1. Giới thiệu: Các công ty niêm yết đang tranh giành để phân bổ tài sản Bitcoin và crypto
Thị trường crypto đã phục hồi vào năm 2025 và giá Bitcoin đạt mức cao mới, hiện ở mức khoảng 111.192 đô la. Một số công ty niêm yết đã bắt đầu đưa tài sản kỹ thuật số như Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của tài sản dưới dạng dự trữ chiến lược. Một báo cáo cho thấy 61 công ty niêm yết có hoạt động kinh việc kinh doanh chính không phải là tài sản kỹ thuật số đã áp dụng "Chiến lược Kho bạc Bitcoin", tức là phân bổ một phần dự trữ tiền mặt của họ cho Bitcoin. Nhiều công ty trong đó đang cố gắng sao chép thành công của MicroStrategy. Công ty phần mềm này đã tiếp tục mua Bitcoin kể từ năm 2020 và hiện nắm giữ hơn 63 tỷ đô la dự trữ Bitcoin. Giá cổ phiếu của công ty đã tăng vọt hơn 30 lần kể từ năm 2020. Giá Bitcoin đã vượt qua 110.000 đô la trong năm nay để lập Cao nhất mọi thời đại (ATH), thúc đẩy làn sóng xu hướng "Kho bạc Bitcoin" này. Nhiều công ty bắt chước đã tăng gấp đôi Bitcoin vị thế giữ chỉ trong hai tháng, nắm giữ tổng cộng gần 100.000 Bitcoin.
Điều thậm chí còn đáng chú ý hơn là làn sóng này đang lan rộng từ Bitcoin sang crypto chính thống khác như Ethereum và Solana . Các công ty có nhiều động cơ khác nhau để áp dụng các chiến lược kho bạc tài sản crypto : một mặt, họ muốn chống lạm phát và tránh rủi ro mất giá tiền tệ fiat; mặt khác, họ hy vọng sẽ có được lợi nhuận bằng cách nắm giữ và đặt cược tài sản crypto , đồng thời thu hút một thế hệ nhà đầu tư mới. Ví dụ: SharpLink Gaming, một công ty niêm yết trên Nasdaq tại Hoa Kỳ, đã huy động được 425 triệu đô la trong quý 2 năm 2025 và mua 176.271 đồng ETH chỉ trong một lần, trở thành công ty đại chúng sở hữu nhiều Ethereum nhất thế giới. Một ví dụ khác là công ty hàng tiêu dùng Upexi, gần đây đã công bố thành lập Kho bạc Solana để mua và nắm giữ token Solana với hy vọng thu hút sự chú ý của công ty và đạt được tăng trưởng . Brian Rudick, giám đốc chiến lược của Upexi, chỉ ra rằng xét về lợi ích cổ đông, nếu công ty huy động vốn, tốt hơn nên phân bổ một phần vốn vào quỹ tài sản kỹ thuật số mà thị trường lạc quan, thay vì đầu tư vào việc kinh doanh truyền thống. Thực tế cho thấy những công ty mạnh dạn nắm bắt tài sản crypto này thường nhận được phản hồi tích cực từ thị trường vốn, và giá cổ phiếu của họ cũng tốt hơn so với các công ty cùng ngành.
Tuy nhiên, mua vào lượng lớn crypto trên thị trường mở cùng một lúc không hề dễ dàng đối với các công ty hoặc nhà đầu tư: điều này có thể đẩy chi phí mua vào lên cao và thậm chí gây ra những cú sốc thị trường. Vì lý do này, ngày càng nhiều tổ chức bắt đầu tìm kiếm các công cụ xây dựng vị thế chiến lược và dần dần hơn . Trong lĩnh vực tài chính truyền thống, có một sản phẩm có cấu trúc nổi tiếng giúp nhà đầu tư tích lũy tài sản cơ sở theo từng đợt - đó chính là sản phẩm Accumulator mà tài sản sẽ giới thiệu hôm nay . Bài viết này sẽ phổ cập các nguyên lý hoạt động, ưu điểm và rủi ro của Accumulator, đồng thời tìm hiểu lý do tại sao nó đang trở thành một "vũ khí bí mật" cho các công ty triển khai tài sản kỹ thuật số. Bài viết cũng giới thiệu ngắn gọn về các dịch vụ vượt trội của Matrixport trong lĩnh vực này.
