Được viết bởi Thejaswini MA
Biên soạn bởi Saoirse, Foresight News
Vào đêm kỳ lạ tháng 12 năm 2024, khi cựu Tổng thống Yun Suk-yeol ban bố thiết quân luật, đưa quân vào Quốc hội và thậm chí cố gắng hành động quân sự chống lại Triều Tiên, có lẽ ông không bao giờ tưởng tượng rằng hành động tự sát chính trị này sẽ tạo ra một trong những chương trình nghị sự chính sách crypto cấp tiến nhất trên thế giới.
Và đó chính xác là những gì đang xảy ra.
Cuộc đảo chính kéo dài hai giờ đã kết thúc bằng việc luận tội, tạo ra một khoảng trống quyền lực. Người lấp đầy khoảng trống này là Lee Jae-myung, cựu chủ tịch tỉnh (tương đương với cựu chủ tịch tỉnh ở Trung Quốc), được mệnh danh là "Sự lật đổ". Với một chính phủ thống nhất và một nhiệm vụ rõ ràng, chỉ vài ngày sau khi nhậm chức, chính quyền của Lee đã ban hành Đạo luật Cơ bản về Tài sản Kỹ thuật số và bắt đầu dỡ bỏ tám năm hạn chế đối với việc sử dụng crypto của doanh nghiệp.
Trước khi đi sâu hơn, cần làm rõ một điểm về Hàn Quốc: Hàn Quốc là một nền kinh tế công nghệ tiên tiến với nhận thức rộng rãi về crypto. Tuy nhiên, quốc gia này cũng phải đối mặt với những thách thức kinh tế mang tính cấu trúc khó có thể giải quyết bằng chính sách tiền tệ truyền thống. Crypto vừa là giải pháp giảm bớt áp lực kinh tế hiện tại, vừa là nền tảng để xây dựng lợi thế cạnh tranh lâu dài.
Số lượng Hàn Quốc sở hữu tài khoản crypto hiện đã đạt 16 triệu, vượt xa con số 14,1 triệu nhà đầu tư chứng khoán của cả nước. Đây là lần đầu tiên trong lịch sử Hàn Quốc , nhà đầu tư bán lẻ tham gia vào tài sản kỹ thuật số vượt qua cổ phiếu truyền thống.
Gần một phần ba dân số Hàn Quốc giao dịch crypto, với hơn một nửa số người trưởng thành dưới 60 tuổi tham gia. 20% quan chức chính phủ tiết lộ tổng crypto vị thế giữ lên tới khoảng 9,8 triệu đô la. Theo báo cáo của Viện Nghiên cứu Tài chính Hana, 27% Hàn Quốc từ 20 đến 50 tuổi nắm giữ crypto, với tài sản kỹ thuật số chiếm 14% danh mục tài sản tài chính của họ.
Đây là kết quả của nhiều năm áp dụng crypto ngày càng tăng, do áp lực kinh tế, sự quen thuộc của mọi người với công nghệ và các hệ thống chính trị cuối cùng chọn cách thích nghi thay vì chống lại sự thay đổi này.
Nguồn dữ liệu đến từ @yna
Nền tảng kinh tế
Việc Hàn Quốc đón nhận crypto xuất phát từ những áp lực kinh tế thực tế mà các công cụ chính sách truyền thống không thể giải quyết. Dự báo tăng trưởng GDP của nước này cho năm 2025 chỉ là 0,8%, một con số thường chỉ thấy trong các cuộc khủng hoảng tài chính lớn. Vào tháng 3 năm 2025, tỷ lệ thất nghiệp ở thanh niên đã tăng lên 7,5%, mức cao nhất kể từ cùng kỳ năm 2021.
