“Việc mua lại này đặt nền móng cho việc đưa Polymarket trở lại Hoa Kỳ – trở thành một nền tảng tuân thủ và được quản lý đầy đủ, cho phép người Mỹ trao đổi quan điểm của mình.”
Trong tuyên bố công bố việc mua lại QCEX, Shayne Coplan đã đưa ra một chú thích quan trọng cho cuộc chiến tuân thủ kéo dài năm năm này.
Giấy phép: "sự chấp thuận tuân thủ" của thị trường dự đoán
Vào ngày 21 tháng 7 năm 2025, Polymarket, nền tảng thị trường dự đoán lớn nhất thế giới, đã công bố sẽ mua lại sàn giao dịch phái sinh được cấp phép QCX của Florida và trung tâm thanh toán bù trừ liên kết QC Clearing (gọi chung là QCEX) với giá 112 triệu đô la Mỹ. Thương vụ mua lại tưởng chừng như bình thường này thực chất là một "khoản tiền chuộc tuân thủ" mà Polymarket trả cho các cơ quan quản lý Hoa Kỳ bằng tiền thật - giấy phép hoạt động thị trường hợp đồng của CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ) mà QCEX nắm giữ đã trở thành chìa khóa để Polymarket gỡ bỏ cái mác "bất hợp pháp".
Sụp đổ năm 2022, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đã phạt Polymarket 1,4 triệu đô la và cấm công ty này phục vụ người dùng Hoa Kỳ vì "vận hành một cơ sở giao dịch hoán đổi chưa đăng ký". Logic quản lý vào thời điểm đó rất rõ ràng: hợp đồng dự đoán là quyền chọn nhị phân được điều chỉnh bởi Đạo luật Giao dịch Hàng hóa và phải được cung cấp thông qua sàn giao dịch đã đăng ký. Trong ba năm kể từ đó, Polymarket đã buộc phải khóa các IP của Hoa Kỳ, và thậm chí còn bị FBI khám xét nhà riêng của các giám đốc điều hành vì người dùng truy cập thông qua VPN.
Trớ trêu thay, trong năm năm bị loại trừ, Polymarket đã cho thấy sức sống đáng kinh ngạc. Trong nửa đầu năm 2025, khối lượng giao dịch toàn cầu đã vượt quá 6 tỷ đô la Mỹ, và chỉ riêng trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2024, nó đã thu hút hơn 3,3 tỷ đô la Mỹ tiền cược, vượt quá tổng số tiền gây quỹ tranh cử của cả hai đảng. Nghịch lý "hoa nở trong tường, hương thơm ngoài tường" này cuối cùng đã mở ra một bước ngoặt sau khi QCEX được mua lại - giấy phép tuân thủ sẽ kết nối nhóm người dùng toàn cầu khổng lồ của nó với thị trường Hoa Kỳ, hoàn thành quá trình chuyển đổi hợp pháp từ "sòng crypto" sang cơ sở hạ tầng tài chính.
Trò chơi quản lý: Năm năm trôi dạt từ “Bóng ma xám” đến “Công cụ tài chính”
Con đường tuân thủ của Polymarket là một ví dụ điển hình về cuộc chiến giằng co giữa các công ty crypto và cơ quan quản lý. Mâu thuẫn cốt lõi nằm ở chỗ các cơ quan quản lý luôn bị vướng vào việc liệu thị trường dự đoán có phải là một "phái sinh" hay một "trò chơi cờ bạc trá hình".
Hình phạt của CFTC năm 2022 đã lần đầu tiên làm rõ lập trường của họ - đưa quyền chọn nhị phân dựa trên sự kiện vào khuôn khổ quản lý phái sinh. Mặc dù sự công nhận này mang lại những hạn chế về hoạt động, nhưng nó bất ngờ mang lại cho nó các đặc tính của một công cụ tài chính và vạch ra ranh giới rõ ràng giữa nó và cá cược thể thao. Ngược lại, đối thủ cạnh tranh về tuân thủ của nó, Kalshi, đã bị 34 tổng chưởng lý tiểu bang cáo buộc chung là "tương đương về cơ bản với cờ bạc bất hợp pháp" vì ra mắt các hợp đồng dự đoán thể thao, và đã bị vướng vào một cuộc đấu tranh pháp lý với chính quyền tiểu bang.
