Tác giả: Prathik Desai
Biên dịch: Saoirse, Foresight News
Tiêu đề gốc: EthereumETF một năm: Từ chán chường đến bùng nổ, sự thay đổi niềm tin của các tổ chức đằng sau dòng vốn
Ba tháng trước (ETF Ethereum bị nhìn nhận không có triển vọng do dòng vốn rút ra rõ rệt, mức độ quan tâm của thị trường thấp, và lợi thế thu nhập không đủ), thậm chí đối với những người ủng hộ nhiệt thành nhất của Ethereum, việc kỷ niệm một năm của quỹ giao dịch trao đổi (ETF) tại Hoa Kỳ cũng như một câu chuyện viễn tưởng.
Tuy nhiên, ngày nay, ETF Ethereum đang đón nhận thời khắc đỉnh cao của riêng mình - đã tròn một năm kể từ khi bắt đầu giao dịch vào ngày 23 tháng 7 năm 2024.
Vào tháng 6 năm 2025, ETF Ethereum đã đạt được hiệu suất tháng tốt nhất trong lịch sử, với dòng vốn vào vượt quá 3,5 tỷ đô la, cao hơn 70% so với đỉnh trước đó là 2,08 tỷ đô la vào tháng 12 năm 2024. Đà dòng vốn vào trong tháng 7 còn mạnh mẽ hơn, hiện đã vượt quá 3 tỷ đô la và có khả năng vượt qua tháng 6. Hai tuần qua tính đến ngày 18 tháng 7 là hai tuần có hiệu suất dòng vốn ròng tốt nhất; và liên tục mười tuần không có dòng vốn ròng rút ra, điều này là lần đầu tiên trong 52 tuần tồn tại của nó.
Đường cong tăng trưởng kiểu "gậy khúc côn cầu" trong hình dưới đây là minh chứng sống động cho xu hướng này.
Nhưng sự phát triển của ETF Ethereum không phải lúc nào cũng thuận buồm xuôi gió.
(Phần còn lại của bản dịch tương tự, giữ nguyên cấu trúc và nội dung của văn bản gốc, chỉ thay đổi sang tiếng Việt)Khi ETF phát hành các phần mới, phải mua ETH, điều này sẽ khóa nguồn cung. Lượng ETH lưu thông trên thị trường giảm sẽ tạo áp lực tăng giá.
Dự kiến công ty tài sản dự trữ Ethereum cũng sẽ kiên định nắm giữ ETH. Các nhà đầu tư tư vấn đăng ký (RIA), các tổ chức quản lý tài sản và các công ty niêm yết thường không tìm kiếm lợi nhuận ngắn hạn và rất ít khi bán tháo hoảng loạn.
Những người xây dựng tài sản dự trữ đang định vị ETH như một tài sản thế chấp có thể lập trình, một loài tài sản có thể tạo ra lợi nhuận, cung cấp bảo mật và duy trì sự ổn định.
Hơn nữa, bối cảnh vĩ mô cũng rất khả quan: Đạo luật GENIUS gần đây đã được ký và có hiệu lực, hợp pháp hóa stablecoin thành tiền kỹ thuật số. Ethereum, với mạng lưới chiếm 50% thị phần, sẽ trở thành người hưởng lợi lớn nhất.
Vậy, tương lai sẽ như thế nào?
Một khi SEC phê duyệt chức năng gửi tiền đảm bảo của ETF, sự quan tâm của các tổ chức có thể tiếp tục tăng nhiệt. Nhiều doanh nghiệp hơn có thể thiết lập tài sản dự trữ Ethereum do chức năng gửi tiền đảm bảo, và các tổ chức quản lý tài sản như BlackRock sẽ tiếp tục đầu tư vào Ethereum.
Đối với các nhà đầu tư truyền thống, lúc này họ có thể nhận ra: Ethereum đã có hai kênh lưu thông mạnh mẽ - ETF và tài sản dự trữ. Cả hai đều khóa nguồn cung và mở rộng ảnh hưởng của Ethereum sang lĩnh vực kinh tế truyền thống.
Những người so sánh trực tiếp tài sản dự trữ và ETF của Bitcoin và Ethereum thực sự đã bỏ qua sự khác biệt cốt lõi:
Bitcoin được coi là công cụ lưu trữ giá trị, là "vàng kỹ thuật số" trong chiến lược vĩ mô; còn Ethereum được trao cho mục đích thực tế. Các nhà phát hành quỹ và nhà xây dựng tài sản dự trữ mua và hỗ trợ ETH là do giá trị gia tăng: phần thưởng gửi tiền đảm bảo, khung cơ sở hạ tầng và lớp có thể lập trình cho các ứng dụng tài chính.
Bitcoin là tài sản "nắm giữ", còn Ethereum là mạng lưới "ứng dụng".