Tỷ lệ nợ quốc gia trên GDP của Hàn Quốc đang tiến gần đến mức 47%-48%. Sau khi tăng sau đại dịch, hiện đã ổn định. Tính đến cuối năm 2024, tỷ lệ nợ hộ gia đình trên GDP của Hàn Quốc sẽ là 90%-94%, xếp hạng trong số những nước cao nhất thế giới và cao nhất trong số các nền kinh tế phát triển lớn và các nước châu Á. Điều này hoàn toàn trái ngược với các nền kinh tế lớn khác, nơi nợ chính phủ thường vượt quá nợ hộ gia đình. Tại Hoa Kỳ, nợ hộ gia đình chiếm tỷ lệ 69,2%, trong khi nợ chính phủ chiếm tỷ lệ 128%; tại Nhật Bản, nợ chính phủ chiếm tỷ lệ tới 248%, trong khi nợ hộ gia đình chỉ chiếm tỷ lệ 65,1%. Cấu trúc nợ đảo ngược của Hàn Quốc tạo ra những áp lực kinh tế đặc biệt: các quyết định chính sách bị chi phối bởi áp lực tài chính cá nhân nhiều hơn là bởi các mối quan ngại về tài chính của quốc gia.
Khi lãi suất tăng và tăng trưởng kinh tế trì trệ, gánh nặng nợ này sẽ kéo giảm chi tiêu của người tiêu dùng và chính sách tiền tệ không thể giải quyết được vấn đề này.
Đối với hàng triệu người trẻ Hàn Quốc, crypto, như nhà nghiên cứu Eli Ilha Yune đã nói, đại diện cho cảm giác "tuyệt vọng về tài chính". Tâm lý này không xuất phát từ sự ủng hộ về mặt tư tưởng đối với công nghệ blockchain, mà xuất phát từ thực tế của một nền kinh tế có rất ít kênh tạo ra của cải. Các khoản đầu tư truyền thống như cổ phiếu mang lại lợi nhuận ít ỏi, bất động sản quá đắt đỏ, và tính bền vững lâu dài của hệ thống lương hưu quốc gia đang bị đặt dấu hỏi.
Bối cảnh này giải thích tại sao việc áp dụng crypto Hàn Quốc lại khác biệt so với các thị trường khác. Trong khi các nhà đầu tư phương Tây thường xem crypto như một phương tiện đa dạng hóa danh mục đầu tư hoặc một hình thức đầu cơ công nghệ, thì các nhà đầu tư Hàn Quốc lại coi chúng là cơ sở hạ tầng tài chính thiết yếu. Chính sách crypto của chính phủ Hàn Quốc phản ứng với việc crypto được áp dụng rộng rãi.
Chính phủ của Lee Jae-myung đã xây dựng một chương trình nghị sự crypto nhằm ngăn chặn tài sản Hàn Quốc chảy ra nước ngoài thông qua tài sản kỹ thuật số được định giá bằng đô la. Hiện tại, khi các nhà đầu tư Hàn Quốc mua stablecoin , họ chủ yếu chọn USDT hoặc USDC, về cơ bản là chuyển vốn vào cơ sở hạ tầng tài chính do Hoa Kỳ kiểm soát.
Trong quý đầu tiên của năm 2025, sàn giao dịch crypto Hàn Quốc đã chuyển khoảng 56,8 nghìn tỷ won (khoảng 40,6 tỷ đô la Mỹ) tài sản kỹ thuật số ra nước ngoài, trong đó stablecoin chiếm 26,87 nghìn tỷ won (khoảng 19,1 tỷ đô la Mỹ), chiếm gần 47,3% tổng lượng tài sản kỹ thuật số chảy ra.
Điều thú vị là dòng vốn này chảy ra trong bối cảnh đồng won Hàn Quốc thực tế đang mạnh lên so với đồng đô la Mỹ. Năm 2025, đồng won tăng giá khoảng 6,5% so với đồng đô la Mỹ, tính đến tháng 7, tỷ giá hối đoái vẫn duy trì trong khoảng 1.393-1.396 won đổi 1 đô la. Điều này cho thấy sở thích của các nhà đầu tư Hàn Quốc đối với stablecoin đô la không phải do đồng nội tệ yếu đi, mà là do sự thiếu hụt các lựa chọn thay thế bằng đồng won và địa vị cơ sở hạ tầng crypto định giá bằng đô la Mỹ.