Bước ngoặt đến cùng với việc bãi bỏ quy định sau khi chính quyền Trump trở lại:
- Bộ Tư pháp và CFTC đột ngột kết thúc cuộc điều tra về Polymarket vào giữa tháng 7 (cuộc điều tra đã bắt đầu sau chiến thắng của Trump vào tháng 11 năm 2024);
- Brian Quintenz, người được Trump đề cử làm chủ tịch CFTC, từng phục vụ trong hội đồng quản trị của Kalshi, đối thủ cạnh tranh của Polymarket;
- Tòa án ra phán quyết vào năm 2024 rằng Kalshi có thể cung cấp các hợp đồng cá cược sự kiện, tạo tiền lệ cho ngành.
Sự thay đổi trong định hướng quản lý khiến thời điểm mua lại của Polymarket trở nên chính xác như USD - công ty này nhanh chóng có được giấy phép chỉ trong vài ngày sau khi cuộc điều tra kết thúc, biến cổ tức chính sách thành token tuân thủ.
Mỏ vàng dữ liệu: Từ nền tảng cá cược đến “Thuật giả kim của dư luận”
Khi các cuộc thăm dò truyền thống bị sa lầy trong độ trễ và sự bóp méo “chính trị”, Polymarket đang trở thành một radar xuyên qua màn sương mù thông tin. Giá trị độc đáo của nó nằm ở chỗ: xác suất hình thành từ việc cá cược bằng tiền thật trở thành một chỉ báo dư luận thực tế hơn cả phiếu bầu.
Trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2024, nền tảng này đã dự đoán trước rằng Biden sẽ rút lui khỏi cuộc bầu cử và Vance sẽ trở thành nút phó tổng thống của Trump. Trước khi truyền thông chính thống công bố chiến thắng của Trump, tỷ lệ cược của ông vẫn ổn định trong khoảng 62%-69%, với độ chính xác vượt trội so với hầu hết các cuộc thăm dò. Khả năng này thậm chí đã được tích hợp vào Chuỗi ra quyết định của Phố Wall - vào tháng 6 năm 2025, báo cáo hàng hóa của Goldman Sachs đã trích dẫn dự báo của Polymarket về "khả năng Iran gây rối loạn Eo biển Hormuz" làm thông số cốt lõi cho phân tích rủi ro giá dầu.
Giải thích của CEO Shayne Coplan về điều này có phần tham vọng hơn: "Polymarket có thể phân biệt giữa tín hiệu, nhiễu, thành kiến và cường điệu." Giá trị của "trí tuệ tập thể" này đang được các tổ chức chính thống công nhận:
- Hợp tác với Substack để ra mắt “Polymarket Embeds”, cho phép tác giả nhúng dữ liệu dự báo thời gian thực;
- Truy cập Perplexity AI để cung cấp phân tích bối cảnh sự kiện;
- Vào tháng 6 năm 2025, chúng tôi đã đạt được thỏa thuận hợp tác chính thức với nền tảng X của Musk để giải thích và dự đoán động thái thị trường thông qua Grok AI.
Những hành động này cho thấy tham vọng cuối cùng của nó - nhúng độ sâu dữ liệu dự đoán vào hệ thống phân phối thông tin và trở thành "công cụ xác suất" trong thế giới thực.
Những nghi ngờ về Token và tham vọng của các siêu ứng dụng
Mặc dù đã được cấp giấy phép tuân thủ, Polymarket vẫn phải đối mặt với hai vấn đề lớn.
Khả năng phát hành Token gốc tiếp tục được chú ý. Vào tháng 9 năm 2024, The Information tiết lộ rằng Polymarket đã thảo luận về việc phát hành token và huy động hơn 50 triệu đô la. Mặc dù chưa được chính thức xác nhận, nhưng hành vi của người dùng đã phơi bày những kỳ vọng của thị trường: lượng lớn người giao dịch đã cố gắng kiếm lời từ airdrop tiềm năng bằng cách thường xuyên mua và bán các vị thế để tăng khối lượng giao dịch. Các nhà phân tích suy đoán rằng việc mua lại các thực thể tuân thủ có thể cung cấp một kênh nạp rút tiền tiền tệ fiat cho token , giải quyết Max Pain của thị trường dự đoán DeFi.
