Phố Wall đang có một 'khoảnh khắc crypto'
Tác giả: Sunny, Messari Research
Biên soạn bởi Alex Liu, Foresight News
Trong vài năm qua, tài chính truyền thống (TradFi) đã dần mất đi nguồn gốc tăng trưởng . Trí tuệ nhân tạo đã bị cấu hình quá mức, và các công ty phần mềm không còn giàu trí tưởng tượng như những năm 2000 và 2010.
Đối với các nhà đầu tư tăng trưởng đang huy động vốn để đặt cược vào những câu chuyện đổi mới Sự lật đổ , thực tế là định giá tài sản AI thường bị thổi phồng, và những "câu chuyện tăng trưởng" khác rất khó để kể lại những ý tưởng mới. Cổ phiếu FAANG từng rất được ưa chuộng giờ đây đang dần chuyển đổi thành "cổ phiếu kép" vừa phải, theo đuổi mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận. Số trung vị lệ giá trên doanh thu trung bình (giá trị doanh nghiệp/doanh thu) của các công ty phần mềm hiện đã giảm xuống dưới 2 lần.
Kết quả là, crypto đã trở thành tâm điểm chú ý trở lại.
Bitcoin đã vượt qua Cao nhất mọi thời đại (ATH) ; Tổng thống Hoa Kỳ "ủng hộ mạnh mẽ" tài sản crypto tại một cuộc họp báo; và sê-ri các động thái pháp lý đã mang đến cho loại tài sản này cơ hội trở lại xu hướng chính thống lần đầu tiên kể từ năm 2021.
Không giống như NFT và Dogecoin trong chu kỳ trước, những nhân tố chính của vòng này là vàng kỹ thuật số, stablecoin, "token hóa " và cải cách hệ thống thanh toán. Stripe và Robinhood tuyên bố trọng tâm của giai đoạn tiếp theo là việc kinh doanh crypto ; Coinbase đã được đưa vào chỉ số S&P 500 thành công; Circle đã cho thị trường vốn thấy một câu chuyện tăng trưởng đủ hấp dẫn, khiến các nhà đầu tư một lần nữa bỏ qua hệ số định giá và tập trung vào câu chuyện tiềm năng.
Nhưng tất cả những điều này có liên quan gì đến ETH?
Đối với những người dùng crypto địa, cuộc chiến giành nền tảng hợp đồng thông minh từ lâu đã bị chia rẽ: Solana, Hyperliquid và vô số Chuỗi mới hiệu suất cao cùng nền tảng Rollup đều gây ra mối đe dọa thực sự đối với vị trí chủ đạo của Ethereum.
Chúng tôi biết Ethereum vẫn chưa thực sự giải quyết được vấn đề nắm giữ giá trị và chúng tôi cũng biết rằng nó đang phải đối mặt với những thách thức về mặt cấu trúc.
Nhưng Phố Wall không biết điều này. Thực tế, hầu hết người hành nghề trong lĩnh vực này hầu như không biết gì về Solana . Xét về mức độ phổ biến, XRP, LTC, LINK, ADA, DOGE và các loại tiền tệ lỗi thời khác có thể chiếm ưu thế hơn trong tâm trí họ so với SOL. Suy cho cùng, những đồng tiền này gần như đã hoàn toàn biến mất khỏi thị trường crypto trong vài năm qua.
Điều họ biết là ETH "lindy" - nó đã vượt qua thử thách của thời gian; nó đã được kiểm chứng qua lần biến động thị trường; trong một thời gian dài, nó đã là mục tiêu "Beta" chính bên ngoài Bitcoin . Điều họ thấy là ETH hiện là tài sản crypto duy nhất có ETF spot . Điều họ ưa thích là "sự suy thoái giá trị" với định giá tương đối rẻ và chất xúc tác sắp xuất hiện.
Trong mắt họ, Coinbase, Kraken và Robinhood đều chọn xây dựng sản phẩm trên Ethereum. Chỉ cần tìm hiểu kỹ, họ biết rằng Ethereum sở hữu nhóm stablecoin lớn nhất trên Chuỗi . Họ bắt đầu thực hiện "những tính toán táo bạo" - và rồi họ nhận ra Bitcoin đã đạt mức cao mới, trong khi Ethereum vẫn còn cách mức cao nhất năm 2021 hơn 30%.
Đối với họ, "sự định giá thấp tương đối" này không phải là rủi ro mà là một cơ hội. Họ thà mua một tài sản vẫn còn ở mức thấp và có mục tiêu giá rõ ràng, thay vì chạy theo một đồng tiền "quá muộn" trên biểu đồ.
Và họ có thể đã tham gia thị trường. Giờ đây, các hạn chế tuân thủ đối với đầu tư tổ chức không còn là vấn đề lớn nữa. Miễn là có đủ khích lệ , bất kỳ quỹ nào cũng có thể nỗ lực phân bổ tài sản crypto . Mặc dù Crypto Twitter (CT) đã nhiều lần tuyên bố "sẽ không bao giờ động đến ETH nữa" trong năm qua, nhưng xét theo hiệu suất thị trường kể từ đầu năm nay, ETH đã vượt trội hơn tài sản chính thống khác trong hơn một tháng liên tiếp.
Tính đến đến thời điểm hiện tại, SOL/ETH đã giảm gần 9% trong năm nay; sau khi chiếm tỷ lệ giá trị vốn hóa thị trường Ethereum chạm đáy vào tháng 5, đồng tiền này đã bắt đầu tăng dài nhất kể từ giữa năm 2023.
Vậy câu hỏi đặt ra là: Nếu toàn bộ cộng đồng crypto cho rằng ETH là một "đồng tiền bị nguyền rủa", tại sao nó vẫn có thể vượt trội?
Câu trả lời: Nó đang thu hút người mua mới.
Kể từ tháng 3, dữ liệu dòng tiền ròng vào ETF spot Ethereum chỉ ở chế độ "tăng".
(Nguồn dữ liệu: Coinglass )
Những “ gia tăng thu mua ” Ethereum bắt chước mô hình MicroStrategy đang chứng kiến giá cổ phiếu của họ tăng vọt, tạo đòn bẩy cấu trúc cho thị trường.
Đồng thời, một số người dùng crypto bản địa có thể nhận ra rằng khoản phân bổ của họ không đủ và bắt đầu chuyển tiền ra khỏi BTC và SOL, vốn đã tăng mạnh trong hai năm qua.
Cần phải nói rõ rằng chúng tôi không khẳng định hệ sinh thái Ethereum đã giải quyết được các vấn đề của nó. Thay vào đó, tài sản ETH đang dần dần "tách rời" khỏi mạng lưới Ethereum.
Người mua bên ngoài đang định hình lại diễn biến thị trường về ETH, chuyển đổi quan điểm từ "sụp đổ là điều không thể tránh khỏi" sang "đánh giá lại định giá". Đầu cơ giá xuống muộn gì các lệnh bán khống cũng sẽ bị ép ra, và sau đó các quỹ đầu tư bản địa cũng có thể tham gia vào cuộc đua tăng giá. Cuối cùng, chúng ta có thể sẽ chứng kiến một đợt biến động thị trường tập trung vào ETH, và đến một lúc nào đó sẽ đạt đến đỉnh điểm.
Nếu điều này xảy ra, Cao nhất mọi thời đại (ATH) của ETH có thể sẽ không còn xa nữa.