Đạo luật Cơ bản tài sản số thiết lập khuôn khổ pháp lý cho các công ty Hàn Quốc phát hành stablecoin neo giá vào đồng won Hàn Quốc. Yêu cầu về vốn là 500 triệu won (khoảng 370.000 đô la) để tham gia thị trường stablecoin. Ngưỡng vốn thấp này nhằm mục đích khuyến khích cạnh tranh trong nước trong khi vẫn duy trì các tiêu chuẩn cơ bản.
Liệu chiến lược stablecoin dựa trên đồng won này có thực sự ngăn chặn được dòng vốn chảy ra ngoài? Nếu Hàn Quốc muốn nắm giữ tài sản bằng đô la, họ vẫn có thể chuyển đổi won sang USDC. Do đó, mục đích thực sự của chiến lược này là giảm nhu cầu đối với stablecoin nước ngoài bằng cách cung cấp những lợi thế tương tự (khả năng lập trình, khả năng tiếp cận tài chính phi tập trung , giao dịch 24/7) mà không cần chuyển đổi tiền tệ. Quan trọng hơn, nó duy trì cơ sở hạ tầng tài chính trong nước, với phí, dịch vụ lưu ký, v.v. chảy vào các tổ chức Hàn Quốc thay vì Circle hay Tether. Đây là một biện pháp định hướng hành vi, không phải là biện pháp kiểm soát vốn, giúp các quyền chọn bằng đồng won thuận tiện hơn trong khi vẫn đặt các hoạt động tài chính dưới sự quản lý Hàn Quốc.
Tám ngân hàng lớn nhất Hàn Quốc đã bắt đầu hợp tác phát triển stablecoin) neo giá vào đồng won Hàn Quốc, với mục tiêu ra mắt vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026. Liên minh này bao gồm Ngân hàng KB Kookmin, Ngân hàng Shinhan, Ngân hàng Woori, Ngân hàng Nonghyup, Ngân hàng Phát triển Hàn Quốc, Ngân hàng Suhyup, Ngân hàng K và Ngân hàng IM. Mục tiêu của họ không chỉ là cạnh tranh với USDT và USDC mà còn xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính để duy trì hoạt động kinh tế Hàn Quốc trong hệ thống nội địa.
Chiến lược stablecoin này phản ánh mối lo ngại rộng rãi về vị trí chủ đạo đồng đô la trong tài chính kỹ thuật số. Hiện tại, 99% stablecoin trên thế giới được neo giá vào đồng đô la, mang lại cho các tổ chức tài chính và cơ quan quản lý Hoa Kỳ quyền lực to lớn đối với cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số.
Ngân hàng Hàn Quốc đã bày tỏ lo ngại về stablecoin tư nhân phát hành, cảnh báo rằng chúng có thể "làm suy yếu nghiêm trọng hiệu quả của chính sách tiền tệ và gây ra rủi ro hệ thống". Sự bất đồng này đã dẫn đến việc tạm dừng dự án tiền kỹ thuật số Hàn Quốc(CBDC) vào tháng 6 năm 2025, khi các quan chức đặt câu hỏi về sự cần thiết của một CBDC do nhà nước điều hành khi các giải pháp thay thế tư nhân có khả năng thực hiện các chức năng tương tự một cách hiệu quả hơn.
Chuyển đổi thể chế
Năm 2017, do lo ngại về đầu cơ và rửa tiền, Hàn Quốc đã ban hành các hạn chế, cấm doanh nghiệp, tổ chức và công ty tài chính mở tài khoản trên sàn giao dịch crypto . Chỉ cá nhân mới được phép giao dịch crypto bằng tài khoản đã được xác minh và tên thật. Tài khoản của tổ chức và doanh nghiệp bị cấm, và các ngân hàng phải tuân thủ nghiêm ngặt các nghĩa vụ. Chính phủ hiện tại đã khởi động một quy trình theo từng giai đoạn để dỡ bỏ những hạn chế này.