Không gian tưởng tượng sâu sắc hơn nằm ở sự tích hợp với siêu ứng dụng (X) của Musk. Musk từng nói thẳng: "Nếu muốn kiểm soát hệ thống tài chính toàn cầu, bạn phải sử dụng X." Sự kết hợp giữa dữ liệu dự báo của Polymarket với dư luận xã hội của X và phân tích AI của Grok có thể tạo thành một "dòng dữ liệu dự báo có thể giải thích", cung cấp một câu đố then chốt để X xây dựng một vòng khép kín "xã hội × tài chính". Kiến trúc này tương tự một cách đáng ngạc nhiên với logic mở rộng sinh thái của "nội dung + thanh toán" trên WeChat, ngoại trừ việc nền tảng đã được chuyển từ đồng Nhân dân tệ phi tập trung.
Sự trỗi dậy của một loài mới: “khoảnh khắc đột phá” của thị trường dự đoán
Khi Polymarket thu nhập giấy phép CFTC, tầm quan trọng của nó đã vượt qua sự tiến bộ về tuân thủ của một doanh nghiệp đơn lẻ. Nó đánh dấu sự hoàn thành bước nhảy vọt ba bước của thị trường dự đoán từ "đổi mới biên → chấp nhận theo quy định → trao quyền chính thống".
Đối với ngành tài chính, nguồn dữ liệu thay thế này đang định hình lại logic của giao dịch dựa trên sự kiện. Các tổ chức truyền thống cần nhiều tuần để phân tích rủi ro vĩ mô (chẳng hạn như xung đột địa chính trị ở Trung Đông), Polymarket cung cấp thông tin chi tiết tức thì thông qua biến động xác suất theo thời gian thực. Mô hình "trí tuệ cộng đồng" này thậm chí đã bắt đầu được xuất ngược lại cho các báo cáo nghiên cứu của Phố Wall, trở thành một biến số mới trong cơ chế hình thành giá.
Đối với các cơ quan quản lý, việc mua lại QCEX mang đến một mô hình mới về tuân thủ quy định cho các doanh nghiệp đổi mới sáng tạo - bỏ qua các thủ tục phê duyệt rườm rà thông qua việc sáp nhập và mua lại các tổ chức được cấp phép, chuyển đổi "chênh lệch giá theo quy định" thành "tương thích theo quy định". Theo Bloomberg, một số giao thức DeFi đã bắt đầu đánh giá các hướng đi tương tự.
Nhìn rộng hơn, sự kết hợp độ sâu giữa Polymarket và nền tảng X báo hiệu sự xuất hiện của một "xã hội thông tin tài chính hóa": khi sự xung đột quan điểm trên mạng xã hội được chuyển hóa thành các hợp đồng dự đoán có thể giao dịch, và khi các trợ lý AI tạo ra lời khuyên đầu tư dựa trên xác suất thị trường, ranh giới giữa thông tin và vốn sẽ hoàn toàn bị xóa bỏ. Đây có thể là ý nghĩa thực sự của việc "mang nó về nhà" như Shayne Coplan đã nói - hãy để thị trường dự đoán chuyển từ một lễ hội trong giới crypto thành một thước đo BlockBeats thực sự của thế giới.
“Việc kết hợp khả năng xác suất chính xác, khách quan và theo thời gian thực của Polymarket với khả năng phân tích của Grok và thông tin chi tiết theo thời gian thực của X Platform sẽ cho phép chúng tôi cung cấp ngay lập tức nhận xét theo ngữ cảnh và dựa trên dữ liệu cho hàng triệu người dùng trên toàn thế giới.”
Tuyên bố của Shayne Coplan trong thông báo hợp tác X hiện đang được hiện thực hóa nhanh chóng với việc triển khai các giấy phép tuân thủ.
