham gia vào bất kỳ chiến lược đầu tư hoặc giao dịch cụ thể nào; (ii) lời khuyên hoặc khuyến nghị về kế toán, pháp lý, thuế hoặc đầu tư; (iii) tuyên bố chính thức của coinglass .
Các sàn giao dịch được sử dụng trong tính toán dữ liệu trong bài viết này sàn giao dịch: Binance, OKX, Bybit, CME, BitMEX, Deribit, Kraken, Bitfinex, HTX, Bitget, Coinbase, Crypto.com, Gate.io, Hyperliquid, Mexc, Kucoin, không theo thứ tự cụ thể. Giai đoạn thống kê dữ liệu là từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 1 tháng 6 năm 2025, tính đến 00:00 UTC+0 cùng ngày. Dữ liệu không được đánh dấu trong bài viết là dữ liệu mặc định của coinglass.
coinglass không đưa ra bất kỳ tuyên bố hay bảo đảm nào, dù rõ ràng hay ngụ ý, về tính chính xác, đầy đủ, kịp thời hoặc độ tin cậy của thông tin trong tài liệu này, hoặc về hiệu suất trong tương lai của bất kỳ crypto, tài sản kỹ thuật số, công cụ tài chính, điều kiện thị trường hoặc chỉ báo kinh tế nào. Thông tin được cung cấp tại đây được cho là chính xác tính đến ngày xuất bản, nhưng không được cập nhật hoặc sửa đổi để đáp ứng với thông tin sau này hoặc những thay đổi về hoàn cảnh.
Một số tuyên bố trong bài viết này có thể chứa dự báo hoặc nhận định mang tính dự báo, và không có bất kỳ đảm bảo nào về tính chính xác hoặc khả năng hiện thực hóa của những tuyên bố đó. Hiệu suất trong quá khứ được đề cập trong bài viết này không phản ánh hiệu suất trong tương lai. Độc giả nên tham khảo ý kiến cố vấn chuyên môn trước khi đưa ra quyết định đầu tư.
coinglass và các chi nhánh cũng như nhân viên của CoinGlass có thể có lợi ích tài chính hoặc liên kết với một số crypto, tài sản, tổ chức hoặc dịch vụ được thảo luận trong bài viết này. Mọi liên kết được cung cấp trong bài viết này chỉ nhằm mục đích thuận tiện cho người đọc và không ngụ ý sự chấp thuận coinglass hoặc sự chấp thuận của các trang web của bên thứ ba hoặc nội dung của chúng.
Bất kỳ hành vi sử dụng, sao chép, chuyển tiếp, phổ biến hoặc tái bản trái phép toàn bộ hoặc một phần nội dung của bài viết này dưới bất kỳ hình thức nào đều bị nghiêm cấm nếu không có sự cho phép rõ ràng coinglass .
coinglass không cung cấp việc kinh doanh tiền ảo hoặc dịch vụ tài chính yêu cầu giấy phép cụ thể. Nếu bạn có bất kỳ thắc mắc nào, vui lòng liên hệ trực tiếp coinglass.