Trong giai đoạn đầu (giữa năm 2025), các tổ chức phi lợi nhuận và một số tổ chức công hiện được phép thanh lý crypto thu được thông qua quyên góp hoặc tịch thu, với điều kiện đáp ứng các yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt, chẳng hạn như sử dụng tài khoản sàn giao dịch tên thật đã được xác minh bằng đồng won Hàn Quốc và thành lập các ủy ban đánh giá nội bộ.
Đến cuối năm 2025, chính phủ sẽ mở rộng tư cách vào tài khoản sàn giao dịch crypto cho khoảng 3.500 công ty niêm yết và nhà đầu tư tổ chức chuyên nghiệp thông qua một chương trình thí điểm. Các tài khoản này phải trải qua quá trình xác minh tên thật và tuân thủ nghiêm ngặt các giao thức chống rửa tiền (AML) và hiểu rõ khách hàng (KYC). Các cơ quan quản lý tài chính đã công bố rằng các công ty niêm yết cuối cùng sẽ được phép tham gia trực tiếp vào giao dịch crypto, điều này sẽ thúc đẩy việc áp dụng tiền điện tử trên quy mô lớn cho các doanh nghiệp.
Sàn giao dịch trong nước lớn đã ra mắt hoặc nâng cấp các sản phẩm “cấp độ tổ chức”, giải pháp lưu ký và dịch vụ hỗ trợ để đáp ứng nhu cầu ngày tăng trưởng từ các doanh nghiệp lớn và nhà đầu tư chuyên nghiệp.
Hiện tại, các tổ chức tài chính truyền thống như ngân hàng, công ty quản lý tài sản và công ty môi giới vẫn chưa được tham gia giao dịch crypto trực tiếp. Điều này đảm bảo làn sóng đầu tiên của hoạt động crypto mang tính tổ chức Hàn Quốc sẽ được dẫn dắt bởi các công ty phi tài chính, điều này có thể mang lại cho họ lợi thế cạnh tranh khi cánh cửa pháp lý được mở rộng hơn nữa.
Sự công nhận chính trị
Chương trình nghị sự crypto của Lee Jae-myung đã nhận được sự ủng hộ chính trị rộng rãi, vượt ra ngoài Đảng Dân chủ của ông. Trong các chiến dịch tranh cử gần đây, cả hai đảng lớn đều cam kết hợp pháp hóa các quỹ ETF crypto, một khoảnh khắc hiếm hoi đạt được sự đồng thuận lưỡng đảng trong chính trường Hàn Quốc. Ủy ban Dịch vụ Tài chính, vốn trước đây phản đối việc thảo luận về ETF crypto, hiện đã đệ trình lộ trình phê duyệt spot quỹ ETF Bitcoin và Spot giao ngay vào Ethereum năm 2025.
Sự chuyển dịch chính trị này phản ánh sự trỗi dậy crypto như một vấn đề bầu cử quan trọng. Hơn 16 triệu người nắm giữ crypto Hàn Quốc, chiếm khoảng một phần ba Hàn Quốc số, và chính sách tài sản kỹ thuật số đã chuyển từ một vấn đề công nghệ ngách sang một vấn đề chính trị chính thống.
Chính phủ cũng đang thực hiện các bước đi rộng rãi hơn để hỗ trợ các doanh nghiệp crypto. Bộ Doanh nghiệp vừa và nhỏ và Khởi nghiệp đã công bố kế hoạch gỡ bỏ các hạn chế hiện không còn ngăn cản các công ty crypto đạt được tư cách doanh nghiệp rủi ro , cho phép họ được hưởng các ưu đãi thuế đáng kể, bao gồm giảm 50% thuế thu nhập doanh nghiệp trong 5 năm và giảm 75% thuế mua bất động sản.
