Trong bối cảnh kép của việc trì hoãn cắt giảm lãi suất và sự bất ổn địa chính trị，hầu hết các tài sản đều run rẩy trong nửa đầu năm 2025。Tuy nhiênBitcoin đã dẫn dắt toàn bộ thế giới crypto thực hiện một cuộc phản công ngoạn mục, thể hiện sức chống chịu và tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ。Màn kịch nửa cuối năm sắp bắt đầu，những động lực then chốt nào đang được nung nấu trên thị trường?
Đầu năm nay，bên ngoài nhìn chung dự đoán nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ lao dốc mạnh mẽ，nhưng từ hiện tại nhìn lại，nó đã thoát rasự suy giảm ổn địnhvới"đáp xuống mềm"，thị trường lao động vẫn giữ đượcmột mức độlinh hoạt，số việc làm phi nông nghiệp tháng 5 tăng 139.000 người, tỷ lệ thất nghiệp 4,2%, tốc độ tăng lương so với năm trước là 3,9%, cho thấy thị trường lao động mặc dù hơi chậm lại，nhưngvẫnđược coi là ổn định. Đồng thời, dữ liệu lạm phát thấp hơn dự kiến，chỉ số CPI cốt lõi tháng 6 tăng 2,7% so với năm trước, giảm nhẹ so với giá trị trước đó, chưa phản ánh rõ ràng tác động của việc áp thuế của chính quyền Trump. Thị trường nhìn chung dự đoán Cục dự trữ liên bang sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 9chứ không phảitháng 7。
(Phần còn lại của bản dịch tương tự, tuân thủ các quy tắc dịch thuật như trên)Xu hướng "phát hành cổ phiếu để mua tiền điện tử" của các doanh nghiệp đã tiếp tục tăng cường logic liên kết giữa tiền điện tử và cổ phiếu. Theo báo cáo "Monthly Outlook: Three Themes for 2H25", tính đến tháng 4 năm 2025, 228 công ty niêm yết trên toàn cầu nắm giữ tổng cộng 820.000 đồng Bitcoin, trong đó Strategy (MSTR) nắm giữ gần 600.000 đồng (chiếm 2,5% tổng lượng cung Bitcoin), với chi phí trung bình khoảng 68.000 USD, lãi vượt quá 200%.
Các ông lớn công nghệ như Tesla đã tăng mua Bitcoin thông qua trái phiếu chuyển đổi, đưa tài sản số vào bảng cân đối kế toán theo cấu trúc phân bổ, tạo nên mô hình vận hành vốn mới "phát hành cổ phiếu để mua tiền điện tử". Xu hướng các doanh nghiệp chuyển từ "triển khai chiến lược" sang "chấp nhận thể chế" không chỉ hỗ trợ giá Bitcoin (tăng 10,6% trong nửa đầu năm 2025) mà còn nâng cao tính hợp pháp và sự chấp nhận của thị trường đối với tài sản crypto. CEO Strategy Michael Saylor cho biết: "Bitcoin đã trở thành tài sản cốt lõi để các doanh nghiệp chống lại lạm phát, chúng tôi đang thúc đẩy nó trở thành tiêu chuẩn dự trữ toàn cầu." Dữ liệu của Deutsche Bank cho thấy khối lượng thanh toán stablecoin năm 2024 đạt 28 nghìn tỷ USD, vượt qua tổng số của Visa và Mastercard, chứng thực tiềm năng kinh doanh của các tổ chức như Circle và cho thấy khả năng tái định hình hệ thống thanh toán blockchain.
Nhìn về nửa cuối năm, nếu dự luật GENIUS được thông qua tại Hạ viện và được Trump ký, sẽ chính thức mở ra kỷ nguyên mới của quản lý stablecoin, việc tuân thủ quy định sẽ đẩy nhanh dòng vốn từ các tổ chức, ranh giới giữa thị trường chứng khoán truyền thống và thế giới tiền điện tử sẽ tiếp tục hội nhập, tiếp tục tăng cường "liên kết tiền điện tử và cổ phiếu", các cổ phiếu crypto có thể duy trì đà mạnh mẽ và trở thành động lực chính của xu hướng cơ cấu của thị trường Mỹ.
Trong tháng 6, giá Bitcoin vẫn thể hiện sự bền bỉ trong bối cảnh phức tạp: Khi xung đột Israel-Iran bùng phát vào giữa tháng 6, Bitcoin đã giảm ngắn hạn xuống dưới 100.000 USD nhưng sau đó nhanh chóng phục hồi và quay lại trên 100.000 USD, tạo ra đà tăng độc lập và dần tách khỏi các tài sản rủi ro truyền thống. Nghiên cứu gần đây của sàn giao dịch Gemini và cơ quan phân tích chuỗi Glassnode cho thấy các nhà đầu tư tổ chức vẫn liên tục tăng nắm giữ thông qua các kênh như ETF, những thay đổi cơ cấu của thị trường đang định hình lại đặc tính biến động của nó.
