JP Morgan đã chẩn đoán sự lan rộng nhanh chóng của stablecoin như một mối đe dọa thực sự đối với tài chính truyền thống, và đề xuất việc token hóa quỹ thị trường tiền tệ (MMF) như một giải pháp sống còn cho các tài sản có tính thanh khoản. Trong bối cảnh các nhà đầu tư di chuyển nhanh chóng sang stablecoin, làm lung lay tính cạnh tranh của các sản phẩm tài chính hiện có, việc token hóa MMF đang được chú ý như một chiến lược ứng phó mới.
Chiến lược gia Teresa Ho của JP Morgan đã đề cập đến việc Goldman Sachs và Ngân hàng New York Mellon bắt đầu token hóa quỹ thị trường tiền tệ trên nền tảng blockchain, và đánh giá rằng "đây là một bước ngoặt vượt ra ngoài việc chuyển đổi kỹ thuật số thuần túy, mở ra những khả năng mới từ góc độ sử dụng tài sản thế chấp và mở rộng tính thanh khoản".
Đặc biệt, những động thái này xuất hiện ngay sau khi Đạo luật GENIUS - đạo luật quy định stablecoin của Hoa Kỳ do cựu Tổng thống Trump ký - được thông qua, do đó có ý kiến cho rằng sự thay đổi về thể chế đang thúc đẩy việc tái cấu trúc cơ sở hạ tầng tài chính kỹ thuật số.
Đạo luật GENIUS có đặc điểm là hướng việc sử dụng đồng đô la kỹ thuật số vào hệ thống chính thống, đồng thời kết hợp tốc độ và khả năng dự đoán của blockchain vào hệ thống tài chính truyền thống. Do đó, cạnh tranh chức năng tương tự giữa MMF và stablecoin sẽ diễn ra nghiêm túc, và dự kiến sẽ có sự chuyển đổi lớn trong cấu trúc lưu thông tài sản.
Trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg, Ho cho biết "Giờ đây, các nhà đầu tư có thể sử dụng MMF làm tài sản thế chấp thay vì tiền mặt hoặc trái phiếu chính phủ, đồng thời vẫn kỳ vọng thu nhập lãi", và nhấn mạnh rằng MMF đang trở thành một "tài sản linh hoạt".
Mặt khác, Ủy ban Tư vấn Vay nợ Ngân khố (TBAC) - cơ quan tư vấn của Bộ Tài chính Hoa Kỳ - cũng đã cảnh báo rằng sự lan rộng của stablecoin có thể làm giảm nhu cầu trái phiếu của các ngân hàng và thu hẹp việc cung cấp tín dụng. Điều này dẫn đến lo ngại có thể ảnh hưng trực tiếp đến thị trường MMF đầu tư vào trái phiếu ngắn hạn.
Các chuyên gia thị trường cũng đang chú ý đến sự thay đổi này. Peter Crane của Crane Data cho biết "Tốc độ thị trường hấp thụ stablecoin đang bị đánh giá thấp", và dự báo rằng sau Đạo luật GENIUS, thị trường trái phiếu nói chung cũng có thể thay đổi.
Giám đốc điều hành Nguyễn Tín Hồng của State Street Global Advisors nhấn mạnh "Nếu Phố Wall bị tụt hậu so với xu hướng token hóa, họ có thể mất quyền kiểm soát các tài sản tiền mặt cho stablecoin", và chiến lược ứng phó kỹ thuật số cho các tài sản truyền thống đang trở thành một nhiệm vụ không thể trì hoãn được nữa.
