Nếu không có sự hỗ trợ sàn giao dịch và tổ chức phát hành thẻ, U Card chắc chắn sẽ có vòng đời ngắn.
Lộ trình thanh toán hiện tại đang ở giai đoạn trung gian trước khi có những thay đổi về chất. So với giai đoạn đầu, các sản phẩm hiện có đã được cải thiện đáng kể về chi tiết thiết kế, trải nghiệm sử dụng và quy trình tuân thủ, nhưng vẫn còn một chặng đường dài phía trước để xây dựng một khuôn khổ thanh toán Web3 hoàn chỉnh và bền vững. Mặc dù vậy, trạng thái "chưa hoàn thiện" này đã trở thành một trong những trọng tâm thảo luận của thị trường trong vài tháng qua.
U card, với tư cách là hình thức mới nhất của mô hình thanh toán crypto hiện tại, về cơ bản là một "cơ chế chuyển đổi trung gian" - nó không phải là bản sao đơn giản của thẻ nạp tiền Web2 truyền thống, cũng không phải là hình thức cuối cùng của thế hệ ví hoặc kênh thanh toán trên Chuỗi mới, mà là sản phẩm của giai đoạn hiện tại của các kịch bản thanh toán Chuỗi và nhu cầu tiêu dùng ngoài Chuỗi . Trong thực tế cụ thể, U card hiện thực hóa một mô hình tổng hợp giữa " trải nghiệm quen thuộc Web2" và "logic tài sản Web3" bằng cách liên kết các tài khoản trên Chuỗi và số dư stablecoin , đồng thời được bổ sung bởi một giao diện tiêu dùng Chuỗi tuân thủ và thân thiện. Lý do tại sao mô hình này nhanh chóng thu hút sự chú ý trong sáu tháng qua là, một mặt, trí tưởng tượng của người dùng về " tài sản Chuỗi có thể được sử dụng cho mục đích tiêu dùng hàng ngày" chưa bao giờ phai nhạt; mặt khác, nó cũng cho thấy stablecoin đang cố gắng tiến xa hơn vào các hệ thống thanh toán bán lẻ và nội địa C-end từ các kịch bản mạnh mẽ truyền thống như chuyển tiền xuyên biên giới và quyết toán OTC.
U Card là sản phẩm triển khai xu hướng này.
U Card đã thu hút sự chú ý lớn của thị trường sau khi cho phép chi tiêu tài sản crypto . Bybit, Infini, Bitget và các công ty khác lần lượt ra mắt các dịch vụ liên quan, khiến nhiều người từng nghĩ rằng "thanh toán crypto sẽ sớm trở nên phổ biến". Tuy nhiên, thực tế là hầu hết các dự án đều thu hẹp việc kinh doanh sau một thời gian ngắn hoạt động, đặc biệt là những dự án không có bối cảnh sàn giao dịch hoặc không được hỗ trợ từ các tổ chức phát hành thẻ hàng đầu, về cơ bản là không bền vững.
Mô hình hoạt động của thẻ U về cơ bản phụ thuộc rất nhiều vào sự chấp thuận của hệ thống tài chính truyền thống và khó có thể tồn tại giữa áp lực tuân thủ và lợi nhuận ít ỏi, khiến thẻ này khó có thể duy trì lâu dài.
Nói một cách chính xác, "Thẻ U" không phải là một mô hình kinh doanh có thể tạo ra lợi nhuận ổn định. Nó trong đó là một hình thức dịch vụ dựa trên sự cho phép từ bên ngoài.
Bên dự án cần dựa vào nhiều trung gian tài chính như các tổ chức thẻ và tổ chức phát hành thẻ để hoàn tất việc thanh lý, và họ chỉ là người thực hiện ở cuối chuỗi. Thách thức lớn hơn là chi phí vận hành của thẻ U cực kỳ cao và về cơ bản là một doanh nghiệp thua lỗ. Bên dự án không có thu nhập phí ổn định như sàn giao dịch , cũng không có quyền phát ngôn như tổ chức phát hành thẻ cấp một, mà phải chịu áp lực dịch vụ từ người dùng. Mấu chốt của vấn đề là nếu bên dự án luôn đóng nhân vật"trung gian của các trung gian", họ chỉ có thể hoạt động thụ động ở tầng dưới cùng của hệ sinh thái cấp phép. Để thay đổi tình trạng này, có hai cách: tham gia nếu không thể đánh bại, tham gia hệ thống tài khoản, kết nối ngành công nghiệp crypto như hệ sinh thái của hệ thống tài khoản, có quyền phát ngôn về cơ chế tuân thủ và phát triển như một phần của hệ thống thanh lý; hoặc tự mình thành lập doanh nghiệp, chờ đợi dự luật stablecoin của Hoa Kỳ hoàn thiện hơn nữa, bỏ qua hệ thống thanh lý cồng kềnh và kém hiệu quả hiện tại, và đón nhận lối thoát mới do stablecoin đô la Mỹ mang lại khi địa vị của đồng đô la Mỹ suy giảm.