2. Bộ tích lũy là gì?
Hợp đồng tích lũy , dịch theo nghĩa đen là "hợp đồng tích lũy", là một sản phẩm phái sinh có cấu trúc phi tập trung có nguồn gốc từ thị trường chứng khoán và ngoại hối. Hợp đồng này cho phép nhà đầu tư mua một tài sản nhất định thường xuyên trong một khoảng thời gian với mức giá thực hiện được thỏa thuận trước , tài sản định kì tích lũy vị thế giữ. Nói một cách dễ hiểu, hợp đồng tích lũy tương đương với việc khóa một mức giá mua vào cố định, và nhà đầu tư mua vào định kì ở mức giá này bất kể giá thị trường thực tế thay đổi như thế nào. Điều này cho phép nhà đầu tư tiếp tục xây dựng vị thế trong một thị trường biến động, và giá thực hiện thường thấp hơn giá thị trường tại thời điểm ký hợp đồng , tương đương với việc mua tài sản với mức giá chiết khấu.
Hợp đồng tích lũy thường bao gồm các yếu tố chính sau:
Tài sản cơ sở : Crypto mà nhà đầu tư muốn tích lũy (ví dụ: BTC, ETH, SOL, v.v.).
Giá thực hiện : Giá mua vào đã thỏa thuận, thường thấp hơn một chút so với giá thị trường ban đầu, giúp nhà đầu tư có cơ hội được giảm giá.
Số lượng danh nghĩa : Tổng số lượng dự kiến mua tích lũy trong thời gian hợp đồng, thường được phân bổ theo số tiền mua cố định hàng ngày hoặc hàng tuần theo định kỳ.
Kỳ hạn và thời lượng : Hợp đồng kéo dài trong bao lâu và tần suất giao dịch (ví dụ: mua hàng ngày hoặc hàng tuần).
Rào cản Knock-Out : Một rào cản giá trần được thiết lập sẵn . Nếu giá thị trường cơ sở đạt hoặc vượt quá mức giá này trong thời hạn hợp đồng, hợp đồng sẽ bị chấm dứt sớm. Điều khoản Knock-Out tương đương với việc thiết lập "mức trần" cho hợp đồng: khi thị trường quá nóng, hợp đồng sẽ tự động chấm dứt để ngăn chặn nhà đầu tư tiếp tục mua vào ở mức giá cao.
Thông qua cơ chế trên, Accumulator cho phép nhà đầu tư "đặt cược" rằng giá sẽ nằm trong khoảng giữa giá thực hiện và giá knock-out trong suốt thời hạn hợp đồng . Miễn là giá thị trường vẫn thấp hơn giá knock-out, nhà đầu tư có thể tiếp tục mua vào tài sản ở mức giá thực hiện, qua đó tích lũy vị thế; khi giá vượt qua giá knock-out, hợp đồng sẽ tự động kết thúc và nhà đầu tư sẽ ngừng mua vào thêm.
Cần lưu ý rằng hợp đồng tích lũy khác với quyền chọn thông thường - nhà đầu tư không có quyền mua vào, mà có nghĩa vụ mua vào . Nghĩa là, trong khoảng thời gian đã thỏa thuận trong hợp đồng, bất kể điều kiện thị trường, nhà đầu tư phải mua số lượng tài sản đã thỏa thuận ở mức giá thực hiện (trừ khi có lệnh knock-out). Điều này đặc biệt quan trọng vì nó vừa là sức hấp dẫn của hợp đồng tích lũy (tiết kiệm bắt buộc, xây dựng vị thế có kỷ luật) vừa là rủi ro(vẫn cần thực hiện khi thị trường bất lợi).
