Chainfeeds hướng dẫn đọc:
Stablecoin và tương lai của SWIFT là một cuộc đấu tranh động từ sự hợp nhất đến cạnh tranh. Sự bắt tay ngắn hạn là một biện pháp thực tế để tối đa hóa lợi ích của cả hai bên, nhưng chính điều này đã tích lũy đủ sức mạnh cho các ông lớn stablecoin để bắt đầu một cuộc đua dài hạn, sâu sắc và rộng lớn hơn.
Nguồn bài viết:
https://x.com/losingle/status/1947519358923911379
Tác giả bài viết:
losingle
Quan điểm:
losingle: Hệ thống thanh toán xuyên biên giới hiện tại do liên minh SWIFT và ngân hàng đại lý thống trị. Mô hình kinh doanh của nó về bản chất phụ thuộc vào sự kém hiệu quả và ma sát - phí giao dịch cao, chênh lệch tỷ giá, quy trình quyết toán không minh bạch và thu nhập lãi từ các quỹ đang chuyển, tạo nên nguồn lợi nhuận khổng lồ của các ngân hàng. Do đó, đối với các hệ thống công nghệ như stablecoin có chi phí cực thấp và hoạt động theo thời gian thực, các tổ chức truyền thống theo bản năng sẽ chọn cách chống đối hoặc thậm chí là chặn. Thậm chí trước làn sóng công nghệ, họ vẫn có xu hướng đổi mới phòng thủ, chẳng hạn như GPI của SWIFT, JPM Coin của Morgan Stanley, về cơ bản đều là kiểm soát sự đổi mới trong hàng rào vườn, chứ không phải là thực sự mở cửa và chấp nhận mạng lưới phi tập trung. Ngoài ra, cơ chế tin cậy được tích lũy lâu dài của tài chính truyền thống và hệ thống chống rửa tiền cũng tạo nên rào cản tuân thủ với ngưỡng cực cao, khiến bất kỳ người tham gia mới nào cũng khó lòng lung lay nền tảng của nó. Đồng thời, mặc dù stablecoin nắm giữ giấy phép do Hoa Kỳ cấp, nhưng lại phải đối mặt với các vấn đề về sự phân mảnh quy định và "dặm cuối cùng" trên thị trường toàn cầu. Ví dụ, để kinh doanh ở các quốc gia khác nhau, cần phải đối phó với nhiều hệ thống quy định như MiCA của EU, Cơ quan Tài chính Nhật Bản; trong khi các kênh nạp rút tiền pháp định của stablecoin lại bị các ngân hàng quốc gia kiểm soát chặt chẽ, cản trở việc thâm nhập vào các kịch bản thanh toán đại chúng. Trong bối cảnh ngắn hạn không thể trực tiếp thách thức cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống, việc tham gia SWIFT trở thành chiến lược tối ưu cho các nhà phát hành stablecoin. Lấy Circle làm ví dụ, bằng cách tích hợp USDC vào các thông điệp tiêu chuẩn SWIFT (như ISO 20022), họ đã giành được mạng lưới phân phối khổng lồ bao gồm hơn 11.000 tổ chức tài chính trên toàn cầu, cùng sự chứng thực tin cậy ở cấp độ cao nhất của hệ thống tài chính truyền thống. Mô hình hợp tác này không chỉ giải quyết vấn đề chuyển đổi "dặm cuối cùng" của USDC mà còn hiệu quả trong việc né tránh các nghi ngờ kỹ thuật và tuân thủ của ngân hàng đối với tài sản crypto. SWIFT itself cũng được hưởng lợi, tăng cường khả năng dịch vụ thông qua việc đưa các tài sản mới như stablecoin, giảm áp lực cạnh tranh từ blockchain. Ở giai đoạn này, hai bên là mối quan hệ cộng sinh: SWIFT cung cấp đường ray, stablecoin bơm sinh lực. Trong khi đó, Circle và các cầu thủ khác vẫn chưa từ bỏ viễn cảnh dài hạn - thay thế SWIFT. Sau khi tích lũy khách hàng, uy tín và vốn trong giai đoạn đầu tiên, giai đoạn tiếp theo sẽ là xây dựng giao thức xuyên chuỗi gốc CPN của riêng mình, thể hiện các ưu điểm về khả năng lập trình cao, tính thời gian thực và chi phí thấp. Cuối cùng, mục tiêu là thúc đẩy thị trường chuyển từ việc sử dụng kênh SWIFT để gọi USDC sang việc trực tiếp chạy logic tài chính độc lập trên chuỗi công khai, từ đó chuyển giao quyền kiểm soát và sức hút thị trường. Chiến lược của Circle không phải là lật đổ SWIFT một cách nhanh chóng, mà là từng bước ổn định: Giai đoạn đầu tiên, thông qua hợp tác sâu với SWIFT để tích hợp hoàn toàn, trở thành plugin mạnh nhất trong hệ sinh thái của nó, đưa USDC vào hệ thống ngân hàng hiện tại theo cách tương thích với ISO 20022. Điều này không chỉ giúp Circle có không gian tồn tại mà còn thực hiện việc mượn tài nguyên tài chính truyền thống. Giai đoạn thứ hai, trong khi tiếp tục phục vụ các kịch bản ngân hàng truyền thống, Circle thúc đẩy giao thức CPN của riêng mình, nhắm đến các kịch bản thanh toán tần suất cao, số tiền nhỏ, tự động hóa mà SWIFT không thể đáp ứng, phát huy các ưu điểm riêng của mạng lưới gốc. Thông qua vị trí khác biệt, làm cho thị trường dần nhận ra: các kịch bản truyền thống sử dụng SWIFT, các kịch bản đổi mới cần kết nối với CPN. Giai đoạn thứ ba, khi hệ sinh thái nhà phát triển của mạng CPN phát triển mạnh, trải nghiệm người dùng được tối ưu hóa, các ứng dụng tài chính cấp cao như RWA được triển khai, sức hút thị trường sẽ tự nhiên chuyển từ cầu nối sang nền tảng. Tại thời điểm này, kênh SWIFT vẫn tồn tại, nhưng vị trí của nó không còn là trung tâm. Con đường phát triển từ plugin đến nền tảng này không chỉ giải quyết các rủi ro tuân thủ ngắn hạn mà còn đặt nền móng cho việc xây dựng một mạng lưới quyết toán xuyên biên giới thế hệ mới, phi trung gian và có thể lập trình. Cuối cùng, Circle hy vọng thông qua cách này sẽ hoàn thành việc định hình lại quyền lực của các tiêu chuẩn tài chính toàn cầu, từ việc nhúng mình trở thành người định nghĩa.
Nguồn nội dung