Đối với ví điện tử và sàn giao dịch , U-card mang tính chất hỗ trợ nhằm tăng cường sự gắn bó của người dùng hơn là nguồn lợi nhuận chính. Đối với sàn giao dịch như Bybit , ngay cả khi việc kinh doanh U-card không sinh lời, nó vẫn có thể được sử dụng để tăng trưởng người dùng và cải thiện Tài sản đang quản lí. Tuy nhiên, đối với đội ngũ khởi nghiệp Web3 thiếu kinh nghiệm về cơ sở hạ tầng tài chính và thâm nhập thị trường, việc cố gắng làm kiệt quệ một dự án U-card bền vững bằng trợ cấp và quy mô chẳng khác nào nhốt một con thú vào lồng.
Bước tiếp theo cho thanh toán crypto là một ngân hàng ngầm hay một ngân hàng "mới" trên Chuỗi?
Bây giờ chúng ta có thể đưa ra kết luận sơ bộ: điều gây khó khăn cho thanh toán crypto là hệ thống quyết toán của tài chính truyền thống. Nhưng thanh toán crypto là gì? Có rất nhiều ý kiến trên thị trường. Liệu nó có phải là sự mô phỏng hoàn toàn thói quen quét để thanh toán hàng ngày, hay là một cách mới để tìm kiếm ý nghĩa mới trong các mạng lưới nặc danh? Đối với ý kiến thứ hai, ý nghĩa của thanh toán không phải là chuyển khoản, mà là lắng đọng; do đó, theo ngữ nghĩa này, bản chất của thanh toán không phải là thanh lý, mà là lưu thông, một ngành công nghiệp đã phát triển mạnh mẽ trong khu rừng tối tăm với sự phát triển của blockchain.
Hãy lấy người Triều Sán và các ngân hàng ngầm Ấn Độ và Pakistan làm ví dụ. Họ đã xây dựng một hệ sinh thái số dựa trên mối quan hệ, lòng tin và lưu thông tài sản . Tuy nhiên, ngay cả khi bạn muốn trở thành "người Triều Sán", thói quen của "người Sơn Đông" vẫn khiến bạn khó có thể thích nghi hoàn toàn.
Ngân hàng số kiểu Triều Sán là gì? Bản chất của nó nằm ở niềm tin. Việc lưu thông tiền tệ dựa trên "niềm tin", lắng đọng và lưu thông tài sản do quyết toán chậm trễ mang lại dựa trên "niềm tin", "niềm tin" được tạo ra từ việc hiểu rõ nhau, và "niềm tin" được hình thành từ rủi ro bị xã hội đào thải do sự phản bội. Ngân hàng số kiểu Triều Sán yêu cầu sự giới thiệu từ người quen để tham gia, loại trừ khả năng người lạ sử dụng chúng. Có một cơ chế trách nhiệm chung vô hình giữa tất cả mọi người: bạn không chỉ cần đảm bảo rằng người được giới thiệu sẽ không phản bội, mà còn đảm bảo rằng người tiếp theo của người giới thiệu cũng sẽ không phản bội, nếu không, một thất bại sẽ phá hủy toàn bộ hệ thống.
Theo cơ chế như vậy, thanh toán không còn là mối quan hệ một-một nữa mà là hình thức một-nhiều-một lưu thông liên tục trong mạng lưới giá trị đó.
Một khi dòng tiền chảy vào, chúng sẽ tham gia trò chơi, không chỉ để thanh toán mà còn để tạo dựng niềm tin. Khi dòng tiền không thanh toán liên tục chảy vào, số tiền này sẽ hình thành một lắng đọng. Khi "người Triều Sơn" trong ngân hàng ngày càng nhiều, nó sẽ trở thành một mạng lưới thanh toán xã hội với quyết toán chậm nhưng tần suất cao. Sự lưu thông liên tục và dòng chảy giá trị vô tận sẽ mang lại lợi nhuận phong phú.