Các nhà đầu tư Hàn Quốc đã phản ứng rất tích cực với những diễn biến chính sách này. Cổ phiếu ngân hàng tăng mạnh sau khi đơn đăng ký nhãn hiệu stablecoin được nộp. Giá cổ phiếu của Ngân hàng Kakao tăng 19,3% lần sau khi ngân hàng này nộp đơn đăng ký nhãn hiệu liên quan đến crypto , trong khi giá cổ phiếu của Tập đoàn Tài chính KB tăng 13,38% sau một đơn đăng ký tương tự.
Đáng chú ý hơn nữa là vào tháng 6 năm 2025, các nhà đầu tư nhà đầu tư bán lẻ Hàn Quốc đã rót gần 450 triệu đô la vào cổ phiếu Circle Group, khiến nó trở thành cổ phiếu nước ngoài được săn đón nhiều nhất trong tháng đó. Kể từ khi niêm yết vào tháng 6, giá cổ phiếu Circle đã tăng hơn 500% khi các nhà đầu tư Hàn Quốc coi đây là một tín hiệu đáng mừng cho việc áp dụng stablecoin toàn cầu.
Mô hình đầu tư này phản ánh sự hiểu biết sâu sắc của các nhà đầu tư về cách chính sách stablecoin Hàn Quốc có thể thúc đẩy nhu cầu toàn cầu về cơ sở hạ tầng stablecoin. Các nhà đầu tư Hàn Quốc đang định vị mình trước tiềm năng ảnh hưởng Hàn Quốc trên thị trường tài sản kỹ thuật số toàn cầu.
Chiến lược crypto của Lee Jae-myung đang phải đối mặt với áp lực đáng kể từ bên ngoài. Tổng thống Mỹ Donald Trump đã đe dọa áp thuế lên tới 50%, điều này có thể ảnh hưởng nghiêm trọng đến nền kinh tế phụ thuộc vào xuất khẩu Hàn Quốc . Với xuất khẩu chiếm 40% GDP, một sự gián đoạn thương mại có thể gây ra suy thoái, hạn chế nguồn vốn đầu tư crypto , bất kể hoàn thiện của cơ quan quản lý.
Thời gian eo hẹp tạo ra cuộc đua giữa việc thực thi chính sách và một nền kinh tế đang suy yếu. Chính quyền Hàn Quốc đang gấp rút xây dựng cơ sở hạ tầng crypto trước khi các xung đột thương mại tiềm tàng khiến hoàn cảnh kinh tế trở nên quá khó khăn và cản trở các sáng kiến đầu tư mới.
Trong nước, việc ngân hàng trung ương phản đối stablecoin tư nhân có thể gây ra căng thẳng pháp lý dai dẳng. Các quan chức Ngân hàng Hàn Quốc muốn đặt việc phát hành stablecoin vào quy định ngân hàng hơn là cho phép các công ty công nghệ tham gia vào lĩnh vực cơ sở hạ tầng tiền tệ.
Chính sách thuế cũng chưa được xác định. Kế hoạch áp dụng thuế lãi vốn 20% đối với lợi nhuận crypto vượt quá 2,5 triệu won mỗi năm đã bị hoãn lại lần nhưng vẫn đang được triển khai. Cách thức tương tác của loại thuế này với các quy định mới về việc tích hợp crypto của doanh nghiệp sẽ ảnh hưởng đến việc áp dụng của các tổ chức.
Tác động toàn cầu của chính sách crypto Hàn Quốc đang được quốc tế theo dõi sát sao, có khả năng trở thành hình mẫu cho các quốc gia khác đang đối mặt với áp lực kinh tế và mô hình áp dụng công nghệ tương tự. Sự kết hợp giữa tính minh bạch về quy định, khả năng tiếp cận của các tổ chức và cơ sở hạ tầng stablecoin địa phương tạo nên một cách tiếp cận toàn diện cho việc tích hợp tài sản kỹ thuật số.
Nếu thành công, mô hình Hàn Quốc có thể ảnh hưởng đến việc hoạch định chính sách ở các nền kinh tế châu Á khác và cung cấp khuôn mẫu cho các quốc gia muốn duy trì chủ quyền tiền tệ trong khi áp dụng đổi mới tài sản kỹ thuật số.