3. Cách thức hoạt động: Một ví dụ đơn giản
Để hiểu rõ hơn về hoạt động của Accumulator, chúng tôi thiết kế một kịch bản giả định lấy Bitcoin làm ví dụ:
Tình huống ban đầu : Giả sử giá BTC hiện tại vào khoảng 106.500 đô la. Một công ty niêm yết dự kiến giá BTC sẽ tăng vừa phải hoặc đi ngang trong sáu tháng tới và hy vọng sẽ dần dần mua vào Bitcoin mà không đẩy giá thị trường lên cao.
Thiết lập hợp đồng : Công ty ký hợp đồng BTC Accumulator với một tổ chức tài chính trong thời hạn 6 tháng. Giá thực hiện đã thỏa thuận là 95.000 đô la (giảm khoảng 10% so với giá thị trường hiện tại), được thanh quyết toán mỗi tuần một lần và mua cố định 1 BTC mỗi tuần. Giá knock-out được đặt ở mức 130.000 đô la. Điều này có nghĩa là trong thời hạn hợp đồng, miễn là giá BTC chưa đạt 130.000 đô la, công ty có thể mua vào 1 BTC với giá 95.000 đô la mỗi tuần.
Từ những trường hợp trên, chúng ta có thể thấy cốt lõi hoạt động của Accumulator là: khi xu hướng thị trường phù hợp với kỳ vọng (giá không tăng hoặc giảm mạnh), nhà đầu tư có thể mua dần ở mức giá cố định thấp hơn giá thị trường mua vào phân tán chi phí; khi thị trường tăng mạnh , sản phẩm tự động dừng lại, nhà đầu tư không bị ép buộc phải theo đuổi giá cao; nhưng nếu thị trường giảm mạnh , nhà đầu tư phải tiếp tục thực hiện hợp đồng và mua ở mức giá cao hơn giá thị trường, đối mặt với rủi ro lỗ sổ sách. Cơ chế "dừng khi giá tăng, mua khi giá giảm" này phản ánh đặc điểm rủi ro lợi nhuận của Accumulator. Chúng ta hãy cùng phân tích sâu hơn về ưu và nhược điểm của nó.
4. So sánh AQ với Chiến lược Bearish và Chiến lược DCA
Accumulator (AQ) là một sản phẩm có cấu trúc được thiết kế để tích lũy tài sản crypto trong dài hạn và giảm chi phí xây dựng vị thế. Để hiểu rõ hơn về ưu điểm và hạn chế của AQ, cần so sánh nó với hai chiến lược xây dựng crypto phổ biến trên thị trường:
DCA (đầu tư cố định): còn được gọi là "trung bình chi phí đô la", nghĩa là đầu tư một khoản tiền cố định để mua vào Bitcoin theo định kỳ (chẳng hạn như hàng tuần hoặc hàng tháng) bất kể giá thị trường, điều này có thể cân bằng chi phí về lâu dài. Phương pháp này dễ vận hành và không cần phải đánh giá tình hình thị trường.
Chiến lược quyền bearish bán: là việc nhà đầu tư bán quyền chọn bearish Bitcoin ra thị trường. Nếu giá Bitcoin giá giảm xuống dưới giá thực hiện, bên kia sẽ thực hiện quyền chọn và bên bán mua vào BTC với giá thấp hơn; nếu giá không giảm xuống dưới, bên bán sẽ được hưởng phí quyền chọn. Chiến lược này phù hợp với các thị trường biến động hoặc giảm nhẹ, với lợi nhuận ổn định, nhưng không thể mua BTC trong thị trường bò.
Tóm lại, chiến lược DCA đơn giản, dễ hiểu và phù hợp với mọi điều kiện thị trường, nhưng thị trường bò sẽ làm tăng chi phí mở vị thế và dễ bị mắc kẹt trong thị trường gấu giảm giá; chiến lược bán bearish chọn bán phù hợp với thị trường biến động và có thể kiếm được lợi nhuận bằng cách thu phí bảo hiểm hoặc mua vào ở mức giá thấp, nhưng không thể mua tiền xu thị trường bò; chiến lược Accumulator phù hợp hơn với các nhà đầu tư tổ chức kỳ vọng tăng giá dài hạn, mua giá rẻ khi giá giảm và dừng lại kịp thời khi giá tăng, tính đến cả chi phí mở vị thế và kiểm soát rủi ro.