Trên thực tế, cấu trúc sinh thái khép kín của "ngân hàng số" đã vận hành trên Chuỗi trong nhiều năm. Nó thực sự đã giải quyết được vấn đề lưu thông ngầm của một số quỹ, nhưng chưa bao giờ có thể đưa "thanh toán crypto " từ thị trường ngách lên ứng dụng chính thống. Ngược lại, điều thực sự có tiềm năng toàn cầu và đang dần tiếp cận người dùng chính là hệ thống quyết toán trên chuỗi được xây dựng trên một Chuỗi tuân thủ với đồng stablecoin đô la Mỹ làm cốt lõi.
Quay trở lại thực tế là cấu trúc on-Chuỗi kiểu ngân hàng ngầm đã thực sự tồn tại từ lâu. Cho dù đó là các tổ chức chênh lệch giá chợ đen ở Đông Nam Á hay quyết toán quốc tế do quân đội Nga thực hiện thông qua USDT, tài sản kỹ thuật số đã có đủ phương tiện để vượt qua hệ thống tài chính truyền thống và hiện thực hóa dòng vốn tự do.
Đặc biệt, sự trỗi dậy của mạng lưới TRON phản ánh logic này. Theo báo cáo từ các công ty bảo mật on Chuỗi như TRM Labs và ChainArgos, từ năm 2023 đến năm 2024, hơn 40% dòng vốn bất hợp pháp on Chuỗi đã diễn ra trên mạng lưới TRON, trong đó hơn một nửa được thực hiện thông qua USDT.
Các quỹ này không tham gia sàn giao dịch, mà thực hiện hoạt động "phát hành gương" tương tự như các ngân hàng ngầm thông qua các hình thức phòng ngừa rủi ro OTC, "hopping" ví, chuyển hướng DEX và các hình thức khác. Phương thức hoạt động này rất giống với mạng lưới vốn hải ngoại do người Triều Sán xây dựng: không theo đuổi tính cuối cùng của lớp quyết toán, mà dựa vào chuỗi ủy thác phân tán và hệ thống mạng lưới xuyên biên giới để đảm bảo thanh khoản . Nhưng vấn đề là, Chuỗi như vậy đã hoạt động được 5 năm, tại sao chúng ta vẫn chưa thấy sự bùng nổ của nó trong thanh toán crypto? Liệu nó có cần tiếp tục phát triển, hay sự phấn khích của nó không liên quan gì đến bạn và tôi?
Lý do cơ bản là loại mô hình này không được thiết kế cho người dùng thông thường. Nó không giải quyết được vấn đề "làm thế nào để nhiều người thanh toán bằng crypto hơn" mà là "làm thế nào để một số ít người thực hiện các khoản thanh toán không thể truy vết bằng crypto".
Điểm khởi đầu của nó là bỏ qua thay vì kết nối; nó phục vụ các tình huống không muốn bị điều chỉnh bởi quy định thay vì các nhóm người dùng cần được bảo vệ theo luật.
Mạng lưới tài chính Triều Sán có thể xây dựng một "hệ thống chuyển tiền gia đình" hiệu quả giữa Thái Lan, Philippines và Hồng Kông, nhưng điều này không có nghĩa là cấu trúc này có thể chuyển đổi thành một cơ sở hạ tầng có khả năng mở rộng toàn cầu. Nó giống như một mạng cục bộ hiệu quả, rất linh hoạt ở các khu vực biên giới, nhưng khó kết nối với hệ thống thanh toán bù trừ hiện có trên thị trường toàn cầu.
Theo quan điểm hệ thống, "nguồn vốn không muốn rời đi" thực sự có thể làm tăng TVL của nền tảng và cải thiện tỷ lệ sử dụng vốn của hệ sinh thái DeFi, nhưng theo quan điểm của hệ thống thanh toán, một hệ thống thực sự có khả năng mở rộng đòi hỏi nguồn vốn phải có khả năng "chảy vào và chảy ra" một cách tự do, thay vì "vào nhưng không ra".
Hệ thống phong bì đỏ TON và nhiều tài khoản Chuỗi khác đều đang thực hiện một mục tiêu: chuyển đổi hành vi đầu vào của thanh toán thành lắng đọng. Điều này tương tự như logic "số dư" của thời đại Web2. Mô hình lắng đọng này có giá trị thương mại, nhưng không thể phá vỡ các rào cản sinh thái. Người dùng không thể tự do sử dụng tài sản trong ví TON cho các khoản thanh toán xuyên biên giới, thanh toán cho người bán, thu tiền tại máy POS, và không thể có được sự liên kết ổn định với hệ thống tài khoản thực tế. "Người Triều Sơn" có thể không cần liên kết, nhưng bạn không thể làm điều tương tự với "phương ngữ Triều Sơn" ở Hoa Kỳ.
