Bởi Vahan P. Roth
Nguồn: Báo cáo GIS trực tuyến
Biên soạn và biên tập bởi: BitpushNews
Crypto đang chuyển đổi từ một công nghệ nổi loạn thành một tài sản được quản lý chặt chẽ, đồng thời định hình lại thị trường tài chính.
bản tóm tắt:
Chính phủ đang chuyển từ việc ngăn chặn crypto sang chấp nhận quy định
Các quy tắc mới tăng cường kiểm soát nhưng đe dọa quyền riêng tư và phi tập trung
Tài sản tuân thủ và token"bị đưa vào danh sách đen" có thể đi theo hướng riêng của chúng
Ngành công nghiệp crypto đã trải qua một cuộc chuyển mình mạnh mẽ trong thập kỷ qua. Từ một dự án ngách dành cho một nhóm lập trình viên và những người hoài nghi về chính phủ và tiền tệ pháp định, nó đã phát triển thành một loại tài sản gần như đã trở thành xu hướng chính thống. Bitcoin , từng ẩn mình bên lề hệ thống tài chính, giờ đây đang từng bước tiến vào vị trí trung tâm.
Các quỹ ETF Bitcoin hiện đang được giao dịch trên toàn thế giới, các nhà quản lý lương hưu đang bắt đầu xem xét phân bổ tài sản kỹ thuật số, các quỹ đầu tư quốc gia cũng đang thăm dò thị trường và năm nay, chính phủ liên bang Hoa Kỳ thậm chí còn thành lập một quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược dưới thời Tổng thống Trump.
Sự chuyển biến từ bên lề sang chính thống này không thể tách rời khỏi sự thay đổi trong tư duy quản lý của các chính phủ trên toàn thế giới.
Sự gia tăng của quy định crypto
Cách đây không lâu, thái độ của chính phủ đối với crypto chủ yếu là thù địch và coi thường. Như thường lệ, các quan chức và cơ quan quản lý theo bản năng đã chọn "chặn" nó vì họ không thể hiểu được nó. Nhưng khi họ nhận ra rằng họ không thể thực sự đóng cửa các mạng lưới phi tập trung như Bitcoin trừ khi họ đóng cửa toàn bộ Internet, tư duy quản lý bắt đầu chuyển sang đánh thuế và quy định.
Mặc dù những biện pháp này trái ngược về mặt tinh thần với " phi tập trung và tự do" mà crypto đề xướng, nhưng trên thực tế, chúng đã thúc đẩy sự phát triển của ngành. Đối với nhiều công ty và nhà đầu tư, quy định đã mang lại sự chắc chắn và khả năng dự đoán về mặt pháp lý. Trước đó, hầu như mọi quyết định kinh doanh đều đi kèm với rủi ro pháp lý, khiến dự án trở nên khó khăn.
Thụy Sĩ là một trong những quốc gia đầu tiên ban hành quy định rõ ràng, thu hút một lượng lớn doanh nhân crypto và thành lập "Thung lũng Crypto" tại Zug. Tại đây, các doanh nhân không còn phải lo lắng về việc công ty có hợp pháp hay không, cũng không phải lo lắng về việc văn phòng bị đóng cửa hay tài khoản bị đóng băng. Khi ngày càng nhiều quốc gia làm theo, các công ty crypto sẽ có thể hoạt động tự tin hơn trên toàn thế giới.
Giới hạn của quy định
Tất nhiên, làn sóng quy định lan rộng khắp thế giới này không đồng đều. Một số quốc gia đã áp dụng thái độ ôn hòa hơn, trong khi những quốc gia khác lại cực kỳ nghiêm ngặt. Năm 2021, Trung Quốc đã cấm hoàn toàn giao dịch crypto và việc kinh doanh liên quan (nhưng việc nắm giữ cá nhân vẫn hợp pháp); trong khi Hoa Kỳ lại đi theo hướng ngược lại và thành lập một quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược quốc gia và thư viện tài sản kỹ thuật số.
Mặc dù cách tiếp cận có khác nhau, nhưng xu hướng chung là rõ ràng: quy định đang ngày càng thắt chặt, điều này trực tiếp tấn công vào những lợi thế cốt lõi của crypto- quyền riêng tư, khả năng chống kiểm duyệt, ổn định tiền tệ và phi tập trung .