Do đó, đối với các tổ chức có nhu cầu phân bổ BTC dài hạn, chiến lược Accumulator cân nhắc cả việc xây dựng vị thế giá thấp và ngăn chặn thị trường bò giá đuổi theo đỉnh . So với DCA và bán quyền chọn bearish , chiến lược này có nhiều lợi thế hơn trong thị trường tăng giá biến động .
5. Ưu điểm: Tích lũy chiết khấu và đầu tư có kỷ luật
6. Rủi ro và biện pháp phòng ngừa
Mặc dù Accumulator có nhiều ưu điểm, nhà đầu tư cũng phải hiểu đầy đủ rủi ro trong đó để tránh rơi vào điểm mù:
Rủi ro giảm giá thị trường : Rủi ro chiến lược Accumulator là giá giảm . Nếu giá của tài sản cơ sở giảm mạnh xuống dưới giá thực hiện, nhà đầu tư vẫn cần tiếp tục mua vào ở mức giá thực hiện cao hơn giá thị trường, dẫn đến thua lỗ thả nổi. Điều này đã được phản ánh trong các trường hợp trước đây. Do đó, tiền đề của việc áp dụng chiến lược Accumulator là nhà đầu tư kỳ vọng tăng giá về tài sản cơ sở trong dài hạn, có đủ vốn và sự kiên nhẫn, đồng thời tự tin tiếp tục nắm giữ ngay cả khi có lỗ vốn sổ sách ở giữa.
Mất quyền hối tiếc : Một khi hợp đồng tích lũy được ký kết, nhà đầu tư sẽ phải chịu trách nhiệm mua vào và không thể đơn phương rút lui giữa chừng (trừ khi có lệnh knock-out). Điều này có nghĩa là nếu hoàn cảnh thị trường hoặc chiến lược công ty thay đổi, nhà đầu tư không thể ngừng mua vào như các giao dịch spot thông thường. Đối với các công ty, đây là một cam kết đòi hỏi phải đưa ra quyết định thận trọng.
Chi phí cơ hội : Khi thị trường ở trong điều kiện cực đoan (dù là tăng mạnh hay giảm mạnh), cơ chế được thiết lập sẵn của Accumulator có thể khiến nhà đầu tư bỏ lỡ những cơ hội giao dịch tốt hơn. Ví dụ, nếu thị trường Mua bắt đáy , rõ ràng việc mua trực tiếp trên thị trường thứ cấp sẽ tiết kiệm chi phí hơn so với mua theo giá thực hiện, nhưng Accumulator không cho phép bạn tạm thời thay đổi giá hoặc tăng sức mua vào, và tính linh hoạt bị hạn chế. Ngược lại, nếu thị trường tăng vọt nhanh chóng và kích hoạt một cú knock-out rồi tiếp tục tăng, nhà đầu tư có thể không thể mua vị thế đã định do hợp đồng bị chấm dứt, do đó hưởng ít lợi nhuận hơn từ việc tăng giá.
Độ phức tạp của sản phẩm : Hợp đồng tích lũy là phái sinh phái sinh có cấu trúc phi tập trung với các điều khoản hợp đồng phức tạp, bao gồm nhiều thông số như giá thực hiện, giá rào cản, tần suất quan sát, chu kỳ quyết toán, v.v. Một số hợp đồng tích lũy cũng có thể có các điều khoản tích lũy khác (chẳng hạn như điều khoản tích lũy kép : khi giá thấp hơn một mức nhất định, số tiền mua sẽ tăng gấp đôi mỗi kỳ), điều này làm tăng độ phức tạp và rủi ro của sản phẩm. Do đó, nhà đầu tư cần đảm bảo rằng họ hiểu đầy đủ các chi tiết của hợp đồng và đánh giá xem mức độ chấp nhận rủi ro của mình có phù hợp với sản phẩm hay không. Nếu bạn thiếu kinh nghiệm trong lĩnh vực này, tốt nhất nên tìm kiếm sự hướng dẫn từ các tổ chức chuyên nghiệp.