Nói cách khác, mô hình “lưu thông sân sau” này không phải là một cơ sở hạ tầng, mà là một cơ chế tự củng cố sinh thái. Mặc dù việc tăng cường sử dụng tiền trong một hệ thống khép kín là quan trọng, nhưng nó không cấu thành logic cơ bản của “thanh toán” như một dịch vụ toàn cầu.
Yếu tố thực sự thúc đẩy thanh toán Web3 từ " Dark Web" lên "mainnet" chính là sự hỗ trợ cho các mạng lưới thanh toán stablecoin ở cấp chính sách của Hoa Kỳ. Sau khi Bộ Ngân khố Hoa Kỳ chính thức thúc đẩy Đạo luật GENIUS vào năm 2024 và Quốc hội thông qua Đạo luật Minh bạch về Thanh toán Stablecoin, stablecoin lần được định vị chính sách là "cơ sở hạ tầng thanh toán chiến lược".
Các công ty công nghệ tài chính như Circle, Paxos, Stripe, Visa và Mastercard đang nhanh chóng thúc đẩy mở rộng ứng dụng stablecoin USD trong quyết toán quốc tế, mua lại nhà cung cấp và quyết toán nền tảng. Dữ liệu do Visa công bố đầu năm 2024 cho thấy hơn 30 tổ chức thanh toán toàn cầu đang tích hợp USDC làm tài sản quyết toán xuyên biên giới; và các kịch bản phát hành và sử dụng USDC và PYUSD cũng đang bắt đầu thâm nhập vào phân khúc bán lẻ.
Đây không phải là sự lưu thông lắng đọng trong nền kinh tế ảo, mà là dòng tiền giữa hàng hóa và dịch vụ thực, và là những hành vi quyết toán được bảo vệ pháp lý và tuân thủ kiểm toán . Ngược lại, thanh toán token trong hệ sinh thái TON và chức năng "quét mã để thanh toán" của một số ví vẫn là các chức năng cục bộ trong một hệ thống khép kín, chứ không phải là tiêu chuẩn thanh toán toàn cầu, trước khi chúng thực sự được đưa vào hệ thống báo cáo tài chính doanh nghiệp, nền tảng thương mại điện tử đa quốc gia và mạng lưới tín dụng.
Chúng ta không thể phủ nhận rằng thiết kế cơ chế của "ngân hàng số" rất đáng học hỏi. Đề án như ý định và Trừu tượng hóa tài khoản thực sự đang nâng cấp các khoản thanh toán truyền thống trên Chuỗi từ chuyển khoản "máy-sang-máy" lên điều phối quỹ "do ý định con người thúc đẩy". Điều này có sự cộng hưởng triết lý nhất định với việc áp dụng cơ chế "lòng tin mạnh mẽ dựa trên mối quan hệ" của các ngân hàng ngầm truyền thống. Tuy nhiên, một cấu trúc thanh toán có hệ thống không thể chỉ được xây dựng dựa trên niềm tin xã hội mơ hồ và logic lưu thông cục bộ. Cuối cùng, nó phải được kết nối với sự giám sát, và danh tính người dùng, quy trình giao dịch và nguồn tiền có thể được truy xuất.
Đồng thời, chúng ta cũng cần ứng xử hướng phát triển của thanh toán crypto từ góc độ vĩ mô hơn: khi địa vị tiền tệ toàn cầu của đồng đô la Mỹ đang đối mặt với những thách thức về mặt cấu trúc, hệ thống tài chính và tiền tệ Hoa Kỳ đang nỗ lực xây dựng một hệ thống tiền tệ song song mới "đồng đô la Mỹ + đồng đô la Mỹ stablecoin". Cho dù là để phòng ngừa sự mở rộng của quyết toán bằng đồng Nhân dân tệ, ứng phó với xu hướng sử dụng quyết toán bằng euro/vàng tại các thị trường mới nổi, hay ổn định ảnh hưởng tài chính của mình tại Trung Đông, Đông Nam Á và các khu vực khác, stablecoin không còn là những đổi mới tài chính nhỏ lẻ nữa, mà là những công cụ chiến lược được Hoa Kỳ tích cực triển khai trong cạnh tranh tài chính quốc tế.