Nhìn lại nửa đầu năm 2025, mặc dù các yếu tố ảnh hưởng ngắn hạn đến giá vẫn chủ yếu là nguồn cung vốn và các xung đột địa chính trị, nhưng ở cấp độ cơ bản hơn, thị trường crypto có thể đang trải qua sự chuyển đổi mô hình sâu sắc nhất kể từ khi ra đời, bởi vì quỹ đạo phát triển của nó không còn có thể được xác định đơn giản bằng tâm lý thị trường hay các chỉ báo kỹ thuật, mà là sự hồi sinh mới dưới sự kết hợp của công nghệ, vốn, quản lý và hệ sinh thái. Hiệu suất thị trường tháng 6 đã làm rõ ngành này đang dần chuyển đổi thành cơ sở hạ tầng tài sản số trưởng thành.
Trong đó, làn sóng tổ chức hóa đã đạt đến đỉnh cao mới trong tháng 6, quy mô ETF crypto toàn cầu vượt mốc 1,1 nghìn tỷ USD, chỉ riêng ETF Bitcoin của BlackRock đã hút 4,9 tỷ USD dòng vốn ròng trong một tháng. Đáng chú ý hơn, mức độ tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống đang thay đổi chất lượng, ví dụ như Goldman Sachs bắt đầu cung cấp dịch vụ cho vay thế chấp Bitcoin với Coinbase, mức độ tham gia này vượt xa việc thăm dò của Wall Street trong thời kỳ thị trường bò năm 2021. Đồng thời, kỳ vọng về sự chuyển hướng chính sách tiền tệ của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã đưa ra các biến số mới cho thị trường, dữ liệu lịch sử cho thấy chu kỳ hạ lãi suất của Cục dự trữ liên bang thường đi kèm với sự tăng đáng kể của Bitcoin.
Về mặt quản lý, như đã đề cập ở trên, việc thông qua dự luật GENIUS của Hoa Kỳ và việc thiết lập hệ thống cấp phép stablecoin của Hồng Kông đánh dấu việc các trung tâm tài chính chính đã xây dựng khung tuân thủ ban đầu cho tài sản số, tính chắc chắn về chính sách này đang thu hút thêm vốn truyền thống.
Ngoài ra, cố vấn chính sách tài sản số của Nhà Trắng tiết lộ rằng Hoa Kỳ đang xây dựng cơ sở hạ tầng dự trữ chiến lược Bitcoin. Lệnh hành pháp do Trump ban hành vào tháng 3 năm nay không buộc Bộ Tài chính phải tiết lộ thông tin về Bitcoin do chính phủ nắm giữ, chúng ta có thể mong đợi việc chủ động công khai thông tin liên quan trong nửa cuối năm. Cố vấn này còn bổ sung rằng chính phủ Hoa Kỳ "có xu hướng rất cao" để tăng nắm giữ Bitcoin theo cách trung lập về ngân sách. Điều này có nghĩa là chính phủ Hoa Kỳ sẽ cung cấp nguồn tài trợ cho việc mua Bitcoin thông qua việc tái cơ cấu nguồn vốn nội bộ hoặc tiết kiệm chi phí mà không làm tăng thâm hụt ngân sách hay gánh nặng cho người nộp thuế.
Nói ngắn gọn, từ góc nhìn của giữa năm 2025, quỹ đạo phát triển của thị trường crypto đã có sự khác biệt về bản chất so với giai đoạn thúc đẩy đầu cơ ban đầu.
Giám đốc nghiên cứu tài sản kỹ thuật sốGeoffrey Kendrick từng dự đoán mục tiêu giá Bitcoinvào cuối năm 2025 là 200.000 đô la Mỹ,câu chuyện chủ đạo đằng sau đợt tăng giá này đã chuyển từ liên kết với tài sản rủi ro sang được thúc đẩy bởi dòng vốn, và vốn đang chảy vào dưới nhiều hình thức, Bitcoin đang trở thành một công cụ phân bổ vốn để rút khỏi các tài sản Hoa Kỳ, cho thấy đợt tăng này không chỉ là sự biến động giá, mà còn là sự phản ánh xu hướng vĩ mô và phân bổ vốn toàn cầu. Trong ý nghĩa này,nửa cuối năm 2025,rất có thể sẽ làgiai đoạn bước ngoặt lịch sử để hệ thống tài chính truyền thống và hệ sinh thái tiền điện tử kết nối sâu sắc.
Hiện tạigiá BTC duy trì ở mức cao 10-12 nghìn đô la Mỹ, nhìn về nửa cuối năm, dưới nhiều lợi ích tích cực nhưmột lần giảm lãi suất có thể củaCục dự trữ liên bang Hoa Kỳ, việc áp dụng crypto của doanh nghiệp tiếp tục tăng trưởng và các chính sách quản lý trở nên rõ ràng, có khả năng sẽ chào đón một giai đoạn phát triển ổn định mới.