Nhìn chung, Accumulator phù hợp với các nhà đầu tư bullish giá trị dài hạn, kỳ vọng biến động giá và có khả năng chịu rủi ro biến động ngắn hạn . Ví dụ, nhiều công ty sẵn sàng mua vào dần Bitcoin và tài sản dự trữ chiến lược khác thông qua các sản phẩm này vì họ có tầm nhìn dài hạn và tiềm lực tài chính vững mạnh, có thể chịu được áp lực giá do biến động ngắn hạn gây ra, và hy vọng xây dựng các vị thế với chi phí thấp hơn và phương pháp đầu tư mạnh mẽ hơn. Nếu bạn cân nhắc sử dụng Accumulator, hãy đảm bảo thực hiện kiểm tra căng thẳng và phân tích kịch bản rủi ro để đảm bảo tình hình tài chính của công ty có thể ứng phó một cách bình tĩnh ngay cả khi xu hướng thị trường bất lợi.
7. Tại sao tài chính doanh nghiệp lại ưu tiên Accumulator?
Đối với các doanh nghiệp muốn kết hợp tài sản kỹ thuật số vào chiến lược tài chính của mình, Accumulator cung cấp giải pháp độc đáo đáp ứng nhu cầu của họ:
Một công cụ mạnh mẽ cho các giao dịch mua bán lớn : Các doanh nghiệp thường mua một lượng lớn coin. Nếu mua vào trực tiếp trên sàn giao dịch cùng một lúc, điều này không chỉ có thể đẩy giá lên cao mà còn dễ dàng thu hút sự chú ý của thị trường (hoặc thậm chí trở thành mục tiêu của các nhà đầu cơ). Accumulator cho phép doanh nghiệp thực hiện mua vào nhỏ và lần theo từng bước , giống như việc chia nhỏ một giao dịch mua bán lớn thành hàng chục giao dịch mua bán nhỏ, mang tính bí mật và vận hành hơn. Người tham gia thị trường khó có thể phát hiện ra "kế hoạch lớn" đằng sau một mua vào lần , do đó giảm thiểu tác động thị trường và chi phí trượt giá.
Kiểm soát chi phí, tiết kiệm ngân sách : Tài chính doanh nghiệp thường cần thực hiện các khoản đầu tư trong phạm vi ngân sách. Với Accumulator, các giám đốc tài chính có thể chốt giá mua vào và tổng mức đầu tư dự kiến trước khi ký hợp đồng, nhờ đó họ có thể nắm rõ các khoản chi tiêu trong tương lai. Miễn là giá không kích hoạt tình trạng "knock-out", kế hoạch trên sẽ được triển khai ổn định và ngân sách sẽ không bị buộc phải tăng do giá thị trường tăng . Ngoài ra, nếu tình hình thị trường vượt quá dự kiến (giá cao kích hoạt tình trạng "knock-out"), ngân sách tiếp theo sẽ được tiết kiệm, và công ty có thể lựa chọn chờ đợi ở mức cao hoặc đầu tư vào các mục đích khác, cho phép họ dễ dàng tiến lên hoặc rút lui.
Bố cục dài hạn, giảm thiểu sự can thiệp của con người : Nhiều công ty lạc quan về giá trị dài hạn của tài sản crypto như Bitcoin , nhưng biến động giá hàng ngày và dư luận có thể ảnh hưởng đến việc ra quyết định. Accumulator tương đương với việc thiết lập kế hoạch đầu tư tự động cho công ty trước, loại bỏ ảnh hưởng của tâm lý chủ quan của con người. Ban quản lý doanh nghiệp không cần phải theo dõi thị trường hàng ngày hay lo lắng về thời điểm mua vào, mà chỉ cần thực hiện các hoạt động đã được thiết lập định kì theo hợp đồng. Chiến lược "lưu ký dài hạn" này giúp các công ty tuân thủ các chiến lược dài hạn và không bị dao động nhiều lần do biến động ngắn hạn.