Đây là lý do tại sao trong hai năm qua, chúng ta thấy việc thúc đẩy stablecoin đô la Mỹ đang diễn ra nhanh chóng trên mọi phương diện, từ luật pháp của quốc hội đến hướng dẫn của Bộ Tài chính, từ sự tham gia của các ngân hàng truyền thống đến việc nhúng vào mạng lưới thanh toán và đang được tích hợp độ sâu vào các loại tiền tệ có chủ quyền và khuôn khổ quản lý có chủ quyền.
Vậy câu hỏi đặt ra là: Mô hình thanh toán của nhà tiền kỹ thuật số có thể hỗ trợ một hệ thống chiến lược như vậy không? Rõ ràng là không. Bản chất của mô hình nhà tiền ngầm là để trốn tránh quy định, trong khi Hoa Kỳ muốn xây dựng một mạng lưới tài chính toàn cầu với quy định được nhúng sẵn ; các nhà tiền kỹ thuật số dựa vào niềm tin cộng đồng và chênh lệch giá không gian xám, trong khi hệ thống stablecoin đô la Mỹ phải được xây dựng trên các tổ chức tài chính tuân thủ và chuỗi cấp phép theo quy định.
Thật khó tưởng tượng Bộ Tài chính Hoa Kỳ sẽ giao một cơ sở hạ tầng thanh toán quan trọng cho một mạng lưới tài trợ dựa trên ví không KYC, cầu nối nặc danh và giao dịch OTC. Ngân hàng kỹ thuật số có thể giải quyết các vấn đề lưu thông ở những khu vực cận biên, nhưng chúng không thể hình thành một cấu trúc quản trị tiền tệ cấp quốc gia có chủ quyền. Stablecoin đang được giao nhân vật này.
Nói cách khác, tương lai của ngành công nghiệp crypto sẽ không phải là sự cộng sinh với ngành công nghiệp xám. Nó đóng vai trò hỗ trợ trong mặt tối khi ngành công nghiệp crypto chưa phát triển, nhưng việc chấp thuận Bitcoin ETF đã cho phép ngành công nghiệp crypto bước vào một chu kỳ mới , đó là tương lai của sự tích hợp hoàn toàn và lồng ghép lẫn nhau với tài chính truyền thống.
Cho dù đó là JPMorgan Chase ra mắt JPM Coin, BlackRock triển khai Quỹ BUIDL, Visa tích hợp USDC, Stripe tiếp cận thanh toán Chuỗi, hay Circle thực hiện kết nối chính sách với nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới, tất cả những sáng kiến này đều cho thấy tài chính truyền thống đang tăng tốc tiến vào thế giới Chuỗi, và các tiêu chuẩn của họ rất rõ ràng - tuân thủ, minh bạch và quy định. Bộ tiêu chuẩn này đương nhiên loại trừ việc mở rộng logic của các nhà chứa tiền ngầm, và do đó tạo thành hạn chế cơ bản của mô hình "nhà chứa tiền kỹ thuật số" như là con đường chính cho thanh toán crypto.
Tương lai thực sự của thanh toán Web3 là một mạng lưới được xây dựng trên nền tảng stablecoin đô la Mỹ và các kênh quyết toán tuân thủ. Mạng lưới này không chỉ đảm bảo tính minh bạch của phi tập trung mà còn tận dụng nền tảng tín dụng của hệ thống tiền tệ hợp pháp hiện hành. Nó cho phép dòng tiền chảy vào và ra tự do, nhưng không mù quáng tin lắng đọng; nó nhấn mạnh vào việc trừu tượng hóa danh tính, nhưng không trốn tránh giám sát; nó tích hợp ý định của người dùng, nhưng không vượt ra ngoài ranh giới pháp lý. Trong hệ thống này, tiền không chỉ có thể vào thế giới Web3 mà còn có thể ra vào tự do; nó không chỉ phục vụ các hoạt động tài chính trên Chuỗi dịch vụ mà còn được nhúng vào trao đổi hàng hóa và dịch vụ toàn cầu.
Ngân hàng số giống như nước, vô hình và trôi theo dòng chảy. Một giọt mưa rơi trong đó sẽ trở thành biển cả. Giai đoạn tiếp theo của thanh toán crypto nên giống như ánh sáng, có thể hòa nhập với nhau nhưng lại có nguồn gốc riêng. Truy ngược về nguồn, nó có thể tìm thấy đường về rõ ràng. Nó không theo đuổi sự nuốt chửng, mà tập trung vào việc chiếu sáng.
Đọc sách được đề xuất:
Giá PENGU tăng vọt: cơn bão kỳ vọng tăng giá hoàn hảo
Vở kịch IC0 của Pump.fun: cuộc chiến giằng co giữa sự bối rối, nghi ngờ và tranh cãi