Ví dụ, "Quy định về Thị trường tài sản crypto " (MiCA) của Liên minh Châu Âu, bên cạnh việc điều tiết thị trường và bảo vệ người tiêu dùng, cũng gây áp lực tuân thủ đáng kể lên các đơn vị phát hành token, đặc biệt là các công ty khởi nghiệp nhỏ và sáng tạo. MiCA yêu cầu bất kỳ giao dịch nào vượt quá 1.000 euro đều phải báo cáo. Ngược lại, ngưỡng báo cáo tiền của các ngân hàng Hoa Kỳ là 10.000 đô la. Các đơn vị phát hành stablecoin cũng được yêu cầu gửi ít nhất 30% tiền của khách hàng vào ngân hàng, điều này không chỉ làm tăng chi phí mà còn khiến ngân hàng trở thành trung gian, làm tăng rủi ro.
Các quy định chống rửa tiền (AML) hiện nay đang ngày càng trở nên cứng nhắc trong việc thực thi. Ví dụ, nếu một tài sản đã bị nghi ngờ liên quan đến nhiều giao dịch hacker trước đó, tài sản đó có thể bị đánh dấu, đóng băng hoặc thậm chí bị tịch thu ngay cả khi người nắm giữ hiện tại đã mua nó một cách hợp pháp.
Cách tiếp cận này bỏ qua một nguyên tắc pháp lý cũ: Trong vụ án Miller kiện Reis ở Anh năm 1758, tòa án phán quyết rằng người nắm giữ vô tình nhận được một tờ tiền bị đánh cắp để đổi lấy dịch vụ vẫn sở hữu nó. Quy định crypto ngày nay thường không còn áp dụng nguyên tắc này nữa.
Hai tương lai của thị trường crypto
Xác suất cao: tiếp tục quản lý và mất crypto phi tập trung
Nếu xu hướng quản lý tiếp tục, những đặc điểm ban đầu của crypto- quyền riêng tư và phi tập trung - sẽ gần như biến mất. Tài sản crypto sẽ không còn vượt trội so với chứng khoán truyền thống, và tài khoản người dùng có thể bị đóng băng tùy ý , tài sản có thể bị chính phủ tịch thu. Lợi thế của phi tập trung cũng sẽ bị suy yếu, và rủi ro hệ thống tăng.
Điều này sẽ dẫn đến sự phân chia thị trường: một mặt, có "tài sản danh sách trắng", có tính tuân thủ cao và có thể được giao dịch tại các ngân hàng và công ty chứng khoán; mặt khác, có "tài sản danh sách đen", được phát triển bởi đội ngũ nặc danh và tập trung nhiều hơn vào quyền riêng tư và phi tập trung, nhưng không tương thích với hệ thống tài chính chính thống và chỉ có thể lưu hành trên thị trường ngang hàng hoặc nền tảng thích hợp.
Ít có khả năng xảy ra hơn: Tài sản bị đưa vào danh sách đen hấp dẫn hơn
Trong một số trường hợp, quyền riêng tư và chủ quyền của tài sản nằm trong danh sách đen có thể thu hút một số nhà đầu tư, dẫn đến mức phí bảo hiểm cao. Đặc biệt, các nhà đầu tư trẻ, am hiểu công nghệ và quan tâm đến quyền riêng tư có thể sẵn sàng chấp nhận rủi ro tự quản lý để đổi lấy quyền kiểm soát hoàn toàn tài sản. Tuy nhiên, xét trên góc độ thực tế, điều này khó có thể xảy ra.
Có khả năng xảy ra: Giá trị tài sản tuân thủ tăng lên
Kinh nghiệm lịch sử cho thấy dòng vốn đầu tư quy mô lớn có xu hướng lựa chọn tài sản tuân thủ. Cũng giống như giá vàng thỏi London ổn định trong khi vàng thỏi không đánh dấu được chiết khấu, tài sản crypto tuân thủ sẽ phổ biến hơn trong tương lai và giá của chúng sẽ cao hơn.
Điều này sẽ dẫn đến việc đánh giá lại toàn bộ phân khúc tài sản crypto . Một số token tập trung nhiều nhất vào quyền riêng tư và bảo mật có thể bị coi là "trái phiếu rác" do không tuân thủ quy định; trong khi những token tập trung cao độ, tương tự như tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương ( CBDC ), sẽ được coi là tài sản AAA do "tính ổn định" của chúng và trở thành lựa chọn ưa thích mới.
Twitter: https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm truyền thông BitPush TG: https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký Bitpush TG: https://t.me/bitpush