Tính linh hoạt và lợi nhuận về tài chính : Như đã đề cập ở trên, khi tài sản tích lũy thông qua Accumulator đạt đến vị thế mục tiêu, công ty không chỉ có được tiềm năng giá trị gia tăng của tài sản kỹ thuật số mà còn có thể sử dụng chúng để thế chấp vay mượn, kiếm lãi , v.v. khi cần, để tài sản có thể tạo ra thêm lợi nhuận. Nhiều công ty triển khai chiến lược kho bạc crypto sẽ thế chấp các đồng tiền mà họ nắm giữ. Ví dụ: công ty đã mua Ethereum đã thế chấp hơn 95% ETH để nhận phần thưởng xác minh blockchain . Do đó, việc sử dụng Accumulator để xây dựng vị thế sẽ không ngăn cản công ty thực hiện các hoạt động tài chính trên các tài sản crypto mà họ đã nắm giữ trong tương lai. Ngược lại, nó mở ra không gian hoạt động vốn đa dạng hơn cho công ty.
Tóm lại, Accumulator có thể giúp các công ty triển khai chiến lược phân bổ tài sản crypto một cách thông minh hơn : nhận được token mà không làm gián đoạn thị trường, đồng thời gửi tín hiệu chuyên nghiệp và thận trọng đến các nhà đầu tư. Điều này cũng giải thích tại sao ngày càng nhiều tổ chức tìm hiểu và áp dụng các công cụ này cho đầu tư tài sản kỹ thuật số.
8. Bốn lợi thế chính của Matrixport: dịch vụ sản phẩm có cấu trúc trọn gói
9. Kết luận
Khi tài sản kỹ thuật số như Bitcoin trở nên phổ biến, ngày càng nhiều công ty tích hợp chúng vào chiến lược phát triển dài hạn của mình. Trong quá trình phân bổ tài sản crypto , cách thức mua, phương thức mua và mức giá nào đã trở thành những vấn đề mà các công ty cần cân nhắc nghiêm túc. Việc mua một lần đơn giản và thô sơ thường tốn kém và rủi ro; việc sử dụng các công cụ tài chính có cấu trúc để phân bổ tài sản khéo léo chắc chắn là một lựa chọn thông minh hơn.
Accumulator chính là một công cụ tiên tiến như vậy, giúp các công ty và nhà đầu tư tích lũy tài sản crypto một cách có kế hoạch và tiết kiệm chi phí . Bằng cách khóa giá chiết khấu để xây dựng vị thế theo lô và thiết lập cơ chế dừng lỗ và chốt lời, Accumulator mang đến cho nhà đầu tư cơ hội đạt được mức giá trung bình lý tưởng trong một thị trường biến động. Tuy nhiên, như đã thảo luận, công cụ này cũng đòi hỏi người dùng phải có niềm tin vào thị trường và khả năng chịu đựng rủi ro . Đối với các công ty luôn lạc quan về giá trị dài hạn của tài sản kỹ thuật số như Bitcoin , Accumulator mang đến một giải pháp thỏa hiệp: đạt được tăng trưởng ổn định ở vị thế giữ chiến lược mà không cần liều lĩnh hay hấp tấp.
Chúng tôi hy vọng bài viết phổ cập này có thể giúp độc giả hiểu rõ hơn về các nguyên tắc và ứng dụng của sản phẩm Accumulator. Điều quan trọng là mọi người cần nhận thức được rằng trong thị trường crypto luôn biến động, việc sử dụng hiệu quả các công cụ tài chính có thể mang lại kết quả gấp đôi chỉ với một nửa nỗ lực. Matrixport sẵn sàng đồng hành cùng bạn khám phá thế giới tài sản kỹ thuật số và cung cấp hỗ trợ cũng như dịch vụ cho hành trình đổi mới tài chính của bạn. Nếu công ty của bạn đang cân nhắc đầu tư vào tài sản crypto , bạn có thể muốn tìm hiểu về danh mục sản phẩm có cấu trúc bao gồm Accumulator - biết đâu đây sẽ là chìa khóa cho câu chuyện thành công tiếp theo của bạn.
(Cảnh báo rủi ro: Tài sản kỹ thuật số và các sản phẩm phái sinh của chúng rất biến động và rủi ro, do đó cần thận trọng khi đưa ra quyết định đầu tư. Bài viết này chỉ nhằm phổ cập, và không phải là lời khuyên đầu tư.)
